تحليل الأسهم العالمية في مجال التشفير: قمة السيولة الجديدة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، فإن سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجياً من عالم العملات الرقمية النخبوي إلى النظام المالي السائد. التغيرات السياسية الأخيرة أثرت بشكل إيجابي على صناعة العملات المشفرة، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بمفاهيم blockchain بشكل عام.
في الوقت الحالي، أدركت المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في السوق الإمكانيات الهائلة لتقنية blockchain، وقامت بإدراجها في استراتيجياتها. العديد من الشركات التي تتعامل مع أسهم blockchain تتمتع بزخم قوي، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا كبيرين في السوق. من خلال إدخال تقنية blockchain، تقوم هذه الشركات بدفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجيًا لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع الفوائد التنظيمية التي جلبتها الولايات المتحدة من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالتشفير، أصبح من الواضح أن العملات الرقمية لم تعد مقيدة بسوق العملات الرقمية المغلق، بل اندمجت بشكل عميق مع الأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن حجم إدارة الأصول لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الأسواق الرئيسية قد بلغ مئات المليارات من الدولارات، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها حسب فئات الأصول إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية:
بيتكوين ( BTC ): كأصل مركزي في سوق التشفير بأكمله، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من إجمالي قيمة العملات الرقمية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة من قبل النظام المالي التقليدي وعالم العملات الرقمية الأصلي، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المقاومة للتضخم والإمداد المحدود، أصبح الخيار الأول للمستثمرين المؤسسيين، ويُلقب بـ"الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تدعم استقرار السوق، وتوفر جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز السلاسل العامة ( مثل Ethereum ETH )، ورموز مرتبطة بالتمويل اللامركزي ( DeFi )، وكذلك الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية، ويتميز بتقلبات عالية، حيث تتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات العالية للسوق.
دمج الأصول التقليدية مع تقنية التشفير: يشمل هذا المجال توكنز الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، والمشاريع الناشئة الأخرى مثل الأصول المضمونة القائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكشين ودمجها العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنز الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، فإنها تعد واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء التمويل التقليدي نحو التحول إلى الرقمية الأكثر كفاءة وشفافية، مما يحرر إمكانات سوقية هائلة.
لماذا نحن متفائلون جدًا بمساحة نمو الأصول التقليدية؟
على مدار الستة أشهر الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكملت القوى المهيمنة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى رؤوس الأموال الجديدة.
عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في المجال المالي التقليدي بشكل أكبر. أطلق العديد من عمالقة المال منتجات التداول بالبيتكوين والإيثيريوم المتداولة في البورصة، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد أيضًا العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينز الأصول الواقعية (RWA) في العالم الحقيقي، مما يعزز السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك KfW الألماني المملوك للدولة سندات رقمية مرتين في عام 2024 من خلال تقنية البلوك تشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، وأصدرت شركة ميتافيسيو المصنعة للأجهزة الحاسوبية الفرنسية سندات شركات، حيث استغلت التوكنز لتوفير الدعم المالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوك تشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية التشفير في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة رأس المال الذي يركز على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صندوق المؤشرات المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصة تحمل، يقوم باستمرار بامتصاص السيولة بالدولار ويمتد بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع blockchain سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الموجودة بشكل أصلي على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية متينة وآلية سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنية blockchain، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكننا أن نرى أن مستقبل تطوير سوق التشفير ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، بل هو الإمكانية الهائلة للاندماج مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن الأسهم المرتبطة بمفهوم blockchain تعد في نقطة محورية من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالتشفير
واحد، مفهوم مدفوع بالأصول
بالنسبة لمفهوم تخصيص الأصول في الأسهم القائمة على البلوكشين، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020 وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة الاستثمار اليابانية MetaPlanet والشركة المدرجة في هونغ كونغ Boyaa Interactive، حيث تزايدت كمية الاستحواذ على البيتكوين. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية التي وضعتها MicroStrategy "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد البيتكوين في الربع الثالث 41.7%، وفي الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) بلغ 116.4%.
