لماذا تضع سيول مستقبلها الاقتصادي على الأصول الرقمية
المؤلف الأصلي: ثيجاسويني ما، توكن ديسباتش
الترجمة الأصلية: بيتر، أخبار تيكوب
في تلك الليلة الغريبة في ديسمبر 2024، عندما أعلن الرئيس السابق يoon Suk-yeol الأحكام العرفية، وأرسل القوات إلى الجمعية الوطنية، وحتى حاول استخدام القوة ضد كوريا الشمالية، ربما لم يكن بإمكانه أن يتخيل أن هذه المهزلة من الانتحار السياسي ستؤدي إلى واحدة من أكثر أجندات سياسة العملات الرقمية تطرفًا في العالم.
وهذا هو الحال بالفعل.
انتهت محاولة الانقلاب التي استمرت ساعتين بالإقالة، مما خلق فراغًا في السلطة. وكان من يملأ الفراغ هو الحاكم السابق للمقاطعة لي جاي-ميونغ، المعروف بأنه "مخرب". مع حكومة موحدة وتفويض واضح، قدمت إدارة لي قانون الأصول الرقمية الأساسي في غضون أيام من توليها المنصب وبدأت في إلغاء قيود العملات المشفرة التي استمرت لمدة ثماني سنوات.
قبل أن ندخل في مزيد من التفاصيل، هناك شيء واحد نحتاج إلى شرحه حول كوريا الجنوبية: كوريا الجنوبية هي اقتصاد متقدم تكنولوجياً، حيث يكون الجمهور على دراية واسعة بالعملات الرقمية، كما أنها تواجه أيضاً مشاكل اقتصادية هيكلية من الصعب حلها بواسطة السياسات النقدية التقليدية. لا توفر العملات الرقمية حلاً لتخفيف الضغط الاقتصادي الحالي فحسب، بل تضع أيضاً الأساس لبناء مزايا تنافسية على المدى الطويل.
وصل عدد الأشخاص الذين يمتلكون حسابات عملات مشفرة في كوريا الجنوبية الآن إلى 16 مليون، متجاوزًا عدد مستثمري الأسهم في البلاد، والذي يبلغ 14.1 مليون. هذه هي المرة الأولى في تاريخ كوريا الجنوبية التي تتجاوز فيها المشاركة التجزئة في الأصول الرقمية تلك الخاصة بالأسهم التقليدية.
يشمل ما يقرب من ثلث سكان كوريا الجنوبية في تداول العملات المشفرة، وأكثر من نصف البالغين الذين تقل أعمارهم عن 60 عامًا يفعلون ذلك. كشف 20% من المسؤولين الحكوميين عن حيازات من العملات المشفرة تبلغ حوالي 9.8 مليون دولار. وفقًا لتقرير صادر عن معهد هانا للبحوث المالية، يحمل 27% من الكوريين الجنوبيين الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و50 عامًا عملات مشفرة، وتشكل الأصول الرقمية 14% من محفظة أصولهم المالية.
إنه نتيجة لسنوات من زيادة اعتماد العملات المشفرة، مدفوعة بالضغوط الاقتصادية، وزيادة المعرفة بالتكنولوجيا، ونظام سياسي اختار في النهاية التكيف بدلاً من مقاومة التغيير.
مصدر البيانات يأتي من @yna
الأساس الاقتصادي
إن قبول كوريا الجنوبية للعملات المشفرة stems من ضغوط اقتصادية حقيقية لا تستطيع أدوات السياسة التقليدية معالجتها. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 0.8% فقط في عام 2025، وهو رقم يظهر عادة فقط خلال الأزمات المالية الكبرى. في مارس 2025، ارتفع معدل البطالة بين الشباب إلى 7.5%، وهو أعلى مستوى منذ نفس الفترة في عام 2021.
نسبة ديون كوريا الجنوبية إلى الناتج المحلي الإجمالي تقترب من 47%-48%، وقد ارتفعت بعد الوباء لكنها الآن مستقرة. من المتوقع أن تصل نسبة ديون الأسر إلى الناتج المحلي الإجمالي في كوريا الجنوبية إلى 90%-94% بحلول نهاية عام 2024، وهي من بين أعلى النسب في العالم والأعلى بين الاقتصادات الكبرى والمتقدمة والدول الآسيوية. هذا يتناقض بشكل حاد مع الاقتصادات الكبرى الأخرى، حيث غالبًا ما تتجاوز ديون الحكومة ديون الأسر. في الولايات المتحدة، تمثل ديون الأسر 69.2%، بينما تمثل ديون الحكومة 128%؛ في اليابان، تمثل ديون الحكومة 248%، بينما تمثل ديون الأسر فقط 65.1%. الهيكل المقلوب للديون في كوريا الجنوبية يسبب ضغوطًا اقتصادية فريدة: القرارات السياسية مدفوعة أكثر بالضغوط المالية الشخصية بدلاً من المخاوف المالية السيادية.
