في مجال الأصول الرقمية، أصبحت عملة مستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. لا تقتصر قيمتها الفريدة على وظيفة الوسيط في تداول الأصول الرقمية، بل تظهر أيضًا إمكانات ثورية في مشاهد التمويل التقليدية مثل تسويات المدفوعات عبر الحدود. تظهر البيانات الأخيرة أنه بحلول 9 أبريل 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية المتداولة للعملات المستقرة على مستوى العالم 236.7 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، تسارع المؤسسات المالية الكبرى والاقتصادات السيادية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة إلى التوجه نحو سوق العملات المستقرة. كما قدم أحد مصدري العملات المستقرة مؤخرًا طلبًا رسميًا للاكتتاب العام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع إدراج بتقييم يتراوح بين 5-7 مليار دولار، مما يعتبر تجسيدًا للنمو المزدهر في هذه الصناعة.
1. تعريف العملات المستقرة وخصائصها
عملة مستقرة هي نوع من الأصول الرقمية التي من المفترض أن تحافظ على سعر معين على المدى الطويل. السمة الأساسية لها هي الحفاظ على استقرار قيمة العملة عبر آليات محددة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة وعملة رقمية للبنك المركزي، حيث أن عملة البنك المركزي لا تُعتبر ضمن فئة العملات المستقرة. تحتفظ عملة البنك المركزي بعلاقة تبادل تعادل 1:1 مع العملة القانونية، مدعومة بالثقة الوطنية، وهي في جوهرها ابتكار رقمي للعملة القانونية. بينما يتم إصدار العملات المستقرة في سياق صناعة التشفير غالبًا من قبل كيانات خاصة، وتعتمد قيمتها المرجعية على الائتمان التجاري أو الأصول المرهونة أو بروتوكولات الخوارزمية.
ظهور عملة مستقرة حل بشكل رئيسي مشكلة تخزين القيمة في عالم الأصول الرقمية. بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تكون عملة مستقرة وسيلة لدخول سوق الأصول الرقمية، تستخدم لتبادل العملات الأخرى للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، تُستخدم عملة مستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل DeFi، وتسوية المدفوعات عبر الحدود.
في مجال المدفوعات عبر الحدود، عملة مستقرة تعيد تشكيل مشهد الصناعة. مقارنة بالنظام المصرفي التقليدي، تظهر مدفوعات عملة مستقرة مزايا ملحوظة من حيث الكفاءة والتكلفة. يمكن أن تكتمل عملية تحويل عبر الحدود عادة في غضون دقيقتين، مما يحقق تسوية فورية T+0. كما أن تكاليف المعاملات أقل بكثير من النظام المصرفي التقليدي، حيث انخفض متوسط رسوم الغاز في شبكة blockchain معينة إلى حوالي 0.000005USD. تجعل هذه الخاصية ذات التكلفة المنخفضة عملة مستقرة تتمتع بمزايا واضحة في سيناريوهات المدفوعات عبر الحدود ذات المبالغ الصغيرة والتكرار العالي.
في مجال DeFi، أصبحت العملات المستقرة الأصول الأساسية لتشغيل النظام البيئي. كوسيلة قيمة مهمة، توفر العملات المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمختلف المنصات اللامركزية، مما يحسن النموذج الاقتصادي للتداول والإقراض على منصات DeFi.
٢. تحليل العملات المستقرة الرئيسية
تُقسم العملات المستقرة الرائجة في السوق حالياً إلى: ضمانات العملة القانونية، ضمانات الأصول الرقمية، ضمانات الأصول الملموسة، والعملة المستقرة القائمة على الخوارزميات.
(一) عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية
USDC
الجهة المصدرة والمشغلة: شركة معينة
القيمة السوقية المتداولة: حوالي 600 مليار دولار
آلية استقرار قيمة العملة: مدعومة من خلال الاحتياطي الزائد من النقد بالدولار الأمريكي وأصول مثل السندات الأمريكية قصيرة الأجل.
