تفسير عميق لقانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ: إطار التنظيم ومتطلبات التقديم وتأثيرات الصناعة
في 29 مايو 2025، أصدرت هونغ كونغ رسميًا "قانون عملة مستقرة"، وأعلنت أنه سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس. أثار صدور هذه اللوائح اهتمامًا واسعًا في الصناعة وخارجها، حيث يأمل الناس عمومًا في معرفة الفوائد العملية التي يمكن أن يجلبها هذا القانون، وما هي التأثيرات التي ستحدثها على صناعة Web3، وكيفية التقدم للحصول على التراخيص ذات الصلة.
سيتم التركيز في هذه المقالة على هذا "النظام" الجديد، وسنقوم بتفصيله، ومناقشة النقاط الرئيسية التالية:
ما هي الحد الأدنى من المتطلبات للحصول على ترخيص عملة مستقرة؟
ما هي الأعمال التي يمكن القيام بها مع رخصة عملة مستقرة؟
كيف يتم تحديد آلية إدارة الأصول الاحتياطية واستردادها؟
ماذا تعني "اللائحة" للصناعة؟ هل سيحدث تغيير كبير في هيكل السوق المالية في هونغ كونغ؟
أ. تفسير إطار تنظيم "عملة مستقرة" في هونغ كونغ
1. أي نوع من عملة مستقرة تنظمه هونغ كونغ؟
تحدد "اللائحة" موضوعات التنظيم على أنها "عملة مستقرة محددة" تعمل في هونغ كونغ، أي العملات المستقرة التي تحافظ على قيمة مستقرة بالكامل بالاعتماد على عملة أو أكثر من العملات الرسمية، أو وحدة الحساب التي تحددها هيئة النقد، أو أشكال تخزين القيمة الاقتصادية، أو مزيج من هذه العناصر. وبالمعنى الحقيقي، هي العملات المستقرة المرتبطة عادة بالعملات القانونية.
اختارت حكومة هونغ كونغ أن تركز على وظيفة الدفع كأولوية للرقابة، لأن عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية من المرجح أن تُستخدم ك"عملة شبه" للتداول في الأسواق المالية. تحدد "اللائحة" بوضوح أنه يُحظر على أصحاب التراخيص دفع الفوائد على عملة مستقرة محددة تم إصدارها، لتقليل احتمال اعتبارها منتجات مالية من نوع الادخار.
2. ما الأنشطة المتعلقة بعملة مستقرة التي تم تقييدها؟
تنص "اللائحة" على أن الأنشطة التالية تعتبر "أنشطة عملة مستقرة خاضعة للتنظيم" ويجب أن تكون مرخصة:
إصدار عملة مستقرة محددة في هونغ كونغ
إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي خارج مناطق هونغ كونغ.
الأنشطة الأخرى التي حددها موظف إدارة المالية
الترويج بنشاط للجمهور للقيام أو يبدو أنه يقوم بالأنشطة المذكورة أعلاه
بالإضافة إلى ذلك، تنص اللائحة أيضًا على أحكام تتعلق بتقديم عملة مستقرة، والإعلانات ذات الصلة، وأنشطة الاحتيال وغيرها.
من حيث الولاية القضائية، لا تنظم حكومة هونغ كونغ فقط إصدار العملات المستقرة داخل هونغ كونغ، بل تشمل أيضًا تنظيم إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي خارج هونغ كونغ، مما يعكس اهتمامًا كبيرًا بالسيادة النقدية والاستقرار المالي.
