هونغ كونغ توافق على خدمة التكديس لصندوق الاستثمار المتداول الفوري لإيثريوم، وتأثيره على سوق العملات الرقمية
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية لخدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكة البلوكشين وتمكين المستثمرين من تحقيق العوائد.
بعد صدور التعميم، استجابت شركة هويشيا للصناديق وشركة بوشي للصناديق بسرعة. في 11 أبريل، أعلنت شركة بوشي للصناديق أنه تم الموافقة على صندوق ETF الخاص بإيثريوم ليتمكن من التكديس بحد أقصى 30% من حيازاته من إيثريوم اعتباراً من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت شركة هويشيا للصناديق أيضاً أنها ستطلق خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بها، لتصبح ثاني صندوق يقدم هذا النوع من الخدمات في هونغ كونغ.
الخدمات الخاصة بالتكديس هي ميزة كبيرة لسلاسل الكتل القائمة على PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بسلاسل الكتل PoS إلى العقد أو منصات التكديس السائلة للحصول على توزيع الأرباح. هذا لا يحقق فقط زيادة سلبية، بل يمكن أيضاً الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، لا يمكن لصندوق بيتكوين ETF تقديم خدمات التكديس بسبب قيود آلية PoW. كوكيل، ليس لدى صندوق بيتكوين ETF الحق في اقتراض أصول العملاء، ولا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ على خدمة التكديس لETF إثيريوم قبل الولايات المتحدة، مما يعد حدثًا بارزًا لهونغ كونغ لتصبح مركزًا Web3 في آسيا. هذا لا يعكس فقط البحث المتعمق للجهات التنظيمية في آلية توزيع الدخل على السلسلة، ولكنه أيضًا يظهر موقف الحكومة في هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين في المالية التقليدية، قد يكون أكثر ما يهمهم هو مقدار العائدات الفعلية التي يمكن أن تحققها خدمة التكديس لETF.
تحليل عائدات التكديس على الايثر
تقدم شركة 华夏基金 و博时基金 نقاط تكديس ETF إثيريوم من خلال بورصة OSL وبورصة Hashkey على التوالي. نظرًا لعدم إعلان خطة التوزيع المحددة، يمكننا الرجوع إلى حالة عائدات تكديس ETH على السلسلة.
آلية التكديس في إثيريوم تتطلب من العقد تكديس 32 ايثير للحصول على حق التكتل. بالإضافة إلى مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على MEV( القيمة القصوى القابلة للاستخراج) والإيرادات من رسوم المعاملات. يمكن للمستثمرين العاديين المشاركة بشكل غير مباشر في توزيع الأرباح من خلال مزودي خدمات التكديس مثل Lido.
يتكون عائد التكديس ل ETH من مكافآت الكتل، ورسوم MEV، والإكراميات. وفقًا للبيانات، كان معدل العائد السنوي للتكديس ل ETH في مايو 2025 هو 3.07%، مما يعتبر مستوى منخفض. وكان آخر ذروة في مايو 2023، عندما زادت إيرادات MEV والإكراميات بشكل كبير بسبب حمى تداول رمز PEPE، مما دفع APY إلى أكثر من 10%.
بالمقارنة، تصل عائدات التكديس لـ SOL إلى 8.70%، وهو ما يزيد بوضوح عن ETH. وهذا أدى أيضًا إلى ارتفاع معدل التكديس لـ SOL إلى 67.97%، بينما كانت نسبة ETH فقط 28.56%. أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض عائدات ETH هو اقتراح EIP-1559، الذي قام بحرق رسوم الغاز الأساسية، مما قلل من دخل العقد.
على الرغم من أن العائد ليس مرتفعًا، إلا أن خدمة التكديس لETF الايثر تمثل علامة فارقة في انتقال التمويل التقليدي إلى Web3. إنها توفر للمستثمرين حوالي 3% من الأرباح الإضافية دون زيادة عتبة الاستثمار، مما يحمل أهمية كبيرة.
التأثيرات الطويلة لسياسة التكديس في ETF في هونغ كونغ
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تتقدم هونغ كونغ في الموافقة على ETF إيثريوم. في أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على إدراج ثلاثة ETFs إيثريوم، بينما لن تطلق الولايات المتحدة رسميًا حتى نهاية يوليو 2024. هونغ كونغ أيضًا أسرع في خدمات التكديس.
