سلسلة فوائد MEV التي تعمل في الخفاء على Solana: فك رموز لعبة رأس المال في البلوكتشين
على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin منصة Solana مكانًا يتوق إليه المتداولون. العديد من الأشخاص يطاردون العملات Meme المتقلبة، محاولين انتزاع الصدارة من خلال روبوتات التداول. ومع ذلك، ما هو غير معروف هو أن الأعمال التي تحقق أرباحًا مستقرة حقًا ليست متجسدة في تحركات الأسعار، بل مخفية في البنية العميقة للبلوكتشين. وهذا ما يسمى بأقصى قيمة يمكن استخراجها MEV(.
بالمقارنة مع العائدات المرئية للروبوتات، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء وترتيب الكتل، وغالبًا ما تكون هذه الأرباح تحت سيطرة "اليد الخفية" التي تمتلك السلطة والبنية التحتية على البلوكتشين. العديد من الناس يعرفون القليل عن هذا، والسبب في ذلك هو أن عتبة تشغيل هذا النظام عالية، والمعلومات غير متكافئة للغاية، والسلطة مركزة بشكل كبير.
عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق أو الدفاع عن الفخ، يقوم المتخصصون في MEV بالتحكم في ترتيب المعاملات من وراء الكواليس، مما يتيح لهم استغلال فرص التحكيم بدقة. في الوقت الذي يتنافس فيه المستثمرون الأفراد على سرعة التنفيذ والاستراتيجيات، تظل المؤسسات الكبيرة، التي تمتلك مزايا الرهن وحقوق الوصول إلى العقد، في قمة هرم العوائد بفضل ميزاتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، يعتبر MEV ليس فقط فرصة تجارية، بل هو سلطة على مستوى البنية التحتية - يتم التحكم فيه من قبل عدد قليل جدًا من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات عائق دخول مرتفع واحتكار قوي وأرباح وفيرة. ستكشف هذه المقالة عن سلسلة المصالح الضخمة لـ MEV في نظام Solana البيئي.
![Solana قوانين الغابة المظلمة: كشف لعبة القوة الرأسمالية وراء احتكار MEV والأرباح الفاحشة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV هو القيمة القابلة للاستخراج القصوى، ويشير إلى قدرة منتجي الكتل على تحقيق عائد إضافي من خلال تضمين أو استبعاد أو إعادة ترتيب المعاملات. نظرًا لانتعاش Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير جدًا.
من منظور الأعمال، تتضمن MEV الأنواع التالية:
التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية القريبة من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت. عندما لا يستطيع المقترض الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم باحثو MEV بمراقبة وتنفيذ التسوية، مقابل جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: شراء وبيع في نفس الوقت في DEX المختلفة، للاستفادة من فارق السعر. أبسط أنواع التحكيم هو إجراء صفقة تحكيم عندما يظهر فرق في السعر بين زوج التداول نفسه في DEXين.
هجوم السندويتش: شراء قبل الصفقة المستهدفة ثم بيع لتحقيق الأرباح. هذه استراتيجية تحكيم في سوق DeFi، تتحقق من خلال ثلاث معاملات ذرية: أولاً، رفع سعر الأصل من خلال صفقة مسبقة غير مربحة، ثم تنفيذ صفقة الضحية عند السعر المرتفع، وأخيرًا يبيع المهاجم الأصل بسعر مرتفع لتحقيق الربح.
من حيث السلوك، يتم تقسيم MEV بشكل أساسي إلى التداولات السريعة )front-run( والتداولات اللاحقة )back-run(:
التجارة السريعة: يقوم باحثو MEV بتحديد الطلبات في بركة الذاكرة، وينفذون نفس الطلبات قبلها، لتحقيق الأرباح من تأثير السعر.
التداول المتأخر: الاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت الناتج عن صفقات أخرى لتحقيق الربح، وعادة ما يكون ذلك بسبب توجيه غير صحيح. بمجرد تنفيذ صفقة المستخدم، سيقوم الباحث بتوازن أسعار جميع برك السيولة من خلال تداول نفس الأصل وجني الأرباح.
التسوية عادة ما تكون تداولات متأخرة، والغالبية العظمى من عمليات التحكيم هي أيضًا تداولات متأخرة، بينما هجوم السندويتش هو مزيج من التداولات المتقدمة والمتأخرة.
