إعادة تعريف مشهد سوق العملات المستقرة العالمية: تزايد التنظيمات والابتكار المتوازي

في ظل تزايد وضوح الأوضاع التنظيمية العالمية، شهدت أسواق رأس المال موجة جديدة من حمى مفهوم العملات المستقرة. وفقًا لبيانات السوق، ارتفعت المؤشرات ذات الصلة بشكل كبير لعدة أيام في منتصف يونيو. تحت هذا المشهد المزدهر، تتشكل انقسامات حول شكل البنية التحتية المالية من الجيل التالي. انضمت عمالقة التكنولوجيا في الصين إلى هذه اللعبة العالمية بطريقة فريدة بفضل الإعلانات العامة لقادتها.

أوضح كبار المسؤولين في مجموعة معينة مؤخرًا أن هدفهم هو التقدم للحصول على تراخيص عملة مستقرة في الدول الرئيسية ذات العملات العالمية، بهدف تقليل تكلفة المدفوعات العابرة للحدود بين الشركات العالمية بنسبة 90%، وزيادة الكفاءة لتكون في غضون 10 ثوانٍ. وراء هذا الإعلان، توجد خارطة طريق طموحة من حل نقاط الألم الخاصة بهم إلى بناء شبكة مالية عالمية.

من البنية التحتية المحلية إلى التخطيط المالي العالمي

حتى الآونة الأخيرة، وضعت الإدارة العليا للشركة استراتيجية العملة المستقرة في قلب خريطة الشركة، مما أتاح للعالم نظرة على مخططها المالي العالمي. عند الحديث عن استراتيجية الشركة، صرح المسؤول بأن الأعمال الدولية للشركة لا تسير على نمط التجارة الإلكترونية عبر الحدود، بل تتبع نموذج التجارة الإلكترونية المحلية، البنية التحتية المحلية، الموظفين المحليين، الشراء المحلي، والشحن المحلي، حيث تبيع فقط السلع ذات العلامات التجارية. هذه "المنطق المحلي" هي المفتاح لفهم تخطيطها للعملة المستقرة.

لكي يتم نسخ نموذج "التوطين" في الأسواق الرئيسية العالمية، يجب تجهيز كل نقطة بقدرات تسوية محلية. على سبيل المثال، يتطلب التشغيل الفعال في اليابان عملة مستقرة بالين، وفي أوروبا يحتاج إلى عملة مستقرة باليورو. هذه الحاجة إلى الامتثال الداخلي للأعمال أدت إلى السعي المتزايد للحصول على "ترخيص عملة مستقرة محلي". الهدف من المرحلة الأولى لشبكة العملات المستقرة هو إنشاء نظام مالي موحد وفعال للأعمال العالمية الموزعة.

عندما يتم فتح شبكة التسويات بين الشركات، فإن الهدف في المرحلة الثانية هو التوجه نحو سوق المستهلكين، لتحقيق "في يوم من الأيام يمكن للجميع في جميع أنحاء العالم استخدام عملة الشركة المستقرة للدفع" كهدف. التحدي الرئيسي الذي يواجه تحقيق تجربة الاستهلاك عبر الحدود هو احتكاك العملات الأجنبية التقليدي. حاليًا، يعتمد سوق العملات المستقرة بشكل كبير على عملات الدولار المستقرة، ولا يزال يتعين على المستخدمين في المناطق غير الدولار تبادل العملات بشكل متكرر عند الدفع، مما يؤدي إلى تكاليف مرتفعة وكفاءة منخفضة. لحل هذه المشكلة، ستصبح نظام العملات متعددة العملات المرتبط بالعملة المحلية، الذي تم بناؤه في المرحلة الأولى، مفتاحًا لكسر هذه الحواجز. بمجرد نضوج الشبكة، لن تكون مجرد أداة تسوية داخلية، بل ستتحول إلى "سوق صرف خارجي على السلسلة" قابلة للبرمجة وعالية الكفاءة، مما يوفر دعمًا أساسيًا للدفع السلس والتحويل الفوري بين المستخدمين في جميع أنحاء العالم.

