من وول ستريت إلى البلوكتشين: كيف يعيد صندوق BUIDL من بلاك روك تشكيل مشهد RWA
صندوق السيولة الرقمية بالدولار الأمريكي من بلاك روك ( BUIDL) هو أول صندوق مُرمّز يتم إصداره على البلوكتشين العام من قبل أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بلاك روك، في مارس 2024. يجمع هذا الصندوق بين عوائد مالية مستقرة من التمويل التقليدي وكفاءة تقنية البلوكتشين، مما يوفر طريقة استثمار جديدة للمستثمرين المؤهلين.
1. جوهر صندوق BUIDL
BUIDL في الأساس هو صندوق سوق المال التقليدي الخاضع للتنظيم (MMF)، حيث الأصول الأساسية هي نقد عالي السيولة، وسندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. تكمن الابتكارات في تحويل حصص الصندوق إلى رموز BUIDL المتداولة على البلوكتشين العامة، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع الأرباح على السلسلة.
تسعى الصندوق إلى استقرار قيمة كل رمز BUIDL عند 1.00 دولار، وهو ما يتماشى مع هدف قيمة صافي الأصول لصناديق MMF التقليدية. ينتج الصندوق عوائد يومية من الأصول الأساسية، ويتم إسقاطها مباشرةً إلى محافظ المستثمرين على شكل رموز BUIDL جديدة شهريًا. يضمن هذا التصميم أن تظل القيمة الاسمية لكل رمز BUIDL مستقرة دائمًا، مما يجعله ضمانة مثالية في مجال DeFi.
2. النظام البيئي والتعاون الاستراتيجي
تعتمد عملية BUIDL الناجحة على نظام بيئي مُعَد بعناية:
بلاكبروك: تتولى إدارة الأصول، مسؤولة عن استراتيجيات الاستثمار
Securitize: كشريك تقني أساسي ومتوافق، يقدم خدمات التوكنينغ، وكيل التحويل، والوصول إلى المستثمرين
بنك نيويورك ميلون: يعمل كوصي ومدير إداري لأصول الصندوق
تعاون بلاك روك مع Securitize هو علاقة تكافلية مرتبطة بعمق. لا تقدم Securitize الدعم الفني فحسب، بل تعمل أيضًا كوكيل توزيع مسؤول عن مبيعات الصناديق. قامت بلاك روك باستثمار استراتيجي في Securitize وعينت تنفيذيين للانضمام إلى مجلس إدارتها، مما يظهر التحالف الاستراتيجي طويل الأجل بين الطرفين.
3. مسار المستثمر
إن عتبة الدخول إلى BUIDL مرتفعة جدًا، وهي مخصصة فقط "للمشترين المؤهلين"، حيث الحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز تدقيق KYC/AML صارم حتى يتم إضافة عنوان محفظتهم إلى القائمة البيضاء.
سيقوم عملية الشراء بربط العملات الورقية خارج السلسلة مع الرموز المميزة على السلسلة: يقوم المستثمر بتحويل الدولار الأمريكي إلى بنك نيويورك ميلون، وتقوم بلاك روك بشراء الأصول الأساسية، ثم تقوم Securitize بصك الكمية المناسبة من رموز BUIDL وإرسالها إلى محفظة المستثمر.
عند الاسترداد، تقدم BUIDL مسارين:
الاسترداد التقليدي: تقديم الطلب من خلال Securitize، مقيد بدورة التسوية المالية التقليدية
الاسترداد الفوري: يتم إتمام الاسترداد تقريبًا في الوقت الحقيقي من خلال عقد USDC الذكي الخاص بـ Circle.
4. الهيكلية التقنية
BUIDL صدرت في البداية على البلوكتشين الإيثيريوم، وتستخدم معيار ERC-20 المخصص وفقًا للمعايير، والميزة الأساسية هي قيود تحويل القائمة البيضاء.
لتوسيع تأثيرها، قامت BUIDL بالتوسع بسرعة إلى العديد من شبكات البلوكتشين مثل Solana وAvalanche وPolygon. بروتوكول Wormhole كجسر عبر السلاسل يضمن أن تبقى BUIDL موحدة وسائلة في بيئة متعددة السلاسل.
