معضلة بطاقة U ومستقبل التشفير المدفوعات

يمر حاليًا مجال المدفوعات بمرحلة انتقالية قبل التحول النوعي. مقارنةً بالمراحل المبكرة، هناك تحسينات ملحوظة في التصميم والتجربة والامتثال للمنتجات الحالية، ولكن لا يزال هناك مسافة لبناء إطار مدفوعات Web3 كامل ومستدام. هذه الحالة "غير الناضجة" أصبحت في الواقع واحدة من بؤر النقاش الساخن في السوق مؤخرًا.

تُعتبر بطاقة U كأحدث شكل من أشكال التشفير للدفع، في جوهرها آلية انتقالية وسطية. فهي ليست مجرد نسخة بسيطة من بطاقات الشحن التقليدية Web2، ولا الشكل النهائي لمحافظ أو قنوات الدفع على السلسلة من الجيل الجديد، بل هي نتاج لتوافق بين مشهد الدفع على السلسلة واحتياجات الاستهلاك خارج السلسلة.

تقوم بطاقة U بربط حسابات البلوكشين مع رصيد العملات المستقرة، مدعومة بواجهات استهلاك متوافقة خارج السلسلة، مما يحقق نموذجًا مركبًا بين تجربة Web2 المألوفة ومنطق أصول Web3. لقد حظي هذا النموذج باهتمام سريع، حيث يرجع جزء من ذلك إلى تخيل المستخدمين المستمر لإنفاق الأصول على البلوكشين، وأيضًا يدل على أن العملات المستقرة تنتقل من مشاهد تقليدية مثل التحويلات عبر الحدود وتسويات OTC، لتتعمق أكثر في البيع بالتجزئة في السوق المستهلك المحلي وأنظمة الدفع المحلية.

ومع ذلك، تعتمد نموذج تشغيل بطاقة U بشكل كبير على ترخيص النظام المالي التقليدي، حيث يتم الحفاظ عليه بصعوبة بين ضغط الامتثال والأرباح الضئيلة، مما يجعل من الصعب الاستمرار على المدى الطويل. من الناحية الدقيقة، فإن بطاقة U ليست نموذجًا تجاريًا يحقق أرباحًا مستقرة، بل هي مجرد شكل من أشكال الخدمة التي تعتمد على الترخيص الخارجي. يتعين على الجهة المسؤولة عن المشروع الاعتماد على وسطاء ماليين متعددين لإتمام التسوية، حيث تكون هي في النهاية مجرد منفذ في سلسلة التنفيذ.

التحدي الأكبر هو أن تكلفة تشغيل بطاقة U عالية للغاية، وهي في جوهرها عمل خاسر. لا تمتلك الجهة المسؤولة عن المشروع إيرادات رسوم ثابتة من البورصة، كما أنها لا تملك السلطة مثل الشركات الكبرى المصدرة للبطاقات، لكنها يجب أن تتحمل ضغط خدمة المستخدمين.

المفتاح في المشكلة هو أنه إذا استمرت الجهات المعنية في المشروع في دور "وسيط الوسيط"، فسوف تعمل فقط بشكل سلبي في قاعدة نظام الترخيص. هناك طريقان لتغيير هذا الوضع: الانضمام إلى نظام الحسابات، كحلقة وصل بين صناعة التشفير، وامتلاك سلطة الكلام على آلية الامتثال؛ أو الانتظار حتى يتم تحسين مشروع القانون الخاص بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة، لتجاوز نظام التسوية الحالي المعقد وغير الفعال، والاستفادة من الفرص الجديدة التي تجلبها العملات المستقرة بالدولار في وقت تراجع مكانة الدولار.

بالنسبة للمحافظ والبورصات، تعتبر بطاقة U وظيفة مساعدة لتعزيز ولاء المستخدمين، وليست مصدر الربح الرئيسي. على سبيل المثال، قد لا تكون بطاقة U مربحة على منصة تداول معينة، لكنها يمكن أن تؤدي إلى زيادة عدد المستخدمين وتحسين حجم إدارة الأصول. لكن بالنسبة لفرق Web3 الناشئة التي تفتقر إلى نقاط دخول حركة المرور وخبرة البنية التحتية المالية، فإن محاولة الاعتماد على الدعم والحجم لإنشاء مشروع بطاقة U مستدام يشبه حبس الوحش في القفص.