2. حجم MEV
وفقًا لإحصاءات غير موثوقة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وحقق مضاربة الأرباح 500 مليون دولار، وحققت أرباح MEV 1.5 مليار دولار، وحقق صناع السوق الآليين أرباحًا بقيمة 1 مليار دولار، وحققت الأطراف ذات الصلة بالمشاهير أرباحًا قدرها 500 مليون دولار، وحققت التداولات خارج البورصة أرباحًا تقترب من 5 مليارات دولار.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وبدء موجة Memecoin في عام 2024، زادت عوائد MEV على Solana بشكل حاد. أظهر تقرير Helius أن خوارزمية اكتشاف التحكيم الخاصة بـ Jito قامت بتحديد 90,440,000 صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي. بلغ متوسط الربح لكل صفقة تحكيم 1.58 دولار، بينما كانت أعلى عائد من صفقة تحكيم واحدة 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه عمليات التحكيم مجموع أرباح بلغ 142.8 مليون دولار، حيث تم تقييم 88.7% منها بـ SOL.
لا شك أن MEV هو عمل مربح.
3. خصائص MEV على البلوكتشين Solana ومكانة Jito الرائدة
إن الـ MEV على Solana أكثر شدة وتركيزاً للسلطة مقارنةً بالإيثيريوم، وذلك بسبب اختلاف التصميم الأساسي له.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ زمن الكتلة 400 مللي ثانية )، بينما يبلغ زمن الإيثيريوم 12 ثانية (، ولكن تصميمها ضحى بجزء من اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على تجمع للذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات من خلال الاتصال بعقدة المصادق الحالية التي تقوم بإنشاء الكتلة. يمنح هذا التصميم عقدة المصادقة المصدرة للكتلة سلطة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة MEV على Solana، حيث تكون العوائد محتكرة ومرتفعة.
بالمقارنة، سوق MEV في إيثيريوم أكثر تنافسية. هناك تنافس شديد بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض إجمالي عائدات MEV.
Jito هو زعيم MEV في Solana. في أغسطس 2022، أطلق Jito عميل Jito-Solana. في الأشهر التسعة الأولى، بسبب انخفاض نشاط الشبكة، كانت نسبة الاستخدام أقل من 10%، وكانت مكافآت MEV محدودة. اعتبارًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة الاستخدام بشكل ملحوظ، وبلغت 50% في يناير 2024. بحلول نهاية عام 2024، أكثر من 94% من مدققي Solana ) استخدموا عميل Jito-Solana حسب الوزن النسبي للحقوق (، مما أوجد هيمنة مطلقة.
آلية تشغيل Jito:
الفرق الرئيسي بين عميل Jito-Solana والعميل الرسمي هو الدعم الأصلي لآلية استخراج MEV، والوظيفة الأساسية هي تقديم خدمات Bundles. عند تشغيل المدققين لهذا العميل، فإنهم ينضمون إلى اتحاد Jito، مما يوفر قناة تنفيذ أولويات المعاملات. يقوم المتداولون بتقديم Bundles من خلال دفع رسوم صغيرة )Tips(، مما يمنحهم ميزة ترتيب المعاملات. لذلك، يزيد عميل Jito بشكل كبير من قدرة كسب العقد.
حزم Jito)حزم Jito(:
تسمح حزم Jito للمتداولين بتجميع الصفقات ودفع رسوم صغيرة، لتقديم وتنفيذ الصفقات الرئيسية بشكل أولوي. بالإضافة إلى فرص MEV، تُستخدم أيضًا لتسريع المعاملات، والصفقات الجماعية، ومنع التداخل، وغيرها من الأغراض. العملية الأساسية كما يلي:
تجميع الصفقات: يكتشف المتداولون فرص التحكيم، ويقومون بسرعة ببناء الصفقة.
تقديم حزمة: قم بتغليف المعاملات في حزمة، وإرسالها إلى عقد Jito، وإضافة إكرامية لزيادة أولوية الترتيب. سيتم إرسال هذه الحزم إلى قائد الكتلة.
التنفيذ بالأولوية: إذا أصبح مُصادق Jito قائد Slot الحالي، فإنه سيقوم بتحميل هذه المعاملات في كتلة وتنفيذها بالأولوية. سيتم توزيع العائدات وفقًا للآلية على المُصادقين وبروتوكول Jito.