عقد استرداد BUIDL-to-USDC من Circle هو ابتكار رئيسي في مجموعة التكنولوجيا، حيث يوفر مخرجًا عامًا لـ BUIDL للعودة من الأصول على السلسلة إلى الدولار ذو السيولة العالية.
5. أداء السوق وتأثيره
لقد شهد BUIDL نمواً سريعاً منذ إطلاقه، حيث من المتوقع أن تصل قيمة الأصول إلى ما يقرب من 2.9 مليار دولار بحلول منتصف عام 2025، مما يجعله أكبر صندوق لسندات الدولة المرمزة في العالم. وينبع نجاحه بشكل رئيسي من اعتماده من قبل العديد من بروتوكولات DeFi كأصول احتياطية وضمان، مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance وغيرها.
إن الارتفاع السريع لـ BUIDL يثبت الطلب الهائل من المؤسسات والسوق الأصلية للعملات المشفرة على منتجات RWA المتوافقة بشدة، وعميقة السيولة وقادرة على تحقيق الأرباح. تحت قيادته، تجاوز حجم سوق السندات الأمريكية المرمزة 4.4 مليار دولار.
6. التحليل الاستراتيجي وآفاق المستقبل
يواجه BUIDL مخاطر متعددة الأبعاد، بما في ذلك مخاطر تقنية، وعدم اليقين التنظيمي، وسلسلة مخاطر الأطراف المقابلة المعقدة. تعكس تصميمه الأساسي التوازن بين الامتثال وقابلية التجميع في DeFi، مما يشكل نظاماً بيئياً "DeFi مرخص".
BUIDL ليست سوى الخطوة الأولى في الخطة الكبرى لBlackRock. قد تمتد في المستقبل لتشمل المزيد من فئات الأصول، وتعميق تكامل DeFi، ودفع المعايير الصناعية.
BUIDL يمثل لحظة حاسمة في دمج TradFi و DeFi، حيث يوفر مخططًا قابلاً للتطبيق لإدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى البلوكتشين. ومع ذلك، فإن بقائه على المدى الطويل يعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي نحو اللامركزية المطلقة. هذه التوترات على المستوى الفلسفي هي أعمق التحديات التي تواجه BUIDL.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
صندوق BUIDL من بلاك روك: داخل السلسلة MMF يفتح عصرًا جديدًا لـ RWA
من وول ستريت إلى البلوكتشين: كيف يعيد صندوق BUIDL من بلاك روك تشكيل مشهد RWA
صندوق السيولة الرقمية بالدولار الأمريكي من بلاك روك ( BUIDL) هو أول صندوق مُرمّز يتم إصداره على البلوكتشين العام من قبل أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بلاك روك، في مارس 2024. يجمع هذا الصندوق بين عوائد مالية مستقرة من التمويل التقليدي وكفاءة تقنية البلوكتشين، مما يوفر طريقة استثمار جديدة للمستثمرين المؤهلين.
1. جوهر صندوق BUIDL
BUIDL في الأساس هو صندوق سوق المال التقليدي الخاضع للتنظيم (MMF)، حيث الأصول الأساسية هي نقد عالي السيولة، وسندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. تكمن الابتكارات في تحويل حصص الصندوق إلى رموز BUIDL المتداولة على البلوكتشين العامة، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع الأرباح على السلسلة.
تسعى الصندوق إلى استقرار قيمة كل رمز BUIDL عند 1.00 دولار، وهو ما يتماشى مع هدف قيمة صافي الأصول لصناديق MMF التقليدية. ينتج الصندوق عوائد يومية من الأصول الأساسية، ويتم إسقاطها مباشرةً إلى محافظ المستثمرين على شكل رموز BUIDL جديدة شهريًا. يضمن هذا التصميم أن تظل القيمة الاسمية لكل رمز BUIDL مستقرة دائمًا، مما يجعله ضمانة مثالية في مجال DeFi.
