تأثير سياسة التعريفة الجمركية على صناعة تعدين بِتكوين: ارتفاع التكاليف وإعادة تشكيل المشهد
ملخص
في أبريل 2025، أطلقت إدارة ترامب سياسة "الرسوم الجمركية المتكافئة"، حيث تم فرض "الحد الأدنى من الرسوم الجمركية" بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين العالميين، مما تسبب في تذبذبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية. تواجه صناعة تعدين البيتكوين، التي تعتمد على أجهزة التعدين الفعلية، ضغطًا كبيرًا في التكاليف. تتأثر شركات تصنيع أجهزة التعدين من جانبي العرض والطلب، حيث كانت الانخفاضات الأكثر وضوحًا. تتأثر مواقع التعدين الذاتية بشكل رئيسي من جانب العرض، بينما تتأثر المواقع الكبيرة بشكل أقل بسبب استراتيجيات الاحتفاظ بالعملات. تعتبر مواقع التعدين السحابية الأقل تأثرًا من خلال آلية نقل التكاليف.
سياسات التعريفات الجمركية تضرب صناعة تعدين بيتكوين الأمريكية، لكن المؤسسات الممثلة ببلوك آند بلاك IBIT ومايكروستراتيجي لا تزال تتحكم في تسعير بيتكوين. لم يعد سعر بيتكوين المؤشر الوحيد، بل أصبحت اتجاهات السياسات، والأمن الجغرافي، وتوزيع الطاقة، واستقرار التصنيع هي العوامل الرئيسية لبقاء التعدين.
مقدمة
في 2 أبريل، أعلنت إدارة ترامب عن سياسة "الرسوم الجمركية المتكافئة"، حيث فرضت رسماً أساسياً موحداً بنسبة 10% على شركائها التجاريين في جميع أنحاء العالم، وفرضت "رسومًا مرتفعة" مخصصة على الدول ذات العجز التجاري الكبير. أدت هذه السياسة إلى تقلبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية، وانخفاض كبير في أصول صناعة العملات المشفرة. أعلنت الصين عن فرض رسوم انتقامية بنسبة 84% على الولايات المتحدة، بينما فرضت الاتحاد الأوروبي رسومًا بنسبة 25% على سلع أمريكية بقيمة 21 مليار يورو، حيث فقدت قيمة سوق الأسهم العالمية أكثر من 10 تريليون دولار في أسبوع واحد.
في 9 أبريل، أعلن ترامب تعليق فرض الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على 75 دولة بخلاف الصين، وعلّقت الاتحاد الأوروبي أيضًا فرض الرسوم وبدأت في التفاوض. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.51%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 12.02%، وارتفع سعر البيتكوين بنسبة 8.19% إلى 82,500 دولار.
تأثرت صناعة تعدين البيتكوين بشكل مباشر بسياسات الرسوم الجمركية بسبب اعتمادها القوي على الأجهزة، وامتداد سلسلة التوريد العالمية، وارتفاع كثافة رأس المال، مما جعلها واحدة من أكثر وحدات الاقتصاد على السلسلة تأثراً. تؤدي الحواجز الجمركية المماثلة التي فرضتها الولايات المتحدة إلى صدمات متعددة لصناعة التعدين المشفرة. أدت الحرب الجمركية بين الصين والولايات المتحدة إلى زيادة تكاليف استيراد آلات التعدين، مما ضغط على خطط توسع المناجم في أمريكا الشمالية. زادت قيمة اليوان المنخفضة من ضغوط الديون بالدولار الأمريكي على شركات التعدين الصينية، بالإضافة إلى تقلب أسعار الكهرباء والطاقة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التشغيل بشكل مستمر. في الوقت نفسه، تؤثر تقلبات أسعار العملات على دخل عمال المناجم.