آلية رهن Jito:
كلما زاد عدد التوكنات المضمونة على عقد Jito، زادت تلميحات الدخل وإيرادات MEV. لجذب المزيد من ضمانات SOL، يسمح بروتوكول Jito للمستخدمين بالمشاركة، ومشاركة جزء من إيرادات ضمانات العقد وإيرادات MEV.
لزيادة حجم الرهان على العقد، أطلقت Jito بروتوكول الرهان، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتلة وعائدات MEV بشكل نسبي. يحصل الرهانون على عائدات، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرصة تنفيذ أولية، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV.
الخصائص الثلاث الرئيسية لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار، حواجز رأس المال
MEV هو حرب المعلومات، الفائز يحصل على كل شيء
في Solana، المنافسة على فرص MEV تعتمد على السرعة في المللي ثانية وحساسية المعلومات على البلوكتشين. من يستطيع اكتشاف مساحة التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس الـ Slot أو الـ Slot التالي، سيحقق الأرباح. يعتمد ذلك على:
القدرة على مزامنة المعلومات بسرعة، عادة ما تتطلب الاتصال بخدمة RPC الخاصة بعقد Jito الكبيرة؛
معاملات سريعة على البلوكتشين، تقدم المعاملات عبر قناة Jito Bundles بشكل أولوية، وادفع نصائح كافية.
خدمة bundle من Jito تتمتع بالاحتكار
تكمن أهمية MEV في "من هو مُنتج الكتلة)Leader(". إذا أرادت Jito تقديم خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للمتداولين، يجب أن تغطي أكبر عدد ممكن من Leader Slot. وهذا يتطلب أن تكون تغطية عميلها في الشبكة عالية جداً لضمان أن تنتج عقد Jito الكتل في معظم الجولات.
بمجرد الوصول إلى النقطة الحرجة، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه: كلما زادت الاعتماد، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين زعزعة استقرارها. هذا يفسر كيف تمكنت Jito من ترسيخ 94% من حصة العملاء بسرعة.
MEV في Solana هي لعبة رأس المال
Solana هي سلسلة PoS، كلما زادت كمية الرهانات، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا. يمتلك القائد حقوق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV والنصائح. وهذا يؤدي إلى عوائق رأسمالية مركزة للغاية:
عدد كبير من عقد التحقق، تردد الكتل مرتفع، تزامن المعلومات سريع؛
كلما كانت المعلومات أكثر حساسية, كانت القدرة على التحكيم أقوى;
أصبحت خدمة RPC للعقد الكبيرة ) وحتى خدمات غرفة البيانات ( تزداد أسعارها، مما يجعلها موارد نادرة لدخول المعلومات.
غالبًا ما يمكن كسب MEV فقط من خلال العقد الكبيرة ذات رأس المال الضخم.
4. تدفق عائدات MEV على Solana
تتجه عائدات MEV على Solana بشكل أساسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد ذات الجودة العالية الكبيرة، ووسيط بيع مساحة الكتلة.
بروتوكول Jito: دافع الضرائب للبنية التحتية
على مدار العام الماضي، عالجت Jito حزمة من المعاملات )Bundle( تجاوز عددها 4.3 مليار معاملة، مما أدى إلى دفع المستخدمين لمجموع نصائح بلغ 5.51 مليون SOL، أي ما يعادل 770 مليون دولار ) بناءً على سعر SOL البالغ 140 دولارًا (. نسبة توزيع الأرباح بين Jito والمدققين على المنصة تتراوح بين 3-5%، لذلك حصلت Jito نفسها على حوالي 200-270 ألف SOL على مدار العام الماضي، أي ما يعادل 35 مليون دولار من الأرباح.
عقدة ذات جودة عالية: طبقة الامتياز على السلسلة
Solana هي سلسلة PoS، حيث تمتلك العقد ذات المبالغ المرهونة الأعلى احتمالية أعلى في استخراج الكتل. هؤلاء "المدققون الرائدون" يمكنهم ليس فقط الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعائدات التضخم، ولكن أيضًا الحصول على كمية كبيرة من نصائح المعاملات من Jito Bundles. عائدات العقد العادية حوالي 6%، وفي أوقات النشاط العالي للشبكة، يمكن أن تصل العائدات السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%. تشمل مصادر دخلها: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، نصائح Jito، بالإضافة إلى إيرادات بيع حقوق الوصول إلى بعض معاملات SWQoS.