3. كيف تقدم طلب للحصول على رخصة عملة مستقرة؟
يجب على أي شركة تصدر أو تدير أو توزع عملة مستقرة محددة في هونغ كونغ أو أي هيئة معترف بها تأسست خارج هونغ كونغ تقديم طلب رسمي للحصول على ترخيص إلى مفوض الإدارة المالية. يجب على المتقدمين استيفاء "المعايير الدنيا" المحددة في "الملحق 2"، والتي تشمل بشكل أساسي:
لديه موارد مالية كافية وأصول سائلة
تكوين الأصول الاحتياطية المقابلة
إنشاء آلية الاسترداد
طلبت الإدارة
إدارة المخاطر والحذر
تدابير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب
متطلبات الإفصاح عن المعلومات
خطة الاسترداد والحد المنظم من الحجم وما إلى ذلك
حافظت الحكومة港对申请 تراخيص عملة مستقرة على معايير عالية ومتطلبات صارمة كما هو معتاد. يجب على المؤسسات المتقدمة أن تدرك أن هذه ليست مجرد عملية تقديم طلب، بل هي اختبار شامل لقوة رأس المال، وقدرة الامتثال، ونظام إدارة المخاطر الخاص بالشركة.
4. ما هي الالتزامات التنظيمية للمُرخَّص لهم؟
بعد الحصول على الترخيص، يجب على حامل الترخيص الوفاء بسلسلة من الالتزامات المستمرة للامتثال، والتي تشمل بشكل رئيسي:
دفع الرسوم السنوية
عرض رقم الترخيص بشكل علني
الاستمرار في تلبية المعايير الدنيا
تقرير تغيير البيانات
الحصول على الترخيص ليس "جهدًا لمرة واحدة"، يمكن للمسؤول عن الإدارة المالية إضافة أو تعديل شروط الترخيص بشكل مؤقت بناءً على تغيرات مخاطر السوق أو نتائج التقييم التنظيمي.
تتطلب "اللائحة" متطلبات عالية من حيث قوة الأموال لحملة التراخيص، مما يجعلها أكثر ملاءمة للشركات ذات السيولة العالية وحجم الأصول الكبير لتخطيط استراتيجي على المدى المتوسط والطويل. يجب على الشركات المتوسطة تقييم الجدوى والاستدامة بشكل كامل قبل اتخاذ القرار.
5. كيف يتم تحديد آلية إلغاء الترخيص، وسحبه، وتعليقه؟
إذا لم يعد الحامل مرخصًا يستوفي المتطلبات التنظيمية، يحق للمفوض المالي:
تعليق الترخيص مؤقتًا لا يتجاوز 6 أشهر
سحب الترخيص طواعية استنادًا إلى الأسباب الموضحة في "الملحق 4"
6. ما هي الضمانات للمستخدمين لعملة مستقرة في "اللوائح"؟
《条例》 توفر آلية حماية قانونية لمستخدمي عملة مستقرة، وتشمل بشكل رئيسي:
تنظيم صارم لسلوكيات الدعاية والتسويق لحاملي التراخيص
آلية حماية حقوق المستخدمين، مثل مطالبة الحاصلين على الترخيص بوجود أصول احتياطية كافية، وإنشاء آلية تدقيق، إلخ
بالنسبة للعديد من المستثمرين، من المهم تعلم كيفية التعرف على مُصدري العملات المستقرة المرخصين والمشاركة بعقلانية في تداول العملات المستقرة وحيازتها. مع تنفيذ "اللوائح"، قد تواجه المشاريع الهامشية والعملات المستقرة الصغيرة التي لا تتوافق مع معايير الترخيص خطر تصفية السوق أو حتى الانهيار، ويجب على المستثمرين أن يكونوا في غاية اليقظة.
7. ما مدى اتساع صلاحيات هيئة النقد؟
يلعب موظف إدارة المالية دورًا مهمًا في إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ، ويتميز بـ:
صلاحيات الموافقة ومنح التراخيص
صلاحيات الرقابة اليومية
السلطة للتحقيق المباشر وجمع الأدلة عندما يظهر المرخص له مخاطر تشغيلية كبيرة
هذا يشير إلى أن هيئة النقد لديها سلطات تنظيمية شاملة تقريبًا على العملات المستقرة، ولديها قوة رادعة وتنفيذية عالية.