على المستوى الكلي، تتزايد مخاوف التضخم الناتجة عن الاحتياطي الفيدرالي مع تزايد مشاعر الملاذ الآمن، مما يعيق شهية المخاطرة مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات، ويتجه بيئة التمويل إلى التوتر، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار أسهم شركات التعدين بالتزامن مع انخفاض قطاع التكنولوجيا. في ظل التوترات الجيوسياسية، تواجه التخطيط العالمي لقطاع التعدين إعادة هيكلة، وقد تسرع الشركات في الانتقال إلى مناطق صديقة للتعريفات مثل جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط. على المدى القصير، ستستمر عدم اليقين في السياسات في تضخيم مخاطر تعدين بيتكوين، وقد تدخل الصناعة في دورة جديدة من إعادة الهيكلة.
1. تعرضت صناعة تعدين بيتكوين لضغوط مباشرة من سياسة الرسوم الجمركية، وانخفضت أسعار أسهم معظم الشركات المعنية بأكثر من مؤشر NASDAQ 100.
تُعتبر بيتكوين كأحد السلاسل العامة الرئيسية التي تعتمد على آلية إثبات العمل، وتُعتبر على نطاق واسع "ذهب رقمي". تعتمد آلية إثبات العمل على آلات التعدين الفعلية في عملية التعدين، في حين أن آلات التعدين وأجزائها الحيوية مثل أشباه الموصلات لا تشملها قائمة الإعفاءات الجمركية، مما يضع ضغوطًا كبيرة على الشركات التعدينية ذات الصلة. قد تؤدي الصدمات الناجمة عن السياسات الجمركية في القطاع العلوي إلى التأثير غير المباشر على الاتجاهات المتوسطة إلى الطويلة الأجل لأسعار بيتكوين من خلال آلية نقل التكاليف.
تشمل البيئة الرئيسية لتعدين البيتكوين آلات التعدين، ومزارع التعدين الذاتية، ومزارع التعدين السحابية. شركات آلات التعدين تشمل بيتكوين دوت كوم، وجيكانغ تكنولوجيا، وبيت مي، وإي بانغ الدولية، وتقع معظم المصانع في البر الرئيسي للصين. شركات مزارع التعدين الذاتية مثل Marathon Digital، وRiot Platform، وCleanspark تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، ولكن مزارعها موزعة في العديد من الدول. تشمل مزارع التعدين السحابية بشكل رئيسي Antpool، وBitdeer، وBitFufu، وEcos.
تأثرت أسعار أسهم شركات تعدين البيتكوين بسبب سياسة التعريفات الجمركية التي وضعها ترامب، حيث انخفضت الأسعار بأكثر من مؤشر ناسداك 100. تظهر البيانات أنه منذ صدور سياسة التعريفات الجمركية في 2 أبريل، كان قطاع آلات التعدين هو الأكثر انخفاضاً، حيث انخفضت شركة Jia Nan Technology بأكثر من 17% وانخفضت شركة Yi Bang International بأكثر من 11%. وكان قطاع المناجم الذاتية هو التالي في الانخفاض، حيث تصدرت شركة Core Scientific الانخفاض، مسجلة انخفاضاً بأكثر من 10% في الشهر الماضي. تأثرت مزارع الحوسبة السحابية بشكل أقل، حيث انخفضت BitFufu بنسبة 5.9%. في المقابل، انخفض مؤشر NASDAQ 100 بنسبة 2.2%.
2. تحليل تأثير سياسات الرسوم الجمركية على قطاعات تعدين البيتكوين
2.1 مصنعو أجهزة التعدين
شهدت شركات تصنيع أجهزة التعدين انخفاضا ملحوظا في الشهر الماضي، ويرجع ذلك إلى تأثير سياسات التعريفات الجمركية على كلا جانبي العرض والطلب. تواجه مصانع التجميع upstream ضغوطا كبيرة بسبب التعريفات الجمركية العالية، مما قد يؤدي إلى نقل التكاليف إلى شركات تصنيع أجهزة التعدين. من جهة الطلب، يتعين على مزارع التعدين الأمريكية تحمل تعريفات جمركية مرتفعة عند شراء أجهزة التعدين، مما أدى إلى تقلص الطلب على الطلبات.