عندما ترتفع أسعار الفائدة ويتباطأ النمو الاقتصادي، فإن عبء الديون هذا سيسحب إنفاق المستهلكين، وهو ما لا يمكن حله من خلال السياسة النقدية فقط.
بالنسبة لملايين الشباب الكوريين الجنوبيين، تمثل العملات المشفرة، كما يقول الباحث إيلي إله يوني، نوعًا من "اليأس المالي". وهذا ليس ناتجًا عن دعم أيديولوجي لتكنولوجيا البلوكتشين، ولكن استجابة واقعية لاقتصاد يفتقر إلى سبل أخرى لخلق الثروة. تقدم الاستثمارات التقليدية مثل الأسهم عوائد متواضعة، والعقارات غير ميسورة التكلفة، واستدامة نظام المعاشات الوطنية على المدى الطويل موضع تساؤل.
يشرح هذا الخلفية لماذا يختلف اعتماد العملات المشفرة في كوريا الجنوبية عن الأسواق الأخرى. بينما ينظر المستثمرون الغربيون غالباً إلى العملات المشفرة كوسيلة لتنويع المحفظة أو المضاربة على التكنولوجيا، يرى المستثمرون الكوريون أنها بنية تحتية مالية أساسية. سياسة الحكومة بشأن العملات المشفرة هي استجابة للشعبية الواسعة للعملات المشفرة.
طوّرت حكومة لي جاي-myung أجندة للعملة المشفرة تهدف إلى منع تدفق ثروة كوريا الجنوبية إلى الخارج من خلال الأصول الرقمية المسعّرة بالدولار الأمريكي. حاليًا، عندما يشتري المستثمرون الكوريون العملات المستقرة، فإنهم يختارون بشكل رئيسي USDT أو USDC، وهو ما يعادل فعليًا نقل رأس المال إلى البنية التحتية المالية التي تتحكم بها الولايات المتحدة.
في الربع الأول من عام 2025، قامت بورصات العملات المشفرة الكورية الجنوبية بنقل حوالي 56.8 تريليون وون ( حوالي 40.6 مليار دولار أمريكي ) من الأصول الرقمية إلى الخارج، حيث شكلت العملات المستقرة 26.87 تريليون وون ( حوالي 19.1 مليار دولار أمريكي )، وهو ما يمثل تقريباً 47.3% من إجمالي تدفقات الأصول الرقمية.
من المثير للاهتمام أن تدفق رأس المال هذا حدث في وقت كانت فيه العملة الكورية (الوون) تقوى بالفعل مقابل الدولار. في عام 2025، كانت العملة الكورية قد ارتفعت بنحو 6.5% مقابل الدولار، واعتبارًا من يوليو، ظل سعر الصرف في نطاق 1393-1396 وون لكل دولار. وهذا يشير إلى أن تفضيل المستثمرين الكوريين للعملات المستقرة المقومة بالدولار ليس بسبب ضعف العملة المحلية، بل بسبب نقص البدائل المقومة بالوون وسيطرة الدولار على بنية التشفير العالمية.
يُنشئ قانون الأصول الرقمية الأساس إطارًا تنظيميًا للشركات الكورية لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري. ومتطلبات رأس المال هي 500 مليون وون (حوالي 370,000 دولار أمريكي) لدخول سوق العملات المستقرة. هذه العتبة المنخفضة تهدف إلى تشجيع المنافسة المحلية مع الحفاظ على المعايير الأساسية.
هل يمكن أن تتوقف هذه الاستراتيجية المتعلقة بالعملة المستقرة عن تدفقات رأس المال حقًا؟ إذا كان الكوريون يرغبون في الاحتفاظ بأصول بالدولار الأمريكي، فلا يزال بإمكانهم تحويل الوون إلى USDC. لذلك، الغرض الحقيقي من هذه الاستراتيجية هو تقليل الطلب على العملات المستقرة الأجنبية من خلال توفير مزايا مماثلة (برمجة، الوصول المالي اللامركزي، التداول على مدار الساعة) دون الحاجة إلى تحويل العملة. والأهم من ذلك، أنها تبقي البنية التحتية المالية في البلاد، مع تدفق الرسوم، وخدمات الحفظ، وما إلى ذلك إلى المؤسسات الكورية بدلاً من Circle أو Tether. هذه توجيهات سلوكية بدلاً من ضوابط رأس المال، مما يجعل الخيارات المقومة بالوون أكثر ملاءمة مع وضع العمليات المالية تحت إشراف كوري.
