"المطاردة للارتفاع والقتل عند الهبوط" الحوت الضخم تصفياته القسرية خلال أسبوع بلغت 37 مرة، بإجمالي تصفيات قدره 116 مليون دولار أمريكي

وفقًا لبيانات منصة مراقبة السلسلة Hyperinsight، فإن عنوان حوت (0x965) يشتهر بالشراء المتكرر عند الارتفاع ثم إنشاء مراكز جديدة، وبالبيع على المكشوف عند الانخفاض، قد تعرض مرة أخرى لسلسلة من عمليات التصفية في 3 أبريل. في ذلك اليوم، بلغ إجمالي خسائر التصفية (liquidations) لكلٍّ من المراكز الطويلة على S&P500 والمراكز الطويلة على TAO والمراكز القصيرة على BRENTOIL 23.85 مليون دولار. وبالرجوع إلى آخر 7 أيام، يكون العنوان قد تراكم لديه 37 عملية تصفية تم تشغيلها بإجمالي حجم يصل إلى 116 مليون دولار.

الجولة الأحدث من عمليات التصفية: مركز واحد طويل على S&P500 يُسجل أعلى تصفية داخل اليوم على مستوى الشبكة

تتعلق عمليات التصفية في 3 أبريل بثلاثة اتجاهات مختلفة في المراكز جرى إجبارها على الإغلاق في الوقت نفسه. بلغ مبلغ تصفية المراكز الطويلة على S&P500 17.30 مليون دولار، وكان حجم الصفقة الواحدة هو الأعلى بين جميع عناوين التصفية في نفس اليوم على مستوى الشبكة؛ وفي نفس الجولة، لامست المراكز الطويلة على TAO والمراكز القصيرة على BRENTOIL أيضًا مستويات التصفية بالتتابع، ليبلغ مجموع الثلاث صفقات 23.85 مليون دولار.

بعد اكتمال عمليات التصفية، قام العنوان فورًا بإضافة 0.91 مليون دولار من التمويل إلى Hyperliquid، ثم أعاد إنشاء مركز جديد. تواصل هذا الفعل نمط التشغيل الثابت لديه الذي يتمثل في إضافة السيولة فورًا بعد كل مرة يتم فيها تصفيته ثم إعادة فتح مركز.

ملخص صورة التصفية خلال الأسبوع: تحليل السمات السلوكية لعدد 37 عملية تصفية

خلال الأيام السبعة الماضية، نفّذ العنوان عمليات متكررة على عدة أصول مثل BTC و ETH و HYPE و S&P500 و BRENTOIL، وتم تشغيل 37 عملية تصفية بإجمالي حجم 116 مليون دولار. يمكن تلخيص السمات الأساسية لسلوكه على النحو التالي:

نمط التصفية الدورية: في كل مرة بعد التصفية يتم إدخال أموال جديدة، ثم يتم فورًا إعادة إنشاء مراكز بعرافة/رافعة مالية عالية على نفس الأصل أو أصل مماثل تقريبًا، ما يشكل حلقة مستمرة من «التصفية—إضافة السيولة—ثم التصفية مرة أخرى»

انحراف اتجاهي يؤدي إلى تكرار التصفية بدرجة أعلى: غالبًا ما تكون أوقات بناء المراكز بعد حدوث تقلبات كبيرة في السوق؛ حيث يميل إلى الشراء لتعزيز المراكز الطويلة على أصول ارتفعت بالفعل بشكل كبير، أو البيع على المكشوف على أصول انخفضت بالفعل بشكل كبير. تكون تكلفة الاحتفاظ بالمراكز مرتفعة نسبيًا، ما يؤدي إلى أن أي هبوط طفيف قد يفعّل الإغلاق القسري

يؤدي حجم التصفية التراكمي خلال الأسبوع البالغ 116 مليون دولار إلى جعل هذا العنوان أحد أبرز الحالات التي تحظى بمتابعة مستمرة في مجتمع مراقبة السلسلة.

حالة المراكز الحالية ومخاطر التصفية

اعتبارًا من وقت نشر المقال، نقل هذا الحوت محور مراكزه إلى المراكز الطويلة على BTC و ETH. قام بإعادة بناء مركز جديد برافعة عالية بحجم 11 مليون دولار، وبلغت الخسارة العائمة حاليًا 46%. إذا استمرت حركة السعر في الاتجاه الهابط، فإن نقاط التفعيل الرئيسية للجولة التالية من الإغلاق القسري هي كما يلي:

سعر التصفية على BTC: 66,042 دولارًا

سعر التصفية على ETH: 2,022 دولارًا

بمجرد كسر المستويات المذكورة أعلاه، سيواجه هذا العنوان عملية التصفية رقم 38 خلال هذا الأسبوع.

الأسئلة الشائعة

ما هي التصفية (البك-أوت/Blow-up)؟

التصفية تشير إلى أنه في تداول العملات المشفرة بالرافعة المالية، عندما تتحرك الأسعار في اتجاه غير موات إلى حد معين، ينصّ نظام منصة التداول على آلية يقوم بموجبها بالإغلاق القسري للمركز عندما تصبح الضمانات في الحساب أقل من متطلبات الهامش/الضمانات اللازمة للاستمرار. سيخسر صاحب المركز جزءًا أو كل الهامش/الضمان الذي تم إيداعه.

لماذا يواصل هذا الحوت التعرض للتصفية مرارًا مع الاستمرار في زيادة المراكز؟

وفقًا لبيانات السلسلة، يظهر أن هذا العنوان يعاني من انحراف اتجاهي يتمثل في مطاردة الارتفاعات للشراء (الشراء على المكشوف/الطويل) والمطاردة للانخفاضات للبيع على المكشوف (القصير)، إلى جانب عمليات بالرافعة العالية، ما يؤدي إلى أن أي تراجع بسيط في السعر يفعّل التصفية. إن سلوكه بعد التصفية يتمثل في مواصلة ضخ أموال جديدة وإعادة فتح المراكز، مما يجعل أحداث التصفية تتكرر بمعدل مرتفع. في تحليلات السلسلة، تُستخدم هذه الأنماط غالبًا كنموذج سلبي لتوضيح المخاطر النظامية لاقتران الرافعة العالية بنقاط دخول منخفضة الجودة.

هل تؤثر عمليات التصفية الكبيرة على Hyperliquid في السوق؟

في منصات عقود دائمة لامركزية مثل Hyperliquid، عندما تُصفّى المراكز الكبيرة إجباريًا، إذا تجاوز حجم التصفية الحد الأقصى الذي يمكن أن تتحمله مؤسسة/صندوق التأمين الخاص بالمنصة، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل آلية ADL (التقليل التلقائي للرافعة/الانقاص التلقائي)، مما يجعل المتداولين الذين يحتفظون بمراكز عكسية يتحملون بشكل سلبي جزءًا من الخسائر، الأمر الذي قد يسبب تأثيرًا قصير الأجل على هيكل السيولة في السوق بشكل عام.