تحليل عميق لصندوق BUIDL من بلاك روك: معلم ترميز الأصول RWA
ملخص
صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي من بلاك روك (BUIDL) هو أول صندوق مُرمّز يتم إصداره على بلوكتشين العامة من قبل أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك في مارس 2024. يدمج BUIDL بين صناديق سوق المال التقليدية وتقنية البلوكتشين، مقدماً طريقة استثمار جديدة للمستثمرين المؤهلين. ستتناول هذه التقرير آلية تشغيل BUIDL، والمنطق التجاري، والمسار التكنولوجي.
1. جوهر BUIDL: صناديق سوق المال الخاضعة للتنظيم على السلسلة
BUIDL في جوهره هو صندوق سوق نقدي تقليدي خاضع للتنظيم، حيث أن الأصول الأساسية هي النقد، وسندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. الابتكار يكمن في ترميز حصص الصندوق إلى عملات BUIDL المتداولة على سلسلة الكتل العامة، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع العائدات على السلسلة.
BUIDL عملة ليست عملة مشفرة مستقلة، بل هي شهادة رقمية على حصة في صندوق. كل عملة BUIDL تمثل حصة واحدة من الصندوق، وقيمتها مستقرة عند 1.00 دولار. ينتج الصندوق فوائد يوميًا من الأصول الأساسية، ويتم توزيع الأرباح مباشرة على محافظ المستثمرين على شكل عملات BUIDL جديدة شهريًا.
2. النظام البيئي: مثلث حديدي من بلاك روك، Securitize وBNY Mellon
يعتمد التشغيل الناجح لـ BUIDL على نظام بيئي يجمع بين التمويل التقليدي والتكنولوجيا المشفرة:
بلاك روك: تتولى إدارة الأصول، مسؤولة عن استراتيجيات الاستثمار
Securitize: تقدم ترميز الأصول، وكالة النقل وخدمات وصول المستثمرين
BNY Mellon: تعمل كوصي ومدير إداري لأصول الصندوق
يضمن هذا الهيكل "المثلث الحديدي" استقرار الصندوق في التشغيل المتوافق والآمن والواسع النطاق.
3. مسار المستثمر: شروط دخول صارمة وعمليات مرنة
إن عتبة دخول المستثمرين في BUIDL مرتفعة للغاية، حيث تقتصر فقط على "المشترين المؤهلين"، والحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز فحص KYC/AML الصارم حتى يتم تضمين عنوان محفظتهم في القائمة البيضاء للعقد الذكي.
ستقوم عملية الشراء بربط العملة الورقية خارج السلسلة بالعملة المشفرة على السلسلة: يقوم المستثمر بتحويل الدولار إلى BNY Mellon، ثم تقوم Securitize بإنشاء الكمية المناسبة من عملة BUIDL وإرسالها إلى محفظة المستثمر المدرجة في القائمة البيضاء.
يوفر BUIDL مسارين لاسترداد الأموال:
الاسترداد التقليدي: تقديم الطلب من خلال Securitize، مع قيود من دورة التسوية المالية التقليدية.
الاسترداد الفوري: من خلال عقد USDC الذكي من Circle، يمكن تحقيق استرداد على السلسلة تقريبًا في الوقت الفعلي.
4. الهيكلية التقنية: نشر متعدد السلاسل والتشغيل البيني عبر السلاسل
BUIDL تم إصداره في البداية على شبكة الإيثيريوم، باستخدام معيار ERC-20 المعدل وفقًا للامتثال. ثم تم توسيعه ليشمل العديد من شبكات blockchain الرئيسية مثل سولانا، أفالانش، بوليغون.
يوفر بروتوكول Wormhole دعم التشغيل المتداخل عبر السلاسل لـ BUIDL، مما يضمن بقاء العملات موحدة وقابلة للتداول بين جميع سلاسل الكتل المدعومة.
عقد استرداد BUIDL-to-USDC من Circle هو ابتكار رئيسي في مجموعة التقنية، حيث يوفر مخرجًا عالميًا لـ BUIDL للعودة من المحور الرئيسي (الإيثيريوم) إلى USDC عالي السيولة.
