سوق العملات الرقمية أو قد تستقبل جولة جديدة من "موسم alt"

تشعر السوق الحالية بالركود وعدم وضوح الاتجاه، ولكن قد نكون في آخر فترة هدوء قبل انفجار "موسم alt" التالي. ستدفع السوق المستقبلية السرد الأساسي مثل ETF، العوائد الحقيقية وتبني المؤسسات، وليس ارتفاع الأسعار بشكل عام.

قد نكون في نقطة تحول حاسمة في دورة السوق. في هذه المرحلة، يختار معظم المشاركين الانتظار بسبب الإرهاق أو التردد، فقط عدد قليل منهم يقومون بهدوء بتنفيذ تخطيطات تداول ذات تأثير بعيد المدى.

موسم alt إشارات تظهر لأول مرة

في الآونة الأخيرة، سجلت بيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في التاريخ، ولكن حصتها في السوق بدأت في الانخفاض. في الوقت نفسه، قامت الأموال الكبيرة بامتصاص كميات كبيرة من ETH في فترة زمنية قصيرة، وانخفض رصيد البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ عدة سنوات.

لا يزال المستثمرون الأفراد في وضع الانتظار. مؤشرات المشاعر في مستويات منخفضة، وهذه هي الحالة المثالية للسوق للمستثمرين الذين دخلوا مبكرًا.

مؤشر المضاربة على العملات البديلة لا يزال منخفضًا، وزوج ETH/BTC سجل أخيرًا أول شمعة أسبوعية خضراء بعد عدة أسابيع. تم تأكيد حصول ETF من بورصة معروفة على الموافقة. بدأت حركة الأموال على السلسلة بهدوء، وتتجه نحو المجالات التي تتماشى مع السرد السوقي مثل DeFi وRWA وإعادة الرهن.

لكن هذا ليس عام 2021، لن تتكرر السوق التي شهدت ارتفاعًا شاملًا.

ستكون السوق المستقبلية أكثر انتقائية، وتأثرت بشكل عميق بالسرد. تتدفق الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية متعددة السلاسل، والأصول الهيكلية ETFs التي تحتوي على آلية عائدات الرهن.

إذا كنت قد استمريت في التراكم، فهذه هي إشارتك.

! نسخة جديدة من "الموسم المقلد": قل وداعا للمكاسب العامة والروايات مثل صناديق الاستثمار المتداولة والعوائد الحقيقية والتبني المؤسسي ستفجر "سوقا صاعدة انتقائية"

التحولات العميقة في مجال DeFi

DeFi يتجه نحو مرحلة أكثر تنظيمًا وأخفاءً. من ناحية، تتطور المصطلحات المالية المصممة خصيصًا للمؤسسات بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، فإن طبقة القابلية للتجميع تعمل على تبسيط تعقيد العمليات للمستخدمين العاديين.

في النهاية، فقط تلك البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط"، وتدمج القيمة الاقتصادية الحقيقية أو سيناريوهات الاستخدام، ستكون قادرة على جذب تدفقات رأس المال بشكل مستدام. الفائز الحقيقي سيكون البروتوكول الذي يتمكن من دمج تجربة المستخدم عبر السلاسل بسلاسة، والبنية التحتية الآمنة، والعوائد الاستثمارية القابلة للتنبؤ بشكل مثالي.

تحدث ستة اتجاهات في مجال DeFi:

1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi

يتمثل DeFi بشكل متزايد في تقليد المالية التقليدية من خلال تحويل العملات المستقرة إلى أصول عالية العائد وثابتة الدخل لجذب الأموال. تركز البروتوكولات المختلفة على كفاءة رأس المال وهياكل أسعار الفائدة الثابتة لتلبية احتياجات المؤسسات والمستثمرين الأفراد.

طرحت بعض البروتوكولات الناشئة منتجات مبتكرة تسمح للمستخدمين بإعادة استخدام رموز رأس المال الثابتة للحصول على عملات مستقرة بتكلفة أقل، في محاولة للحصول على عوائد سنوية من رقمين من رأس المال غير المستغل. في الوقت نفسه، ظهرت في مجال إعادة الرهن "سندات إعادة رهن بدون فائدة" لفترات ثابتة، مما يوفر تدفقات نقدية قابلة للتنبؤ لخدمات التحقق النشطة، ويقدم عوائد ثابتة تشبه السندات لمزودي السيولة.