بدأت ثمانية بنوك رئيسية في كوريا الجنوبية التعاون في تطوير عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري، بهدف إطلاقها في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026. يشمل التحالف بنك KB كوكمن، بنك شينهان، بنك ووري، بنك نونغهيوب، بنك التنمية الكوري، بنك سوهيو، بنك K وبنك IM. هدفهم ليس فقط التنافس مع USDT و USDC، ولكن أيضًا بناء بنية تحتية مالية يمكن أن تبقي الأنشطة الاقتصادية الكورية ضمن النظام المحلي.
تعكس استراتيجية العملة المستقرة المخاوف الواسعة النطاق بشأن هيمنة الدولار في المالية الرقمية. حاليًا، يتم ربط 99% من العملات المستقرة في العالم بالدولار، مما يمنح المؤسسات المالية الأمريكية والهيئات التنظيمية تأثيرًا كبيرًا على بنية الأصول الرقمية.
أعرب بنك كوريا عن مخاوفه بشأن العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة، محذراً من أن مثل هذه العملات يمكن أن "تضعف بشدة فعالية السياسة النقدية وتعرض النظام المالي لمخاطر." أدت هذه الخلافات إلى تعليق مشروع العملة الرقمية للبنك المركزي في كوريا الجنوبية (CBDC) في يونيو 2025 حيث تساءل المسؤولون عما إذا كان من الضروري إطلاق عملة رقمية مدارة من الدولة عندما قد تؤدي البدائل الخاصة وظائف مماثلة بشكل أكثر كفاءة.
التحول المؤسسي
في عام 2017، فرضت كوريا الجنوبية قيودًا تمنع الشركات والمؤسسات والشركات المالية من فتح حسابات على منصات تداول العملات الرقمية بسبب القلق بشأن المضاربة وغسل الأموال. يمكن للأفراد فقط تداول العملات الرقمية باستخدام حسابات موثوقة بأسماء حقيقية. الحسابات المؤسسية وحسابات الشركات محظورة، وتواجه البنوك التزامات امتثال صارمة. بدأت الحكومة الحالية عملية تدريجية لرفع هذه القيود.
في المرحلة الأولية (منتصف 2025)، يُسمح الآن للمنظمات غير الربحية وبعض المؤسسات العامة بتسييل العملات المشفرة التي تم الحصول عليها من خلال التبرعات أو المصادرة، بشرط أن تستوفي متطلبات الامتثال الصارمة، مثل استخدام حسابات تبادل بأسماء حقيقية موثقة بالوون الكوري وإنشاء لجان مراجعة داخلية.
ستقوم الحكومة بتمديد أهلية حسابات تبادل العملات المشفرة لحوالي 3,500 شركة مدرجة ومؤسسات محترفة من خلال برنامج تجريبي بحلول نهاية عام 2025. يجب أن تكون هذه الحسابات موثقة باسم حقيقي وتلتزم ببروتوكولات مكافحة غسل الأموال (AML) و KYC الصارمة. وقد أعلنت السلطات المالية أن الشركات المدرجة ستسمح في النهاية بالمشاركة المباشرة في تداول العملات المشفرة، مما سيساهم في زيادة كبيرة في التبني على المستوى المؤسسي.
أطلقت أو قامت بتحديث البورصات المحلية الكبرى منتجات "عالية الجودة للمؤسسات" وحلول الحفظ وخدمات الدعم لتلبية الطلب المتزايد المحتمل من الشركات الكبيرة والمستثمرين المحترفين.
حاليًا، لا تزال المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك ومديري الأصول والوسطاء مستبعدة من التجارة المباشرة في العملات المشفرة. يضمن هذا الإعداد أن تكون الموجة الأولى من النشاط المؤسسي للعملات المشفرة في كوريا الجنوبية بقيادة شركات غير مالية، مما قد يمنحها ميزة تنافسية عندما تفتح الأبواب التنظيمية أكثر.
الاعتراف السياسي
لقد حظيت أجندة لي جاي-myung الخاصة بالعملات المشفرة بدعم سياسي واسع، ليس فقط داخل حزبه الديمقراطي. خلال الحملات الأخيرة، تعهد كلا الحزبين الرئيسيين بتشريع صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وهو لحظة نادرة من التوافق الثنائي في السياسة الكورية الجنوبية. وقد قدمت لجنة الخدمات المالية، التي كانت قد عارضت سابقاً مناقشة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، الآن خارطة طريق للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة لإيثيريوم الفوري بحلول نهاية عام 2025.
تعكس التحولات السياسية كيف أصبحت العملات المشفرة قضية مهمة للناخبين. يمثل أكثر من 16 مليون حامل للعملات المشفرة في كوريا الجنوبية حوالي ثلث إجمالي سكان البلاد، وقد انتقلت سياسة الأصول الرقمية من سياسة تكنولوجية متخصصة إلى قضية سياسية رئيسية.