ومع ذلك، من حيث الحجم، فإن ETF في هونغ كونغ لا تقارن مع الولايات المتحدة. حتى نهاية عام 2024، بلغ حجم أكبر ETF في إثيريوم في الولايات المتحدة 3.584 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي ثلاثة ETFs في هونغ كونغ 63.46 مليون دولار، أي حوالي 1% من أمريكا.
على الرغم من أن ETF في هونغ كونغ لديها ميزة تنافسية في التكديس، إلا أنها لم تجلب تدفقًا ملحوظًا من الأموال حتى الآن. وهذا يرجع أساسًا إلى عدم كفاية السيولة في سوق هونغ كونغ، وصعوبة فتح حسابات للمستثمرين الدوليين، وكذلك محدودية فهم المستثمرين التقليديين لمفهوم "التكديس".
ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن موافقة هونغ كونغ على ETF التكديس هي سياسة إيجابية. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن تظهر آثارها الإيجابية تدريجياً.
آفاق إثيريوم في هونغ كونغ
تتعلق ريادة هونغ كونغ في ETF إثيريوم ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيتها لتطوير الأصول الحقيقية RWA(. يُعتبر إثيروم حاليًا من بين سلاسل الكتل العامة التي تملك أعلى قيمة إجمالية للأصول RWA، حيث من المتوقع أن تتجاوز الأصول RWA على السلسلة 7 مليارات دولار بحلول مايو 2025، بينما تتجاوز أصول العملات المستقرة 120 مليار دولار.
![ما الذي يعنيه إطلاق هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ لخدمة التكديس لفوري إثيريوم ETF لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(
أدى مشروع Ensemble في صندوق الرمل الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 إلى تحقيق عدة مشاريع لتوكنينغ الأصول الحقيقية. كما أطلقت شركة 华夏基金 أول صندوق توكنينغ للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. كل هذا يُظهر توزيع هونغ كونغ في مجال الأصول الحقيقية.
لا يوفر التكديس بالايثر عوائد فحسب، بل يعزز أيضاً من القدرة على التأثير في نظام إثيريوم البيئي. تلعب العقد الرئيسية حالياً دوراً مهماً في إدارة النظام البيئي. يساهم التكديس عبر ETF في هونغ كونغ في إدارة إثيريوم، مما يساعد على تطوير نظام RWA المتوافق بشكل أكبر.
مع الميزة الرائدة لإثيريوم في مجال RWA ودعم السياسات من هونغ كونغ، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ في المستقبل مركزًا مهمًا لإصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يعزز التكامل الابتكاري بين الاقتصاد الحقيقي والتكنولوجيا التشفيرية.
![ما الذي يعنيه إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس ل ETF فوري إثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(
![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس لفوري إثيريوم ETF لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-905bb9d4a26923331428af07b825ae81.webp(
![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لخدمات التكديس لفوري ETF لإثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-338898471605ea826c8464aafb2a5c6e.webp(
![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس في ETF فوري إثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-08062fe09a1a5d8d27a9c911f24c2e6d.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
مشاركة
تعليق
0/400
PermabullPete
· 07-27 01:03
ثلاث نقاط فقط من العائد، هاها
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeCurator
· 07-25 16:05
لا تتحدث إذا كانت السيولة ضعيفة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· 07-24 07:29
مرة أخرى العائدات لا تفوق معدل التضخم
شاهد النسخة الأصليةرد0
ForkItAll
· 07-24 07:25
هونغ كونغ ، هيا! لقد فزنا مرة أخرى!
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerZeroHero
· 07-24 07:23
عليّ حساب مجال المراجحة لعائدات التكديس هذا
شاهد النسخة الأصليةرد0
NftCollectors
· 07-24 07:18
من خلال تحليل البيانات، يبدو أن هونغ كونغ تسير بثبات على المسار الصحيح في Web3، دع الرصاص يطير لبعض الوقت.