二، ما هي أهمية "مشروع قانون عملة مستقرة"؟
1. معنى السطح السياسي
هونغ كونغ من خلال القوانين المحلية أنشأت نظام تنظيم العملات المستقرة، في الواقع، هي تتنافس على "حق سك العملات الرقمية"، خاصةً فيما يتعلق بالوضع القانوني للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي.
2. معنى عالم Web3
إن تنظيم عملة مستقرة هو المفتاح لدفع حلقة مغلقة من النهاية إلى النهاية في RWA. مع تأسيس الإطار التنظيمي، من المتوقع أن تصبح عملة مستقرة "طبقة التمويل الأصلية" لـ RWA، مما يقلل الاعتماد على النظام التقليدي للعملات القانونية، ويعزز كفاءة وشفافية التمويل على السلسلة.
بالنسبة لمشاريع Web3 الأصلية، فإن أكبر تأثير هو إدراجها في قنوات الوصول إلى أصول أكبر. يعني الحصول على هوية متوافقة أنه يمكن الاتصال بالمستثمرين المؤسسيين، وأصول RWA، والنظام المالي التقليدي، والمشاركة في إطلاق سيولة أعلى جودة وأكثر انفجارًا.
3. هل من الممكن أن تتجسد عملة مستقرة اليوان؟
تفتح الرقابة على عملة مستقرة في هونغ كونغ المجال التخييلي للسياسات حول "عملة مستقرة باليوان". إذا تمكنا في المستقبل من العثور على أهداف مناسبة من الأصول الحقيقية، لتوفير وسيلة تداول مستقرة لعملة مستقرة باليوان، ستصبح منطق استخدامها أكثر رسوخًا. قد تصبح هونغ كونغ "حزامًا عازلًا للسياسات" بين عملة مستقرة باليوان وسوق Web3 الدولية.
من غير المحتمل أن تتمكن البر الرئيسي من نسخ ممارسة هونغ كونغ في المدى القصير، ولكن تجربة "حقل التجارب" في هونغ كونغ قد توفر نموذجًا لاستكشاف استراتيجيات المالية الرقمية على نطاق أوسع في المستقبل.
ثلاثة، الخاتمة
مع دخول "اللوائح" حيز التنفيذ رسميًا، اتخذت هونغ كونغ خطوة رئيسية في سباق تنظيم العملات المستقرة العالمي. هذا ليس فقط تجديدًا للسياسة المالية المحلية، ولكنه أيضًا استكشاف استراتيجي للنظام البيئي Web3، والأصول الحقيقية، وحتى الهيكل النقدي العالمي. يتم فتح مساحة نظام جديد، وقد قدمت هونغ كونغ خريطة طريق واضحة لجعل العملات المستقرة قانونية ومنظمة وصناعية. هذا يمثل تحديًا، ولكنه أيضًا فرصة للعالم Web3 بأسره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ظهور كبير ل "لوائح العملات المستقرة" في هونغ كونغ: تحليل شامل لمتطلبات التقديم، وإطار التنظيم، وتأثيرات الصناعة
تفسير عميق لقانون "عملة مستقرة" في هونغ كونغ: إطار التنظيم ومتطلبات التقديم وتأثيرات الصناعة
في 29 مايو 2025، أصدرت هونغ كونغ رسميًا "قانون عملة مستقرة"، وأعلنت أنه سيدخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس. أثار صدور هذه اللوائح اهتمامًا واسعًا في الصناعة وخارجها، حيث يأمل الناس عمومًا في معرفة الفوائد العملية التي يمكن أن يجلبها هذا القانون، وما هي التأثيرات التي ستحدثها على صناعة Web3، وكيفية التقدم للحصول على التراخيص ذات الصلة.
