من المحتمل أن تسرع الولايات المتحدة وتيرة خفض أسعار الفائدة، إثيريوم تحتفل بالذكرى العاشرة

أدت البيانات الاقتصادية الأمريكية التي تم نشرها مؤخرًا إلى تخفيف مخاوف السوق. يتوقع السوق عمومًا أن يبدأ خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، مع احتمال يصل إلى 100%. تشهد الأسهم الأمريكية، كما هو متوقع، تحولًا في الأسلوب، حيث تضعف تأثيرات التركيز على الأسهم الكبيرة في مجال التكنولوجيا، وتبرز الفرص أمام الأسهم الصغيرة والقطاعات غير التكنولوجية. شهد سوق العملات المشفرة في يوليو تقلبات كبيرة تأثرت بالمشاعر، ولكن الآن يبدو أنه قد استقر. تم إدراج صندوق ETF الخاص بـ إثيريوم للتداول رسميًا، وعلى الرغم من أن عمليات البيع من قبل Grayscale قد ضغطت على الأسعار، إلا أن سرعة البيع قد تعني أن هذا الضغط قد لا يستمر طويلاً.

في 25 يوليو، أعلنت الولايات المتحدة عن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من عام 2024 بمعدل سنوي قدره 2.8%، وهو أعلى من التوقعات البالغة 2.0%. نما مؤشر أسعار PCE في الربع الثاني بنسبة 2.6%، وهو أقل من 3.4% في الربع الأول. نما مؤشر PCE الأساسي الذي تركز عليه الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2.9%، وهو أيضًا أقل من القيمة السابقة البالغة 3.7%. ومع ذلك، لم يكن رد فعل السوق إيجابيًا تجاه هذه البيانات. في يوم نشر البيانات، شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات حادة، حيث كانت هناك معارك شرسة بين الجانبين، وصعب على السوق التوصل إلى إجماع.

في الحقيقة، يشكك العديد من المستثمرين في صحة البيانات الاقتصادية التي تنشرها الحكومة الأمريكية. على سبيل المثال، عندما نشر مكتب العمل الأمريكي بيانات الوظائف غير الزراعية للشهر، قام بشكل كبير بتخفيض البيانات للأشهر السابقة. أثار هذا التصرف تكهنات في السوق، حيث اعتقد البعض أن البيانات الاقتصادية قد تُستخدم كأداة من قبل الحكومة للتحكم في السياسات.

لقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة إلى تأثير كبير على الاقتصاد الأمريكي، ويعتقد السوق حاليًا على نطاق واسع أن العديد من البيانات الاقتصادية هي بمثابة تبرير لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والجهات الحكومية ذات الصلة. كانت تأثيرات هذه الاستراتيجية ملحوظة: حاليًا، تصل توقعات السوق لاحتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 100٪.

تشير هذه الحالة المتطرفة إلى أن السوق قد بدأت في إجراء تعديلات متسقة في تسعير الأصول. تميل عائدات السندات الأمريكية لمدة عشر سنوات إلى الانخفاض، حيث يبدأ التمويل في التحول من مشاعر الملاذ الآمن خلال دورة رفع الأسعار إلى إعادة تسعير الأصول خلال دورة خفض الأسعار.

يمكن ملاحظة من حركة مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة ومؤشر Nasdaq المركب الأخير أنه عندما بلغ مؤشر Nasdaq ذروته في 11 يوليو، كان ذلك هو اليوم الذي بدأت فيه الأسهم الصغيرة في الارتفاع. جاء هذا اليوم بالتزامن مع إعلان الولايات المتحدة عن أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك، حيث التقط السوق بذكاء إشارات التخفيف من التضخم، واعتقد عمومًا أنه يمكن البدء في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. على الفور، تم سحب الأموال من الأسهم الكبيرة وبدأت تتدفق إلى الأسهم الصغيرة. يتماشى هذا التحول في النمط "الكبير إلى الصغير" مع التوقعات. خلال دورة خفض أسعار الفائدة، ستؤدي السيولة الوفيرة إلى زيادة المضاربة في السوق، مما يجعل تقلب الأسهم الصغيرة أعلى وأكثر ملاءمة للمضاربة.

