شهدت صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة ضغوطًا تمويلية ملحوظة خلال آخر أسبوع تداول كامل في شهر مارس. سجّل صندوق بيتكوين الفوري (ETF) صافي عمليات استرداد أسبوعية بلغ 296 مليون دولار، بينما سجّل صندوق الإيثريوم (ETF) صافي عمليات استرداد بلغ 207 ملايين دولار، بمجموع عمليات تدفّق خارجية قدره حوالي 503 ملايين دولار. وهذه هي المرة الأولى التي تتحول فيها الأموال إلى السلبية أسبوعيًا بعد أربع أسابيع متتالية من التدفقات الداخلة الصافية لصندوق بيتكوين؛ في حين يواصل صندوق الإيثريوم مسار التدفقات الخارجية يومًا بعد يوم.

صندوق بيتكوين ETF: ارتداد افتتاحي مؤقت، وIBIT يتصدر عمليات الاسترداد العاجلة يوم الجمعة

（المصدر: SoSoValue）

في يوم الاثنين الماضي (23 مارس) عند الافتتاح، ضخّت التدفقات الداخلة القوية لصندوق iShares من بلاك روك (IBIT) ولفيدليتي (Fidelity) FBTC آمالًا مؤقتة في السوق، لكن في منتصف الأسبوع انعكس الشعور بسرعة، لتصبح ضغوط البيع هي المسيطرة على الأيام اللاحقة من التداول. وأصبح يوم الجمعة (27 مارس) الأكثر تدميرًا في ذلك الأسبوع؛ إذ بلغ صافي تدفقات خروج IBIT في يوم واحد 201 مليون دولار، ما أدى إلى محو شبه كامل المكاسب التي تراكمت هذا الشهر بفضل تموضع المؤسسات.

ملخص اتجاه التدفقات المالية الأسبوعية الرئيسية لصناديق بيتكوين ETF:

IBIT (BlackRock): المصدر الرئيسي للتدفقات الخارجية؛ استرداد عاجل يوم الجمعة بقيمة 201 مليون دولار، وهو أكبر عامل كبح

FBTC (Fidelity): على الرغم من تعرضه لعمليات استرداد عبر عدة أيام، إلا أنه أنهى الأسبوع بإيجابية بصافي تدفقات داخلة قدره 46.88 مليون دولار

GBTC (Grayscale): استمرار تدفق الأموال للخارج بثبات دون تحسن واضح

BITB (Bitwise) / ARKB (Ark & 21Shares): كلاهما سجّل صافي تدفقات خارجية ملحوظًا على مستوى الأسبوع

صندوق الإيثريوم ETF: تدفقات خارجية عامة مع اختراق عكسي لـ ETHB الخاص بالإقراض/التكديس

لم تكن نتائج صناديق الإيثريوم ETF أسوأ فقط من حيث حجم التدفقات الخارجية، بل أيضًا من حيث الاستمرارية؛ إذ كانت تميل بشكل أكثر ثباتًا إلى المنطقة السلبية. بلغ صافي عمليات الاسترداد خلال الأسبوع 207 ملايين دولار، مع انسحاب أموال شبه يومي تقريبًا في كل يوم تداول. سيطرت ETHA (صندوق بلاك روك للإيثريوم) على الصورة خلال فترات الهبوط، كما زادت ضغوط التدفقات الخارجية كل من FETH التابعة لـ Fidelity، وETHE التابعة لـ Grayscale، وصناديقها/ثقتها المصغرة، وETHW لدى Bitwise، وTETH لدى 21Shares، وETHV لدى Vaneck، وQETH لدى Invesco.

ومع ذلك، سجّل ETHB التابع لبلاك روك والمؤيد لخاصية الإقراض/التكديس (staking) خلال الأسبوع بأكمله صافي تدفقات داخلة بقيمة 141 مليون دولار، وهو الأكثر إقناعًا بين إشارات الاتجاه العكسي في سوق صناديق ETF الخاصة بالعملات المشفرة. تشير هذه الأرقام إلى أنه، بالتزامن مع الانسحاب واسع النطاق من أموال صناديق الإيثريوم ETF التقليدية، فإن صناديق ETF التي تتمتع بخصائص عوائد التكديس تجذب مجموعة من الأموال المؤسسية التي تميل إلى منتجات التشفير القائمة على العائد، ما يعكس انتقالًا هادئًا لاهتمام المستثمرين داخل منظومة الإيثريوم.