بشكل محدد، تتمثل استراتيجية شركات مثل MicroStrategy في تقديم "عائد بيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، مما يوفر للمستثمرين منظورًا جديدًا لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر على أساس عدد الأسهم المعلقة بعد التخفيف، حيث يتم حساب عدد عملات البيتكوين لكل سهم، دون الأخذ في الاعتبار تقلبات سعر البيتكوين، بهدف مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين وتخفيف رأس المال. حتى الآن، وصلت عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب الإفراط في تخفيف مصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمارات البيتكوين، لا تزال هيكل ديون الشركة يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي ديون MicroStrategy غير المدفوعة حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فائدة. يخشى محللو السوق أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تضطر MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ولكن هناك أيضًا وجهة نظر تقول إنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها التقليدية المستقرة في البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي، حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المحتمل أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، مما يجعل نسبة الدين في هيكلها الرأسمالي صغيرة نسبيًا، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في البيتكوين، ويعتقدون أن ذلك سيعود بفوائد ملحوظة على المساهمين، إلا أن هناك بعض المستثمرين الذين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية ومخاطر السوق المحتملة. نظرًا لأن سوق العملات المشفرة متقلب للغاية، فإن أي تغيير سلبي في السوق قد يؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، كما أن سعر أسهمها مقارنة بقيمة صافي الأصول لديها يظهر علاوة ملحوظة، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هي محور اهتمام السوق. إذا حدث تراجع في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما قد يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
1، مايكروستراتيجي(MSTR)
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة تستخدم البيتكوين (BTC) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في البداية إلى داعم قوي للتشفير.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء عملات البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات، وما إلى ذلك. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 عملة بيتكوين، وتبلغ القيمة السوقية الحالية حوالي 23 مليار دولار، وتمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كانت آخر عملية شراء قد حدثت في الفترة من 31 أكتوبر إلى 10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 عملة بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. وكان السعر المتوسط لاحتفاظ هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أن الأرباح غير المحققة لـ MicroStrategy قريبة من 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار MicroStrategy في البيتكوين واجه خسارة محاسبية تصل إلى حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع البيتكوين، بل اختارت الاستمرار في زيادة حصتها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى زيادة ملحوظة في سعر سهم MicroStrategy، حيث وصل العائد على الاستثمار منذ بداية العام إلى 26.4%، وبلغ العائد التراكمي على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy "نموذج الرفع الدوري القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد عالية، إلا أنه ينطوي أيضًا على مخاطر معينة، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليل، يجب أن تنخفض أسعار البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التسوية، ومع وجود أسعار البيتكوين الحالية قريبة من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من استقرار MicroStrategy المالي.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع التوقعات بارتفاع سعر البيتكوين بشكل مطرد، تتمتع أسهم الشركة بإمكانات كبيرة. ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. في السنوات 1 إلى 2 القادمة، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعائدات عالية.