لكن يجب أن نلاحظ أن العائدات العالية في الترويج عادة ما تتطلب الرفع المالي، أو إعادة الرهن، أو استراتيجيات الدورة. بعد خصم جميع التكاليف، قد يكون العائد الصافي الحقيقي أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، فإن القابلية للتجميع التي تدعم هذه الهياكل تزيد من المخاطر النظامية.

2. التكامل بين السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم

تتغير الطريقة التي يتفاعل بها المستخدمون مع السيولة متعددة السلاسل بشكل جذري. تجربة المستخدم عبر السلاسل تتطور من عمليات الربط المعقدة إلى نظام إيداع قائم على النوايا وغير محسوس، حيث يتم تجريد الحدود بين السلاسل بشكل فعال.

طرحت بعض المشاريع مكونات إيداع DeFi عبر السلاسل القابلة للتضمين، مما يمثل قفزة جيلية في تجربة المستخدم. يمكن للمستخدمين إتمام الربط، والتبادل، ونشر الاستراتيجيات بضغطة زر واحدة. في الوقت نفسه، فإن تطوير آلية التحقق عبر السلاسل في الوقت الحقيقي يعزز من كفاءة الربط وفرضية الثقة.

اتجاه واضح: يتم تحويل قيمة الالتقاط تدريجياً من السلاسل العامة نفسها إلى البنية التحتية القابلة للتجميع وطبقات الاتصال.

3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة

إعادة الرهن تستمر في التطور لتصبح سوق أمان مستقل على السلسلة، والجوهر هو ضخ ETH المعاد رهنه في منتجات هيكلية، لبناء آلية عائد مشابهة لسندات الشركات أو السندات الحكومية.

طرحت بعض البروتوكولات خزائن جديدة وسندات إعادة الرهن، مما يمنح خدمات التحقق النشطة القدرة على التخطيط للميزانية بناءً على العائدات المعروفة، بينما يسمح لمقدمي السيولة بإقفال ETH في منتجات ذات أسلوب عائد ثابت.

مع انتقال رأس المال تدريجياً نحو اللغة الأصلية لإعادة الرهن، نشهد نشوء شكل جديد من "منحنى عائدات إعادة الرهن": سيتم تسعير أسعار الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل وفقاً لمدركات المخاطر، والسيولة عند الخروج، ومخاطر العقوبة، مما يؤدي إلى ظهور خصومات أو علاوات.

لكن القابلية للتجميع جلبت أيضًا الضعف. على سبيل المثال، هيكل السندات صفرية الفائدة يعني أن رأس المال يجب أن يكون مقفلاً حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث عقابي أو توقف للمدققين قد يضر بشكل خطير برأس المال.

4. تحويل البيانات الأساسية إلى أموال وقابلية البرمجة

لم يعد مساحة البلوك هي العائق، بل تأخير البيانات وقابلية التركيب هي العائق. تهدف بعض المشاريع إلى توفير بنية تحتية للقراءة/الكتابة في الوقت الحقيقي قابلة للت monetization لمطوري Web3.

تؤدي هذه الاتجاهات إلى ظهور نموذج أعمال وسيط جديد: تقديم خدمات وصول إلى البيانات منخفضة التأخير وغير مرتبطة بسلسلة للمطورين، مع رسوم حسب الطلب، وقد يتم في المستقبل إدخال نموذج تسعير مشابه لخدمات السحابة ونظام تصنيف للمطورين بناءً على التأخير.

5. البنية التحتية للائتمان المؤسسي ودمج RWA

تسير الإقراض على السلسلة نحو المؤسسات، حيث أصبحت حدود الائتمان المتجددة تلقائيًا، وأسعار الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المدفوعة بالرافعة المالية في بؤرة الاهتمام.

بعض المشاريع تُظهر نضج القروض على السلسلة. تأتي منتجات القروض الجديدة ذات الفائدة الثابتة مع تجديد تلقائي ومنطق احتياطي، مما يوفر أدوات مشابهة لتلك المستخدمة في التمويل التقليدي للمستخدمين المؤسسيين. في الوقت نفسه، تظهر استراتيجيات RWA المدعومة بالرفع المالي استنادًا إلى صناديق إدارة الأصول التقليدية، مما يُشير إلى أن الاتجاه المستقبلي هو بناء خزائن على السلسلة ذات عوائد مرتفعة ومتوافقة ومناسبة لتدفق المؤسسات.