تتخذ الحكومة أيضًا خطوات أوسع لدعم شركات العملات المشفرة. أعلنت وزارة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة عن خطط لرفع القيود التي لن تمنع بعد الآن شركات العملات المشفرة من الحصول على حالة الأعمال الاستثنائية، مما يسمح لها بالتمتع بمزايا ضريبية كبيرة، بما في ذلك تخفيض بنسبة 50% في ضريبة الدخل على الشركات لمدة خمس سنوات وتخفيض بنسبة 75% في ضريبة شراء العقارات.
استجاب المستثمرون الكوريون الجنوبيون بحماس لهذه التطورات السياسية. ارتفعت أسهم البنوك بعد تقديم طلبات العلامات التجارية للعملات المستقرة. ارتفع سعر سهم بنك كاكاو بنسبة 19.3% في اليوم التالي لتقديمه طلب علامة تجارية متعلق بالعملات المشفرة، وارتفع سعر سهم مجموعة كي بي المالية بنسبة 13.38% بعد تقديم طلب مماثل.
الأكثر لفتًا للانتباه هو أنه في يونيو 2025، استثمر المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية ما يقرب من 450 مليون دولار في أسهم مجموعة سيركل، مما جعلها أكثر الأسهم الأجنبية طلبًا في ذلك الشهر. منذ إدراجها في يونيو، ارتفع سعر سهم سيركل بأكثر من 500% حيث يعتبرها المستثمرون الكوريون الجنوبيون مؤشراً لتطبيقات العملات المستقرة العالمية.
يعكس هذا النموذج الاستثماري الفهم العميق للمستثمرين حول كيفية تأثير سياسة العملات المستقرة في كوريا الجنوبية على الطلب العالمي على بنية العملات المستقرة. يخطط المستثمرون الكوريون الجنوبيون لتأثير كوريا الجنوبية المحتمل على سوق الأصول الرقمية العالمي.
استراتيجية لي جاي-ميونغ للعملات المشفرة تواجه ضغطاً خارجياً هائلاً. هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية تصل إلى 50%، مما قد يؤثر بشدة على الاقتصاد الكوري الجنوبي المعتمد على الصادرات. مع كون الصادرات تمثل 40% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن الاضطرابات التجارية يمكن أن تؤدي إلى ركود، مما يقيد الأموال المتاحة للاستثمار في العملات المشفرة بغض النظر عن مدى تنظيمها.
لقد خلق ضغط الزمن سباقًا بين تنفيذ السياسات وازدياد تفاقم الاقتصاد. تسارع السلطات الكورية الجنوبية لبناء بنية تحتية للعملات المشفرة في حال أدت النزاعات التجارية المحتملة إلى جعل البيئة الاقتصادية صعبة للغاية وتعطيل مبادرات الاستثمار الجديدة.
محليًا، يمكن أن تؤدي معارضة البنك المركزي للعملات المستقرة الخاصة إلى توترات تنظيمية مستمرة. يفضل المسؤولون في البنوك الكورية الجنوبية إبقاء إصدار العملات المستقرة تحت التنظيمات المصرفية بدلاً من السماح لشركات التكنولوجيا بالدخول في مجال البنية التحتية النقدية.
لم يتم بعد تحديد سياسات الضرائب. تم تأجيل ضريبة الأرباح الرأسمالية المخطط لها بنسبة 20% على أرباح العملات المشفرة التي تتجاوز 2.5 مليون وون في الأرباح السنوية عدة مرات، لكنها لا تزال مجدولة للتنفيذ. كيف تتفاعل هذه الضريبة مع قواعد دخول الشركات الجديدة للعملات المشفرة ستؤثر على أنماط اعتماد المؤسسات.
تتم متابعة التأثير العالمي لسياسة العملة الرقمية في كوريا الجنوبية عن كثب من قبل المجتمع الدولي وقد تشكل نموذجًا لدول أخرى تواجه ضغوطًا اقتصادية مماثلة ونماذج اعتماد التكنولوجيا. يشكل الجمع بين الوضوح التنظيمي والوصول المؤسسي والبنية التحتية للعملات المستقرة المحلية حلاً شاملاً لدمج الأصول الرقمية.