وكيل بيع مساحة الكتلة: الوسطاء الذين ينقلون المعاملات إلى البلوكتشين
تقوم هذه الأنواع من الوسطاء بدور بائعي المستوى الثاني لمساحة الكتلة. منطق عملها كما يلي:
التعاون مع عقد التوكيل عالية الجودة لشراء حقوق تسجيل معاملات SWQoS بأسعار مميزة؛
تجميع معاملات عدة مستخدمين في حزمة Jito، لزيادة النصائح بشكل مركزي للحصول على أولوية أعلى؛
المدفوعات التي يدفعها المستخدمون أعلى بكثير من الرسوم التي يدفعها الوسيط للمحققين، ويحقق الوسيط أرباحًا من الفرق.
في نفس الوقت، يتم تضمين تداول التحكيم الخاص به ) في Bundle مثل Backrun (، للحصول على عائدات MEV بشكل إضافي.
بشكل عام، تظهر Solana ظاهرة ت集中 السلطة، حيث يتم التقاط الجزء الأكبر من عائدات MEV الخاصة بـ Jito بواسطة بروتوكول Jito، والعقدة الكبيرة للتحقق، ووسيط بيع مساحة الكتلة.
5. منافسة عملاء Solana
Solana الحالية لديها أكثر من 1300 عقدة مصادقة، وأكثر من 94% تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين:
عقدة سولانا:
أبسط عميل عقد ، بدون آلية تحسين MEV ، يتم تهميش العقد التي تعمل على هذا العميل تقريبًا ، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
عقدة Jito:
على أساس العميل الرسمي، تمت إضافة دعم بروتوكول Jito وBundles، مما يتيح للعقد قبول المعاملات المجمعة وجمع النصائح. يمكن للمستخدمين تقديم المعاملات من خلال خدمة Jito Bundle ودفع نصائح لزيادة أولوية التنفيذ. حاليًا، تم تحويل أكثر من 90% من العقد إلى عقد Jito.
عقدة Paladin:
تم تحسين عميل Jito ليقدم آلية أكثر إنصافًا لتحديد أولويات المعاملات على البلوكتشين، ويعالج مشكلة "الهجوم السندويشي" في ترتيب حزم Jito. يبلغ معدل الاستخدام الحالي حوالي 15%، وتم التعرف عليه من قبل الشبكة كعميل Jito.
العقدة الراقصة النارية:
عميل Solana المستقل عالي الأداء الذي طورته Jump Crypto، هدفه هو تعزيز سعة الشبكة. الإصدار الأخير متوافق مع بروتوكول Jito، مما يتيح الحصول على إيرادات Jito Tips. على الرغم من أن نشر الشبكة الرئيسية محدود، إلا أن معظم العقد في الشبكة التجريبية قد اعتمدت عليه، وقد تحقق حصة أكبر في السوق على الشبكة الرئيسية في المستقبل.
منطق المنافسة للعميل:
Jito vs Paladin: نزاع العدالة
بروتوكول Jito مركزي للغاية، مما يؤدي إلى احتكار استخراج MEV، ولكنه يفتقر إلى آلية عقابية للأفعال السيئة. يوفر Paladin عملية مزاد أكثر إنصافًا لتحديد الأولوية في المعاملات على البلوكتشين. لكن Paladin يعتمد على تعديلات Jito-solana، مثل تحسين آلية Jito، مما قد يقمع مساحة بقاء Paladin.
Firedancer مقابل 其它 العملاء: ترقية الأداء
الميزة الكبرى لفيردانسر هي الأداء، حيث تدعي أن معدل المعاملات في الثانية يمكن أن يصل إلى 1000000 ) القيمة النظرية (. إذا استمر حجم معاملات سولانا في النمو في المستقبل، ستستفيد عقد العملاء عالية الأداء. بمجرد أن تبدأ العقد عالية الأداء في تجميع كتل أكبر، قد لا تتمكن عقد العملاء منخفضة الأداء من مواكبة وتيرة المزامنة، مما يؤثر على أداء التحقق، وفي النهاية قد يتم تهميشها.