هونغ كونغ توافق على التكديس ETF لإيثريوم لفتح فصل جديد في Web3 في آسيا
هونغ كونغ توافق على خدمة التكديس لصندوق الاستثمار المتداول الفوري لإيثريوم، وتأثيره على سوق العملات الرقمية
في 7 أبريل 2025، خلال مهرجان Web3 في هونغ كونغ، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ تعميماً بشأن تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية لخدمات التكديس. وأشارت الهيئة التنظيمية إلى أنها تدرك الفوائد المحتملة للتكديس في تعزيز أمان شبكة البلوكشين وتمكين المستثمرين من تحقيق العوائد.
بعد صدور التعميم، استجابت شركة هويشيا للصناديق وشركة بوشي للصناديق بسرعة. في 11 أبريل، أعلنت شركة بوشي للصناديق أنه تم الموافقة على صندوق ETF الخاص بإيثريوم ليتمكن من التكديس بحد أقصى 30% من حيازاته من إيثريوم اعتباراً من 25 أبريل. في 18 أبريل، أعلنت شركة هويشيا للصناديق أيضاً أنها ستطلق خدمات التكديس لصندوق ETF الخاص بها، لتصبح ثاني صندوق يقدم هذا النوع من الخدمات في هونغ كونغ.
الخدمات الخاصة بالتكديس هي ميزة كبيرة لسلاسل الكتل القائمة على PoS. يمكن للمستثمرين تكديس رموز الحوكمة الخاصة بسلاسل الكتل PoS إلى العقد أو منصات التكديس السائلة للحصول على توزيع الأرباح. هذا لا يحقق فقط زيادة سلبية، بل يمكن أيضاً الحصول على دخل نشط.
بالمقارنة، لا يمكن لصندوق بيتكوين ETF تقديم خدمات التكديس بسبب قيود آلية PoW. كوكيل، ليس لدى صندوق بيتكوين ETF الحق في اقتراض أصول العملاء، ولا يمكن للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية من خلال التكديس.
وافقت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ على خدمة التكديس لETF إثيريوم قبل الولايات المتحدة، مما يعد حدثًا بارزًا لهونغ كونغ لتصبح مركزًا Web3 في آسيا. هذا لا يعكس فقط البحث المتعمق للجهات التنظيمية في آلية توزيع الدخل على السلسلة، ولكنه أيضًا يظهر موقف الحكومة في هونغ كونغ المنفتح تجاه صناعة التشفير. بالنسبة للمستثمرين في المالية التقليدية، قد يكون أكثر ما يهمهم هو مقدار العائدات الفعلية التي يمكن أن تحققها خدمة التكديس لETF.
تحليل عائدات التكديس على الايثر
تقدم شركة 华夏基金 و博时基金 نقاط تكديس ETF إثيريوم من خلال بورصة OSL وبورصة Hashkey على التوالي. نظرًا لعدم إعلان خطة التوزيع المحددة، يمكننا الرجوع إلى حالة عائدات تكديس ETH على السلسلة.
آلية التكديس في إثيريوم تتطلب من العقد تكديس 32 ايثير للحصول على حق التكتل. بالإضافة إلى مكافآت الكتل، يمكن للعقد أيضًا الحصول على MEV( القيمة القصوى القابلة للاستخراج) والإيرادات من رسوم المعاملات. يمكن للمستثمرين العاديين المشاركة بشكل غير مباشر في توزيع الأرباح من خلال مزودي خدمات التكديس مثل Lido.
يتكون عائد التكديس ل ETH من مكافآت الكتل، ورسوم MEV، والإكراميات. وفقًا للبيانات، كان معدل العائد السنوي للتكديس ل ETH في مايو 2025 هو 3.07%، مما يعتبر مستوى منخفض. وكان آخر ذروة في مايو 2023، عندما زادت إيرادات MEV والإكراميات بشكل كبير بسبب حمى تداول رمز PEPE، مما دفع APY إلى أكثر من 10%.
بالمقارنة، تصل عائدات التكديس لـ SOL إلى 8.70%، وهو ما يزيد بوضوح عن ETH. وهذا أدى أيضًا إلى ارتفاع معدل التكديس لـ SOL إلى 67.97%، بينما كانت نسبة ETH فقط 28.56%. أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض عائدات ETH هو اقتراح EIP-1559، الذي قام بحرق رسوم الغاز الأساسية، مما قلل من دخل العقد.
