فرص وتحديات عملة مستقرة اليوان

في الآونة الأخيرة، يتسارع تطوير عملة مستقرة باليوان الصيني خارج البر الرئيسي. تسعى العديد من الشركات التكنولوجية الكبرى والمؤسسات المالية بنشاط لإصدار عملة مستقرة مقومة باليوان الصيني في هونغ كونغ. وقد أثار هذا الاتجاه مناقشات واسعة النطاق بين الجهات التنظيمية، والعلماء، والمختصين في السوق، تشمل تعريف العملة المستقرة، وإطار التنظيم، ومسارات التطوير، وتأثيرها على دولرة اليوان.

مراجعة الأحداث

وافقت هونغ كونغ في نهاية مايو على "قانون العملة المستقرة"، والذي سيدخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 أغسطس. ومن ثم، استجابت العديد من الشركات بنشاط. أعلنت مجموعة علي بابا أنها ستقدم طلبًا للحصول على رخصة عملة مستقرة في هونغ كونغ وسنغافورة، كما أعلنت مجموعة جينغدونغ عن خطط لإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار هونغ كونغي بنسبة 1:1 في هونغ كونغ. في الوقت نفسه، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على أول مشروع قانون لإطار تنظيم العملة المستقرة.

الجهات التنظيمية في هونغ كونغ تتقدم بسرعة في العمل ذي الصلة، ومن المتوقع أن تصدر تراخيص لعملة مستقرة بأعداد أحادية. يوجد بالفعل أكثر من 40 شركة تستعد لتقديم طلبات، والمتقدمون هم بشكل رئيسي من المؤسسات المالية الكبرى في الصين والعمالقة في الإنترنت. قال وزير الشؤون المالية والخزانة في هونغ كونغ، هس تشنغ يو، إن اللوائح الجديدة ستؤسس لأساس التنمية المستدامة لعملة هونغ كونغ المستقرة وبيئة الأصول الرقمية بأكملها.

المناقشة الأساسية

تعريف عملة مستقرة وسوء الفهم

أشار نائب رئيس مؤسسة تطوير شنغهاي وأمينها، كيويد، إلى ثلاثة مفاهيم خاطئة شائعة حول العملة المستقرة:

1. تشبيه العملة المستقرة بـ "支付宝版 الكتل" غير دقيق. العملة المستقرة لديها وظيفة حامل القيمة، وليست مجرد قناة تمويل.

2. لا ينبغي اعتبار الدولار هونغ كونغ "عملة مستقرة بالدولار الأمريكي". هناك اختلافات جوهرية في الخصائص القانونية وهيكل الحوكمة بين الاثنين.

3. عملة مستقرة ليست لامركزية بالكامل. لا تزال لها سمات مركزية ملحوظة في الأساس، مثل آلية الإصدار والتدقيق وغيرها.

عملة مستقرة في جوهرها هي تعبير رقمي عن الائتمان، تمثل انعكاساً للعملة القانونية على سلسلة الكتل. إنها تستخدم تقنية blockchain لربط العالم الافتراضي بالعالم الحقيقي، وتقوم بوظائف مثل الدفع والتسوية.

مسار جديد لتدويل العملة الصينية

بالنسبة للصين، يُعَدُّ عملة مستقرة باليوان offshore أملًا جديدًا لتعزيز دولرة اليوان. ترى مورغان ستانلي أن بكين تستغل هونغ كونغ ك"صندوق تنظيم"، لاستكشاف جدوى عملة مستقرة كأداة دفع بديلة في المستقبل، بينما تعزز استخدام اليوان عبر الحدود.

يقترح العديد من الخبراء اتخاذ استراتيجية "مسارين متوازيين": من جهة تسريع بناء نظام تسوية المعاملات للعملة الرقمية الصينية، ومن جهة أخرى استكشاف تطوير عملة مستقرة باليوان في النظام الخارجي. يمكن في المدى القصير البدء بالاختراق من السوق الخارجي، بالاعتماد على هونغ كونغ لإصدار عملة مستقرة باليوان كمرحلة تجريبية؛ وعند نضوج الظروف يتم تقييم ما إذا كان ينبغي وكيفية الترويج لذلك في الداخل.

موقف هيئة الرقابة في هونغ كونغ

تتبنى هونغ كونغ طريقة "نظام الترخيص + الاختبار في الصندوق الرملي" لإقامة نظام دخول و رقابة مستمرة ذو عتبة عالية لإصدار العملات المستقرة والأنشطة ذات الصلة. تشمل المتطلبات الرئيسية ما يلي:

1. احتياطي كافٍ وأمان الأصول
2. آلية الاستقرار والاسترداد
3. قيود نطاق العمل
4. الكيانات المحلية والحوكمة
5. مكافحة غسل الأموال والامتثال عبر الحدود

سلطات تنظيم هونغ كونغ تؤكد أن عملة مستقرة ليست أداة للمضاربة، بل هي وسيلة دفع قائمة على تقنية blockchain. إنهم يأملون في تخصيص مساحة للتطوير للأنشطة الناشئة مع الحفاظ على الوقاية من المخاطر المالية.

إمكانية تحدي هيمنة الدولار

عندما تريد عملة مستقرة من اليوان الصيني تحدي هيمنة الدولار الأمريكي، يجب أن تتنافس في الجوانب التالية مع عملة الدولار المستقرة:

1. كفاءة الدفع: يمكن أن ترفع تقنية العملات المستقرة بشكل كبير من كفاءة الدفع عبر الحدود، ولكن مع تنظيم اللوائح، قد ترتفع تكاليف الامتثال.

2. موثوقية النظام: يجب أن يوفر اليوان عملة مستقرة دعمًا كافيًا من حيث استقرار السياسة الكلية، واستقرار قيمة العملة، وقابلية التحويل.

3. الامتثال والتعاون العالمي: قد توفر رخصة هونغ كونغ منصة دولية للعملة المستقرة بالرنمينبي، مما يساعدها على "الخروج إلى الخارج".

4. تأثير الشبكة وقاعدة المستخدمين: تحتاج عملة مستقرة اليوان إلى توسيع شبكتها بسرعة، والترويج لها أولاً في مجالات التجارة الإلكترونية عبر الحدود، والتمويل في سلسلة التوريد.

بشكل عام، من الصعب على عملة اليوان المستقرة أن تتحدى هيمنة الدولار في الأجل القصير، لكن إطلاقها قد وضع خطوة حاسمة في مجال التمويل الرقمي. على المدى الطويل، فإن قدرة عملة اليوان المستقرة على تحدي الدولار تعتمد أيضًا على خطوات الانفتاح المالي للصين وثقة المجتمع الدولي في اليوان.

تحديات محتملة أخرى

1. ثقة السوق: تحتاج إلى تشكيل دعم ائتماني متعدد الأبعاد، بما في ذلك موثوقية السياسة وموثوقية العمليات.

2. تأثير البيئة السياسية الدولية: قد تواجه ضغوطا وعقوبات من دول مثل الولايات المتحدة.

العملة المستقرة لليوان الخارجي تحمل حلمًا جديدًا دوليًا لليوان، لكنها تواجه أيضًا اختبارات واقعية معقدة. في المستقبل، قد نشهد تنافس وتعايش العديد من العملات القانونية المستقرة مثل الدولار واليورو واليوان، حيث يتجه النظام النقدي العالمي نحو مزيد من التوازن والتنوع.