# 2 、 سيملر Scientific(SMLR)
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها المبتكرة استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها قامت بشراء 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، ليصل إجمالي استثماراتها إلى حوالي 71 مليون دولار. جزء من هذه الأموال جاء من تدفق النقد التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية لشركة Semler تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يُستخدم بشكل رئيسي في تشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية شركة Semler في مجال البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحاً غير محققة قدرها 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لشركة Semler تحوطاً مالياً في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
3، تفاعل بايوا
بويا إنتراكت هي شركة مدرجة تركز أعمالها على الألعاب، وهي واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة في الصين، بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير، بهدف التحول بالكامل إلى شركة مدرجة في Web3. تقوم الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع متعددة ضمن نظام Web3 البيئي، كما وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ الرقمي التابع لشركة سوي دوت كابيتال، لإجراء تعاون استراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقًا: "شراء وحيازة العملات المشفرة هو إجراء مهم لمجموعةنا في تطوير وتخطيط أعمال Web3، وهو أيضًا جزء أساسي من استراتيجية تخصيص الأصول لدينا." حتى أحدث إعلان، تمتلك بويا إنتراكت 2641 بيتكوين و15,445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
值得一提的是,由于近期 التشفير سوق العملات الرقمية活跃,比特币及 عملة 皆迎来大涨。若以12日 عملة 收
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
SchrodingerWallet
· منذ 5 س
اليوم أيضًا نخسر المال، قطع الخسارة كثير من الناس.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SerLiquidated
· 07-24 00:08
السوق الصاعدة محددة، الجميع مشارك هيا
شاهد النسخة الأصليةرد0
FloorPriceWatcher
· 07-22 20:13
جني المال就完事了！
شاهد النسخة الأصليةرد0
SelfStaking
· 07-22 20:12
السوق الصاعدة的味道来啦！谁还不懂ادخل مركز的节奏~
شاهد النسخة الأصليةرد0
TradFiRefugee
· 07-22 20:08
هل هذا؟ السوق الصاعدة كانت تنتظر بلهفة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunter
· 07-22 20:06
فرص المراجحة موجودة أمامك، ألا تفهم؟ عندما تواجه TradFi داخل السلسلة، سيتم سحب الأموال في دقائق.
ارتفعت درجة حرارة الأسهم العالمية المتعلقة ببيتكوين بشكل كبير، مما أدى إلى اندماج عميق بين TradFi والبلوكتشين، مما أثار فرص جديدة.
تحليل الأسهم العالمية في مجال التشفير: قمة السيولة الجديدة خارج عالم العملات الرقمية
مع تزايد وضوح بيئة التنظيم المالي العالمية، فإن سوق العملات المشفرة ينتقل تدريجياً من عالم العملات الرقمية النخبوي إلى النظام المالي السائد. التغيرات السياسية الأخيرة أثرت بشكل إيجابي على صناعة العملات المشفرة، مما عزز ثقة السوق. في هذا السياق، ارتفعت أسعار العديد من الأسهم المرتبطة بمفاهيم blockchain بشكل عام.
في الوقت الحالي، أدركت المزيد والمزيد من الشركات المدرجة في السوق الإمكانيات الهائلة لتقنية blockchain، وقامت بإدراجها في استراتيجياتها. العديد من الشركات التي تتعامل مع أسهم blockchain تتمتع بزخم قوي، وتحقق اهتمامًا واستثمارًا كبيرين في السوق. من خلال إدخال تقنية blockchain، تقوم هذه الشركات بدفع التحول الرقمي للأعمال وخلق القيمة، وتصبح تدريجيًا لاعبين مهمين في الصناعة.
في السنوات الأخيرة، وخاصة مع الفوائد التنظيمية التي جلبتها الولايات المتحدة من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالتشفير، أصبح من الواضح أن العملات الرقمية لم تعد مقيدة بسوق العملات الرقمية المغلق، بل اندمجت بشكل عميق مع الأسواق المالية التقليدية. تظهر البيانات أن حجم إدارة الأصول لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في الأسواق الرئيسية قد بلغ مئات المليارات من الدولارات، مما يعكس اهتمام وثقة المستثمرين في هذه الفئة الجديدة من الأصول.
تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات الرقمية الحالية حوالي 3.2 تريليون دولار، ويمكن تقسيمها حسب فئات الأصول إلى الأجزاء الرئيسية الثلاثة التالية:
بيتكوين ( BTC ): كأصل مركزي في سوق التشفير بأكمله، تبلغ قيمته السوقية حوالي 1.9 تريليون دولار، مما يمثل أكثر من 50% من إجمالي قيمة العملات الرقمية. إنه ليس فقط أداة معترف بها لتخزين القيمة من قبل النظام المالي التقليدي وعالم العملات الرقمية الأصلي، ولكن أيضًا بسبب خصائصه المقاومة للتضخم والإمداد المحدود، أصبح الخيار الأول للمستثمرين المؤسسيين، ويُلقب بـ"الذهب الرقمي". تلعب بيتكوين دورًا محوريًا في سوق التشفير، حيث تدعم استقرار السوق، وتوفر جسرًا متصلًا بين الأصول التقليدية والأصول الأصلية على السلسلة.
