تفاصيل ظاهرة ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية

في الآونة الأخيرة، أثارت منتجات ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية اهتمامًا واسعًا في عالم العملات المشفرة والقطاع المالي التقليدي. أطلقت العديد من المنصات المعروفة منتجات ذات صلة، مما أدى إلى إثارة موجة من الحماس. فهل هذه الظاهرة هي سرد جديد، أم أنها مجرد إعادة تقديم قديم في زجاجة جديدة؟ يناقش هذا المقال من عدة جوانب مثل التقنية، والامتثال، وفرص الاستثمار والمخاطر.

أصل وجوهر ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية

يمكن إرجاع ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية إلى مفهوم ترميز الأصول ( ABS ) وإصدار الرموز الأمنية ( STO ). إنه تطبيق جديد للأصول من العالم الواقعي ( RWA ) على البلوكشين. بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية التقليدية، تدعم الأسهم المرمزة التداول على مدار الساعة، وتكون عتبة الدخول أقل، والسيولة أكبر.

ومع ذلك، ليست هذه فكرة جديدة. قبل بضع سنوات، حاولت بعض منصات التداول تقديم منتجات مشابهة. والآن، تعود هذه الحماسة مجددًا، وذلك بفضل تحسين البيئة التنظيمية العالمية وتقدم التكنولوجيا.

ترميز الأصول الأسهم والفرق بين الأسهم التقليدية

هناك عدة اختلافات رئيسية بين امتلاك الأسهم المرمزة والأسهم التقليدية:

1. لا يتمتع حاملو العملة بصفة المساهمين الحقيقية، ولا يمكنهم الاستفادة من حقوق التصويت وغيرها من حقوق إدارة الشركة.

2. العملة في جوهرها هي شهادة سعر لعقد ذكي على السلسلة، تتبع فقط سعر الأسهم، مشابهة للمشتقات.

3. يدعم التداول على مدار الساعة، مما يزيد من السيولة، ولكن قد يؤدي أيضًا إلى زيادة تقلبات الأسعار.

4. آلية الاسترداد غير مكتملة، وقد يكون من الصعب تحويلها إلى أسهم حقيقية.

5. تختلف طريقة توزيع الأرباح حسب المُصدر، فبعضها يتم تحويله تلقائيًا إلى عملة، والبعض الآخر يتم توزيعه مباشرة.

مخاطر وفرص ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة

تحاول بعض المنصات ترميز أصول أسهم الشركات غير المدرجة مثل SpaceX وOpenAI(، مما أثار جدلاً كبيراً. توجد مخاطر في هذا الأسلوب وهي كما يلي:

1. الوضع القانوني غير واضح، وقد لا تعترف الشركة بترميز الأصول.

2. هناك عدم تناظر خطير في المعلومات، مما يجعل من الصعب على المستثمرين التحقق من الأصول الأساسية.

3. آلية التسعير غير شفافة وتفتقر إلى فعالية اكتشاف الأسعار.

4. نقص السيولة، صعوبة في حماية الحقوق.

لكن إذا حصلت على تعاون الشركة، فإن ترميز الأصول الأسهم غير المدرجة يمكن أن يوفر أيضاً تسعير Pre-IPO وفرص تمويل للشركات الناشئة.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

سلاسل الإصدار التي تختارها المنصات المختلفة تختلف، وذلك بناءً على العوامل التالية:

1. قاعدة المستخدمين ونضج النظام البيئي

2. سرعة المعاملات والتكلفة

3. القدرة على تخصيص العقود

4. المصالح التجارية والتعاون الاستراتيجي

القيمة طويلة الأجل لترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية

تمتلك العملات المرمزة في السوق الأمريكية قيمة طويلة الأمد معينة، مشابهة للتحول من الأسهم التقليدية إلى الإنترنت. تشمل ميزاتها:

1. شفافية البلوكشين تقلل من تكاليف الثقة

2. يدعم التداول على مدار الساعة والتسعير السريع

3. أصبحت الرقابة والتحكم في المخاطر أكثر كفاءة

4. البنية التحتية التقنية أكثر تقدما

ومع ذلك، لا يزال مستوى المشاركة منخفضًا، وتظهر مشاكل مثل عدم كفاية السيولة، ولا يزال في مرحلة التجريب.

اتجاهات ترميز الأصول الأخرى

بالإضافة إلى الأسهم، فإن اتجاه ترميز الأصول الأخرى يستحق الاهتمام:

1. الأصول المتعلقة بحقوق الطبع والنشر ) الموسيقى، السينما، الكتب، إلخ (

2. العقارات

3. عقود السلع الآجلة

4. أصول التمويل في سلسلة التوريد

تواجه هذه المجالات أيضًا تحديات مثل اللوائح والسيولة، مما يتطلب نضوج السوق بشكل أكبر.

بشكل عام، من المتوقع أن تربط عملة الأسهم المرمزة كفرع من الأصول الحقيقية بين ويب 2 وويب 3، مما يقلل من حواجز الدخول والتكاليف. ومع ذلك، لا يزال يتطلب تطورها دفعًا مشتركًا من الجوانب التقنية والتنظيمية والسوقية. يجب على المستثمرين أن يكونوا مدركين تمامًا للمخاطر عند المشاركة وأن يتعاملوا معها بعقلانية.