في منتصف أغسطس، سجل سعر إثيريوم (ETH) اختراقًا قويًا فوق 4,500 دولار، مدفوعًا ببيانات التضخم الأمريكية التي جاءت أقل من المتوقع، مما أدى إلى انتعاش شهية المخاطرة في السوق. ومع ذلك، تظهر بيانات سوق المشتقات أن الطلب على المراكز الطويلة بالرافعة المالية وراء هذه الزيادة لم يتزايد بنفس القدر، حيث سجلت عقود الفيوترز غير المغلقة مستوى تاريخيًا مرتفعًا بينما أظهرت الأنشطة داخل السلسلة والأساسيات علامات ضعف. هل يعني هذا أن ارتفاع ETH قد يكون من الصعب استمراره؟
سعر ETH و العقود الآجلة الغير مفتوحة تصل إلى قمة جديدة
!
（المصدر: Coinglass）
في 12 أغسطس، بلغ سعر ETH 4,518 دولارًا، مما دفع إجمالي عقود الفيوتشر غير المغلقة إلى 60.8 مليار دولار، بزيادة كبيرة عن 47 مليار دولار قبل أسبوع. على الرغم من أن هذا الرقم سجل أعلى مستوى تاريخي، إلا أنه من حيث عدد العقود، لا يزال أقل بنحو 11% من ذروة 15.5 مليون ETH في نهاية يوليو.
هذا يعني أن النمو الاسمي للعقود غير المغلقة يأتي بشكل أكبر من ارتفاع الأسعار، وليس من التدفق الكبير للمراكز المرفوعة.
طلب المراكز الطويلة والبيانات المشتقة
!
（المصدر：Laevitas）
سوق المشتقات يظهر أن الطلب على المراكز الطويلة غير قوي. العلاوة السنوية لعقود الإيثيريوم الآجلة تبلغ حاليًا حوالي 11%، وهي ضمن النطاق المحايد، فقط عندما تتجاوز 13% ستعتبر المراكز الطويلة مشبعة.
انخفض معدل علاوة عقود الفروقات الشهرية إلى 8% بعد أن وصل إلى 11% يوم الاثنين، مما يظهر أنه على الرغم من أن ETH قد ارتفعت بأكثر من 32% في 10 أيام، إلا أن معنويات المراكز الطويلة لم تعد إلى مستويات ذروة السوق الثوري.
تنافس الطبقة الأولى وضعف النشاط داخل السلسلة
!
（المصدر: DefiLlama）
على الرغم من أن الأموال المؤسسية تتدفق إلى ETH من خلال صندوق ETF الفوري، إلا أن البيانات داخل السلسلة تظهر انخفاضًا في حيوية النظام البيئي.
إجمالي القيمة المقفلة (TVL): انخفضت بنسبة 7% في الأيام الثلاثين الماضية، من 25.4 مليون إثيريوم إلى 23.3 مليون إثيريوم.
تكاليف داخل السلسلة: التكلفة الأساسية الأسبوعية فقط 7.5 مليون دولار، بانخفاض 27% عن الربع السابق، وأقل من سولانا (9.6 مليون دولار) وترون (14.3 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات كبيرة مثل Stripe وCircle وTether و JPMorgan تقوم بإطلاق بلوكشين Layer-1 الخاص بها، بدلاً من الاعتماد على حلول Layer-2 الخاصة بإثيريوم، مما يزيد من قلق السوق بشأن قدرة ETH التنافسية كالبنية التحتية لـ Web3.
وجهات نظر الخبراء وتفسير السوق
أشار مراقب التشفير techleadhd إلى أن العديد من الشركات تختار بناء Layer-1 خاص بها، لأن الحاجة إلى اللامركزية في أصول الرموز التجارية وأعمال العملات المستقرة منخفضة، ويميلون إلى النظام البيئي المغلق لتجنب تدفق الأموال إلى الشبكة العامة.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن إثيريوم تفتقر إلى الجاذبية في بعض سيناريوهات التطبيقات المؤسسية ، وأن الحوافز لإدماج Layer-2 محدودة.
