قامت سيتي بتخفيض أسعار البيتكوين والإيثيريوم المستهدفة لمدة 12 شهراً، مشيرة إلى أن انسداد التشريعات الأمريكية للعملات المشفرة يضعف المحفزات الصعودية

مجموعة سيتي غروب (Citigroup) خفضت مؤخرًا توقعاتها لأسعار البيتكوين والإيثيريوم خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، مما يعكس تحوّل المؤسسات الكبرى في وول ستريت إلى موقف أكثر حذرًا بشأن آفاق السوق المشفرة على المدى المتوسط. وأشارت في تقريرها إلى أنها خفضت سعر هدف البيتكوين من 143,000 دولار إلى 112,000 دولار، وسعر الإيثيريوم من 4,304 دولارات إلى 3,175 دولارات. ويعود السبب الرئيسي لهذا التعديل إلى أن عملية التشريع الخاصة بالأصول المشفرة في الولايات المتحدة لم تتقدم كما كان متوقعًا، وأن الحوافز التنظيمية التي كان من الممكن أن تدفع السوق لإعادة التقييم قد تم تأجيلها.

وترى سيتي غروب أن تباطؤ مجلس النواب في دفع مشروع قانون تنظيم السوق المشفرة هو السبب الرئيسي وراء هذا التراجع في التوقعات. وأشار التقرير إلى أن مشروع قانون الوضوح (Clarity Act) يواجه عراقيل في مجلس الشيوخ، ويعود ذلك إلى خلافات حول قواعد العملات المستقرة، بالإضافة إلى تقلص النافذة التشريعية الممكنة حتى عام 2026. بالنسبة للسوق، يعني ذلك أن السياسات التي كان من الممكن أن تحسن من وضوح التنظيم، وتدفع دخول المؤسسات، وزيادة الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، ستواجه على الأرجح تأجيلًا في التنفيذ على المدى القصير.

قال محلل سيتي غروب أليكس Saunders في التقرير: “المحفزات التنظيمية ستدفع إلى مزيد من الاعتماد وتدفقات رأس المال، لكن فرصة التشريع في الولايات المتحدة تتقلص هذا العام.”

من حيث حجم التعديلات، فإن موقف سيتي غروب تجاه الأصول المشفرة الرئيسية أصبح أكثر حذرًا بشكل واضح. حيث تم خفض سعر البيتكوين المستهدف بنسبة تقارب 21.7%، والإيثيريوم بنسبة تقارب 26.2%. وهذا لا يعكس فقط تقليل التوقعات بشأن الفوائد المحتملة من التنظيم، بل يشير أيضًا إلى أن نماذج التقييم على المدى المتوسط في السوق يتم إعادة ضبطها وسط حالة عدم اليقين الكلية وتأجيل السياسات.

لا تزال البيتكوين والإيثيريوم تمتلكان مساحة للصعود، لكن السيناريو الأساسي أصبح أضعف.
ومع ذلك، لم تتجه سيتي غروب تمامًا نحو النظرة السلبية. فهي ترى أن وتيرة الارتفاع في السوق المشفرة خلال العام القادم ستكون أكثر اعتدالًا مقارنةً بالتوقعات السابقة. والأهم من ذلك، أنها تقدم سيناريوهات متشائمة ومتفائلة: ففي حالة الركود المحتمل، قد ينخفض سعر البيتكوين إلى 58,000 دولار، والإيثيريوم إلى 1,198 دولار. أما في السيناريو الأكثر تفاؤلاً، فهناك احتمال أن يصل سعر البيتكوين إلى 165,000 دولار، والإيثيريوم إلى 4,488 دولار. وهذا يدل على أن سيتي غروب لا تنفي الاتجاه الصاعد على المدى الطويل، لكنها ترى أن الأداء على المدى المتوسط سيكون أكثر اعتمادًا على الحالة الاقتصادية الكلية والتطورات التنظيمية.

بالنسبة للإيثيريوم، يبدو أن حساسيته أكبر مقارنةً بالبيتكوين. إذ ترى سيتي غروب أن أداء الإيثيريوم المستقبلي سيتأثر بشكل خاص بمؤشرات النشاط على الشبكة، مثل الاستخدامات على السلسلة، وأن تعافي تقييم ETH لا يعتمد فقط على البيئة السياسية، بل يعتمد أيضًا على تحسين النشاط الشبكي الحقيقي. ومع ذلك، تشير إلى أن اتجاهات العملات المستقرة والتوكنيزيشن (Tokenization) لا تزال قد تدعم الاهتمام بمحيط إيثيريوم في المستقبل.

قالت سيتي غروب في تقريرها: “الإيثيريوم حساس جدًا لمؤشرات النشاط على الشبكة، والتي كانت مؤخرًا ضعيفة، لكن اتجاهات العملات المستقرة والتوكنيزيشن قد تزيد من اهتمام المستخدمين واستخدامهم.”

هذا التعبير يعكس أيضًا التباين في فهم السوق مؤخرًا بين الأصولين: حيث يُنظر إلى البيتكوين بشكل أكبر كمستفيد من السيولة الكلية والتوقعات السياسية، بينما يتأثر الإيثيريوم بشكل أكبر بنشاطات الشبكة، وتبني التطبيقات، وسرعة نمو البيئة المحيطة.

من خلال التعديلات الأخيرة، يتضح أن تقييم ETH لا يزال يمتلك مساحة للصعود، لكنه يعتمد بشكل أكبر على التحقق من الأساسيات مقارنةً بـ BTC.

السوق قد يظل في نطاق تذبذب مؤقت
تشير سيتي غروب إلى أنه قبل وضوح التشريعات بشكل أكبر، من المحتمل أن يتداول البيتكوين حول مستوى 70,000 دولار بشكل جانبي. هذا يعني أنه على الرغم من أن السوق لم يفقد تمامًا سيناريو الصعود، إلا أن نقص محفزات سياسية جديدة قد يجعل الأسعار تتفاعل بشكل أكثر حذرًا، مع تراجع احتمالية أن ينطلق السوق في موجة ارتفاع حادة جديدة على الفور.
كما أشار التقرير إلى أنه إذا حققت الديمقراطيون مزيدًا من المقاعد في انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، فإن احتمالية تمرير تشريعات مشفرة ستنخفض أكثر، بسبب وجود خلافات داخل الحزب حول تنظيم السوق المشفرة، حيث يدعو بعض المقترحات إلى فرض قيود على استفادة المسؤولين من الأصول المشفرة، وتعزيز قواعد مكافحة غسيل الأموال. ويعكس هذا التعديل في التقييمات من قبل سيتي غروب ليس فقط حالة الجمود التشريعي الحالية، بل أيضًا مخاطر البيئة السياسية المستقبلية.

إعادة تقييم السوق لمكافآت التنظيم
خفض سيتي غروب بشكل كبير توقعاتها لأسعار البيتكوين والإيثيريوم لا يعني بالضرورة أن تتجه نحو النظرة السلبية الشاملة للسوق المشفرة، بل يعكس أن وول ستريت تعيد تقييم مدى وسرعة تحويل “وضوح التنظيم” إلى محفزات سعرية. فالسوق كان يأمل أن تؤدي التقدمات التشريعية الأمريكية إلى زيادة الاعتماد المؤسساتي، وتدفقات صناديق المؤشرات، وتوسيع التقييمات، لكن مع تأجيل هذا السيناريو، أصبح من الضروري تعديل نماذج التقييم.