على الرغم من أن العائد ليس مرتفعًا، إلا أن خدمة التكديس لETF الايثر تمثل علامة فارقة في انتقال التمويل التقليدي إلى Web3. إنها توفر للمستثمرين حوالي 3% من الأرباح الإضافية دون زيادة عتبة الاستثمار، مما يحمل أهمية كبيرة.
التأثيرات الطويلة لسياسة التكديس في ETF في هونغ كونغ
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تتقدم هونغ كونغ في الموافقة على ETF إيثريوم. في أبريل 2024، وافقت هونغ كونغ على إدراج ثلاثة ETFs إيثريوم، بينما لن تطلق الولايات المتحدة رسميًا حتى نهاية يوليو 2024. هونغ كونغ أيضًا أسرع في خدمات التكديس.
ومع ذلك، من حيث الحجم، فإن ETF في هونغ كونغ لا تقارن مع الولايات المتحدة. حتى نهاية عام 2024، بلغ حجم أكبر ETF في إثيريوم في الولايات المتحدة 3.584 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي ثلاثة ETFs في هونغ كونغ 63.46 مليون دولار، أي حوالي 1% من أمريكا.
على الرغم من أن ETF في هونغ كونغ لديها ميزة تنافسية في التكديس، إلا أنها لم تجلب تدفقًا ملحوظًا من الأموال حتى الآن. وهذا يرجع أساسًا إلى عدم كفاية السيولة في سوق هونغ كونغ، وصعوبة فتح حسابات للمستثمرين الدوليين، وكذلك محدودية فهم المستثمرين التقليديين لمفهوم "التكديس".
ومع ذلك، على المدى الطويل، فإن موافقة هونغ كونغ على ETF التكديس هي سياسة إيجابية. مع تعمق التعليم في السوق وتحسين البنية التحتية، من المتوقع أن تظهر آثارها الإيجابية تدريجياً.
آفاق إثيريوم في هونغ كونغ
تتعلق ريادة هونغ كونغ في ETF إثيريوم ارتباطًا وثيقًا باستراتيجيتها لتطوير الأصول الحقيقية RWA(. يُعتبر إثيروم حاليًا من بين سلاسل الكتل العامة التي تملك أعلى قيمة إجمالية للأصول RWA، حيث من المتوقع أن تتجاوز الأصول RWA على السلسلة 7 مليارات دولار بحلول مايو 2025، بينما تتجاوز أصول العملات المستقرة 120 مليار دولار.
![ما الذي يعنيه إطلاق هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ لخدمة التكديس لفوري إثيريوم ETF لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-619fed675f3a066bafad1927116e16fa.webp(
أدى مشروع Ensemble في صندوق الرمل الذي أطلقته هيئة النقد في هونغ كونغ في عام 2024 إلى تحقيق عدة مشاريع لتوكنينغ الأصول الحقيقية. كما أطلقت شركة 华夏基金 أول صندوق توكنينغ للبيع بالتجزئة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. كل هذا يُظهر توزيع هونغ كونغ في مجال الأصول الحقيقية.
لا يوفر التكديس بالايثر عوائد فحسب، بل يعزز أيضاً من القدرة على التأثير في نظام إثيريوم البيئي. تلعب العقد الرئيسية حالياً دوراً مهماً في إدارة النظام البيئي. يساهم التكديس عبر ETF في هونغ كونغ في إدارة إثيريوم، مما يساعد على تطوير نظام RWA المتوافق بشكل أكبر.
مع الميزة الرائدة لإثيريوم في مجال RWA ودعم السياسات من هونغ كونغ، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ في المستقبل مركزًا مهمًا لإصدار وتداول وتنظيم أصول RWA في آسيا، مما يعزز التكامل الابتكاري بين الاقتصاد الحقيقي والتكنولوجيا التشفيرية.
![ما الذي يعنيه إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس ل ETF فوري إثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-34ce771965211259e0ed723e544c6235.webp(
![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس لفوري إثيريوم ETF لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-905bb9d4a26923331428af07b825ae81.webp(
![ماذا يعني إطلاق هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ لخدمات التكديس لفوري ETF لإثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-338898471605ea826c8464aafb2a5c6e.webp(
![ما معنى إطلاق هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ لخدمة التكديس في ETF فوري إثيريوم لسوق العملات الرقمية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-08062fe09a1a5d8d27a9c911f24c2e6d.webp(