توقعات السوق والمخاطر
على المدى القصير، ستعتمد حركة ETH على العوامل التالية:
تدفق المراكز الطويلة بالرافعة: إذا ارتفعت علاوة المشتقات إلى أكثر من 13%، فسيظهر ذلك انتعاش المشاعر الصاعدة.
نشاط داخل السلسلة يتعافى: سيكون ارتفاع TVL ورسوم المعاملات علامة على انتعاش النظام البيئي.
هيكل المنافسة في الطبقة الأولى: إذا استطاعت إثيريوم جذب المزيد من التطبيقات على مستوى المؤسسات للعودة، فسيكون لذلك تأثير إيجابي على تعزيز مكانتها في السوق.
ومع ذلك، إذا استمر مؤشر داخل السلسلة في الركود ولم تتمكن المراكز الطويلة من الانتعاش، فقد يكون من الصعب الحفاظ على مستويات عالية من عقود ETH الآجلة غير المغلقة، وقد تواجه الأسعار ضغط تصحيح.
خاتمة
تجاوزت عقود الفيوتشر غير المغلقة لـ ETH أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس الاهتمام الكبير للسوق بـ إثيريوم، ولكن القوة الدافعة للرافعة المالية الطويلة والبيانات الأساسية داخل السلسلة لم تزداد بشكل متزامن. بالنسبة للمستثمرين، يجب أن يكونوا حذرين من تقلبات الأسعار العالية ومخاطر التصحيح على المدى القصير، وأن يراقبوا عن كثب تغيرات البيانات داخل السلسلة ومشاعر سوق المشتقات. ستواصل Gate تتبع ديناميات سوق ETH، لتزويد المستخدمين بأحدث تحليلات الأسعار واستراتيجيات التداول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ETH العقود الآجلة غير المُغلقة تتجاوز 45,000 دولار وتحقق رقمًا قياسيًا جديدًا! هل يمكن أن تستمر زخم إثيريوم؟
في منتصف أغسطس، سجل سعر إثيريوم (ETH) اختراقًا قويًا فوق 4,500 دولار، مدفوعًا ببيانات التضخم الأمريكية التي جاءت أقل من المتوقع، مما أدى إلى انتعاش شهية المخاطرة في السوق. ومع ذلك، تظهر بيانات سوق المشتقات أن الطلب على المراكز الطويلة بالرافعة المالية وراء هذه الزيادة لم يتزايد بنفس القدر، حيث سجلت عقود الفيوترز غير المغلقة مستوى تاريخيًا مرتفعًا بينما أظهرت الأنشطة داخل السلسلة والأساسيات علامات ضعف. هل يعني هذا أن ارتفاع ETH قد يكون من الصعب استمراره؟
سعر ETH و العقود الآجلة الغير مفتوحة تصل إلى قمة جديدة
!
（المصدر: Coinglass）
في 12 أغسطس، بلغ سعر ETH 4,518 دولارًا، مما دفع إجمالي عقود الفيوتشر غير المغلقة إلى 60.8 مليار دولار، بزيادة كبيرة عن 47 مليار دولار قبل أسبوع. على الرغم من أن هذا الرقم سجل أعلى مستوى تاريخي، إلا أنه من حيث عدد العقود، لا يزال أقل بنحو 11% من ذروة 15.5 مليون ETH في نهاية يوليو.
هذا يعني أن النمو الاسمي للعقود غير المغلقة يأتي بشكل أكبر من ارتفاع الأسعار، وليس من التدفق الكبير للمراكز المرفوعة.
طلب المراكز الطويلة والبيانات المشتقة
!
（المصدر：Laevitas）
سوق المشتقات يظهر أن الطلب على المراكز الطويلة غير قوي. العلاوة السنوية لعقود الإيثيريوم الآجلة تبلغ حاليًا حوالي 11%، وهي ضمن النطاق المحايد، فقط عندما تتجاوز 13% ستعتبر المراكز الطويلة مشبعة.