حالياً، في سوق الأسهم الأمريكية، أعلنت كل من تسلا وألفابت عن تقارير الأرباح للربع الثاني من العام ضمن "Magnificent 7". كانت نتائج تسلا أقل من التوقعات، ورغم أن ألفابت تفوقت بشكل عام، إلا أن إيرادات إعلانات يوتيوب لم تحقق التوقعات. هذا زاد من قلق السوق بشأن الوضع الربحي الشامل للعمالقة التكنولوجيين. إذا كانت NVIDIA هي الوحيدة التي تستفيد من موجة الذكاء الاصطناعي، بينما تظل أداء الشركات الأخرى متواضعًا، مع تحول أنماط الاستثمار، فقد تواجه الأسهم الأمريكية المزيد من التعديلات.

شهد سوق العملات المشفرة تقلبات كبيرة في يوليو، متأثراً بعدة عوامل. انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 54000 دولار، ثم تجاوز 70000 دولار، ليعود في نهاية الشهر بالقرب من 66000 دولار. بلغت نسبة تقلب البيتكوين مستويات مرتفعة، مما يدل على أن السوق في مرحلة توازن بين الضغوط الشرائية والبيعية.

أثارت تصريحات ترامب في مؤتمر BitCoin 2024 تقلبات مؤقتة في السوق. وأكد أنه "يجب جعل الولايات المتحدة مركز بيتكوين العالمي"، حتى أنه قال "لن أبيع بيتكوين واحدة" و"ستقوم الولايات المتحدة بإنشاء احتياطي وطني للبيتكوين". ومع ذلك، هناك انقسام بشأن جدوى تصريحاته وتأثيرها الطويل الأمد، وكانت ردود الفعل فاترة.

في 23 يوليو، وبمناسبة الذكرى العاشرة لإطلاق الجولة الأولى من الطرح العام لعملة إثيريوم، بدأت ETF إثيريوم الفورية التداول. في يوم الافتتاح، تجاوزت التدفقات الصافية 100 مليون دولار أمريكي، لكن بعد ذلك بعدة أيام، شهدت تدفقات صافية مستمرة للخروج. كانت المنتجات من Grayscale تتدفق بكميات كبيرة، وهو ما يشبه الوضع عند إطلاق ETF البيتكوين الفوري. قامت Grayscale بتحويل صندوق ETHE الحالي إلى ETF، لكن نسبة الرسوم العالية التي تبلغ 2.5% تفوق المنافسين بكثير، مما أدى إلى تخلي المستثمرين عن أصولهم.

ومع ذلك، فإن سرعة بيع ETFE من Grayscale سريعة، وقد يتقلص ضغط البيع بسرعة. إن سرعة إطلاق ETF للأصول المشفرة إثريوم تثبت أن الأصول المشفرة تُقبل بسرعة في السوق التقليدي، ولا يزال outlook طويل الأمد متفائلًا.

بشكل عام، كان سوق يوليو مدفوعًا بالعواطف. يفتقر سوق العملات المشفرة حاليًا إلى سرد جديد للسوق الصاعدة، بالإضافة إلى انفصاله عن اتجاهات الأسهم الأمريكية، مما يجعله في فترة من الفوضى. لكن السوق بدأ في استيعاب العواطف، مما يظهر اتجاهًا تصاعديًا في التعافي. تسير أسعار البيتكوين بشكل جيد، مع تدفقات صافية مستمرة في ETF الفوري، مما يشير إلى أن حركة أكبر قد تكون قادمة.

على الرغم من وجود عدم اليقين في الاقتصاد الكلي والأسواق المالية التقليدية، إلا أن سوق الأصول المشفرة أظهر استقلالية ومرونة، ومن المتوقع أن يلعب دوراً أكثر أهمية في محفظات الاستثمار المتنوعة. شهدت أسعار البيتكوين تقلبات كبيرة هذا الشهر، لكن الاتجاه على المدى الطويل لا يزال إيجابياً. إن إطلاق صندوق تداول إيثريوم الفوري قد جلب حيوية جديدة للسوق. وعلى الرغم من التحديات التي تواجه السوق المشفر، إلا أن الآفاق لا تزال مشرقة.