النمو السريع لـ Ethena-USDe وأثره على نظام DeFi البيئي
لقد حقق إجمالي إصدار USDe زيادة ملحوظة خلال الشهر الماضي، من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، بزيادة شهرية تزيد عن 58%. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى الارتفاع القياسي في سعر البيتكوين، مما أدى إلى زيادة المشاعر الإيجابية في السوق ودفع أسعار الفائدة على الأموال للارتفاع، مما عزز عائدات USDe على الإيداع. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال العائد السنوي لـ USDe يحافظ على مستوى مرتفع حوالي 25%.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO المستفيد من هذا الاتجاه في الارتفاع. ارتفعت الإيرادات اليومية لـ MakerDAO بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محطمة رقمًا قياسيًا جديدًا. ويعود ذلك أساسًا إلى الطلب الكبير على الاقتراض الناتج عن عوائد الإيداع العالية لـ USDe. على سبيل المثال، في منصة Morpho، بلغ إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe وأصول PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، وبلغت نسبة استخدام القروض أكثر من 80%، ووصلت عائدات الإيداع السنوية إلى 12%. خلال الشهر الماضي، تجاوزت زيادة القروض لـ MakerDAO في منصة Morpho من خلال وحدتها D3M 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي قروض DAI الممنوحة من خلال وحدة D3M إلى Morpho و Spark بلغ 2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 40% من جانب الأصول. فقط هذين النشاطين حققا دخلاً سنوياً قدره 203 ملايين دولار لـ MakerDAO، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يومياً، ويشكل 54% من إجمالي الدخل السنوي.
لقد أصبح ارتفاع USDe القوة الدافعة الأساسية لإنعاش النظام البيئي للتمويل اللامركزي. مسار نموه واضح: ارتفاع أسعار البيتكوين أدى إلى تفاؤل السوق، مما عزز معدلات التمويل وبالتالي رفع عائدات الرهان على USDe. أصبحت MakerDAO الداعم المهم لنظام USDe بفضل سلسلة تدفق الأموال الكاملة وخصائص "البنك المركزي" لوحدة D3M. لعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة معًا جوهر النمو.
في الوقت نفسه، تستفيد بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من ارتفاع USDe. على سبيل المثال، تجاوزت نسبة استخدام الاقتراض لـ DAI على منصة AAVE 50%، واقترب إجمالي ودائع USDS من 400 مليون دولار. كما أن ترتيب أزواج التداول المرتبطة بـ USDe على منصات مثل Curve وPendle كان مرتفعًا للغاية. حققت العديد من الرموز ذات الصلة، بما في ذلك Curve وCVX وENA وMKR، ارتفاعًا شهريًا تجاوز 50%.
تعتمد استدامة هذا النموذج على ما إذا كانت الفروق في الفائدة بين USDe و DAI يمكن أن تستمر على المدى الطويل. تشمل العوامل المؤثرة استمرارية مشاعر السوق الصاعدة، تحسين نموذج اقتصاد Ethena، وزيادة الحصة السوقية، بالإضافة إلى ضغوط المنافسة من منصات أخرى.
ومع ذلك، فإن الارتفاع الذي جاء معه هو القلق بشأن أمان D3M. على الرغم من أن D3M لن يؤدي مباشرة إلى أن تصبح DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، بالإضافة إلى أن مخاطر تشغيل Ethena قد تنتقل إلى نظام DAI. علاوة على ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى انخفاض نسبة الضمان الإجمالية لـ DAI.
بشكل عام، إن الارتفاع السريع لـ USDe لا يعزز فقط تطوير نظامه البيئي، بل يضخ أيضًا حيوية جديدة في سوق التمويل اللامركزي. ومع ذلك، يحتاج المشاركون إلى مراقبة المخاطر ذات الصلة عن كثب لضمان استدامة هذا النمو.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ارتفع USDe بنسبة 58% ليقود انتعاش التمويل اللامركزي، MakerDAO تحقق أعلى دخل يومي.