على المدى الطويل، قد تفضل شركات تصنيع أجهزة التعدين المناطق التي تتمتع بسياسات جمركية صديقة لتوزيع الطاقة الإنتاجية، من خلال استراتيجيات توزيع الطاقة الإنتاجية العالمية لتجنب المخاطر الجمركية المحتملة، وتحقيق تحسين في تكاليف سلسلة التوريد.
2.2 مَناجم ذاتية
تتأثر المناجم المستقلة بشكل رئيسي بجانب العرض، بينما تتأثر أنشطة بيع البيتكوين إلى البورصات بشكل أقل بسياسات الرسوم الجمركية. تتبنى المناجم الكبيرة مثل Marathon استراتيجية تخزين العملة، مما يجعلها أقل تأثراً بانخفاض أسعار البيتكوين. قد تتبنى المناجم الصغيرة، بسبب ضغوط التدفق النقدي، استراتيجية "التعدين ثم البيع"، مما يزيد الضغط على السوق.
على المدى الطويل، عادة ما تكون فترة استهلاك معدات التعدين من 2.5 إلى 3 سنوات، ويجب على المناجم المستقلة الاستمرار في الإنفاق الرأسمالي. إذا تم تنفيذ سياسة فرض الضرائب على آلات التعدين بشكل رسمي، فإن الضغط على التكاليف من الموردين سيتحول إلى المناجم اللاحقة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج الحدية في الصناعة، مما يشكل تحديًا لقدرة الربحية للمناجم الصغيرة والمتوسطة.
2.3 سحابة قوة التعدين
جوهر مزرعة التعدين السحابي هو نموذج الإيجار، حيث يتم كسب الرسوم الخدمية التي يدفعها العملاء، دون تحمل الأرباح أو الخسائر الناتجة عن تقلبات البيتكوين. تعتمد إيراداتها بشكل أساسي على القوة الحاسوبية للشبكة بأكملها، وعندما يرتفع القوة الحاسوبية للشبكة، فهذا يدل على أن المزيد من العملاء يختارون شراء القوة الحاسوبية السحابية.
من حيث تكلفة التشغيل، فإن نموذج أعمال تأجير مزرعة التعدين السحابية يحتوي على آلية لتخفيف المخاطر، حيث يتم نقل تكلفة شراء أجهزة التعدين للعملاء من خلال رسوم خدمات القدرة الحاسوبية، مما يجعل تأثير ارتفاع أسعار أجهزة التعدين على أرباح المنصة أقل بكثير من نموذج التعدين التقليدي. هذه الميزة تجعل مزرعة التعدين السحابية مجالًا يتأثر بشكل أقل بسياسات الرسوم الجمركية.
3. تأثير إعادة تشكيل نمط تعدين بيتكوين على سعر بيتكوين
فرضت الولايات المتحدة ضرائب على آلات التعدين المستوردة، مما أدى إلى ارتفاع كبير في تكاليف التشغيل لعمال المناجم الأمريكيين، مما أتاح فرصة للشركات غير الأمريكية لدخول صناعة تعدين البيتكوين. زادت تكاليف التشغيل والمخاطر السياسية للمناجم المحلية في الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى المزيد من تشتت إنتاج البيتكوين، وقد تنخفض سلطة الشركات الأمريكية في هذا المجال.
على المدى الطويل، ستحدث تغييرات جذرية في المنطق الأساسي لبيتكوين في عام 2024. لا تزال المؤسسات التي تمثلها بلاك روك IBIT وMicroStrategy تسيطر على قوة تسعير بيتكوين. اعتبارًا من أبريل 2025، تمتلك IBIT 570,983 عملة بيتكوين، وMicroStrategy تمتلك 528,185 عملة بيتكوين، وتستمر حصة كلاهما في الارتفاع من إجمالي المعروض من بيتكوين، حيث أن القوة الشرائية كافية لاستيعاب بيتكوين الجديدة المنتجة يوميًا.