إذا نجح النموذج الكوري الجنوبي، فقد يؤثر على صنع السياسات في اقتصادات آسيوية أخرى ويوفر نموذجًا للدول التي ترغب في الحفاظ على السيادة النقدية مع تبني ابتكار الأصول الرقمية.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
سيول تقامر: هل يمكن أن تعيد الأصول المشفرة تشكيل مستقبل الاقتصاد الكوري؟
لماذا تضع سيول مستقبلها الاقتصادي على الأصول الرقمية
المؤلف الأصلي: ثيجاسويني ما، توكن ديسباتش
الترجمة الأصلية: بيتر، أخبار تيكوب
في تلك الليلة الغريبة في ديسمبر 2024، عندما أعلن الرئيس السابق يoon Suk-yeol الأحكام العرفية، وأرسل القوات إلى الجمعية الوطنية، وحتى حاول استخدام القوة ضد كوريا الشمالية، ربما لم يكن بإمكانه أن يتخيل أن هذه المهزلة من الانتحار السياسي ستؤدي إلى واحدة من أكثر أجندات سياسة العملات الرقمية تطرفًا في العالم.
وهذا هو الحال بالفعل.
انتهت محاولة الانقلاب التي استمرت ساعتين بالإقالة، مما خلق فراغًا في السلطة. وكان من يملأ الفراغ هو الحاكم السابق للمقاطعة لي جاي-ميونغ، المعروف بأنه "مخرب". مع حكومة موحدة وتفويض واضح، قدمت إدارة لي قانون الأصول الرقمية الأساسي في غضون أيام من توليها المنصب وبدأت في إلغاء قيود العملات المشفرة التي استمرت لمدة ثماني سنوات.
قبل أن ندخل في مزيد من التفاصيل، هناك شيء واحد نحتاج إلى شرحه حول كوريا الجنوبية: كوريا الجنوبية هي اقتصاد متقدم تكنولوجياً، حيث يكون الجمهور على دراية واسعة بالعملات الرقمية، كما أنها تواجه أيضاً مشاكل اقتصادية هيكلية من الصعب حلها بواسطة السياسات النقدية التقليدية. لا توفر العملات الرقمية حلاً لتخفيف الضغط الاقتصادي الحالي فحسب، بل تضع أيضاً الأساس لبناء مزايا تنافسية على المدى الطويل.
وصل عدد الأشخاص الذين يمتلكون حسابات عملات مشفرة في كوريا الجنوبية الآن إلى 16 مليون، متجاوزًا عدد مستثمري الأسهم في البلاد، والذي يبلغ 14.1 مليون. هذه هي المرة الأولى في تاريخ كوريا الجنوبية التي تتجاوز فيها المشاركة التجزئة في الأصول الرقمية تلك الخاصة بالأسهم التقليدية.
يشمل ما يقرب من ثلث سكان كوريا الجنوبية في تداول العملات المشفرة، وأكثر من نصف البالغين الذين تقل أعمارهم عن 60 عامًا يفعلون ذلك. كشف 20% من المسؤولين الحكوميين عن حيازات من العملات المشفرة تبلغ حوالي 9.8 مليون دولار. وفقًا لتقرير صادر عن معهد هانا للبحوث المالية، يحمل 27% من الكوريين الجنوبيين الذين تتراوح أعمارهم بين 20 و50 عامًا عملات مشفرة، وتشكل الأصول الرقمية 14% من محفظة أصولهم المالية.
إنه نتيجة لسنوات من زيادة اعتماد العملات المشفرة، مدفوعة بالضغوط الاقتصادية، وزيادة المعرفة بالتكنولوجيا، ونظام سياسي اختار في النهاية التكيف بدلاً من مقاومة التغيير.
مصدر البيانات يأتي من @yna
الأساس الاقتصادي
إن قبول كوريا الجنوبية للعملات المشفرة stems من ضغوط اقتصادية حقيقية لا تستطيع أدوات السياسة التقليدية معالجتها. من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 0.8% فقط في عام 2025، وهو رقم يظهر عادة فقط خلال الأزمات المالية الكبرى. في مارس 2025، ارتفع معدل البطالة بين الشباب إلى 7.5%، وهو أعلى مستوى منذ نفس الفترة في عام 2021.
نسبة ديون كوريا الجنوبية إلى الناتج المحلي الإجمالي تقترب من 47%-48%، وقد ارتفعت بعد الوباء لكنها الآن مستقرة. من المتوقع أن تصل نسبة ديون الأسر إلى الناتج المحلي الإجمالي في كوريا الجنوبية إلى 90%-94% بحلول نهاية عام 2024، وهي من بين أعلى النسب في العالم والأعلى بين الاقتصادات الكبرى والمتقدمة والدول الآسيوية. هذا يتناقض بشكل حاد مع الاقتصادات الكبرى الأخرى، حيث غالبًا ما تتجاوز ديون الحكومة ديون الأسر. في الولايات المتحدة، تمثل ديون الأسر 69.2%، بينما تمثل ديون الحكومة 128%؛ في اليابان، تمثل ديون الحكومة 248%، بينما تمثل ديون الأسر فقط 65.1%. الهيكل المقلوب للديون في كوريا الجنوبية يسبب ضغوطًا اقتصادية فريدة: القرارات السياسية مدفوعة أكثر بالضغوط المالية الشخصية بدلاً من المخاوف المالية السيادية.