انخفض معدل علاوة عقود الفروقات الشهرية إلى 8% بعد أن وصل إلى 11% يوم الاثنين، مما يظهر أنه على الرغم من أن ETH قد ارتفعت بأكثر من 32% في 10 أيام، إلا أن معنويات المراكز الطويلة لم تعد إلى مستويات ذروة السوق الثوري.
تنافس الطبقة الأولى وضعف النشاط داخل السلسلة
!
（المصدر: DefiLlama）
على الرغم من أن الأموال المؤسسية تتدفق إلى ETH من خلال صندوق ETF الفوري، إلا أن البيانات داخل السلسلة تظهر انخفاضًا في حيوية النظام البيئي.
إجمالي القيمة المقفلة (TVL): انخفضت بنسبة 7% في الأيام الثلاثين الماضية، من 25.4 مليون إثيريوم إلى 23.3 مليون إثيريوم.
تكاليف داخل السلسلة: التكلفة الأساسية الأسبوعية فقط 7.5 مليون دولار، بانخفاض 27% عن الربع السابق، وأقل من سولانا (9.6 مليون دولار) وترون (14.3 مليون دولار).
بالإضافة إلى ذلك، فإن شركات كبيرة مثل Stripe وCircle وTether و JPMorgan تقوم بإطلاق بلوكشين Layer-1 الخاص بها، بدلاً من الاعتماد على حلول Layer-2 الخاصة بإثيريوم، مما يزيد من قلق السوق بشأن قدرة ETH التنافسية كالبنية التحتية لـ Web3.
وجهات نظر الخبراء وتفسير السوق
أشار مراقب التشفير techleadhd إلى أن العديد من الشركات تختار بناء Layer-1 خاص بها، لأن الحاجة إلى اللامركزية في أصول الرموز التجارية وأعمال العملات المستقرة منخفضة، ويميلون إلى النظام البيئي المغلق لتجنب تدفق الأموال إلى الشبكة العامة.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن إثيريوم تفتقر إلى الجاذبية في بعض سيناريوهات التطبيقات المؤسسية ، وأن الحوافز لإدماج Layer-2 محدودة.
توقعات السوق والمخاطر
على المدى القصير، ستعتمد حركة ETH على العوامل التالية:
تدفق المراكز الطويلة بالرافعة: إذا ارتفعت علاوة المشتقات إلى أكثر من 13%، فسيظهر ذلك انتعاش المشاعر الصاعدة.
نشاط داخل السلسلة يتعافى: سيكون ارتفاع TVL ورسوم المعاملات علامة على انتعاش النظام البيئي.
هيكل المنافسة في الطبقة الأولى: إذا استطاعت إثيريوم جذب المزيد من التطبيقات على مستوى المؤسسات للعودة، فسيكون لذلك تأثير إيجابي على تعزيز مكانتها في السوق.
ومع ذلك، إذا استمر مؤشر داخل السلسلة في الركود ولم تتمكن المراكز الطويلة من الانتعاش، فقد يكون من الصعب الحفاظ على مستويات عالية من عقود ETH الآجلة غير المغلقة، وقد تواجه الأسعار ضغط تصحيح.
خاتمة
تجاوزت عقود الفيوتشر غير المغلقة لـ ETH أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس الاهتمام الكبير للسوق بـ إثيريوم، ولكن القوة الدافعة للرافعة المالية الطويلة والبيانات الأساسية داخل السلسلة لم تزداد بشكل متزامن. بالنسبة للمستثمرين، يجب أن يكونوا حذرين من تقلبات الأسعار العالية ومخاطر التصحيح على المدى القصير، وأن يراقبوا عن كثب تغيرات البيانات داخل السلسلة ومشاعر سوق المشتقات. ستواصل Gate تتبع ديناميات سوق ETH، لتزويد المستخدمين بأحدث تحليلات الأسعار واستراتيجيات التداول.