تركز استراتيجية الشركة لعملة مستقرة على اقتحام سوق تسوية التجارة التقليدية، مع "الامتثال" كحاجز أساسي، وتركز على خدمة الشركات العالمية التي لديها حاجة ملحة لحلول دفع شفافة وفعالة. تتماشى هذه الاستراتيجية بشكل كبير مع خلفية المسؤولين المعنيين في الشركة. حيث أن هذا المحترف، الذي شارك بعمق في تصميم نظام دفع مشهور، قد كرس حياته المهنية لدمج تكنولوجيا الدفع في سيناريوهات الصناعة الحقيقية، مما يجعل مسار الشركة "الأولوية الصناعية" ليس فقط عمليًا وقابلًا للتطبيق، بل أيضًا موثوقًا وقابلًا للتنفيذ.

في النهاية، عندما تمتلك الشبكة المالية المبنية سيولة كافية وقاعدة ثقة، ستتطور استراتيجيتها للعملات المستقرة من نظام التسوية الداخلي للشركة إلى "محور تسوية العملات المستقرة الدولية" مفتوح للجميع.

مشروع قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة: نموذجين تحت حدود غير واضحة

ومع ذلك، بينما تتسارع الشركات التكنولوجية العملاقة في آسيا لوضع نموذج "الاندماج العمودي"، فإن الولايات المتحدة تبني نظام قواعد مختلف تمامًا. وقد تم تمرير قانون "GENIUS Act" بشأن العملات المستقرة مؤخرًا في مجلس الشيوخ الأمريكي بنتيجة تصويت ساحقة من الحزبين 68-30.

ومع ذلك، فإن تمرير مشروع قانون العملة المستقرة في مجلس الشيوخ هو مجرد الخطوة الأولى في هذه المسيرة الطويلة نحو التنظيم. ووفقًا للتقارير، فقد تلقت المسودة أكثر من 100 اقتراح تعديل، وقد بدأت بالفعل "معركة تفسير" حول تفاصيل القواعد. ومن بين التعديلات التي حظيت باهتمام واسع، هناك بند مهم يقترح: أنه لا يجوز لشركة مدرجة ليس لديها نشاط مالي رئيسي إصدار عملة مستقرة مدفوعة، إلا بموافقة بالإجماع من "لجنة مراجعة اعتماد العملة المستقرة". وسيتم تحديد السلطة النهائية لتفسير هذا البند وقواعد التنفيذ المحددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة وغيرها من الهيئات التنظيمية من خلال صراع محتدم. إذا تم فرض القيود بشكل صارم، فإن الطريق سيكون أمام بعض عمالقة التكنولوجيا هو التعاون مع الجهات المرخصة بدلاً من إصدارها بأنفسهم؛ أما بالنسبة لبعض الجهات المصدرة الحالية التي استثمرت بالفعل بشكل كبير في الامتثال على المستوى الولائي، فسيكون ذلك بمثابة "خندق تنظيمي" مثبت بموجب القانون الفيدرالي.

حتى الآن، بخلاف اليوان الرقمي، أظهرت الولايات المتحدة والصين مسارين مختلفين في استكشاف مستقبل سوق العملات المستقرة العالمية: الأول هو النموذج الآسيوي الذي تمثل به عملاق التكنولوجيا الصيني، حيث يقوده عمالقة الأعمال الذين يسعون إلى "التكامل العمودي". الثاني هو النموذج الممثل للولايات المتحدة، والذي يقوده التنظيم، حيث الاتجاه السائد هو السعي نحو "فصل الإصدار عن التوزيع"، ولكن غموض القواعد النهائية يترك للسوق درجة كبيرة من عدم اليقين.

لعبة الجغرافيا المالية خارج الدفع

كل هذا يحدث في إطار عظيم من التحولات في النظام النقدي العالمي والتفكير في الاعتماد على نظام SWIFT. لقد تجاوزت النوايا الاستراتيجية لأحد عمالقة التكنولوجيا الصينية مجرد اعتبارات الكفاءة التجارية. وقد أوضحت دعمها ودفعها لإصدار عملة مستقرة باليوان offshore، لكن ما إذا كان ذلك سيتحقق في النهاية يعتمد على التنظيم في البر الرئيسي. بمجرد إنشاء شبكة العملات المستقرة متعددة العملات هذه، ستكون في حد ذاتها طبقة تسوية تجارية عالمية فعالة لا تعتمد على هيمنة الدولار.

لذلك، يمكن تفسير تخطيط الشركة على أنه استكشاف دولي لليوان مدفوع بقوى السوق من القاعدة إلى القمة. العالم يركز نظره هنا، يراقب هذه المعركة الكبرى المدفوعة من قبل التنظيمات والتجارة، والتي قد تحدد شكل البنية التحتية المالية من الجيل التالي.