ملخص
تشكل سياسة "الضرائب المتبادلة" التي أقرها عهد ترامب تحديًا مزدوجًا لتكاليف التعدين بالبيتكوين من خلال ضغط التكاليف والتوزيع الجغرافي. تعاني شركات تصنيع آلات التعدين من أكبر الضغوط، حيث تواجه المناجم الذاتية ضغوطًا مزدوجة من ارتفاع التكاليف وزيادة النفقات الرأسمالية، بينما تتمتع مزارع التعدين السحابي بقدرة نسبية على التخفيف. قد يكون توسع التعدين في أمريكا الشمالية محدودًا، وقد تتوزع القدرة الحاسوبية العالمية أكثر نحو المناطق ذات الضرائب المنخفضة، وقد تنخفض قدرة شركات التعدين الأمريكية على التأثير في نظام البيتكوين بشكل مرحلي.
يجب على المشاركين في التعدين إعادة تقييم أهمية السياسات. لم يعد سعر البيتكوين هو المؤشر الوحيد، بل أصبحت اتجاهات السياسات، والأمن الجغرافي، وتنظيم الطاقة، واستقرار التصنيع هي المفتاح لبقاء التعدين. على المدى القصير، قد يؤدي ارتفاع تكاليف التعدين إلى تأثير سلبي هامشي على سعر البيتكوين؛ ولكن على المدى المتوسط والطويل، أصبحت القوة المؤسسية هي المسيطرة في السوق، ومن المتوقع أن تساعد قدرتها المستمرة على الشراء في تخفيف ضغط العرض، والحفاظ على هيكل السوق. يقع تعدين البيتكوين في فترة حرجة من إعادة تشكيل السياسات وتحويل الهياكل، ويجب على المستثمرين العالميين مراقبة تطورات السياسات والتحولات في قوة الحوسبة التي تؤدي إلى إعادة توازن سلسلة الصناعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
إعادة تشكيل سياسة التعريفات الجمركية لهيكل تعدين بيتكوين، وارتفاع التكاليف يسبب إعادة ترتيب الصناعة
تأثير سياسة التعريفة الجمركية على صناعة تعدين بِتكوين: ارتفاع التكاليف وإعادة تشكيل المشهد
ملخص
في أبريل 2025، أطلقت إدارة ترامب سياسة "الرسوم الجمركية المتكافئة"، حيث تم فرض "الحد الأدنى من الرسوم الجمركية" بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين العالميين، مما تسبب في تذبذبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية. تواجه صناعة تعدين البيتكوين، التي تعتمد على أجهزة التعدين الفعلية، ضغطًا كبيرًا في التكاليف. تتأثر شركات تصنيع أجهزة التعدين من جانبي العرض والطلب، حيث كانت الانخفاضات الأكثر وضوحًا. تتأثر مواقع التعدين الذاتية بشكل رئيسي من جانب العرض، بينما تتأثر المواقع الكبيرة بشكل أقل بسبب استراتيجيات الاحتفاظ بالعملات. تعتبر مواقع التعدين السحابية الأقل تأثرًا من خلال آلية نقل التكاليف.
سياسات التعريفات الجمركية تضرب صناعة تعدين بيتكوين الأمريكية، لكن المؤسسات الممثلة ببلوك آند بلاك IBIT ومايكروستراتيجي لا تزال تتحكم في تسعير بيتكوين. لم يعد سعر بيتكوين المؤشر الوحيد، بل أصبحت اتجاهات السياسات، والأمن الجغرافي، وتوزيع الطاقة، واستقرار التصنيع هي العوامل الرئيسية لبقاء التعدين.
