استكشاف نماذج تقييم التشفير الأصول

لقد أصبحت العملات الرقمية واحدة من أكثر القطاعات حيوية وإمكانات في مجال التكنولوجيا المالية. مع تدفق الأموال المؤسسية، أصبحت كيفية تقييم قيمة المشاريع المشفرة بشكل معقول مسألة حاسمة. تمتلك الأصول المالية التقليدية أنظمة تقييم ناضجة، مثل نماذج خصم التدفقات النقدية وطريقة تقييم نسبة السعر إلى الأرباح.

تتعدد أنواع مشاريع التشفير، بما في ذلك سلاسل الكتل العامة، والعملات الخاصة بمنصات التداول، ومشاريع التمويل اللامركزي، وعملات الميم، وكل منها له ميزاته ونماذج اقتصادية ووظائف رمزية مختلفة. يحتاج الأمر إلى استكشاف نماذج التقييم المناسبة لكل مجال فرعي.

1. تقييم الشبكة العامة: قانون ميتكالف

المحتوى الأساسي لقانون ميتكالف هو: قيمة الشبكة تتناسب طرديًا مع مربع عدد العقد.

V = K*N² (V هو قيمة الشبكة، N هو عدد العقد الفعالة، K هو ثابت)

يتم تطبيق هذا القانون على نطاق واسع في تقدير قيمة شركات الإنترنت ، وينطبق أيضًا على تقييم مشاريع سلاسل الكتل العامة. أظهرت الدراسات أن القيمة السوقية للإيثريوم تتناسب مع عدد المستخدمين النشطين يوميًا بشكل لوغاريتمي خطي ، مما يتماشى أساسًا مع قانون ميتكالف. القيمة السوقية لشبكة الإيثريوم تتناسب مع عدد المستخدمين بنسبة N^1.43 ، حيث تكون قيمة الثابت K 3000. الصيغة الحسابية كالتالي:

V = 3000 * N ^ 1.43

تظهر الإحصاءات أن هذه الطريقة في التقييم لها علاقة معينة بتحركات القيمة السوقية للإيثيريوم.

ومع ذلك، فإن قانون ميتكالف له قيود عند تطبيقه على سلاسل الكتل العامة الناشئة. في المراحل الأولى من تطوير السلاسل العامة، تكون قاعدة المستخدمين صغيرة، مما يجعل من غير المناسب استخدام هذه الطريقة للتقييم. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن لهذا القانون أن يعكس تأثير معدل الرهان على سعر الرمز المميز، وتأثير آلية الحرق على المدى الطويل، وكذلك عوامل مثل الصراع على إجمالي قيمة القفل بناءً على نسبة الأمان في النظام الإيكولوجي لسلسلة الكتل العامة.

ثانياً، تقييم عملة منصة التداول: نموذج إعادة الشراء والتدمير

تشبه عملة منصة البورصة المركزية رموز الأسهم، وهي مرتبطة بإيرادات البورصة، وتطورات النظام البيئي لسلسلة الكتل العامة، وحصة السوق. عادةً ما تحتوي عملة المنصة على آلية لإعادة الشراء والإتلاف، وقد تحتوي أيضًا على آلية حرق مشابهة لسلسلة الكتل العامة.

تحتاج قيمة عملة المنصة إلى أخذ الحالة العامة لإيرادات المنصة وآلية الحرق بعين الاعتبار. طريقة حساب نموذج التقييم المبسط للربح والشراء والحرق:

نسبة زيادة قيمة العملة المنصة = Kنسبة زيادة حجم التداولنسبة تدمير المعروض (K هو ثابت)

كمثال على عملة منصة شهيرة للتداول، مرت طريقة تمكينها بمرحلتين: إعادة الشراء المربح وآلية الإزالة التلقائية. الآلية الحالية للإزالة التلقائية تحسب كمية الإزالة بناءً على سعر الرمز وعدد الكتل في الربع من بلوكتشين.

في التطبيقات العملية، من الضروري متابعة التغيرات في حصة السوق للبورصات وتأثير السياسات التنظيمية، حيث يمكن أن تؤثر هذه العوامل بشكل كبير على تقييم عملات المنصات.

ثالثاً، تقييم مشاريع التمويل اللامركزي: طريقة خصم التدفقات النقدية للرموز

يمكن لمشاريع التمويل اللامركزي استخدام طريقة تقييم خصم التدفق النقدي للرموز، حيث تتمثل المنطق الأساسي في توقع التدفقات النقدية المستقبلية المحتملة للرموز، ثم خصمها إلى القيمة الحالية وفقًا لمعدل خصم معين.

DCF = Σ(FCFt / (1 + r) ^ t) + تلفزيون

حيث إن FCFt هو التدفق النقدي الحر للسنة t، و r هو معدل الخصم، و TV هو القيمة النهائية.

على سبيل المثال، لنأخذ منصة تداول لامركزية معينة، لنفترض أن إيراداتها في عام 2024 ستكون 98.9 مليون، بمعدل نمو سنوي 10%، ومعدل خصم 15%، وفترة التوقعات 5 سنوات، ومعدل النمو الدائم 3%، ونسبة تحويل التدفق النقدي الحر 90%. بعد الحساب، تبلغ القيمة الإجمالية لـ DCF لهذا المشروع حوالي 1 مليار، وهو قريب من قيمته السوقية الحالية.

ومع ذلك، تواجه تقييمات بروتوكولات التمويل اللامركزي تحديات متعددة: عادةً ما لا تسجل الرموز الحاكمة بشكل مباشر قيمة إيرادات البروتوكول؛ من الصعب التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية؛ تحديد معدل الخصم معقد؛ قد تؤثر آلية إعادة الشراء والإتلاف التي تعتمدها بعض المشاريع على قابلية تطبيق طرق التقييم.

٤٫ تقييم البيتكوين: اعتبارات متعددة المنهجيات

يمكن تقييم قيمة البيتكوين من زوايا متعددة:

1. طريقة تقييم تكلفة التعدين: خلال السنوات الخمس الماضية، كانت نسبة الوقت الذي كان فيه سعر البيتكوين أقل من تكلفة التعدين لأجهزة التعدين الرئيسية حوالي 10% فقط، مما يشير إلى أن تكلفة التعدين لها دور دعم مهم لسعر البيتكوين.

2. نموذج بديل الذهب: يُنظر إلى البيتكوين على أنه "ذهب رقمي"، يمكن أن يحل جزئيًا محل وظيفة تخزين القيمة للذهب. حاليًا، تمثل القيمة السوقية للبيتكوين 7.3% من القيمة السوقية للذهب. إذا زادت هذه النسبة، سيرتفع سعر البيتكوين correspondingly.

ومع ذلك، هناك اختلافات ملحوظة بين البيتكوين والذهب من حيث الخصائص الفيزيائية، والوعي السوقي، وسيناريوهات الاستخدام، ويجب أخذ هذه العوامل في الاعتبار بشكل كامل عند استخدام هذا النموذج لتحديد القيمة الفعلية للبيتكوين.

ملخص

البحث عن نموذج تقييم مناسب لمشاريع التشفير يساعد على تعزيز التنمية المستدامة للمشاريع القيمة في الصناعة، بينما يجذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين للاستثمار في الأصول المشفرة. خاصة في فترات الركود في السوق، يمكن أن يساعد نموذج التقييم المعقول المستثمرين في اكتشاف المشاريع التي تتمتع بقيمة طويلة الأجل، مثل اكتشاف شركات التكنولوجيا الممتازة بعد انفجار فقاعة الإنترنت، واكتشاف الأسهم المحتملة في مجال التشفير خلال سوق الدب.