تحليل الفروقات في نموذج عمل Staking بين إثيريوم و Solana

حول سلوك المستخدم في الإيداع، هناك ثلاثة مصادر رئيسية للعوائد طويلة الأجل الحالية:

1. عائدات PoS الأساسية: الشبكة تدفع الرموز الأصلية للحفاظ على الإجماع. تعتمد نسبة العائد بشكل أساسي على خطة تضخم السلسلة.

2. عائدات ترتيب المعاملات: الرسوم التي يحصل عليها العقد خلال عملية ترتيب تعبئة المعاملات، بما في ذلك رسوم الأولوية وعائدات MEV وغيرها. تعتمد نسبة العائد بشكل رئيسي على مستوى نشاط السلسلة.

3. عائدات تأجير الأصول المرهونة: تأجير الأصول المرهونة إلى بروتوكولات أخرى تحتاج إليها، والحصول على الرسوم المدفوعة من هذه البروتوكولات. تعتمد العائدات على عدد البروتوكولات المطلوبة.

إثيريوم صافي الإيكولوجيا

إثيريوم الشبكة يوجد حول سلوك التوكيل حاليًا ثلاث بروتوكولات رئيسية:

• بروتوكول الستاكينغ السائل ( مثل Lido ): الحصول على العائدين الأول والثاني
• بروتوكول إعادة التخزين ( مثل Eigenlayer ): الحصول على النوع الثالث من العائدات
• بروتوكول إعادة التخزين السائل ( مثل Etherfi ): من الناحية النظرية يمكن الحصول على جميع العوائد الثلاثة

حاليًا، العائد الأساسي لـ إثيريوم PoS حوالي 2.8%، وعائد ترتيب المعاملات حوالي 0.5%، وعائد تأجير الأصول المرهونة لم يتشكل بعد.

يواجه بروتوكول LST ضغطًا مزدوجًا يتمثل في الحد الأقصى لنسبة الرهن وانخفاض العائد. آفاق سوق AVS لبروتوكول الاستعادة غير واضحة. بينما يواجه بروتوكول LRT قيودًا بسبب التقييم المرتفع.

ستاكينغ وإعادة ستاكينغ لـ Solana

تتشارك Solana في خاصية staking السائل مع إثيريوم، لكن يوجد اختلاف في restaking:

• بناءً على آلية swQoS، فإن restaking الخاص بـ Solayer يستهدف بشكل رئيسي البروتوكولات التي تحتاج إلى قابلية تنفيذ المعاملات.
• Solayer هو منصة إعادة التخزين، ويصدر أيضاً LST مباشرة.

Solana عوائد الاستثمارات المتعلقة بالرهون:

1. عائدات طبقة PoS: حوالي 6.5%
2. عائد ترتيب المعاملات: حوالي 1.5%
3. عائدات تأجير الأصول المرهونة: لم تصل بعد إلى حجم كبير

مزايا نظام الإيداع لسلوانا

بالمقارنة مع إثيريوم، فإن بروتوكول رهن Solana له المزايا التالية:

1. عوائد أساسية أعلى من PoS
2. إمكانيات أعلى لعائد ترتيب المعاملات
3. طلب أوسع لاستئجار أصول التكديس
4. مساحة توسع أعمال أكثر مرونة

لا توجد علامات على عكس هذه المزايا حالياً، ومن الممكن أن تتوسع في المستقبل.

بشكل عام، على الرغم من أن إعادة التخزين لـ Solana لم تجد بعد نموذج ملائم للسوق واضح، إلا أن آفاق تخزين وإعادة تخزين Solana تبدو أكثر تفاؤلاً مقارنة بـ إثيريوم.