نحن نقترب خطوة بخطوة من أعمال الوساطة الكبيرة على السلسلة، وستقود المنتجات الثابتة الدخل المنظمة والجاهزة للامتثال جولة جديدة من النمو. لكن استراتيجية RWA تتطلب أوراق اعتماد عالية الدقة ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى مخاطر كبيرة من الانفصال أو الحاجة إلى إضافة ضمانات.

6. اقتصاد الإيصالات والتعدين التحفيزي

لا يزال الإطلاق المجاني هو الاستراتيجية الرئيسية لاكتساب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات احتفاظ المستخدمين تواصل الانخفاض.

ومع ذلك، تظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإطلاق، لن تبقى سوى حوالي 15% من القيمة الإجمالية. وبالتالي، يُجبر مقدمو المشاريع على تقديم مضاعفات أعلى للنقاط أو ربط مزايا إضافية لجذب المستخدمين.

تحاول بعض المنصات تقليل هجمات الساحر الأسود من خلال التحقق الاجتماعي أو السلوكي، لكن أصحاب التعدين لا يزالون يتجنبون القيود من خلال تقسيم المحفظة، وهياكل التوقيع المتعدد، وغيرها من الطرق.

يجب على المشاريع التي ترغب في تحقيق سيولة طويلة الأجل أن تتحول إلى آليات تحفيز موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت الموزونة زمنياً، أو حقوق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب مستثمرين جدد.

! الإصدار الجديد من "الموسم المقلد": قل وداعا للمكاسب العامة وصناديق الاستثمار المتداولة والعوائد الحقيقية والتبني المؤسسي والروايات الأخرى ستفجر "سوقا صاعدة انتقائية"

السرد الكلي وإطار الاستثمار

على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تضرب السوق بشدة، إلا أن المشترين الهيكليين يستمرون في امتصاص كل انخفاض. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعاً عاماً" مثل عام 2021؛ بل على العكس، ستجذب السرد الذي يمتلك محفزات حقيقية مثل ETF، والإيرادات الحقيقية، وقنوات توزيع البورصات ( الانتباه بعيداً عن المضاربة البحتة على الميمات.

) 1. السياق الكلي: التقلبات المرتبطة بالأخبار العاجلة

أثبتت الأحداث الجيوسياسية الأخيرة مرة أخرى أن سوق عام 2025 مدفوع بالأخبار العاجلة. انخفض سعر BTC بسرعة بعد حدوث أحداث كبيرة ثم تعافى بسرعة.

تفسير السوق: مع تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التذبذب، فإن الذعر الجيوسياسي لم يؤد إلا إلى انتزاع السيولة، مما دفع الرقائق من حامليها غير الثابتين إلى حسابات طويلة الأجل. بعض صناديق المؤشرات المتداولة تستمر في امتصاص الرقائق المتداولة، وكل اضطراب اقتصادي يسرع من هذه العملية. يتذبذب BTC حاليًا حوالي 107,000 دولار، ورغم أنه أقل بحوالي 25% من ذروته الأخيرة، إلا أنه لا يزال أعلى من منطقة "الشراء" في نموذج تقييم قوس قزح.

2. هل هي سكون الصيف، أم التحضير للقفزة؟

على الرغم من أن الإحصاءات الموسمية تشير إلى أن سوق Q3 قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن قوتين هيكليتين كبيرتين قد كسرتا هذا الاتجاه:

• تدفق شراء مستقر لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF): تشير تجارب عام 2024 إلى أن تدفقات الأموال المستقرة إلى صناديق المؤشرات المتداولة تخلق قاعًا هيكليًا. بمجرد أن يخف الضغط من المعدنين، وتستمر الحصص في التدفق إلى خزائن الشركات، قد يؤدي زيادة حجم BTC إلى ارتفاع سريع نحو 130,000 دولار.
• قيادة سوق الأسهم الأمريكية: سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى له في 27 يونيو، بينما كانت بيتكوين تعاني من أداء متأخر. تاريخياً، غالباً ما يتم تصحيح هذه الفجوة بواسطة BTC في غضون 4 إلى 8 أسابيع. إذا استمر الميل العام للمخاطرة في التفاؤل، فقد يكون سوق العملات الرقمية "متأخراً" فقط وليس "فاشلاً".