مقدمة
في 2 أبريل، أعلنت إدارة ترامب عن سياسة "الرسوم الجمركية المتكافئة"، حيث فرضت رسماً أساسياً موحداً بنسبة 10% على شركائها التجاريين في جميع أنحاء العالم، وفرضت "رسومًا مرتفعة" مخصصة على الدول ذات العجز التجاري الكبير. أدت هذه السياسة إلى تقلبات حادة في الأصول ذات المخاطر العالمية، وانخفاض كبير في أصول صناعة العملات المشفرة. أعلنت الصين عن فرض رسوم انتقامية بنسبة 84% على الولايات المتحدة، بينما فرضت الاتحاد الأوروبي رسومًا بنسبة 25% على سلع أمريكية بقيمة 21 مليار يورو، حيث فقدت قيمة سوق الأسهم العالمية أكثر من 10 تريليون دولار في أسبوع واحد.
في 9 أبريل، أعلن ترامب تعليق فرض الرسوم الجمركية لمدة 90 يومًا على 75 دولة بخلاف الصين، وعلّقت الاتحاد الأوروبي أيضًا فرض الرسوم وبدأت في التفاوض. في ذلك اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.51%، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 12.02%، وارتفع سعر البيتكوين بنسبة 8.19% إلى 82,500 دولار.
تأثرت صناعة تعدين البيتكوين بشكل مباشر بسياسات الرسوم الجمركية بسبب اعتمادها القوي على الأجهزة، وامتداد سلسلة التوريد العالمية، وارتفاع كثافة رأس المال، مما جعلها واحدة من أكثر وحدات الاقتصاد على السلسلة تأثراً. تؤدي الحواجز الجمركية المماثلة التي فرضتها الولايات المتحدة إلى صدمات متعددة لصناعة التعدين المشفرة. أدت الحرب الجمركية بين الصين والولايات المتحدة إلى زيادة تكاليف استيراد آلات التعدين، مما ضغط على خطط توسع المناجم في أمريكا الشمالية. زادت قيمة اليوان المنخفضة من ضغوط الديون بالدولار الأمريكي على شركات التعدين الصينية، بالإضافة إلى تقلب أسعار الكهرباء والطاقة، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التشغيل بشكل مستمر. في الوقت نفسه، تؤثر تقلبات أسعار العملات على دخل عمال المناجم.
على المستوى الكلي، تتزايد مخاوف التضخم الناتجة عن الاحتياطي الفيدرالي مع تزايد مشاعر الملاذ الآمن، مما يعيق شهية المخاطرة مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات، ويتجه بيئة التمويل إلى التوتر، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار أسهم شركات التعدين بالتزامن مع انخفاض قطاع التكنولوجيا. في ظل التوترات الجيوسياسية، تواجه التخطيط العالمي لقطاع التعدين إعادة هيكلة، وقد تسرع الشركات في الانتقال إلى مناطق صديقة للتعريفات مثل جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط. على المدى القصير، ستستمر عدم اليقين في السياسات في تضخيم مخاطر تعدين بيتكوين، وقد تدخل الصناعة في دورة جديدة من إعادة الهيكلة.
1. تعرضت صناعة تعدين بيتكوين لضغوط مباشرة من سياسة الرسوم الجمركية، وانخفضت أسعار أسهم معظم الشركات المعنية بأكثر من مؤشر NASDAQ 100.
تُعتبر بيتكوين كأحد السلاسل العامة الرئيسية التي تعتمد على آلية إثبات العمل، وتُعتبر على نطاق واسع "ذهب رقمي". تعتمد آلية إثبات العمل على آلات التعدين الفعلية في عملية التعدين، في حين أن آلات التعدين وأجزائها الحيوية مثل أشباه الموصلات لا تشملها قائمة الإعفاءات الجمركية، مما يضع ضغوطًا كبيرة على الشركات التعدينية ذات الصلة. قد تؤدي الصدمات الناجمة عن السياسات الجمركية في القطاع العلوي إلى التأثير غير المباشر على الاتجاهات المتوسطة إلى الطويلة الأجل لأسعار بيتكوين من خلال آلية نقل التكاليف.