بشكل عام: معظم عقد الشبكة الرئيسية لـ Solana تعمل على عميل Jito-Solana,
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
8
مشاركة
تعليق
0/400
ServantOfSatoshi
· منذ 16 س
قواعد اللعبة لم تتغير ، لقد تغير اللاعبون إلى رأس المال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractPhobia
· 07-27 08:41
يوه، أليست هذه هي ATM احترافي؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiDoctor
· 07-24 19:15
هذا المشروع يحتاج إلى 24 ساعة لإجراء التشريح الحي قبل إصدار تقرير التشخيص، والبيانات المتدفقة تظهر الأعراض منذ فترة طويلة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BrokenYield
· 07-24 19:12
فلاحون ngmi... كانت الألفا الحقيقية في تحكيم mev طوال الوقت
شاهد النسخة الأصليةرد0
InscriptionGriller
· 07-24 19:11
حمقى追 بوتات 大鳄挖MEV 一茬接一茬
شاهد النسخة الأصليةرد0
DecentralizedElder
· 07-24 19:07
ههه في الخفاء يلعبون كلهم احترافيون مستثمر التجزئة يصبحون حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-24 19:03
لا أريد حتى النظر إلى كل هذه الصناديق المظلمة الزائفة.
فك تشفير فوائد MEV في Solana: لعبة رأس المال الخفي داخل السلسلة
سلسلة فوائد MEV التي تعمل في الخفاء على Solana: فك رموز لعبة رأس المال في البلوكتشين
على مدار العام الماضي، جعلت موجة Memecoin منصة Solana مكانًا يتوق إليه المتداولون. العديد من الأشخاص يطاردون العملات Meme المتقلبة، محاولين انتزاع الصدارة من خلال روبوتات التداول. ومع ذلك، ما هو غير معروف هو أن الأعمال التي تحقق أرباحًا مستقرة حقًا ليست متجسدة في تحركات الأسعار، بل مخفية في البنية العميقة للبلوكتشين. وهذا ما يسمى بأقصى قيمة يمكن استخراجها MEV(.
بالمقارنة مع العائدات المرئية للروبوتات، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء وترتيب الكتل، وغالبًا ما تكون هذه الأرباح تحت سيطرة "اليد الخفية" التي تمتلك السلطة والبنية التحتية على البلوكتشين. العديد من الناس يعرفون القليل عن هذا، والسبب في ذلك هو أن عتبة تشغيل هذا النظام عالية، والمعلومات غير متكافئة للغاية، والسلطة مركزة بشكل كبير.
عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق أو الدفاع عن الفخ، يقوم المتخصصون في MEV بالتحكم في ترتيب المعاملات من وراء الكواليس، مما يتيح لهم استغلال فرص التحكيم بدقة. في الوقت الذي يتنافس فيه المستثمرون الأفراد على سرعة التنفيذ والاستراتيجيات، تظل المؤسسات الكبيرة، التي تمتلك مزايا الرهن وحقوق الوصول إلى العقد، في قمة هرم العوائد بفضل ميزاتها الهيكلية.
في نظام Solana البيئي، يعتبر MEV ليس فقط فرصة تجارية، بل هو سلطة على مستوى البنية التحتية - يتم التحكم فيه من قبل عدد قليل جدًا من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات عائق دخول مرتفع واحتكار قوي وأرباح وفيرة. ستكشف هذه المقالة عن سلسلة المصالح الضخمة لـ MEV في نظام Solana البيئي.
![Solana قوانين الغابة المظلمة: كشف لعبة القوة الرأسمالية وراء احتكار MEV والأرباح الفاحشة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV هو القيمة القابلة للاستخراج القصوى، ويشير إلى قدرة منتجي الكتل على تحقيق عائد إضافي من خلال تضمين أو استبعاد أو إعادة ترتيب المعاملات. نظرًا لانتعاش Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير جدًا.
من منظور الأعمال، تتضمن MEV الأنواع التالية:
التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية القريبة من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت. عندما لا يستطيع المقترض الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم باحثو MEV بمراقبة وتنفيذ التسوية، مقابل جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: شراء وبيع في نفس الوقت في DEX المختلفة، للاستفادة من فارق السعر. أبسط أنواع التحكيم هو إجراء صفقة تحكيم عندما يظهر فرق في السعر بين زوج التداول نفسه في DEXين.