سيتم التركيز في هذه المقالة على هذا "النظام" الجديد، وسنقوم بتفصيله، ومناقشة النقاط الرئيسية التالية:
أ. تفسير إطار تنظيم "عملة مستقرة" في هونغ كونغ
1. أي نوع من عملة مستقرة تنظمه هونغ كونغ؟
تحدد "اللائحة" موضوعات التنظيم على أنها "عملة مستقرة محددة" تعمل في هونغ كونغ، أي العملات المستقرة التي تحافظ على قيمة مستقرة بالكامل بالاعتماد على عملة أو أكثر من العملات الرسمية، أو وحدة الحساب التي تحددها هيئة النقد، أو أشكال تخزين القيمة الاقتصادية، أو مزيج من هذه العناصر. وبالمعنى الحقيقي، هي العملات المستقرة المرتبطة عادة بالعملات القانونية.
اختارت حكومة هونغ كونغ أن تركز على وظيفة الدفع كأولوية للرقابة، لأن عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية من المرجح أن تُستخدم ك"عملة شبه" للتداول في الأسواق المالية. تحدد "اللائحة" بوضوح أنه يُحظر على أصحاب التراخيص دفع الفوائد على عملة مستقرة محددة تم إصدارها، لتقليل احتمال اعتبارها منتجات مالية من نوع الادخار.
2. ما الأنشطة المتعلقة بعملة مستقرة التي تم تقييدها؟
تنص "اللائحة" على أن الأنشطة التالية تعتبر "أنشطة عملة مستقرة خاضعة للتنظيم" ويجب أن تكون مرخصة:
بالإضافة إلى ذلك، تنص اللائحة أيضًا على أحكام تتعلق بتقديم عملة مستقرة، والإعلانات ذات الصلة، وأنشطة الاحتيال وغيرها.
من حيث الولاية القضائية، لا تنظم حكومة هونغ كونغ فقط إصدار العملات المستقرة داخل هونغ كونغ، بل تشمل أيضًا تنظيم إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي خارج هونغ كونغ، مما يعكس اهتمامًا كبيرًا بالسيادة النقدية والاستقرار المالي.
3. كيف تقدم طلب للحصول على رخصة عملة مستقرة؟
يجب على أي شركة تصدر أو تدير أو توزع عملة مستقرة محددة في هونغ كونغ أو أي هيئة معترف بها تأسست خارج هونغ كونغ تقديم طلب رسمي للحصول على ترخيص إلى مفوض الإدارة المالية. يجب على المتقدمين استيفاء "المعايير الدنيا" المحددة في "الملحق 2"، والتي تشمل بشكل أساسي:
حافظت الحكومة港对申请 تراخيص عملة مستقرة على معايير عالية ومتطلبات صارمة كما هو معتاد. يجب على المؤسسات المتقدمة أن تدرك أن هذه ليست مجرد عملية تقديم طلب، بل هي اختبار شامل لقوة رأس المال، وقدرة الامتثال، ونظام إدارة المخاطر الخاص بالشركة.
4. ما هي الالتزامات التنظيمية للمُرخَّص لهم؟
بعد الحصول على الترخيص، يجب على حامل الترخيص الوفاء بسلسلة من الالتزامات المستمرة للامتثال، والتي تشمل بشكل رئيسي:
الحصول على الترخيص ليس "جهدًا لمرة واحدة"، يمكن للمسؤول عن الإدارة المالية إضافة أو تعديل شروط الترخيص بشكل مؤقت بناءً على تغيرات مخاطر السوق أو نتائج التقييم التنظيمي.
تتطلب "اللائحة" متطلبات عالية من حيث قوة الأموال لحملة التراخيص، مما يجعلها أكثر ملاءمة للشركات ذات السيولة العالية وحجم الأصول الكبير لتخطيط استراتيجي على المدى المتوسط والطويل. يجب على الشركات المتوسطة تقييم الجدوى والاستدامة بشكل كامل قبل اتخاذ القرار.