تشمل البيئة الرئيسية لتعدين البيتكوين آلات التعدين، ومزارع التعدين الذاتية، ومزارع التعدين السحابية. شركات آلات التعدين تشمل بيتكوين دوت كوم، وجيكانغ تكنولوجيا، وبيت مي، وإي بانغ الدولية، وتقع معظم المصانع في البر الرئيسي للصين. شركات مزارع التعدين الذاتية مثل Marathon Digital، وRiot Platform، وCleanspark تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها، ولكن مزارعها موزعة في العديد من الدول. تشمل مزارع التعدين السحابية بشكل رئيسي Antpool، وBitdeer، وBitFufu، وEcos.
تأثرت أسعار أسهم شركات تعدين البيتكوين بسبب سياسة التعريفات الجمركية التي وضعها ترامب، حيث انخفضت الأسعار بأكثر من مؤشر ناسداك 100. تظهر البيانات أنه منذ صدور سياسة التعريفات الجمركية في 2 أبريل، كان قطاع آلات التعدين هو الأكثر انخفاضاً، حيث انخفضت شركة Jia Nan Technology بأكثر من 17% وانخفضت شركة Yi Bang International بأكثر من 11%. وكان قطاع المناجم الذاتية هو التالي في الانخفاض، حيث تصدرت شركة Core Scientific الانخفاض، مسجلة انخفاضاً بأكثر من 10% في الشهر الماضي. تأثرت مزارع الحوسبة السحابية بشكل أقل، حيث انخفضت BitFufu بنسبة 5.9%. في المقابل، انخفض مؤشر NASDAQ 100 بنسبة 2.2%.
2. تحليل تأثير سياسات الرسوم الجمركية على قطاعات تعدين البيتكوين
2.1 مصنعو أجهزة التعدين
شهدت شركات تصنيع أجهزة التعدين انخفاضا ملحوظا في الشهر الماضي، ويرجع ذلك إلى تأثير سياسات التعريفات الجمركية على كلا جانبي العرض والطلب. تواجه مصانع التجميع upstream ضغوطا كبيرة بسبب التعريفات الجمركية العالية، مما قد يؤدي إلى نقل التكاليف إلى شركات تصنيع أجهزة التعدين. من جهة الطلب، يتعين على مزارع التعدين الأمريكية تحمل تعريفات جمركية مرتفعة عند شراء أجهزة التعدين، مما أدى إلى تقلص الطلب على الطلبات.
على المدى الطويل، قد تفضل شركات تصنيع أجهزة التعدين المناطق التي تتمتع بسياسات جمركية صديقة لتوزيع الطاقة الإنتاجية، من خلال استراتيجيات توزيع الطاقة الإنتاجية العالمية لتجنب المخاطر الجمركية المحتملة، وتحقيق تحسين في تكاليف سلسلة التوريد.
2.2 مَناجم ذاتية
تتأثر المناجم المستقلة بشكل رئيسي بجانب العرض، بينما تتأثر أنشطة بيع البيتكوين إلى البورصات بشكل أقل بسياسات الرسوم الجمركية. تتبنى المناجم الكبيرة مثل Marathon استراتيجية تخزين العملة، مما يجعلها أقل تأثراً بانخفاض أسعار البيتكوين. قد تتبنى المناجم الصغيرة، بسبب ضغوط التدفق النقدي، استراتيجية "التعدين ثم البيع"، مما يزيد الضغط على السوق.
على المدى الطويل، عادة ما تكون فترة استهلاك معدات التعدين من 2.5 إلى 3 سنوات، ويجب على المناجم المستقلة الاستمرار في الإنفاق الرأسمالي. إذا تم تنفيذ سياسة فرض الضرائب على آلات التعدين بشكل رسمي، فإن الضغط على التكاليف من الموردين سيتحول إلى المناجم اللاحقة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج الحدية في الصناعة، مما يشكل تحديًا لقدرة الربحية للمناجم الصغيرة والمتوسطة.
2.3 سحابة قوة التعدين
جوهر مزرعة التعدين السحابي هو نموذج الإيجار، حيث يتم كسب الرسوم الخدمية التي يدفعها العملاء، دون تحمل الأرباح أو الخسائر الناتجة عن تقلبات البيتكوين. تعتمد إيراداتها بشكل أساسي على القوة الحاسوبية للشبكة بأكملها، وعندما يرتفع القوة الحاسوبية للشبكة، فهذا يدل على أن المزيد من العملاء يختارون شراء القوة الحاسوبية السحابية.