إطار الامتثال: مؤسسة مرخصة لتحويل الأموال تخضع للتشريعات الأمريكية للدولة، وتمتلك تراخيص تحويل الأموال من عدة ولايات. حصلت على ترخيص إصدار من التشريعات ذات الصلة في الاتحاد الأوروبي.
يو إس دي تي
الجهة المصدرة والمشغلة: شركة معينة
القيمة السوقية المتداولة: حوالي 600 مليار دولار
آلية استقرار قيمة العملة: 1:1 احتياطي نقدي وأصول غير نقدية
إطار الامتثال: توجد نزاعات حول الامتثال، وقد تم فرض غرامات بسبب عدم شفافية الاحتياطات. لم يتم الحصول بعد على التصاريح ذات الصلة من الاتحاد الأوروبي.
(二) الأصول الرقمية المرتبطة بعملة مستقرة
داي
الجهة المصدرة: MakerDAO
القيمة السوقية المتداولة: حوالي 31 مليار دولار
آلية استقرار العملة: يتم تحقيقها من خلال الرفع الزائد للأصول الرقمية.
إطار الامتثال: منظمة ذاتية الحكم، تفتقر إلى كيان قانوني واضح
( ثلاثة ) الأصول الملموسة المرتبطة بعملة مستقرة
PAXG
الجهة المصدرة: شركة ما
القيمة السوقية: حوالي 18.7 مليار دولار أمريكي
آلية استقرار قيمة العملة: مدعومة باحتياطيات من الذهب المادي
إطار الامتثال: معتمد ومنظم من قبل إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك
( أربعة ) عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تحافظ عملة مستقرة الخوارزمية على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزميات العقود الذكية، ولا تعتمد على الاحتياطيات المادية. نظرًا للاعتماد المفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، هناك خطر مرتفع للفشل. وقد كشفت حادثة انهيار عملة مستقرة خوارزمية في عام 2022 عن عيوبها القاتلة، مما أدى إلى انهيار الثقة في هذا النوع من عملات مستقرة في السوق بأكمله.
ثالثاً، الخلاصة
تستند قيمة العملة المستقرة على دعم مزدوج من الأصول الملموسة/الرقمية والتوافق السوقي. لكن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة، بل هي نتيجة توازن ديناميكي. عندما تظهر شقوق في التوافق السوقي أو تتعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر نظامية، قد تواجه العملة المستقرة تقلبات في السعر أو حتى خطر الانفصال عن الربط. لا يزال الإطار التنظيمي وآليات الضمان التكنولوجي بحاجة إلى مزيد من التحسين لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، وحماية حقوق حامليها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عملة مستقرة القيمة السوقية破2300亿美元 重塑跨境支付与التمويل اللامركزي 格局
عملة مستقرة:الأصول الرقمية العالمية لتثبيت القيمة
في مجال الأصول الرقمية، أصبحت عملة مستقرة عنصرًا أساسيًا لا غنى عنه. لا تقتصر قيمتها الفريدة على وظيفة الوسيط في تداول الأصول الرقمية، بل تظهر أيضًا إمكانات ثورية في مشاهد التمويل التقليدية مثل تسويات المدفوعات عبر الحدود. تظهر البيانات الأخيرة أنه بحلول 9 أبريل 2025، بلغ إجمالي القيمة السوقية المتداولة للعملات المستقرة على مستوى العالم 236.7 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، تسارع المؤسسات المالية الكبرى والاقتصادات السيادية مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة إلى التوجه نحو سوق العملات المستقرة. كما قدم أحد مصدري العملات المستقرة مؤخرًا طلبًا رسميًا للاكتتاب العام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع إدراج بتقييم يتراوح بين 5-7 مليار دولار، مما يعتبر تجسيدًا للنمو المزدهر في هذه الصناعة.