2. النظام البيئي والتعاون الاستراتيجي
تعتمد عملية BUIDL الناجحة على نظام بيئي مُعَد بعناية:
تعاون بلاك روك مع Securitize هو علاقة تكافلية مرتبطة بعمق. لا تقدم Securitize الدعم الفني فحسب، بل تعمل أيضًا كوكيل توزيع مسؤول عن مبيعات الصناديق. قامت بلاك روك باستثمار استراتيجي في Securitize وعينت تنفيذيين للانضمام إلى مجلس إدارتها، مما يظهر التحالف الاستراتيجي طويل الأجل بين الطرفين.
3. مسار المستثمر
إن عتبة الدخول إلى BUIDL مرتفعة جدًا، وهي مخصصة فقط "للمشترين المؤهلين"، حيث الحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز تدقيق KYC/AML صارم حتى يتم إضافة عنوان محفظتهم إلى القائمة البيضاء.
سيقوم عملية الشراء بربط العملات الورقية خارج السلسلة مع الرموز المميزة على السلسلة: يقوم المستثمر بتحويل الدولار الأمريكي إلى بنك نيويورك ميلون، وتقوم بلاك روك بشراء الأصول الأساسية، ثم تقوم Securitize بصك الكمية المناسبة من رموز BUIDL وإرسالها إلى محفظة المستثمر.
عند الاسترداد، تقدم BUIDL مسارين:
4. الهيكلية التقنية
BUIDL صدرت في البداية على البلوكتشين الإيثيريوم، وتستخدم معيار ERC-20 المخصص وفقًا للمعايير، والميزة الأساسية هي قيود تحويل القائمة البيضاء.
لتوسيع تأثيرها، قامت BUIDL بالتوسع بسرعة إلى العديد من شبكات البلوكتشين مثل Solana وAvalanche وPolygon. بروتوكول Wormhole كجسر عبر السلاسل يضمن أن تبقى BUIDL موحدة وسائلة في بيئة متعددة السلاسل.
عقد استرداد BUIDL-to-USDC من Circle هو ابتكار رئيسي في مجموعة التكنولوجيا، حيث يوفر مخرجًا عامًا لـ BUIDL للعودة من الأصول على السلسلة إلى الدولار ذو السيولة العالية.
5. أداء السوق وتأثيره
لقد شهد BUIDL نمواً سريعاً منذ إطلاقه، حيث من المتوقع أن تصل قيمة الأصول إلى ما يقرب من 2.9 مليار دولار بحلول منتصف عام 2025، مما يجعله أكبر صندوق لسندات الدولة المرمزة في العالم. وينبع نجاحه بشكل رئيسي من اعتماده من قبل العديد من بروتوكولات DeFi كأصول احتياطية وضمان، مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance وغيرها.
إن الارتفاع السريع لـ BUIDL يثبت الطلب الهائل من المؤسسات والسوق الأصلية للعملات المشفرة على منتجات RWA المتوافقة بشدة، وعميقة السيولة وقادرة على تحقيق الأرباح. تحت قيادته، تجاوز حجم سوق السندات الأمريكية المرمزة 4.4 مليار دولار.
6. التحليل الاستراتيجي وآفاق المستقبل
يواجه BUIDL مخاطر متعددة الأبعاد، بما في ذلك مخاطر تقنية، وعدم اليقين التنظيمي، وسلسلة مخاطر الأطراف المقابلة المعقدة. تعكس تصميمه الأساسي التوازن بين الامتثال وقابلية التجميع في DeFi، مما يشكل نظاماً بيئياً "DeFi مرخص".
BUIDL ليست سوى الخطوة الأولى في الخطة الكبرى لBlackRock. قد تمتد في المستقبل لتشمل المزيد من فئات الأصول، وتعميق تكامل DeFi، ودفع المعايير الصناعية.
BUIDL يمثل لحظة حاسمة في دمج TradFi و DeFi، حيث يوفر مخططًا قابلاً للتطبيق لإدخال الأصول من العالم الحقيقي إلى البلوكتشين. ومع ذلك، فإن بقائه على المدى الطويل يعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي نحو اللامركزية المطلقة. هذه التوترات على المستوى الفلسفي هي أعمق التحديات التي تواجه BUIDL.