الأصول الأصلية على السلسلة: تشمل رموز السلاسل العامة ( مثل Ethereum ETH )، ورموز مرتبطة بالتمويل اللامركزي ( DeFi )، وكذلك الرموز الوظيفية في التطبيقات على السلسلة وغيرها. هذا المجال متنوع للغاية، ويتميز بتقلبات عالية، حيث تتأثر أداؤه في السوق بالتحديثات التقنية واحتياجات المستخدمين. القيمة السوقية الحالية حوالي 1.4 تريليون دولار، وهو ما يقل بكثير عن التوقعات العالية للسوق.
دمج الأصول التقليدية مع تقنية التشفير: يشمل هذا المجال توكنز الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA)، والمشاريع الناشئة الأخرى مثل الأصول المضمونة القائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، تبلغ قيمتها السوقية بضعة آلاف من المليارات، ولكن مع انتشار تقنية البلوكشين ودمجها العميق مع التمويل التقليدي، فإن هذا المجال يتطور بسرعة. من خلال توكنز الأصول التقليدية، وزيادة السيولة، فإنها تعد واحدة من المحركات الرئيسية لنمو سوق التشفير في المستقبل. ستدفع هذه الجزء التمويل التقليدي نحو التحول إلى الرقمية الأكثر كفاءة وشفافية، مما يحرر إمكانات سوقية هائلة.
لماذا نحن متفائلون جدًا بمساحة نمو الأصول التقليدية؟
على مدار الستة أشهر الماضية، شهدت خصائص أصول البيتكوين تطورًا جديدًا، كما أكملت القوى المهيمنة في السوق المالية الانتقال من القوى القديمة إلى رؤوس الأموال الجديدة.
عام 2024، تم تعزيز مكانة العملات المشفرة في المجال المالي التقليدي بشكل أكبر. أطلق العديد من عمالقة المال منتجات التداول بالبيتكوين والإيثيريوم المتداولة في البورصة، مما يوفر قنوات استثمار أكثر سهولة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، مما يؤكد أيضًا العلاقة مع الأوراق المالية التقليدية.
في الوقت نفسه، تتسارع اتجاهات توكينز الأصول الواقعية (RWA) في العالم الحقيقي، مما يعزز السيولة ونطاق الأسواق المالية. على سبيل المثال، أصدرت بنك KfW الألماني المملوك للدولة سندات رقمية مرتين في عام 2024 من خلال تقنية البلوك تشين، بإجمالي 150 مليون يورو. تم تسوية هذه السندات من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، وأصدرت شركة ميتافيسيو المصنعة للأجهزة الحاسوبية الفرنسية سندات شركات، حيث استغلت التوكنز لتوفير الدعم المالي لمرافقها الجديدة في الهند، مما يظهر أن المؤسسات المالية التقليدية تستفيد من تقنية البلوك تشين لتحسين كفاءة العمليات، وقد أدخلت العديد من المؤسسات المالية التشفير في نماذج أعمالها.
الآن، نموذج دورة رأس المال الذي يركز على البيتكوين كأصل أساسي، ويستخدم صندوق المؤشرات المتداولة وسوق الأسهم كقنوات رئيسية لتدفق الأموال، ويعتمد على الشركات المدرجة كمنصة تحمل، يقوم باستمرار بامتصاص السيولة بالدولار ويمتد بشكل كامل.
إن دمج التمويل التقليدي مع blockchain سيولد فرص استثمارية أكثر من الأصول الموجودة بشكل أصلي على السلسلة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية السوق للاستقرار وسيناريوهات التطبيق الفعلي. يتمتع سوق التمويل التقليدي ببنية تحتية متينة وآلية سوق ناضجة، وعند دمجها مع تقنية blockchain، ستطلق إمكانيات أكبر.