5. كيف يتم تحديد آلية إلغاء الترخيص، وسحبه، وتعليقه؟
إذا لم يعد الحامل مرخصًا يستوفي المتطلبات التنظيمية، يحق للمفوض المالي:
6. ما هي الضمانات للمستخدمين لعملة مستقرة في "اللوائح"؟
《条例》 توفر آلية حماية قانونية لمستخدمي عملة مستقرة، وتشمل بشكل رئيسي:
بالنسبة للعديد من المستثمرين، من المهم تعلم كيفية التعرف على مُصدري العملات المستقرة المرخصين والمشاركة بعقلانية في تداول العملات المستقرة وحيازتها. مع تنفيذ "اللوائح"، قد تواجه المشاريع الهامشية والعملات المستقرة الصغيرة التي لا تتوافق مع معايير الترخيص خطر تصفية السوق أو حتى الانهيار، ويجب على المستثمرين أن يكونوا في غاية اليقظة.
7. ما مدى اتساع صلاحيات هيئة النقد؟
يلعب موظف إدارة المالية دورًا مهمًا في إطار تنظيم العملات المستقرة في هونغ كونغ، ويتميز بـ:
هذا يشير إلى أن هيئة النقد لديها سلطات تنظيمية شاملة تقريبًا على العملات المستقرة، ولديها قوة رادعة وتنفيذية عالية.
二، ما هي أهمية "مشروع قانون عملة مستقرة"؟
1. معنى السطح السياسي
هونغ كونغ من خلال القوانين المحلية أنشأت نظام تنظيم العملات المستقرة، في الواقع، هي تتنافس على "حق سك العملات الرقمية"، خاصةً فيما يتعلق بالوضع القانوني للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الهونغ كونغي.
2. معنى عالم Web3
إن تنظيم عملة مستقرة هو المفتاح لدفع حلقة مغلقة من النهاية إلى النهاية في RWA. مع تأسيس الإطار التنظيمي، من المتوقع أن تصبح عملة مستقرة "طبقة التمويل الأصلية" لـ RWA، مما يقلل الاعتماد على النظام التقليدي للعملات القانونية، ويعزز كفاءة وشفافية التمويل على السلسلة.
بالنسبة لمشاريع Web3 الأصلية، فإن أكبر تأثير هو إدراجها في قنوات الوصول إلى أصول أكبر. يعني الحصول على هوية متوافقة أنه يمكن الاتصال بالمستثمرين المؤسسيين، وأصول RWA، والنظام المالي التقليدي، والمشاركة في إطلاق سيولة أعلى جودة وأكثر انفجارًا.
3. هل من الممكن أن تتجسد عملة مستقرة اليوان؟
تفتح الرقابة على عملة مستقرة في هونغ كونغ المجال التخييلي للسياسات حول "عملة مستقرة باليوان". إذا تمكنا في المستقبل من العثور على أهداف مناسبة من الأصول الحقيقية، لتوفير وسيلة تداول مستقرة لعملة مستقرة باليوان، ستصبح منطق استخدامها أكثر رسوخًا. قد تصبح هونغ كونغ "حزامًا عازلًا للسياسات" بين عملة مستقرة باليوان وسوق Web3 الدولية.
من غير المحتمل أن تتمكن البر الرئيسي من نسخ ممارسة هونغ كونغ في المدى القصير، ولكن تجربة "حقل التجارب" في هونغ كونغ قد توفر نموذجًا لاستكشاف استراتيجيات المالية الرقمية على نطاق أوسع في المستقبل.
ثلاثة، الخاتمة
مع دخول "اللوائح" حيز التنفيذ رسميًا، اتخذت هونغ كونغ خطوة رئيسية في سباق تنظيم العملات المستقرة العالمي. هذا ليس فقط تجديدًا للسياسة المالية المحلية، ولكنه أيضًا استكشاف استراتيجي للنظام البيئي Web3، والأصول الحقيقية، وحتى الهيكل النقدي العالمي. يتم فتح مساحة نظام جديد، وقد قدمت هونغ كونغ خريطة طريق واضحة لجعل العملات المستقرة قانونية ومنظمة وصناعية. هذا يمثل تحديًا، ولكنه أيضًا فرصة للعالم Web3 بأسره.