هجوم السندويتش: شراء قبل الصفقة المستهدفة ثم بيع لتحقيق الأرباح. هذه استراتيجية تحكيم في سوق DeFi، تتحقق من خلال ثلاث معاملات ذرية: أولاً، رفع سعر الأصل من خلال صفقة مسبقة غير مربحة، ثم تنفيذ صفقة الضحية عند السعر المرتفع، وأخيرًا يبيع المهاجم الأصل بسعر مرتفع لتحقيق الربح.
من حيث السلوك، يتم تقسيم MEV بشكل أساسي إلى التداولات السريعة )front-run( والتداولات اللاحقة )back-run(:
التجارة السريعة: يقوم باحثو MEV بتحديد الطلبات في بركة الذاكرة، وينفذون نفس الطلبات قبلها، لتحقيق الأرباح من تأثير السعر.
التداول المتأخر: الاستفادة من عدم توازن الأسعار المؤقت الناتج عن صفقات أخرى لتحقيق الربح، وعادة ما يكون ذلك بسبب توجيه غير صحيح. بمجرد تنفيذ صفقة المستخدم، سيقوم الباحث بتوازن أسعار جميع برك السيولة من خلال تداول نفس الأصل وجني الأرباح.
التسوية عادة ما تكون تداولات متأخرة، والغالبية العظمى من عمليات التحكيم هي أيضًا تداولات متأخرة، بينما هجوم السندويتش هو مزيج من التداولات المتقدمة والمتأخرة.
2. حجم MEV
وفقًا لإحصاءات غير موثوقة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وحقق مضاربة الأرباح 500 مليون دولار، وحققت أرباح MEV 1.5 مليار دولار، وحقق صناع السوق الآليين أرباحًا بقيمة 1 مليار دولار، وحققت الأطراف ذات الصلة بالمشاهير أرباحًا قدرها 500 مليون دولار، وحققت التداولات خارج البورصة أرباحًا تقترب من 5 مليارات دولار.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وبدء موجة Memecoin في عام 2024، زادت عوائد MEV على Solana بشكل حاد. أظهر تقرير Helius أن خوارزمية اكتشاف التحكيم الخاصة بـ Jito قامت بتحديد 90,440,000 صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي. بلغ متوسط الربح لكل صفقة تحكيم 1.58 دولار، بينما كانت أعلى عائد من صفقة تحكيم واحدة 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه عمليات التحكيم مجموع أرباح بلغ 142.8 مليون دولار، حيث تم تقييم 88.7% منها بـ SOL.
لا شك أن MEV هو عمل مربح.
3. خصائص MEV على البلوكتشين Solana ومكانة Jito الرائدة
إن الـ MEV على Solana أكثر شدة وتركيزاً للسلطة مقارنةً بالإيثيريوم، وذلك بسبب اختلاف التصميم الأساسي له.
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ زمن الكتلة 400 مللي ثانية )، بينما يبلغ زمن الإيثيريوم 12 ثانية (، ولكن تصميمها ضحى بجزء من اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على تجمع للذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على بيانات الكتلة وتقديم المعاملات من خلال الاتصال بعقدة المصادق الحالية التي تقوم بإنشاء الكتلة. يمنح هذا التصميم عقدة المصادقة المصدرة للكتلة سلطة كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة MEV على Solana، حيث تكون العوائد محتكرة ومرتفعة.
بالمقارنة، سوق MEV في إيثيريوم أكثر تنافسية. هناك تنافس شديد بين باحثي MEV وبناة الكتل، مما يؤدي إلى خفض إجمالي عائدات MEV.
Jito هو زعيم MEV في Solana. في أغسطس 2022، أطلق Jito عميل Jito-Solana. في الأشهر التسعة الأولى، بسبب انخفاض نشاط الشبكة، كانت نسبة الاستخدام أقل من 10%، وكانت مكافآت MEV محدودة. اعتبارًا من نهاية عام 2023، ارتفعت نسبة الاستخدام بشكل ملحوظ، وبلغت 50% في يناير 2024. بحلول نهاية عام 2024، أكثر من 94% من مدققي Solana ) استخدموا عميل Jito-Solana حسب الوزن النسبي للحقوق (، مما أوجد هيمنة مطلقة.