عندما ترتفع أسعار الفائدة ويتباطأ النمو الاقتصادي، فإن عبء الديون هذا سيسحب إنفاق المستهلكين، وهو ما لا يمكن حله من خلال السياسة النقدية فقط.
بالنسبة لملايين الشباب الكوريين الجنوبيين، تمثل العملات المشفرة، كما يقول الباحث إيلي إله يوني، نوعًا من "اليأس المالي". وهذا ليس ناتجًا عن دعم أيديولوجي لتكنولوجيا البلوكتشين، ولكن استجابة واقعية لاقتصاد يفتقر إلى سبل أخرى لخلق الثروة. تقدم الاستثمارات التقليدية مثل الأسهم عوائد متواضعة، والعقارات غير ميسورة التكلفة، واستدامة نظام المعاشات الوطنية على المدى الطويل موضع تساؤل.
يشرح هذا الخلفية لماذا يختلف اعتماد العملات المشفرة في كوريا الجنوبية عن الأسواق الأخرى. بينما ينظر المستثمرون الغربيون غالباً إلى العملات المشفرة كوسيلة لتنويع المحفظة أو المضاربة على التكنولوجيا، يرى المستثمرون الكوريون أنها بنية تحتية مالية أساسية. سياسة الحكومة بشأن العملات المشفرة هي استجابة للشعبية الواسعة للعملات المشفرة.
طوّرت حكومة لي جاي-myung أجندة للعملة المشفرة تهدف إلى منع تدفق ثروة كوريا الجنوبية إلى الخارج من خلال الأصول الرقمية المسعّرة بالدولار الأمريكي. حاليًا، عندما يشتري المستثمرون الكوريون العملات المستقرة، فإنهم يختارون بشكل رئيسي USDT أو USDC، وهو ما يعادل فعليًا نقل رأس المال إلى البنية التحتية المالية التي تتحكم بها الولايات المتحدة.
في الربع الأول من عام 2025، قامت بورصات العملات المشفرة الكورية الجنوبية بنقل حوالي 56.8 تريليون وون ( حوالي 40.6 مليار دولار أمريكي ) من الأصول الرقمية إلى الخارج، حيث شكلت العملات المستقرة 26.87 تريليون وون ( حوالي 19.1 مليار دولار أمريكي )، وهو ما يمثل تقريباً 47.3% من إجمالي تدفقات الأصول الرقمية.
من المثير للاهتمام أن تدفق رأس المال هذا حدث في وقت كانت فيه العملة الكورية (الوون) تقوى بالفعل مقابل الدولار. في عام 2025، كانت العملة الكورية قد ارتفعت بنحو 6.5% مقابل الدولار، واعتبارًا من يوليو، ظل سعر الصرف في نطاق 1393-1396 وون لكل دولار. وهذا يشير إلى أن تفضيل المستثمرين الكوريين للعملات المستقرة المقومة بالدولار ليس بسبب ضعف العملة المحلية، بل بسبب نقص البدائل المقومة بالوون وسيطرة الدولار على بنية التشفير العالمية.
يُنشئ قانون الأصول الرقمية الأساس إطارًا تنظيميًا للشركات الكورية لإصدار العملات المستقرة المرتبطة بالوون الكوري. ومتطلبات رأس المال هي 500 مليون وون (حوالي 370,000 دولار أمريكي) لدخول سوق العملات المستقرة. هذه العتبة المنخفضة تهدف إلى تشجيع المنافسة المحلية مع الحفاظ على المعايير الأساسية.
هل يمكن أن تتوقف هذه الاستراتيجية المتعلقة بالعملة المستقرة عن تدفقات رأس المال حقًا؟ إذا كان الكوريون يرغبون في الاحتفاظ بأصول بالدولار الأمريكي، فلا يزال بإمكانهم تحويل الوون إلى USDC. لذلك، الغرض الحقيقي من هذه الاستراتيجية هو تقليل الطلب على العملات المستقرة الأجنبية من خلال توفير مزايا مماثلة (برمجة، الوصول المالي اللامركزي، التداول على مدار الساعة) دون الحاجة إلى تحويل العملة. والأهم من ذلك، أنها تبقي البنية التحتية المالية في البلاد، مع تدفق الرسوم، وخدمات الحفظ، وما إلى ذلك إلى المؤسسات الكورية بدلاً من Circle أو Tether. هذه توجيهات سلوكية بدلاً من ضوابط رأس المال، مما يجعل الخيارات المقومة بالوون أكثر ملاءمة مع وضع العمليات المالية تحت إشراف كوري.