5. الأداء السوقي: من الإطلاق إلى قيادة مجال الأصول الحقيقية
شهدت BUIDL نموًا هائلًا منذ إطلاقها. بحلول منتصف عام 2025، اقتربت أصولها المدارة (AUM) من 2.9 مليار دولار، حيث احتلت حوالي 34% من سوق ترميز الأصول للسندات الحكومية، لتصبح أكبر صندوق للسندات الحكومية المرمزة في العالم.
الدافع الرئيسي لنمو BUIDL هو اعتماده من قبل العديد من البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة (مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance) كأصول احتياطية وضمانات. يكشف هذا عن النقطة الحقيقية لتوافق منتج BUIDL مع السوق: لقد أصبح بنية تحتية B2B في صناعة DeFi، بدلاً من أن يكون موجهًا نحو المستثمرين الأفراد ذوي القيمة العالية التقليديين.
6. التحليل الاستراتيجي وآفاق المستقبل
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه BUIDL مخاطر تقنية (مثل ثغرات العقود الذكية) ، ومخاطر تنظيمية (مثل عدم اليقين في السياسات) ، بالإضافة إلى المخاطر السوقية (مثل مخاطر السيولة ومخاطر الأطراف المقابلة).
يعكس التصميم الأساسي لـ BUIDL التوازن بين الامتثال وقابلية التوافق في DeFi. تضمن آلية القوائم البيضاء الامتثال التنظيمي، لكنها تقيد أيضًا القدرة على التفاعل المباشر مع بروتوكولات DeFi غير المصرح بها، مما يخلق بيئة "DeFi مرخصة".
BUIDL يمثل خطوة رئيسية في دمج TradFi و DeFi ، حيث وضع مخططًا قابلًا للتطبيق لإدخال الأصول الواقعية إلى السلسلة. ومع ذلك ، فإن بقاءه على المدى الطويل يعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي النقي نحو اللامركزية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
9
مشاركة
تعليق
0/400
HashBrownies
· 07-27 22:50
هل هذا كل شيء؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FloorSweeper
· 07-27 22:09
هههه، بلاك روك أخيرًا تعترف أن العملات المشفرة هي المستقبل... لن ننجح بدون ترميز الأصول صراحةً
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaDreamer
· 07-27 18:17
استقرت TradFi أخيرًا بدأت العمل
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-a5fa8bd0
· 07-25 00:52
مع وجود بلاك روك الأب الكبير كداعم، الأمور مستقرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseLandlord
· 07-25 00:52
مستثمرين كبار都进场了 还不快 ادخل مركز
شاهد النسخة الأصليةرد0
TestnetNomad
· 07-25 00:52
لماذا لا تشتري BTC مباشرة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldHunter
· 07-25 00:45
تقنيًا، إنها مجرد محاولة أخرى من tradfi للاستفادة من عوائد web3 بصراحة.
تحليل صندوق BUIDL: بلاك روك تبدأ عصر ترميز الأصول الحقيقي الجديد
تحليل عميق لصندوق BUIDL من بلاك روك: معلم ترميز الأصول RWA
ملخص
صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي من بلاك روك (BUIDL) هو أول صندوق مُرمّز يتم إصداره على بلوكتشين العامة من قبل أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم بلاك روك في مارس 2024. يدمج BUIDL بين صناديق سوق المال التقليدية وتقنية البلوكتشين، مقدماً طريقة استثمار جديدة للمستثمرين المؤهلين. ستتناول هذه التقرير آلية تشغيل BUIDL، والمنطق التجاري، والمسار التكنولوجي.
1. جوهر BUIDL: صناديق سوق المال الخاضعة للتنظيم على السلسلة
BUIDL في جوهره هو صندوق سوق نقدي تقليدي خاضع للتنظيم، حيث أن الأصول الأساسية هي النقد، وسندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء. الابتكار يكمن في ترميز حصص الصندوق إلى عملات BUIDL المتداولة على سلسلة الكتل العامة، مما يحقق تسجيل الملكية، والتحويل، وتوزيع العائدات على السلسلة.
BUIDL عملة ليست عملة مشفرة مستقلة، بل هي شهادة رقمية على حصة في صندوق. كل عملة BUIDL تمثل حصة واحدة من الصندوق، وقيمتها مستقرة عند 1.00 دولار. ينتج الصندوق فوائد يوميًا من الأصول الأساسية، ويتم توزيع الأرباح مباشرة على محافظ المستثمرين على شكل عملات BUIDL جديدة شهريًا.
