استراتيجيات DAT وأسعار أسهم شركات التشفير: تحليل تأثير خزينة BTC/ETH

في الآونة الأخيرة، بدأت بعض الشركات في تنفيذ استراتيجيات خزينة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury، المختصر DAT)، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. لا تؤثر هذه الاستراتيجية فقط على هيكل أصول الشركة، ولكنها أيضًا تؤثر بشكل ملحوظ على سعر السهم. على سبيل المثال، منذ تنفيذ شركة تكنولوجيا معينة لاستراتيجية بيتكوين في عام 2020، ارتفع سعر سهمها من 13 دولارًا إلى 455 دولارًا، وهو ارتفاع مذهل.

وراء هذا الارتفاع الضخم في سعر السهم، كم يمكن أن يُعزى بالفعل إلى ارتفاع سعر البيتكوين نفسه، وكم هو تأثير استراتيجية DAT؟ تظهر التحليلات أنه من بين الزيادة البالغة 35 ضعفًا في سعر السهم، ساهم سعر البيتكوين، الذي ارتفع من 11,000 دولار إلى 118,000 دولار، بمقدار 11 ضعفًا، بينما ساهمت استراتيجية الخزينة بمقدار 25 ضعفًا. وهذا يعني أن تأثير استراتيجية الخزينة يتجاوز بكثير تأثير ارتفاع سعر الرمز المميز نفسه.

تزيد استراتيجية DAT عدد الرموز المميزة المحتفظ بها لكل سهم بعدة طرق:

1. عندما تصدر الشركة الأسهم بسعر أعلى من القيمة الدفترية، فإن عدد الرموز لكل سهم سيزداد.
2. تقلبات أسعار الرموز خفضت من تكلفة الاقتراض، مما زاد من عائد الاستثمار.
3. استخدام السندات القابلة للتحويل أو الأسهم المفضلة يمكن أن يحد من تخفيف الملكية.

من الجدير بالذكر أن تقلبات الإيثيريوم أعلى من البيتكوين، لذلك قد يكون لهذا التقلب تأثير أكثر وضوحًا على DAT الإيثيريوم مقارنة بـ DAT البيتكوين.

تشير بيانات أنشطة تمويل شركة معينة إلى أنه منذ بدء إدخال BTC في الخزينة في عام 2020، قامت الشركة بجمع الأموال بعدة طرق، بما في ذلك النقد الداخلي، والسندات القابلة للتحويل ذات العائد المرتفع، والسندات المضمونة ذات العائد المرتفع، والقروض المضمونة، وخطط إصدار الأسهم في أجهزة الصراف الآلي. تم استخدام هذه الأموال تقريبًا بالكامل لشراء BTC.

شركة أخرى تُدعى Bitmine أعلنت عن استراتيجيتها لمخزون الإيثريوم في 30 يونيو 2025، وأكملت الصفقة في 9 يوليو. عند مقارنة الأداء المبكر للشركتين، قامت Bitmine بشراء إيثريوم بقيمة مليار دولار بعد 7 أيام من إتمام الصفقة، بينما كانت قيمة الرموز التي اشترتها الشركة التكنولوجية المذكورة في نفس الفترة 250 مليون دولار.

تظهر هذه الحالات أن استراتيجية DAT لا يمكنها فقط زيادة عدد الرموز التي تمتلكها الشركة لكل سهم، بل يمكنها أيضًا أن تؤثر بشكل كبير على القيمة السوقية وأداء سعر السهم للشركة. مع بدء المزيد من الشركات في استكشاف وتنفيذ استراتيجية DAT، قد نرى هذا الاتجاه ينتج المزيد من التأثيرات التفاعلية المثيرة للاهتمام بين التشفير والأسواق المالية التقليدية.