بدأت ثمانية بنوك رئيسية في كوريا الجنوبية التعاون في تطوير عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري، بهدف إطلاقها في أواخر عام 2025 أو أوائل عام 2026. يشمل التحالف بنك KB كوكمن، بنك شينهان، بنك ووري، بنك نونغهيوب، بنك التنمية الكوري، بنك سوهيو، بنك K وبنك IM. هدفهم ليس فقط التنافس مع USDT و USDC، ولكن أيضًا بناء بنية تحتية مالية يمكن أن تبقي الأنشطة الاقتصادية الكورية ضمن النظام المحلي.
تعكس استراتيجية العملة المستقرة المخاوف الواسعة النطاق بشأن هيمنة الدولار في المالية الرقمية. حاليًا، يتم ربط 99% من العملات المستقرة في العالم بالدولار، مما يمنح المؤسسات المالية الأمريكية والهيئات التنظيمية تأثيرًا كبيرًا على بنية الأصول الرقمية.
أعرب بنك كوريا عن مخاوفه بشأن العملات المستقرة التي تصدرها جهات خاصة، محذراً من أن مثل هذه العملات يمكن أن "تضعف بشدة فعالية السياسة النقدية وتعرض النظام المالي لمخاطر." أدت هذه الخلافات إلى تعليق مشروع العملة الرقمية للبنك المركزي في كوريا الجنوبية (CBDC) في يونيو 2025 حيث تساءل المسؤولون عما إذا كان من الضروري إطلاق عملة رقمية مدارة من الدولة عندما قد تؤدي البدائل الخاصة وظائف مماثلة بشكل أكثر كفاءة.
التحول المؤسسي
في عام 2017، فرضت كوريا الجنوبية قيودًا تمنع الشركات والمؤسسات والشركات المالية من فتح حسابات على منصات تداول العملات الرقمية بسبب القلق بشأن المضاربة وغسل الأموال. يمكن للأفراد فقط تداول العملات الرقمية باستخدام حسابات موثوقة بأسماء حقيقية. الحسابات المؤسسية وحسابات الشركات محظورة، وتواجه البنوك التزامات امتثال صارمة. بدأت الحكومة الحالية عملية تدريجية لرفع هذه القيود.
في المرحلة الأولية (منتصف 2025)، يُسمح الآن للمنظمات غير الربحية وبعض المؤسسات العامة بتسييل العملات المشفرة التي تم الحصول عليها من خلال التبرعات أو المصادرة، بشرط أن تستوفي متطلبات الامتثال الصارمة، مثل استخدام حسابات تبادل بأسماء حقيقية موثقة بالوون الكوري وإنشاء لجان مراجعة داخلية.
ستقوم الحكومة بتمديد أهلية حسابات تبادل العملات المشفرة لحوالي 3,500 شركة مدرجة ومؤسسات محترفة من خلال برنامج تجريبي بحلول نهاية عام 2025. يجب أن تكون هذه الحسابات موثقة باسم حقيقي وتلتزم ببروتوكولات مكافحة غسل الأموال (AML) و KYC الصارمة. وقد أعلنت السلطات المالية أن الشركات المدرجة ستسمح في النهاية بالمشاركة المباشرة في تداول العملات المشفرة، مما سيساهم في زيادة كبيرة في التبني على المستوى المؤسسي.
أطلقت أو قامت بتحديث البورصات المحلية الكبرى منتجات "عالية الجودة للمؤسسات" وحلول الحفظ وخدمات الدعم لتلبية الطلب المتزايد المحتمل من الشركات الكبيرة والمستثمرين المحترفين.
حاليًا، لا تزال المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك ومديري الأصول والوسطاء مستبعدة من التجارة المباشرة في العملات المشفرة. يضمن هذا الإعداد أن تكون الموجة الأولى من النشاط المؤسسي للعملات المشفرة في كوريا الجنوبية بقيادة شركات غير مالية، مما قد يمنحها ميزة تنافسية عندما تفتح الأبواب التنظيمية أكثر.
الاعتراف السياسي
لقد حظيت أجندة لي جاي-myung الخاصة بالعملات المشفرة بدعم سياسي واسع، ليس فقط داخل حزبه الديمقراطي. خلال الحملات الأخيرة، تعهد كلا الحزبين الرئيسيين بتشريع صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، وهو لحظة نادرة من التوافق الثنائي في السياسة الكورية الجنوبية. وقد قدمت لجنة الخدمات المالية، التي كانت قد عارضت سابقاً مناقشة صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، الآن خارطة طريق للموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين الفوري وصناديق الاستثمار المتداولة لإيثيريوم الفوري بحلول نهاية عام 2025.