مستقبل المدفوعات التشفيرية

تواجه مدفوعات التشفير نظام التسويات المالية التقليدي. هناك تباين في تعريف السوق لمدفوعات التشفير، هل هي محاكاة كاملة للعادات اليومية مثل الدفع عبر المسح الضوئي، أم أنها تبحث عن معنى جديد في الشبكات المجهولة؟ بالنسبة للأخيرة، فإن معنى الدفع لا يكمن في التحويل، بل في التراكم؛ جوهر الدفع ليس التسوية، بل التداول.

كمثال على بعض دور الصرافة تحت الأرض، فإنها أنشأت نظامًا رقميًا يعتمد على العلاقات والثقة ودورة الأصول. جوهر هذه الصرافة الرقمية هو الثقة، حيث يعتمد تدفق الأموال، والتسويات المتأخرة، والتراكم والدورة الناتجة عن الأصول على الثقة. في هذه الآلية، لم يعد الدفع علاقة ثنائية، بل هو شكل متعدد إلى واحد يتدفق باستمرار في شبكة القيمة.

في الواقع، كانت بنية النظام البيئي المغلقة "البنك الرقمي" تعمل على السلسلة لسنوات عديدة، حيث حلت جزءًا من مشكلة التدفق الرمادي للأموال، لكنها فشلت في دفع المدفوعات بالتشفير من السوق المتخصصة إلى التطبيقات السائدة. على العكس من ذلك، فإن النظام البيئي القائم على التسويات على السلسلة، الذي يعتمد على عملات مستقرة بالدولار كمحور، هو الذي لديه إمكانيات حقيقية عالمية ويقترب تدريجياً من المستخدمين.

لقد كان هيكل السلسلة على نمط البنوك السرية موجودًا منذ فترة طويلة. سواء كانت منظمات الأرباح الرمادية في جنوب شرق آسيا أو بعض التسويات الدولية، فإن الأصول الرقمية تمتلك وسائل ناضجة لتجاوز النظام المالي التقليدي وتحقيق تدفق حر لرأس المال.

إن ظهور شبكة blockchain معينة هو تجسيد لهذه المنطق. وفقًا لتقرير من شركة أمان، بين عامي 2023 و2024، حدث حوالي 40% من تدفقات الأموال غير القانونية على السلسلة في هذه الشبكة، حيث تم إنجاز أكثر من نصفها من خلال عملة مستقرة معينة. لم تدخل هذه الأموال إلى البورصات، بل أكملت عمليات "الإفراج المعكوس" المماثلة لمكاتب الصرافة السرية عبر أشكال مثل التحوط OTC، "القفز بين الجزر" للمحافظ، وتوزيع DEX.

ومع ذلك، فقد عملت هذه "البنك الرقمي" على السلسلة لسنوات عديدة، فلماذا لم تنفجر في المدفوعات المشفرة؟ السبب الجذري هو أن هذا النموذج ليس مصممًا للمستخدمين العاديين، بل يحل مسألة "كيفية تمكين عدد قليل من الأشخاص من إجراء مدفوعات غير قابلة للتتبع باستخدام العملات المشفرة"، وليس "كيفية تمكين المزيد من الأشخاص من الدفع باستخدام العملات المشفرة". نقطة انطلاقه هي التحايل وليس الربط، حيث يخدم السيناريوهات التي لا ترغب في أن تغطيها الرقابة، بدلاً من الفئات التي تحتاج إلى حماية قانونية.

من منظور نظامي، فإن "عدم رغبة الأموال في المغادرة" يمكن أن يزيد فعلاً من TVL للمنصة وكفاءة استخدام رأس المال في نظام DeFi، ولكن من وجهة نظر نظام الدفع، فإن النظام الذي يمكن أن يتوسع حقاً يحتاج إلى حرية "الدخول والخروج" للأموال، وليس "يمكن الدخول، لكن لا يمكن الخروج".

تقوم بعض أنظمة الحصص الحمراء وحسابات النقاط على السلسلة بتحويل سلوك الدفع للدخول إلى رسملة، وهو ما يشبه منطق "تحويل إلى رصيد" في عصر الويب 2. يُعتبر نموذج الرسملة هذا ذو قيمة تجارية، لكنه لا يمكنه كسر حواجز النظام البيئي. لا يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم بحرية للدفع عبر الحدود، أو دفع التجار، أو استلام المدفوعات من أجهزة نقاط البيع، ناهيك عن عدم قدرتهم على الحصول على تمثيل مستقر لنظام الحسابات في العالم الحقيقي.