من خلال هذه الزوايا، يمكننا أن نرى أن مستقبل تطوير سوق التشفير ليس مجرد زيادة في العملات الرقمية نفسها، بل هو الإمكانية الهائلة للاندماج مع المالية التقليدية. من الفوائد التنظيمية إلى تغييرات هيكل السوق، فإن الأسهم المرتبطة بمفهوم blockchain تعد في نقطة محورية من هذا الاتجاه الكبير، مما يجعلها محور اهتمام المستثمرين العالميين.
تصنيف الأسهم المتعلقة بالتشفير
واحد، مفهوم مدفوع بالأصول
بالنسبة لمفهوم تخصيص الأصول في الأسهم القائمة على البلوكشين، فإن استراتيجية الشركة هي استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. تم تنفيذ هذه الاستراتيجية لأول مرة من قبل MicroStrategy في عام 2020 وسرعان ما جذبت انتباه السوق. هذا العام، انضمت شركات أخرى مثل شركة الاستثمار اليابانية MetaPlanet والشركة المدرجة في هونغ كونغ Boyaa Interactive، حيث تزايدت كمية الاستحواذ على البيتكوين. أعلنت MetaPlanet عن إدخال مؤشرات الأداء الرئيسية التي وضعتها MicroStrategy "عائد البيتكوين" (BTC Yield)، حيث كان عائد البيتكوين في الربع الثالث 41.7%، وفي الربع الرابع ( حتى 25 أكتوبر ) بلغ 116.4%.
بشكل محدد، تتمثل استراتيجية شركات مثل MicroStrategy في تقديم "عائد بيتكوين" كمؤشر أداء رئيسي، مما يوفر للمستثمرين منظورًا جديدًا لتقييم قيمة الشركة وقرارات الاستثمار. يتم حساب هذا المؤشر على أساس عدد الأسهم المعلقة بعد التخفيف، حيث يتم حساب عدد عملات البيتكوين لكل سهم، دون الأخذ في الاعتبار تقلبات سعر البيتكوين، بهدف مساعدة المستثمرين على فهم أفضل لسلوك الشركة في شراء البيتكوين من خلال إصدار أسهم عادية إضافية أو أدوات قابلة للتحويل، مع التركيز على قياس التوازن بين زيادة حيازة البيتكوين وتخفيف رأس المال. حتى الآن، وصلت عائد استثمار MicroStrategy في البيتكوين إلى 41.8%، مما يدل على أن الشركة نجحت في زيادة حيازتها مع تجنب الإفراط في تخفيف مصالح المساهمين.
ومع ذلك، على الرغم من أن MicroStrategy حققت إنجازات ملحوظة في استثمارات البيتكوين، لا تزال هيكل ديون الشركة يثير قلق السوق. ووفقًا للتقارير، فإن إجمالي ديون MicroStrategy غير المدفوعة حاليًا يبلغ 4.25 مليار دولار. خلال هذه الفترة، قامت الشركة بتمويل عدة جولات من إصدار السندات القابلة للتحويل، حيث أن بعض السندات تأتي مع مدفوعات فائدة. يخشى محللو السوق أنه إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد، قد تضطر MicroStrategy إلى بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون. ولكن هناك أيضًا وجهة نظر تقول إنه نظرًا لاعتماد MicroStrategy على أعمالها التقليدية المستقرة في البرمجيات وبيئة الفائدة المنخفضة، فإن تدفقها النقدي التشغيلي يكفي لتغطية فوائد الديون، وبالتالي، حتى إذا انهار سعر البيتكوين، فمن غير المحتمل أن يجبر الشركة على بيع أصول البيتكوين الخاصة بها. بالإضافة إلى ذلك، تبلغ القيمة السوقية لأسهم MicroStrategy حاليًا 43 مليار دولار، مما يجعل نسبة الدين في هيكلها الرأسمالي صغيرة نسبيًا، مما يقلل من مخاطر التصفية.