آلية تشغيل Jito:
الفرق الرئيسي بين عميل Jito-Solana والعميل الرسمي هو الدعم الأصلي لآلية استخراج MEV، والوظيفة الأساسية هي تقديم خدمات Bundles. عند تشغيل المدققين لهذا العميل، فإنهم ينضمون إلى اتحاد Jito، مما يوفر قناة تنفيذ أولويات المعاملات. يقوم المتداولون بتقديم Bundles من خلال دفع رسوم صغيرة )Tips(، مما يمنحهم ميزة ترتيب المعاملات. لذلك، يزيد عميل Jito بشكل كبير من قدرة كسب العقد.
حزم Jito)حزم Jito(:
تسمح حزم Jito للمتداولين بتجميع الصفقات ودفع رسوم صغيرة، لتقديم وتنفيذ الصفقات الرئيسية بشكل أولوي. بالإضافة إلى فرص MEV، تُستخدم أيضًا لتسريع المعاملات، والصفقات الجماعية، ومنع التداخل، وغيرها من الأغراض. العملية الأساسية كما يلي:
آلية رهن Jito:
كلما زاد عدد التوكنات المضمونة على عقد Jito، زادت تلميحات الدخل وإيرادات MEV. لجذب المزيد من ضمانات SOL، يسمح بروتوكول Jito للمستخدمين بالمشاركة، ومشاركة جزء من إيرادات ضمانات العقد وإيرادات MEV.
لزيادة حجم الرهان على العقد، أطلقت Jito بروتوكول الرهان، مما يسمح للمستخدمين العاديين بتفويض SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتلة وعائدات MEV بشكل نسبي. يحصل الرهانون على عائدات، ويزيد العقد من احتمالية إنتاج الكتل، ويحصل المتداولون على فرصة تنفيذ أولية، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة لمصالح MEV.
الخصائص الثلاث الرئيسية لـ MEV: ميزة المعلومات، تأثير الاحتكار، حواجز رأس المال
في Solana، المنافسة على فرص MEV تعتمد على السرعة في المللي ثانية وحساسية المعلومات على البلوكتشين. من يستطيع اكتشاف مساحة التحكيم بسرعة وإدخال الصفقة بدقة في نفس الـ Slot أو الـ Slot التالي، سيحقق الأرباح. يعتمد ذلك على:
تكمن أهمية MEV في "من هو مُنتج الكتلة)Leader(". إذا أرادت Jito تقديم خدمات تجميع مستقرة وموثوقة للمتداولين، يجب أن تغطي أكبر عدد ممكن من Leader Slot. وهذا يتطلب أن تكون تغطية عميلها في الشبكة عالية جداً لضمان أن تنتج عقد Jito الكتل في معظم الجولات.
بمجرد الوصول إلى النقطة الحرجة، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه: كلما زادت الاعتماد، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين زعزعة استقرارها. هذا يفسر كيف تمكنت Jito من ترسيخ 94% من حصة العملاء بسرعة.
Solana هي سلسلة PoS، كلما زادت كمية الرهانات، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا. يمتلك القائد حقوق ترتيب الكتل، وبالتالي يمكنه الحصول على أكبر قدر من MEV والنصائح. وهذا يؤدي إلى عوائق رأسمالية مركزة للغاية:
غالبًا ما يمكن كسب MEV فقط من خلال العقد الكبيرة ذات رأس المال الضخم.
4. تدفق عائدات MEV على Solana
تتجه عائدات MEV على Solana بشكل أساسي إلى ثلاثة أطراف رئيسية: بروتوكول Jito نفسه، والعقد ذات الجودة العالية الكبيرة، ووسيط بيع مساحة الكتلة.
بروتوكول Jito: دافع الضرائب للبنية التحتية
على مدار العام الماضي، عالجت Jito حزمة من المعاملات )Bundle( تجاوز عددها 4.3 مليار معاملة، مما أدى إلى دفع المستخدمين لمجموع نصائح بلغ 5.51 مليون SOL، أي ما يعادل 770 مليون دولار ) بناءً على سعر SOL البالغ 140 دولارًا (. نسبة توزيع الأرباح بين Jito والمدققين على المنصة تتراوح بين 3-5%، لذلك حصلت Jito نفسها على حوالي 200-270 ألف SOL على مدار العام الماضي، أي ما يعادل 35 مليون دولار من الأرباح.