3. السرد الوحيد الذي يستحق الانتباه في موسم alt: ETF لشبكة عامة معينة

في سوق يعاني من نقص شديد في رواية "الحدث الكبير التالي"، أصبحت ETF السلع الفورية الخاصة بسلسلة الكتل العامة الوحيدة التي تحمل وزنًا مؤسسيًا. لقد فتح المنظمون نافذة مراجعة لعدة طلبات ETF، ومن المقرر أن يصدر الحكم النهائي في موعد أقصاه سبتمبر.

إذا تضمنت هياكل ETF من هذا النوع في المستقبل مكافآت الرهن، فسيتحول دورها من "أداة تداول ذات بيتا عالية من المستوى 1" إلى "أسهم رقمية شبه عائدية". وهذا سيشجع أيضًا على تضمين أدوات الرهن ذات الصلة في سرد ETF. السعر الحالي لرموز الشبكة العامة تحت 150 دولارًا لم يعد مجرد مضاربة، بل هو تمهيد لـ "تداول مغلف بالـ ETF".

4. دعم الأساسيات لـ DeFi

على الرغم من أن عملات Meme هي التي تهيمن على حرارة الموضوعات على منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات على السلسلة التي لديها تدفق نقدي حقيقي بدأت في الازدهار بهدوء.

5. عملة ميم

أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا عقودًا آجلة، تظهر نمط تداول "رفع السعر للتفريغ": يتم رفع هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة من خلال العقود الآجلة، ويتحول معدل التمويل بسرعة إلى السلبية، بينما يقوم المسوقون بتغليفها كـ"تدوير القطاعات". في الواقع، تتم معظم هذه التداولات على أنها سحب - غير ذات قيمة مضافة. يُنصح إما بقبول أنها "لعبة بونزي" وتحديد نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح بوضوح، أو ببساطة تجاهلها تمامًا.

تنطبق نفس التحذيرات على عملات Meme على بعض السلاسل العامة، حيث يمكن أن ترتفع هذه العملات بمقدار 10 أضعاف في يوم واحد، أو قد تنخفض بنسبة 70٪.

6. مشاريع الإصدار الجديد والفوائد الهيكلية

• منصة تداول تدخل L2: اختيار L2 محددة كحل لها، ودفع تطوير الأسهم المرمزة. هذا يعزز نظرية "سلسلة البورصات" التي أطلقتها منصة تداول أخرى. من المحتمل أن تدفع هذه المنصة، من خلال قاعدة مستخدميها التي تضم ملايين، نشاط مستخدمي L2 على إيثريوم، مما يخلق موجة من الحماس خلال فترة الركود المعتادة في تداول الصيف.
• تشير أسعار رموز المشاريع الجديدة التي تم إطلاقها مؤخرًا إلى أنه حتى في حالة حدوث عمليات بيع كبيرة في البداية، طالما أن الفريق لديه خطة موثوقة وخريطة طريق قابلة للتحقق، لا يزال بإمكان رموزهم الحصول على شراء إيجابي في السوق خلال التداول الثانوي.

!["موسم alt" إصدار جديد: وداعًا للارتفاع العام، ستؤدي السرديات مثل ETF، العوائد الحقيقية واعتماد المؤسسات إلى اندلاع "سوق صاعدة انتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp(

) 7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025

• المركز الرئيسي: الاستمرار في تخصيص كميات كبيرة من BTC حتى يتجاوز حجم تدفقات ETF الخارجة بوضوح التدفقات الداخلة ### لا توجد أي علامات على ذلك حتى الآن (.
• بيتا المتداول: الاستمرار في بناء مراكز على رموز شبكة معينة تحت 160 دولار، واستخدامها كخيار بديل لصندوق ETF، مع الاقتران برموز ذات صلة للحصول على عوائد محتملة معززة.
• مجموعة DeFi الأساسية: توزيع وزني متساوي لعدة رموز من مشاريع DeFi الرئيسية; عندما يظهر أحد المشاريع أداءً بارزًا, يتم تدوير الأرباح إلى المشاريع ذات الأداء المتأخر.
• مراكز المضاربة: حصر تعرض المخاطر لعملة Meme في 5% من إجمالي قيمة الأصول الصافية; اعتبار كل عقد دائم لمؤشر Meme في كل بورصة كصفقة خيارات أسبوعية - استخدام تكلفة صغيرة للمراهنة.