على الرغم من أن العديد من المستثمرين متفائلون بشأن استراتيجية الشركة الثابتة للاستثمار في البيتكوين، ويعتقدون أن ذلك سيعود بفوائد ملحوظة على المساهمين، إلا أن هناك بعض المستثمرين الذين يشعرون بالقلق إزاء نسبة الرفع المالي العالية ومخاطر السوق المحتملة. نظرًا لأن سوق العملات المشفرة متقلب للغاية، فإن أي تغيير سلبي في السوق قد يؤثر بشكل كبير على قيمة أصول مثل هذه الشركات، كما أن سعر أسهمها مقارنة بقيمة صافي الأصول لديها يظهر علاوة ملحوظة، وما إذا كانت هذه الحالة ستستمر هي محور اهتمام السوق. إذا حدث تراجع في سعر السهم، فقد يؤثر ذلك على قدرة الشركة على التمويل، مما قد يؤثر بدوره على خططها المستقبلية لشراء البيتكوين.
1، مايكروستراتيجي(MSTR)
تأسست MicroStrategy في عام 1989، وركزت في البداية على مجال ذكاء الأعمال وحلول المؤسسات. ومع ذلك، منذ عام 2020، تحولت الشركة لتصبح أول شركة مدرجة تستخدم البيتكوين (BTC) كأصل احتياطي، وقد غيرت هذه الاستراتيجية تمامًا نموذج أعمالها ومكانتها في السوق. لعب المؤسس مايكل سايلور دورًا حاسمًا في دفع هذا التحول، حيث تحول من مشكك في البيتكوين في البداية إلى داعم قوي للتشفير.
منذ عام 2020، قامت MicroStrategy بشراء عملات البيتكوين بشكل مستمر من خلال الأموال الخاصة، وتمويل السندات، وما إلى ذلك. حتى الآن، تمتلك الشركة حوالي 279,420 عملة بيتكوين، وتبلغ القيمة السوقية الحالية حوالي 23 مليار دولار، وتمثل حوالي 1% من إجمالي عرض البيتكوين. كانت آخر عملية شراء قد حدثت في الفترة من 31 أكتوبر إلى 10 نوفمبر 2023، حيث تم شراء 27,200 عملة بيتكوين بسعر متوسط يبلغ 74,463 دولار. وكان السعر المتوسط لاحتفاظ هذه البيتكوين هو 39,266 دولار، بينما وصل سعر البيتكوين الحالي إلى حوالي 90,000 دولار، مما يعني أن الأرباح غير المحققة لـ MicroStrategy قريبة من 2.5 مرة.
على الرغم من أن استثمار MicroStrategy في البيتكوين واجه خسارة محاسبية تصل إلى حوالي 1 مليار دولار خلال سوق الدب في عام 2022، إلا أن الشركة لم تقم ببيع البيتكوين، بل اختارت الاستمرار في زيادة حصتها. منذ بداية عام 2023، أدى الارتفاع القوي في البيتكوين إلى زيادة ملحوظة في سعر سهم MicroStrategy، حيث وصل العائد على الاستثمار منذ بداية العام إلى 26.4%، وبلغ العائد التراكمي على الاستثمار أكثر من 100%. يمكن اعتبار نموذج التشغيل الحالي لشركة MicroStrategy "نموذج الرفع الدوري القائم على BTC"، من خلال إصدار السندات لجمع الأموال لشراء البيتكوين. على الرغم من أن هذا النموذج يجلب عوائد عالية، إلا أنه ينطوي أيضًا على مخاطر معينة، خاصة عندما تتقلب أسعار البيتكوين بشكل حاد. وفقًا للتحليل، يجب أن تنخفض أسعار البيتكوين إلى ما دون 15,000 دولار حتى تواجه الشركة خطر التسوية، ومع وجود أسعار البيتكوين الحالية قريبة من 90,000 دولار، فإن هذا الخطر ضئيل للغاية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرفع المالي للشركة منخفضة، وطلب سوق السندات قوي، مما يعزز من استقرار MicroStrategy المالي.