من حيث تكلفة التشغيل، فإن نموذج أعمال تأجير مزرعة التعدين السحابية يحتوي على آلية لتخفيف المخاطر، حيث يتم نقل تكلفة شراء أجهزة التعدين للعملاء من خلال رسوم خدمات القدرة الحاسوبية، مما يجعل تأثير ارتفاع أسعار أجهزة التعدين على أرباح المنصة أقل بكثير من نموذج التعدين التقليدي. هذه الميزة تجعل مزرعة التعدين السحابية مجالًا يتأثر بشكل أقل بسياسات الرسوم الجمركية.
3. تأثير إعادة تشكيل نمط تعدين بيتكوين على سعر بيتكوين
فرضت الولايات المتحدة ضرائب على آلات التعدين المستوردة، مما أدى إلى ارتفاع كبير في تكاليف التشغيل لعمال المناجم الأمريكيين، مما أتاح فرصة للشركات غير الأمريكية لدخول صناعة تعدين البيتكوين. زادت تكاليف التشغيل والمخاطر السياسية للمناجم المحلية في الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى المزيد من تشتت إنتاج البيتكوين، وقد تنخفض سلطة الشركات الأمريكية في هذا المجال.
على المدى الطويل، ستحدث تغييرات جذرية في المنطق الأساسي لبيتكوين في عام 2024. لا تزال المؤسسات التي تمثلها بلاك روك IBIT وMicroStrategy تسيطر على قوة تسعير بيتكوين. اعتبارًا من أبريل 2025، تمتلك IBIT 570,983 عملة بيتكوين، وMicroStrategy تمتلك 528,185 عملة بيتكوين، وتستمر حصة كلاهما في الارتفاع من إجمالي المعروض من بيتكوين، حيث أن القوة الشرائية كافية لاستيعاب بيتكوين الجديدة المنتجة يوميًا.
ملخص
تشكل سياسة "الضرائب المتبادلة" التي أقرها عهد ترامب تحديًا مزدوجًا لتكاليف التعدين بالبيتكوين من خلال ضغط التكاليف والتوزيع الجغرافي. تعاني شركات تصنيع آلات التعدين من أكبر الضغوط، حيث تواجه المناجم الذاتية ضغوطًا مزدوجة من ارتفاع التكاليف وزيادة النفقات الرأسمالية، بينما تتمتع مزارع التعدين السحابي بقدرة نسبية على التخفيف. قد يكون توسع التعدين في أمريكا الشمالية محدودًا، وقد تتوزع القدرة الحاسوبية العالمية أكثر نحو المناطق ذات الضرائب المنخفضة، وقد تنخفض قدرة شركات التعدين الأمريكية على التأثير في نظام البيتكوين بشكل مرحلي.
يجب على المشاركين في التعدين إعادة تقييم أهمية السياسات. لم يعد سعر البيتكوين هو المؤشر الوحيد، بل أصبحت اتجاهات السياسات، والأمن الجغرافي، وتنظيم الطاقة، واستقرار التصنيع هي المفتاح لبقاء التعدين. على المدى القصير، قد يؤدي ارتفاع تكاليف التعدين إلى تأثير سلبي هامشي على سعر البيتكوين؛ ولكن على المدى المتوسط والطويل، أصبحت القوة المؤسسية هي المسيطرة في السوق، ومن المتوقع أن تساعد قدرتها المستمرة على الشراء في تخفيف ضغط العرض، والحفاظ على هيكل السوق. يقع تعدين البيتكوين في فترة حرجة من إعادة تشكيل السياسات وتحويل الهياكل، ويجب على المستثمرين العالميين مراقبة تطورات السياسات والتحولات في قوة الحوسبة التي تؤدي إلى إعادة توازن سلسلة الصناعة.