الذهب وبيتكوين في ظل الاضطرابات في سوق رأس المال العالمي
في الآونة الأخيرة، شهدت سوق رأس المال العالمية تقلبات شديدة، حيث أدى ارتفاع قيمة الين الياباني إلى تغييرات في تداولات الفائدة، وارتفع مؤشر VIX بشكل حاد، حتى أن الذهب شهد تصحيحًا طفيفًا بسبب صدمات السيولة. انخفضت عملة البيتكوين بشكل كبير في هذه الجولة مع الأصول ذات المخاطر، مما يبدو أنه يتناقض مع خاصيتها "التوأمية". ومع ذلك، لا زلنا نؤمن أنه مع تسارع تطور النظام النقدي الدولي الجديد، ستصبح العلاقة التوأمية بين عملة البيتكوين والذهب أكثر كثافة.
على مر التاريخ، منذ عام 1970، شهدت أسعار الذهب (نسبياً بالدولار) ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. كانت السبعينات "العصر الذهبي" الحقيقي للذهب، حيث زادت الأسعار بأكثر من 17 مرة. تزامنت هذه الفترة مع انهيار نظام بريتون وودز، وفصل الدولار عن الذهب، بالإضافة إلى أزمتين نفطيتين وتوترات جيوسياسية، مما أظهر بوضوح خصائص الذهب في الحفاظ على القيمة والملاذ الآمن.
بعد دخول ثمانينيات القرن الماضي، دخلت أسعار الذهب مرحلة من التماسك، وفي التسعينيات ضعفت أكثر. وهذا يتماشى مع السيطرة على التضخم العالمي واستعادة الاقتصاد لمسار النمو، لأن النمو الاقتصادي غالبًا ما يكون غير مواتٍ لأداء الذهب.
شهد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين الجولة الثانية من دورة الارتفاع، حيث تجاوزت أسعار الذهب خمسة أضعاف. تشمل خلفية هذه الجولة من الارتفاع انفجار فقاعة الإنترنت، وارتفاع توقعات التضخم بعد انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، بالإضافة إلى انفجار أزمة الرهن العقاري وأزمة ديون أوروبا. بدأت البنوك المركزية في الدول المتقدمة بسياسات التيسير الكمي غير المحدود، مما أدى إلى انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية، مما زاد من جاذبية الذهب.
بعد عام 2010، مع عودة الدولار إلى القوة تدريجياً وتخفيض السياسة النقدية في الولايات المتحدة، دخل الذهب مرة أخرى في فترة من التماسك استمرت عشر سنوات.
تتواجد حاليًا في الجولة الثالثة من دورة الارتفاع، التي بدأت في عام 2019، وقد اقترب سعر الذهب مقابل الدولار من الضعف. بالمقارنة مع الجولتين السابقتين، لا يزال هناك مجال كبير من حيث الوقت والارتفاع في هذه الجولة، ومن المتوقع أنها لا تزال في منتصف دورة الارتفاع. يمكن تقسيم هذه الجولة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى بداية عام 2022، تأثرت باضطرابات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وانخفاض أسعار الفائدة العالمية، وجائحة كورونا، حيث ارتفع سعر الذهب بنحو 50٪؛ من 2022 حتى الآن، على الرغم من أن الزيادة السريعة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدت إلى ارتفاع أسعار الفائدة الفعلية، إلا أن سعر الذهب لا يزال يرتفع بأكثر من 30٪.
تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بمعدل الفائدة الحقيقي. ومع ذلك، يبدو أن هذه النظرية لم تعد صالحة في عصر ما بعد الجائحة، منذ عام 2022، شهد الذهب حركة مستقلة.
القيمة الحقيقية للذهب تكمن في "الإجماع". ارتفاع أسعار الذهب مؤخرًا يعكس ردود الفعل على فترة الانتقال إلى نظام النقد الدولي الجديد، وهو في جوهره تعزيز لخاصية "الإجماع" النقدي للذهب، وأيضًا دفاع عن نظام الدولار الائتماني. يقوم البنك المركزي العالمي والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتقليل مخاطر الدولار.
بيتكوين والذهب لهما العديد من أوجه التشابه، مثل إمكانية التحكم في الإنتاج، اللامركزية، عدم القابلية للتزوير، سهولة القسمة والراحة. منذ نشأته، كان بيتكوين يتجمع ويطور "الإجماع" باستمرار. في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة، مما يدل على أن بيتكوين تسير نحو التيار الرئيسي.
في السنوات الأخيرة، كانت أسعار البيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمؤشر ناسداك، ولكن منذ عام 2022، زادت العلاقة الإيجابية بين البيتكوين وأسعار الذهب بشكل ملحوظ. قد يشير هذا إلى أن البيتكوين تتحول من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعية".
في المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة. قبل أن يتم تأكيد النظام الجديد رسمياً، فإن اتجاه تنويع العملات الاحتياطية واضح. إن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي يساعدان الذهب على مواصلة دورة ارتفاعه. ومن الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل إن القطاع الخاص أيضاً يمر بهذه العملية. مع تسارع التيار الرئيسي للبيتكوين، من المحتمل أن تكون قيمته كعملة احتياطية متساوية مع الذهب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين مع الذهب توأمان النظام النقدي الدولي الجديد يتسارع تطوره
الذهب وبيتكوين في ظل الاضطرابات في سوق رأس المال العالمي
في الآونة الأخيرة، شهدت سوق رأس المال العالمية تقلبات شديدة، حيث أدى ارتفاع قيمة الين الياباني إلى تغييرات في تداولات الفائدة، وارتفع مؤشر VIX بشكل حاد، حتى أن الذهب شهد تصحيحًا طفيفًا بسبب صدمات السيولة. انخفضت عملة البيتكوين بشكل كبير في هذه الجولة مع الأصول ذات المخاطر، مما يبدو أنه يتناقض مع خاصيتها "التوأمية". ومع ذلك، لا زلنا نؤمن أنه مع تسارع تطور النظام النقدي الدولي الجديد، ستصبح العلاقة التوأمية بين عملة البيتكوين والذهب أكثر كثافة.
على مر التاريخ، منذ عام 1970، شهدت أسعار الذهب (نسبياً بالدولار) ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. كانت السبعينات "العصر الذهبي" الحقيقي للذهب، حيث زادت الأسعار بأكثر من 17 مرة. تزامنت هذه الفترة مع انهيار نظام بريتون وودز، وفصل الدولار عن الذهب، بالإضافة إلى أزمتين نفطيتين وتوترات جيوسياسية، مما أظهر بوضوح خصائص الذهب في الحفاظ على القيمة والملاذ الآمن.
بعد دخول ثمانينيات القرن الماضي، دخلت أسعار الذهب مرحلة من التماسك، وفي التسعينيات ضعفت أكثر. وهذا يتماشى مع السيطرة على التضخم العالمي واستعادة الاقتصاد لمسار النمو، لأن النمو الاقتصادي غالبًا ما يكون غير مواتٍ لأداء الذهب.
شهد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين الجولة الثانية من دورة الارتفاع، حيث تجاوزت أسعار الذهب خمسة أضعاف. تشمل خلفية هذه الجولة من الارتفاع انفجار فقاعة الإنترنت، وارتفاع توقعات التضخم بعد انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية، بالإضافة إلى انفجار أزمة الرهن العقاري وأزمة ديون أوروبا. بدأت البنوك المركزية في الدول المتقدمة بسياسات التيسير الكمي غير المحدود، مما أدى إلى انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية، مما زاد من جاذبية الذهب.
بعد عام 2010، مع عودة الدولار إلى القوة تدريجياً وتخفيض السياسة النقدية في الولايات المتحدة، دخل الذهب مرة أخرى في فترة من التماسك استمرت عشر سنوات.
تتواجد حاليًا في الجولة الثالثة من دورة الارتفاع، التي بدأت في عام 2019، وقد اقترب سعر الذهب مقابل الدولار من الضعف. بالمقارنة مع الجولتين السابقتين، لا يزال هناك مجال كبير من حيث الوقت والارتفاع في هذه الجولة، ومن المتوقع أنها لا تزال في منتصف دورة الارتفاع. يمكن تقسيم هذه الجولة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى بداية عام 2022، تأثرت باضطرابات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وانخفاض أسعار الفائدة العالمية، وجائحة كورونا، حيث ارتفع سعر الذهب بنحو 50٪؛ من 2022 حتى الآن، على الرغم من أن الزيادة السريعة في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة أدت إلى ارتفاع أسعار الفائدة الفعلية، إلا أن سعر الذهب لا يزال يرتفع بأكثر من 30٪.
تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بمعدل الفائدة الحقيقي. ومع ذلك، يبدو أن هذه النظرية لم تعد صالحة في عصر ما بعد الجائحة، منذ عام 2022، شهد الذهب حركة مستقلة.
القيمة الحقيقية للذهب تكمن في "الإجماع". ارتفاع أسعار الذهب مؤخرًا يعكس ردود الفعل على فترة الانتقال إلى نظام النقد الدولي الجديد، وهو في جوهره تعزيز لخاصية "الإجماع" النقدي للذهب، وأيضًا دفاع عن نظام الدولار الائتماني. يقوم البنك المركزي العالمي والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتقليل مخاطر الدولار.
بيتكوين والذهب لهما العديد من أوجه التشابه، مثل إمكانية التحكم في الإنتاج، اللامركزية، عدم القابلية للتزوير، سهولة القسمة والراحة. منذ نشأته، كان بيتكوين يتجمع ويطور "الإجماع" باستمرار. في يناير 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أول مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة، مما يدل على أن بيتكوين تسير نحو التيار الرئيسي.
في السنوات الأخيرة، كانت أسعار البيتكوين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بمؤشر ناسداك، ولكن منذ عام 2022، زادت العلاقة الإيجابية بين البيتكوين وأسعار الذهب بشكل ملحوظ. قد يشير هذا إلى أن البيتكوين تتحول من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعية".
في المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة. قبل أن يتم تأكيد النظام الجديد رسمياً، فإن اتجاه تنويع العملات الاحتياطية واضح. إن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي يساعدان الذهب على مواصلة دورة ارتفاعه. ومن الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل إن القطاع الخاص أيضاً يمر بهذه العملية. مع تسارع التيار الرئيسي للبيتكوين، من المحتمل أن تكون قيمته كعملة احتياطية متساوية مع الذهب.