النمو السريع لـ Ethena-USDe وأثره على نظام DeFi البيئي
لقد حقق إجمالي إصدار USDe زيادة ملحوظة خلال الشهر الماضي، من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار، بزيادة شهرية تزيد عن 58%. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى الارتفاع القياسي في سعر البيتكوين، مما أدى إلى زيادة المشاعر الإيجابية في السوق ودفع أسعار الفائدة على الأموال للارتفاع، مما عزز عائدات USDe على الإيداع. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال العائد السنوي لـ USDe يحافظ على مستوى مرتفع حوالي 25%.
! [موجة استرداد DeFi: كيف تبني Ethena + MakerDAO دورة جديدة من "دوامة نمو LUNA"؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-83faf2f0661eb04b11055290eea4040c.webp)
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO المستفيد من هذا الاتجاه في الارتفاع. ارتفعت الإيرادات اليومية لـ MakerDAO بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، محطمة رقمًا قياسيًا جديدًا. ويعود ذلك أساسًا إلى الطلب الكبير على الاقتراض الناتج عن عوائد الإيداع العالية لـ USDe. على سبيل المثال، في منصة Morpho، بلغ إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe وأصول PT كضمان حوالي 570 مليون دولار، وبلغت نسبة استخدام القروض أكثر من 80%، ووصلت عائدات الإيداع السنوية إلى 12%. خلال الشهر الماضي، تجاوزت زيادة القروض لـ MakerDAO في منصة Morpho من خلال وحدتها D3M 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي قروض DAI الممنوحة من خلال وحدة D3M إلى Morpho و Spark بلغ 2 مليار دولار، مما يشكل حوالي 40% من جانب الأصول. فقط هذين النشاطين حققا دخلاً سنوياً قدره 203 ملايين دولار لـ MakerDAO، وهو ما يعادل 550 ألف دولار يومياً، ويشكل 54% من إجمالي الدخل السنوي.
لقد أصبح ارتفاع USDe القوة الدافعة الأساسية لإنعاش النظام البيئي للتمويل اللامركزي. مسار نموه واضح: ارتفاع أسعار البيتكوين أدى إلى تفاؤل السوق، مما عزز معدلات التمويل وبالتالي رفع عائدات الرهان على USDe. أصبحت MakerDAO الداعم المهم لنظام USDe بفضل سلسلة تدفق الأموال الكاملة وخصائص "البنك المركزي" لوحدة D3M. لعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة معًا جوهر النمو.
في الوقت نفسه، تستفيد بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من ارتفاع USDe. على سبيل المثال، تجاوزت نسبة استخدام الاقتراض لـ DAI على منصة AAVE 50%، واقترب إجمالي ودائع USDS من 400 مليون دولار. كما أن ترتيب أزواج التداول المرتبطة بـ USDe على منصات مثل Curve وPendle كان مرتفعًا للغاية. حققت العديد من الرموز ذات الصلة، بما في ذلك Curve وCVX وENA وMKR، ارتفاعًا شهريًا تجاوز 50%.
تعتمد استدامة هذا النموذج على ما إذا كانت الفروق في الفائدة بين USDe و DAI يمكن أن تستمر على المدى الطويل. تشمل العوامل المؤثرة استمرارية مشاعر السوق الصاعدة، تحسين نموذج اقتصاد Ethena، وزيادة الحصة السوقية، بالإضافة إلى ضغوط المنافسة من منصات أخرى.
ومع ذلك، فإن الارتفاع الذي جاء معه هو القلق بشأن أمان D3M. على الرغم من أن D3M لن يؤدي مباشرة إلى أن تصبح DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، إلا أنه يزيد من بعض المخاطر، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، بالإضافة إلى أن مخاطر تشغيل Ethena قد تنتقل إلى نظام DAI. علاوة على ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى انخفاض نسبة الضمان الإجمالية لـ DAI.
بشكل عام، إن الارتفاع السريع لـ USDe لا يعزز فقط تطوير نظامه البيئي، بل يضخ أيضًا حيوية جديدة في سوق التمويل اللامركزي. ومع ذلك، يحتاج المشاركون إلى مراقبة المخاطر ذات الصلة عن كثب لضمان استدامة هذا النمو.