تباين صناديق العملات البديلة ETF: XRP يجذب أموالًا عكسية، وSolana تشهد تدفقات خارجية طفيفة

على مستوى صناديق ETF للعملات البديلة (altcoins)، ظهرت في السوق هذا الأسبوع فجوة/اختلاف واضح. سجّل صندوق Solana (Solana) صافي تدفقات خارجية أسبوعية قدره 4.2 ملايين دولار، وكان ذلك مدفوعًا بالدرجة الأولى بالأداء الضعيف لصندوق Bitwise BSOL، وصندوق Fidelity FSOL، وVaneck VSOL.

أما صندوق XRP فقد أصبح الأصل الإيجابي الوحيد عكس الاتجاه خلال هذا الأسبوع، حيث بلغ صافي تدفقات داخلة أسبوعية قدره 2.66 مليون دولار، وكان ذلك مدفوعًا بشكل رئيسي بمنتج Bitwise الخاص بـ XRP. وعلى الرغم من أن حجم التدفقات الداخلة محدود نسبيًا ولا يمكنه تغيير النبرة السلبية العامة للسوق، فإن اختيار XRP لاتجاه عكسي بحد ذاته يحمل دلالة مزاجية/معنوية فريدة ضمن الأسابيع التي تتجه فيها صناديق ETF في العملات الكبيرة عمومًا إلى تدفقات خارجية.

الأسئلة الشائعة

لماذا ظهرت صناديق بيتكوين ETF لأول مرة في تدفق خارجي أسبوعي بعد أربع أسابيع من تدفقات داخلية صافية؟

العامل الرئيسي الذي دفع التحول إلى السلبية هذا الأسبوع هو تدهور المعنويات العامة في السوق، بما في ذلك استمرار التوترات الجيوسياسية بين إيران والولايات المتحدة، وتراجع توقعات خفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر، إلى جانب إجراء بعض العملاء من المؤسسات تعديلات على المراكز في نهاية الشهر. كانت عملية الاسترداد السريعة في يوم الجمعة لصندوق IBIT بقيمة 201 مليون دولار هي الدافع الأكبر للتحول إلى السلبية على مستوى الأسبوع، ما يشير إلى أن عمليات الدفاع قصيرة الأجل للأموال المؤسسية هي التي تقود إيقاع التسعير.

ماذا يعني تدفق صعودي/عكسي لصندوق ETHB الخاص بالـ staking؟

يبرز صافي التدفقات الداخلة البالغ 141 مليون دولار لصندوق ETHB خلال الأسبوع بأكمله بشكل خاص في ظل الخلفية التي تشهد تدفقات خارجية شائعة من صناديق الإيثريوم ETF التقليدية. تشير هذه البيانات إلى أن المستثمرين المؤسسيين ما زال لديهم طلب مستمر على منتجات الإيثريوم التي تحمل خصائص عوائد التكديس/الـ staking؛ وقد تكون صناديق التشفير من نوع “تعزيز العائد” تتشكل لها قاعدة طلب مستقلة عن المعنويات السائدة في الأجل القصير، بما يجعلها مؤشرًا يستحق المراقبة لاتجاه الأموال المؤسسية في المرحلة المقبلة.

هل يعني التدفق الطفيف لصندوق XRP أن المؤسسات بدأت التحول نحو العملات البديلة؟

بالنظر إلى حجم تدفق XRP البالغ 2.66 مليون دولار هذا الأسبوع، مقارنةً بتدفقات خارجية إجمالية تزيد عن 500 مليون دولار لصالح BTC وETH مجتمعة، فإن هذا الحجم محدود جدًا حاليًا ولا يكفي لاستخلاص نتيجة مفادها أن “المؤسسات تقوم بتحول منهجي إلى العملات البديلة”. ومن المرجح أكثر أن يعكس ذلك حاجة عدد قليل من المستثمرين إلى تنويع التخصيص خلال فترة بيع/تسييل العملات الكبيرة، وليس تحولًا هيكليًا في الطلب على صناديق العملات البديلة.

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى إخلاء المسؤولية.