إن الدعم من المستوى السياسي الأمريكي لشبكات دفع العملات المستقرة هو الذي يدفع حقاً مدفوعات Web3 من "الشبكة المظلمة" إلى "الشبكة الرئيسية". في عام 2024، ستدفع وزارة الخزانة الأمريكية التشريعات ذات الصلة، وبعد أن يمر قانون العملات المستقرة في الكونغرس، سيتم منح العملات المستقرة لأول مرة وضع "البنية التحتية الاستراتيجية للدفع".

تسارع العديد من شركات التكنولوجيا المالية في توسيع تطبيقات عملات الدولار المستقرة في التسويات الدولية، واستلام المدفوعات من التجار، وتسويات المنصات. ووفقًا للبيانات التي أعلنت عنها إحدى شركات الدفع الكبرى في بداية عام 2024، فإن أكثر من 30 مؤسسة دفع عالمية تعمل على دمج عملة مستقرة معينة كأصل للتسويات عبر الحدود؛ بينما بدأت زيادة إصدار واستخدام بعض العملات المستقرة في التغلغل نحو القطاع التجزئة.

هذه ليست تدفقات مهيأة في الاقتصاد الافتراضي، بل هي حركة أموال حقيقية بين السلع والخدمات، تضم سلوكيات تسوية محمية قانونياً ومتوافقة مع التدقيق. بالمقارنة، فإن بعض مدفوعات الرموز في بعض الأنظمة، وميزة "الدفع عن طريق مسح الرمز" في بعض المحافظ، لا تزال تعد وظائف محلية ضمن نظام مغلق قبل دخولها فعلياً إلى أنظمة التقارير المالية للشركات، أو منصات التجارة الإلكترونية العالمية، أو الشبكات الائتمانية.

من منظور أكثر شمولاً حول اتجاهات تطوير المدفوعات بالتشفير: مع مواجهة الوضع العالمي للدولار تحديات هيكلية، تحاول المالية والنظام النقدي الأمريكي بناء نظام ثنائي جديد "دولار + عملات مستقرة بالدولار". سواء كان ذلك لمواجهة توسع التسويات باليوان، أو للتعامل مع الاتجاهات الناشئة لاستخدام اليورو/الذهب في التسويات، أو للحفاظ على النفوذ المالي في مناطق مثل الشرق الأوسط وجنوب شرق آسيا، لم تعد العملات المستقرة مجرد ابتكار مالي هامشي، بل أصبحت أداة استراتيجية نشطة تستخدمها الولايات المتحدة في المنافسة المالية الدولية.

مستقبل صناعة التشفير، لن يكون تعايشًا مع الصناعة الرمادية. لقد لعبت دورًا داعمًا في الجانب المظلم عندما لم تنمو صناعة التشفير بعد، لكن الموافقة على بعض صناديق الاستثمار المتداولة قد أدخلت صناعة التشفير في دورة جديدة، وهي مستقبل يتكامل ويتداخل تمامًا مع التمويل التقليدي.

سواء كان ذلك من خلال إطلاق عملة رقمية من قبل بنك كبير، أو نشر صندوق من قبل شركة إدارة الأصول، أو دمج عملات مستقرة من قبل عملاق الدفع، أو ربط المدفوعات على السلسلة من قبل شركة تكنولوجيا الدفع، أو تعاون شركة مع البنوك المركزية في العديد من الدول حول السياسات، فإن هذه الإجراءات تشير إلى أن التمويل التقليدي يدخل عالم السلسلة بسرعة، ومعاييرهم واضحة - الامتثال، الشفافية، القابلية للتنظيم.

إن المستقبل الحقيقي للدفع في Web3 مبني على الدولار المستقر وقنوات التسوية المتوافقة. إنه يحمل الانفتاح اللامركزي، ويدعم أيضًا قاعدة الثقة للنظام النقدي الحالي. يسمح لرأس المال بالدخول والخروج بحرية، لكنه لا يثق بالودائع؛ ويؤكد على تجريد الهوية، لكنه لا يتجنب التنظيم؛ ويجمع بين نوايا المستخدم، لكنه لا يخرج عن الحدود القانونية. في هذا النظام، يمكن للأموال دخول عالم Web3 بحرية، بل ويمكنها أيضًا الخروج بحرية؛ لا تخدم فقط الأنشطة المالية على السلسلة، بل تندمج أيضًا في تبادل السلع والخدمات العالمية.