تعكس التحولات السياسية كيف أصبحت العملات المشفرة قضية مهمة للناخبين. يمثل أكثر من 16 مليون حامل للعملات المشفرة في كوريا الجنوبية حوالي ثلث إجمالي سكان البلاد، وقد انتقلت سياسة الأصول الرقمية من سياسة تكنولوجية متخصصة إلى قضية سياسية رئيسية.
تتخذ الحكومة أيضًا خطوات أوسع لدعم شركات العملات المشفرة. أعلنت وزارة الشركات الصغيرة والمتوسطة والشركات الناشئة عن خطط لرفع القيود التي لن تمنع بعد الآن شركات العملات المشفرة من الحصول على حالة الأعمال الاستثنائية، مما يسمح لها بالتمتع بمزايا ضريبية كبيرة، بما في ذلك تخفيض بنسبة 50% في ضريبة الدخل على الشركات لمدة خمس سنوات وتخفيض بنسبة 75% في ضريبة شراء العقارات.
استجاب المستثمرون الكوريون الجنوبيون بحماس لهذه التطورات السياسية. ارتفعت أسهم البنوك بعد تقديم طلبات العلامات التجارية للعملات المستقرة. ارتفع سعر سهم بنك كاكاو بنسبة 19.3% في اليوم التالي لتقديمه طلب علامة تجارية متعلق بالعملات المشفرة، وارتفع سعر سهم مجموعة كي بي المالية بنسبة 13.38% بعد تقديم طلب مماثل.
الأكثر لفتًا للانتباه هو أنه في يونيو 2025، استثمر المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية ما يقرب من 450 مليون دولار في أسهم مجموعة سيركل، مما جعلها أكثر الأسهم الأجنبية طلبًا في ذلك الشهر. منذ إدراجها في يونيو، ارتفع سعر سهم سيركل بأكثر من 500% حيث يعتبرها المستثمرون الكوريون الجنوبيون مؤشراً لتطبيقات العملات المستقرة العالمية.
يعكس هذا النموذج الاستثماري الفهم العميق للمستثمرين حول كيفية تأثير سياسة العملات المستقرة في كوريا الجنوبية على الطلب العالمي على بنية العملات المستقرة. يخطط المستثمرون الكوريون الجنوبيون لتأثير كوريا الجنوبية المحتمل على سوق الأصول الرقمية العالمي.
استراتيجية لي جاي-ميونغ للعملات المشفرة تواجه ضغطاً خارجياً هائلاً. هدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية تصل إلى 50%، مما قد يؤثر بشدة على الاقتصاد الكوري الجنوبي المعتمد على الصادرات. مع كون الصادرات تمثل 40% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن الاضطرابات التجارية يمكن أن تؤدي إلى ركود، مما يقيد الأموال المتاحة للاستثمار في العملات المشفرة بغض النظر عن مدى تنظيمها.
لقد خلق ضغط الزمن سباقًا بين تنفيذ السياسات وازدياد تفاقم الاقتصاد. تسارع السلطات الكورية الجنوبية لبناء بنية تحتية للعملات المشفرة في حال أدت النزاعات التجارية المحتملة إلى جعل البيئة الاقتصادية صعبة للغاية وتعطيل مبادرات الاستثمار الجديدة.
محليًا، يمكن أن تؤدي معارضة البنك المركزي للعملات المستقرة الخاصة إلى توترات تنظيمية مستمرة. يفضل المسؤولون في البنوك الكورية الجنوبية إبقاء إصدار العملات المستقرة تحت التنظيمات المصرفية بدلاً من السماح لشركات التكنولوجيا بالدخول في مجال البنية التحتية النقدية.
لم يتم بعد تحديد سياسات الضرائب. تم تأجيل ضريبة الأرباح الرأسمالية المخطط لها بنسبة 20% على أرباح العملات المشفرة التي تتجاوز 2.5 مليون وون في الأرباح السنوية عدة مرات، لكنها لا تزال مجدولة للتنفيذ. كيف تتفاعل هذه الضريبة مع قواعد دخول الشركات الجديدة للعملات المشفرة ستؤثر على أنماط اعتماد المؤسسات.
تتم متابعة التأثير العالمي لسياسة العملة الرقمية في كوريا الجنوبية عن كثب من قبل المجتمع الدولي وقد تشكل نموذجًا لدول أخرى تواجه ضغوطًا اقتصادية مماثلة ونماذج اعتماد التكنولوجيا. يشكل الجمع بين الوضوح التنظيمي والوصول المؤسسي والبنية التحتية للعملات المستقرة المحلية حلاً شاملاً لدمج الأصول الرقمية.
إذا نجح النموذج الكوري الجنوبي، فقد يؤثر على صنع السياسات في اقتصادات آسيوية أخرى ويوفر نموذجًا للدول التي ترغب في الحفاظ على السيادة النقدية مع تبني ابتكار الأصول الرقمية.