بالنسبة للمستثمرين، يمكن اعتبار MicroStrategy أداة استثمار ذات رافعة مالية في سوق البيتكوين. مع التوقعات بارتفاع سعر البيتكوين بشكل مطرد، تتمتع أسهم الشركة بإمكانات كبيرة. ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين من المخاطر المتوسطة والطويلة الأجل التي قد تنجم عن توسع الديون. في السنوات 1 إلى 2 القادمة، لا يزال من الجدير بالاهتمام قيمة استثمار MicroStrategy، خاصة بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشأن آفاق سوق البيتكوين، فهي أداة ذات مخاطر عالية وعائدات عالية.
# 2 、 سيملر Scientific(SMLR)
شركة Semler Scientific هي شركة تركز على التكنولوجيا الطبية، ومن استراتيجياتها المبتكرة استخدام البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي. في نوفمبر 2024، كشفت الشركة أنها قامت بشراء 47 عملة بيتكوين، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 1,058 عملة، ليصل إجمالي استثماراتها إلى حوالي 71 مليون دولار. جزء من هذه الأموال جاء من تدفق النقد التشغيلي، مما يشير إلى أن Semler تحاول تعزيز هيكل أصولها من خلال حيازة البيتكوين، لتصبح ممثلة للابتكار في إدارة الأصول.
ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية لشركة Semler تركز على جهاز QuantaFlo الخاص بها، والذي يُستخدم بشكل رئيسي في تشخيص أمراض القلب والأوعية الدموية. ومع ذلك، فإن استراتيجية شركة Semler في مجال البيتكوين ليست مجرد احتياطي مالي، ففي الربع الثالث من عام 2024، حققت الشركة أرباحاً غير محققة قدرها 1.1 مليون دولار من حيازتها للبيتكوين، على الرغم من أن الإيرادات في ذلك الربع انخفضت بنسبة 17% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال توفر لشركة Semler تحوطاً مالياً في ظل التقلبات الاقتصادية.
على الرغم من أن القيمة السوقية الحالية لشركة Semler تبلغ 345 مليون دولار فقط، وهو ما يقل بكثير عن MicroStrategy، إلا أن استراتيجيتها في استخدام البيتكوين كأصل احتياطي جعلتها تُعتبر من قبل المستثمرين "نسخة مصغرة من MicroStrategy".
3، تفاعل بايوا
بويا إنتراكت هي شركة مدرجة تركز أعمالها على الألعاب، وهي واحدة من الشركات الرائدة في صناعة ألعاب الطاولة في الصين، بدأت في النصف الثاني من العام الماضي استكشاف سوق التشفير، بهدف التحول بالكامل إلى شركة مدرجة في Web3. تقوم الشركة بشراء كميات كبيرة من الأصول المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بالإضافة إلى الاستثمار في مشاريع متعددة ضمن نظام Web3 البيئي، كما وقعت اتفاقية اكتتاب مع صندوق أصول المحيط الهادئ الرقمي التابع لشركة سوي دوت كابيتال، لإجراء تعاون استراتيجي في تطوير ألعاب Web3 ومجال بيئة البيتكوين. وقد صرحت الشركة سابقًا: "شراء وحيازة العملات المشفرة هو إجراء مهم لمجموعةنا في تطوير وتخطيط أعمال Web3، وهو أيضًا جزء أساسي من استراتيجية تخصيص الأصول لدينا." حتى أحدث إعلان، تمتلك بويا إنتراكت 2641 بيتكوين و15,445 إيثيريوم، بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 143 مليون دولار و42.578 مليون دولار على التوالي.
值得一提的是,由于近期 التشفير سوق العملات الرقمية活跃,比特币及 عملة 皆迎来大涨。若以12日 عملة 收