عقدة ذات جودة عالية: طبقة الامتياز على السلسلة
Solana هي سلسلة PoS، حيث تمتلك العقد ذات المبالغ المرهونة الأعلى احتمالية أعلى في استخراج الكتل. هؤلاء "المدققون الرائدون" يمكنهم ليس فقط الحصول على مكافآت الكتل الأساسية وعائدات التضخم، ولكن أيضًا الحصول على كمية كبيرة من نصائح المعاملات من Jito Bundles. عائدات العقد العادية حوالي 6%، وفي أوقات النشاط العالي للشبكة، يمكن أن تصل العائدات السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%. تشمل مصادر دخلها: مكافآت التضخم، مكافآت الكتل، نصائح Jito، بالإضافة إلى إيرادات بيع حقوق الوصول إلى بعض معاملات SWQoS.
وكيل بيع مساحة الكتلة: الوسطاء الذين ينقلون المعاملات إلى البلوكتشين
تقوم هذه الأنواع من الوسطاء بدور بائعي المستوى الثاني لمساحة الكتلة. منطق عملها كما يلي:
بشكل عام، تظهر Solana ظاهرة ت集中 السلطة، حيث يتم التقاط الجزء الأكبر من عائدات MEV الخاصة بـ Jito بواسطة بروتوكول Jito، والعقدة الكبيرة للتحقق، ووسيط بيع مساحة الكتلة.
5. منافسة عملاء Solana
Solana الحالية لديها أكثر من 1300 عقدة مصادقة، وأكثر من 94% تعمل على عقد Jito. تشمل العملاء الرئيسيين:
عقدة سولانا: أبسط عميل عقد ، بدون آلية تحسين MEV ، يتم تهميش العقد التي تعمل على هذا العميل تقريبًا ، والعائدات أقل بكثير من عقد Jito.
عقدة Jito: على أساس العميل الرسمي، تمت إضافة دعم بروتوكول Jito وBundles، مما يتيح للعقد قبول المعاملات المجمعة وجمع النصائح. يمكن للمستخدمين تقديم المعاملات من خلال خدمة Jito Bundle ودفع نصائح لزيادة أولوية التنفيذ. حاليًا، تم تحويل أكثر من 90% من العقد إلى عقد Jito.
عقدة Paladin: تم تحسين عميل Jito ليقدم آلية أكثر إنصافًا لتحديد أولويات المعاملات على البلوكتشين، ويعالج مشكلة "الهجوم السندويشي" في ترتيب حزم Jito. يبلغ معدل الاستخدام الحالي حوالي 15%، وتم التعرف عليه من قبل الشبكة كعميل Jito.
العقدة الراقصة النارية: عميل Solana المستقل عالي الأداء الذي طورته Jump Crypto، هدفه هو تعزيز سعة الشبكة. الإصدار الأخير متوافق مع بروتوكول Jito، مما يتيح الحصول على إيرادات Jito Tips. على الرغم من أن نشر الشبكة الرئيسية محدود، إلا أن معظم العقد في الشبكة التجريبية قد اعتمدت عليه، وقد تحقق حصة أكبر في السوق على الشبكة الرئيسية في المستقبل.
منطق المنافسة للعميل:
Jito vs Paladin: نزاع العدالة بروتوكول Jito مركزي للغاية، مما يؤدي إلى احتكار استخراج MEV، ولكنه يفتقر إلى آلية عقابية للأفعال السيئة. يوفر Paladin عملية مزاد أكثر إنصافًا لتحديد الأولوية في المعاملات على البلوكتشين. لكن Paladin يعتمد على تعديلات Jito-solana، مثل تحسين آلية Jito، مما قد يقمع مساحة بقاء Paladin.
Firedancer مقابل 其它 العملاء: ترقية الأداء الميزة الكبرى لفيردانسر هي الأداء، حيث تدعي أن معدل المعاملات في الثانية يمكن أن يصل إلى 1000000 ) القيمة النظرية (. إذا استمر حجم معاملات سولانا في النمو في المستقبل، ستستفيد عقد العملاء عالية الأداء. بمجرد أن تبدأ العقد عالية الأداء في تجميع كتل أكبر، قد لا تتمكن عقد العملاء منخفضة الأداء من مواكبة وتيرة المزامنة، مما يؤثر على أداء التحقق، وفي النهاية قد يتم تهميشها.
بشكل عام: معظم عقد الشبكة الرئيسية لـ Solana تعمل على عميل Jito-Solana,