تصميم المعاملات الخطية وغير الخطية في تطوير DEX

أثناء عملية تطوير (DEX)، يعد تصميم معاملات التداول واحدة من المراحل الأساسية. يمكن تقسيم معاملات التداول إلى نوعين: خطية وغير خطية، حيث أن هذا الاختلاف له تأثير كبير على آلية تشغيل DEX وفعاليته.

تعتمد معاملات التداول الخطية على نظرية الأسعار المتوازنة، حيث يُفترض عدم وجود فرص للتحكيم في السوق. في هذه الحالة، يجب أن تكون المعاملات المالية المعقولة خطية. إذا ظهرت نتائج غير خطية، فقد يتم إنتاج مجموعات أصول يصعب تسعيرها أو توجد بها فرص للتحكيم. لذلك، يجب أن تعتمد نماذج التداول التي تستخدم الأوراكلات عادةً على معاملات التداول الخطية لتجنب التحكيم.

ومع ذلك، فإن مشغل التداول الخطي له قيود أيضًا. فهو يعني أن جميع خزانات الأموال متساوية، وأن هذا المشغل لا يمكن تحويله إلى رموز. وذلك لأن تداول الأصول في أي عقد يكون متكافئًا في حالة وجود سعر توازني معين، ولا يتطلب إتمامه داخل عقد معين. وهذا يجعل البروتوكولات المستندة إلى مشغل التداول الخطي صعبة في التقاط القيمة وتحقيق التحويل إلى رموز.

بالمقارنة، تحاول مشغلات التداول غير الخطية تحقيق ثلاثة أهداف في آن واحد: التسعير، والتداول، وترسيخ القيمة (التوكن). يمكن تصميمها بخصائص معززة ذاتيًا مرتبطة بالحجم، وبالتالي ترسيخ القيمة. لكن هذه الطريقة تواجه أيضًا بعض التحديات:

1. عندما يصبح السوق مكتملًا تدريجيًا، فإن معاملات التداول غير الخطية في جوهرها تقوم بتلائم المعاملات الخطية في أحجام تداول صغيرة جدًا.
2. في حالة عدم كمال السوق، قد تكون هناك مشاكل في تكلفة وكفاءة تصميم معاملات التداول غير الخطية.
3. مصادر القيمة غير الخطية غير مؤكدة، وقد تتلاشى تدريجياً تحت المنافسة بين المعاملات الخطية.

حاليًا، تعتمد العديد من صانعي السوق الآليين (AMM) على نموذج تداول ثابت الناتج (مثل XY=K)، وهو نوع من معاملات التداول غير الخطية المرتبطة بالحجم. يصبح التداول الخطي المحلي ممكنًا فقط عندما تكون بركة صانع السوق كبيرة بما فيه الكفاية. ومع ذلك، فإن المعنى الأساسي لهذه الطريقة في السوق المكتمل يكمن فقط في فعالية التقدير بعد تأثير الحجم.

من الجدير بالذكر أن العديد من الأشخاص يرغبون في وضع سلطة التسعير على السلسلة، لكن هذه قد تكون سوء فهم. في الأسواق الكاملة، تتمتع البورصات المركزية بمزايا واضحة في التسعير وخدمات التداول. كل فعل على السلسلة هو نتيجة مزاد، وهذا يتباين بشكل كبير مع الطلب على خدمات التداول بالتسعير.

بالنسبة للأسواق غير المكتملة (مثل الأصول الطرفية أو المشاريع الجديدة)، يجب أن تكون الحاجة الأساسية هي تشكيل الأسعار بسرعة وبكلفة منخفضة وإجراء معاملات بحجم كبير. تشمل القيود الرئيسية تكلفة تشكيل الأسعار بسرعة وتكلفة إتمام المعاملات بحجم كبير.

تواجه عمليات التداول غير الخطية أيضًا منافسة من نماذج التداول الخطية التي تتبنى أوامر السعر (أوامر السعر). من حيث كفاءة التداول، تتجاوز عمليات التداول تحت الأوامر بشكل كبير عمليات التداول غير الخطية.

بناءً على ما سبق، فإن عدم خطية معاملات التداول ليست بالضرورة اتجاهًا ذا قيمة. في البروتوكولات التي ترسخ القيمة اللامركزية على السلسلة، قد لا تكون معاملات التداول غير الخطية الخيار الأمثل. ومع ذلك، لا تزال هناك مجالات لتحسين معاملات التداول غير الخطية، مثل إدخال معلومات متكررة لتقليل مخاطر التحكيم.

في المستقبل، قد تتوحد الخدمات المالية تحت نظرية العمليات، من خلال المزيد من المعادلات الرياضية الفعالة لتحقيق تصميم منتجات أكثر كفاءة وشمولية، مما يعزز تطوير عالم المال على السلسلة. يتطلب ذلك تحليلًا عميقًا للمخاطر الأساسية وراء كل عملية، ونمذجة واضحة لأهداف التداول.