2. النظام البيئي: مثلث حديدي من بلاك روك، Securitize وBNY Mellon
يعتمد التشغيل الناجح لـ BUIDL على نظام بيئي يجمع بين التمويل التقليدي والتكنولوجيا المشفرة:
يضمن هذا الهيكل "المثلث الحديدي" استقرار الصندوق في التشغيل المتوافق والآمن والواسع النطاق.
3. مسار المستثمر: شروط دخول صارمة وعمليات مرنة
إن عتبة دخول المستثمرين في BUIDL مرتفعة للغاية، حيث تقتصر فقط على "المشترين المؤهلين"، والحد الأدنى للاستثمار هو 5 ملايين دولار أمريكي. يجب على المستثمرين اجتياز فحص KYC/AML الصارم حتى يتم تضمين عنوان محفظتهم في القائمة البيضاء للعقد الذكي.
ستقوم عملية الشراء بربط العملة الورقية خارج السلسلة بالعملة المشفرة على السلسلة: يقوم المستثمر بتحويل الدولار إلى BNY Mellon، ثم تقوم Securitize بإنشاء الكمية المناسبة من عملة BUIDL وإرسالها إلى محفظة المستثمر المدرجة في القائمة البيضاء.
يوفر BUIDL مسارين لاسترداد الأموال:
4. الهيكلية التقنية: نشر متعدد السلاسل والتشغيل البيني عبر السلاسل
BUIDL تم إصداره في البداية على شبكة الإيثيريوم، باستخدام معيار ERC-20 المعدل وفقًا للامتثال. ثم تم توسيعه ليشمل العديد من شبكات blockchain الرئيسية مثل سولانا، أفالانش، بوليغون.
يوفر بروتوكول Wormhole دعم التشغيل المتداخل عبر السلاسل لـ BUIDL، مما يضمن بقاء العملات موحدة وقابلة للتداول بين جميع سلاسل الكتل المدعومة.
عقد استرداد BUIDL-to-USDC من Circle هو ابتكار رئيسي في مجموعة التقنية، حيث يوفر مخرجًا عالميًا لـ BUIDL للعودة من المحور الرئيسي (الإيثيريوم) إلى USDC عالي السيولة.
5. الأداء السوقي: من الإطلاق إلى قيادة مجال الأصول الحقيقية
شهدت BUIDL نموًا هائلًا منذ إطلاقها. بحلول منتصف عام 2025، اقتربت أصولها المدارة (AUM) من 2.9 مليار دولار، حيث احتلت حوالي 34% من سوق ترميز الأصول للسندات الحكومية، لتصبح أكبر صندوق للسندات الحكومية المرمزة في العالم.
الدافع الرئيسي لنمو BUIDL هو اعتماده من قبل العديد من البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة (مثل Ondo Finance و Ethena Labs و Frax Finance) كأصول احتياطية وضمانات. يكشف هذا عن النقطة الحقيقية لتوافق منتج BUIDL مع السوق: لقد أصبح بنية تحتية B2B في صناعة DeFi، بدلاً من أن يكون موجهًا نحو المستثمرين الأفراد ذوي القيمة العالية التقليديين.
6. التحليل الاستراتيجي وآفاق المستقبل
تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه BUIDL مخاطر تقنية (مثل ثغرات العقود الذكية) ، ومخاطر تنظيمية (مثل عدم اليقين في السياسات) ، بالإضافة إلى المخاطر السوقية (مثل مخاطر السيولة ومخاطر الأطراف المقابلة).
يعكس التصميم الأساسي لـ BUIDL التوازن بين الامتثال وقابلية التوافق في DeFi. تضمن آلية القوائم البيضاء الامتثال التنظيمي، لكنها تقيد أيضًا القدرة على التفاعل المباشر مع بروتوكولات DeFi غير المصرح بها، مما يخلق بيئة "DeFi مرخصة".
BUIDL يمثل خطوة رئيسية في دمج TradFi و DeFi ، حيث وضع مخططًا قابلًا للتطبيق لإدخال الأصول الواقعية إلى السلسلة. ومع ذلك ، فإن بقاءه على المدى الطويل يعتمد على ما إذا كان النظام البيئي للعملات المشفرة سيستمر في وضع الامتثال والعائدات فوق السعي النقي نحو اللامركزية.