الدوافع الجديدة لنمو نظام Pendle: تحليل مشروع Equilibria

بعد أن حقق Pendle زيادة عشرة أضعاف في إجمالي قيمة الأصول المقفلة وسعر العملة، ستبدأ تأثيرات الدولاب البيئي لنظامه البيئي قريبًا. بوصفه رمزًا يعتمد على آلية ve-tokenomics، يفتقر Pendle حاليًا إلى مشاريع مماثلة لـ Convex للاستفادة الكاملة من إمكاناته. تم إنشاء Equilibria لمعالجة هذه المشكلة. ستقوم هذه المقالة بتحليل آلية عمل Equilibria وتأثيرها المحتمل على Pendle وعلى سوق مقايضات أسعار الفائدة بشكل عام.

يتمتع حاملو vePendle بالعديد من الحقوق، بما في ذلك:

1. حقوق التصويت للمشاركة في توزيع الحوافز
2. زيادة عوائد PT/SY
3. 3% عائد فائدة YT
4. 80% من رسوم تداول AMM

تتمتع هذه الحقوق بقيمة عالية إلى حد كبير مقارنةً بمعيار veCRV الحالي في الصناعة.

ومع ذلك، فإن فترة الإغلاق الأطول التي تستمر لمدة عامين قد أثرت على سيولتها إلى حد ما. ظهور Equilibria كان لحل هذه المشكلة. نمط تشغيلها مشابه لـ Convex، حيث تقوم بقفل vePendle بشكل دائم وتوزيع رموز ePendle على المستخدمين، مما يساعد على زيادة عائدات AMM LP الخاصة بـ Pendle. في الوقت نفسه، تقوم Equilibria بتوزيع جزء من العائدات المعززة على حاملي ePendle و vlEQB، حيث سيستفيد حاملو vlEQB أيضًا من عائدات تحفيزية إضافية.

تعود الزيادة في Pendle في هذه الجولة بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو تحديث الآلية الخاصة به الذي جاء مع النسخة V2، والثاني هو ظهور قطاعي LSD والمشتقات اللذان يمكن أن يحققا عائدات طويلة الأجل، مما يوفر مصدر أصول مستقر لـ Pendle.

ومع ذلك، لم يتم استغلال إمكانيات Pendle في التحفيز بشكل كامل. تستحوذ المؤسسات المهنية على حصة كبيرة في سوق LSD، ولديها حاجة قوية للإيرادات المنتظمة. لذلك، يوجد نظريًا مجال للتحفيز على Pendle لتلبية احتياجات هذه المؤسسات.

على الرغم من أن Pendle قد عمل لمدة عامين، إلا أنه حتى الآن تم قفل 30 مليون فقط من بين 150 مليون Pendle المتداولة، مما يترك مجالاً واسعاً لتطوير Equilibria في مراحله المبكرة.

أعلنت Equilibria مؤخرًا أنها ستقوم بإطلاق نشاط في مايو، حيث سيتم توزيع 2% من إجمالي كمية رموز EQB كإيردروب بناءً على عدد Pendle المودعة من قبل المستخدمين. من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى قفل كمية كبيرة من Pendle التي لا تزال متداولة حاليًا. نظرًا لأن الأعضاء الرئيسيين في فريق Pendle هم أيضًا من ضمن مديري متعددة التوقيعات في Equilibria، من المتوقع أن يتدفق عدد كبير من Pendle المملوكة للفريق والخزينة، مما من شأنه أن يزيد من نسبة قفل Pendle الإجمالية.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط Pendle لاقتصاديات رموزها بعد انتهاء فترة التضخم السريع في عام 2026، حيث ستطبق تضخمًا دائمًا بنسبة 2%. وهذا يعني أن حاملي vePendle/vlEQB سيكون لديهم فرصة للاستفادة من عوائد التحفيز على المدى الطويل.

نظرًا لأن ePendle و vlEQB هما أيضًا أصول تكتسب الفائدة، من الناحية النظرية يمكن دمجهما مرة أخرى مع Pendle لبناء YT/PT خاص بهما، مما يحقق معدل فائدة ثابت، ويخدم بشكل أفضل احتياجات المؤسسات، وفي نفس الوقت يعزز تطوير النظام البيئي لـ Pendle، مما يحقق ارتفاع في إجمالي قيمة القفل. حتى بعد فتح هذا الطريق في Equilibria، قد تحاكي مشاريع تغليف ve-token الأخرى وتدخل النظام البيئي لـ Pendle، مما يساعد Pendle على توسيع مجالات السوق الجديدة.

بالمجمل، إن Equilibria كنسخة Pendle من Convex، ستساهم في إطلاق المزيد من إمكانيات Pendle، مما يدفعها لتحقيق زيادة في الزخم، وبالتالي تنشيط النظام البيئي بأكمله في ميدان مقايضة الفائدة.