1. تعريف العملات المستقرة وخصائصها
عملة مستقرة هي نوع من الأصول الرقمية التي من المفترض أن تحافظ على سعر معين على المدى الطويل. السمة الأساسية لها هي الحفاظ على استقرار قيمة العملة عبر آليات محددة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة وعملة رقمية للبنك المركزي، حيث أن عملة البنك المركزي لا تُعتبر ضمن فئة العملات المستقرة. تحتفظ عملة البنك المركزي بعلاقة تبادل تعادل 1:1 مع العملة القانونية، مدعومة بالثقة الوطنية، وهي في جوهرها ابتكار رقمي للعملة القانونية. بينما يتم إصدار العملات المستقرة في سياق صناعة التشفير غالبًا من قبل كيانات خاصة، وتعتمد قيمتها المرجعية على الائتمان التجاري أو الأصول المرهونة أو بروتوكولات الخوارزمية.
ظهور عملة مستقرة حل بشكل رئيسي مشكلة تخزين القيمة في عالم الأصول الرقمية. بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تكون عملة مستقرة وسيلة لدخول سوق الأصول الرقمية، تستخدم لتبادل العملات الأخرى للاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، تُستخدم عملة مستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل DeFi، وتسوية المدفوعات عبر الحدود.
في مجال المدفوعات عبر الحدود، عملة مستقرة تعيد تشكيل مشهد الصناعة. مقارنة بالنظام المصرفي التقليدي، تظهر مدفوعات عملة مستقرة مزايا ملحوظة من حيث الكفاءة والتكلفة. يمكن أن تكتمل عملية تحويل عبر الحدود عادة في غضون دقيقتين، مما يحقق تسوية فورية T+0. كما أن تكاليف المعاملات أقل بكثير من النظام المصرفي التقليدي، حيث انخفض متوسط رسوم الغاز في شبكة blockchain معينة إلى حوالي 0.000005USD. تجعل هذه الخاصية ذات التكلفة المنخفضة عملة مستقرة تتمتع بمزايا واضحة في سيناريوهات المدفوعات عبر الحدود ذات المبالغ الصغيرة والتكرار العالي.
في مجال DeFi، أصبحت العملات المستقرة الأصول الأساسية لتشغيل النظام البيئي. كوسيلة قيمة مهمة، توفر العملات المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمختلف المنصات اللامركزية، مما يحسن النموذج الاقتصادي للتداول والإقراض على منصات DeFi.
٢. تحليل العملات المستقرة الرئيسية
تُقسم العملات المستقرة الرائجة في السوق حالياً إلى: ضمانات العملة القانونية، ضمانات الأصول الرقمية، ضمانات الأصول الملموسة، والعملة المستقرة القائمة على الخوارزميات.
(一) عملة مستقرة مرتبطة بالعملة القانونية
(二) الأصول الرقمية المرتبطة بعملة مستقرة
( ثلاثة ) الأصول الملموسة المرتبطة بعملة مستقرة
( أربعة ) عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تحافظ عملة مستقرة الخوارزمية على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزميات العقود الذكية، ولا تعتمد على الاحتياطيات المادية. نظرًا للاعتماد المفرط على تصميم الخوارزمية وظروف السوق، هناك خطر مرتفع للفشل. وقد كشفت حادثة انهيار عملة مستقرة خوارزمية في عام 2022 عن عيوبها القاتلة، مما أدى إلى انهيار الثقة في هذا النوع من عملات مستقرة في السوق بأكمله.
ثالثاً، الخلاصة
تستند قيمة العملة المستقرة على دعم مزدوج من الأصول الملموسة/الرقمية والتوافق السوقي. لكن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة، بل هي نتيجة توازن ديناميكي. عندما تظهر شقوق في التوافق السوقي أو تتعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر نظامية، قد تواجه العملة المستقرة تقلبات في السعر أو حتى خطر الانفصال عن الربط. لا يزال الإطار التنظيمي وآليات الضمان التكنولوجي بحاجة إلى مزيد من التحسين لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، وحماية حقوق حامليها.