بيتكوين تنصيف: الدوافع المزدوجة للعاطفة والمنطق

يعتقد العديد من الناس أن "تنصيف" هو التأثير الرئيسي الذي يجلبه على بيتكوين هو الندرة، مما يحفز سلوك التخزين والمضاربة. ومع ذلك، فإن جوهر التنصيف هو تقليل الإنتاج - يتم استثمار نفس تكلفة قوة الحوسبة في الشبكة بالكامل، ولكن كمية بيتكوين المنتجة تتناقص إلى النصف.

إذا تم تنصيف قوة الحوسبة في الشبكة بأكملها، ستبقى تكلفة تعدين البيتكوين كما هي. ولكن بسبب توقع الناس لارتفاع سعر البيتكوين، فضلاً عن تكلفة أجهزة التعدين كعامل تكلفة غارقة، من المحتمل جداً أن تتجاوز القوة الحاسوبية الفعلية للبيتكوين المستوى الذي كان قبل التنصيف.

عندما تتجاوز قوة الحوسبة نصف ما كانت عليه قبل التنصيف، سترتفع تكلفة تعدين بيتكوين أو تكلفة الإنتاج. مع استخراج المزيد من عملة البيتكوين ذات التكلفة العالية، يتم دفع سعرها أيضًا نحو النقاط العالية. وهذا يفسر لماذا لم تظهر عدة نقاط ذروتها في سوق بيتكوين الصاعدة بالقرب من التنصيف، بل كانت بعد أكثر من عام من التنصيف.

لذلك، فإن منطق "تنصيف" الذي يدفع السوق الصاعدة ليس مجرد عوامل عاطفية، بل يشمل أيضًا عوامل التكلفة. بالطبع، التكلفة لا يمكن أن تحدد السعر بالكامل، خاصةً بالنسبة للعملات المشفرة، حيث أن انهيار السعر تحت التكلفة هو ظاهرة شائعة.

تنصيف لايتكوين والاقتصاد الكلي

هناك آراء تشير إلى أن أداء تنصيف لايتكوين في عام 2023 ليس قريبًا من عام 2019، وهذا قد ينبئ بأن تأثير تنصيف بيتكوين في هذه الجولة أيضًا لن يكون مثاليًا. حدث تنصيف لايتكوين في عام 2019 في أغسطس، بينما بلغ سعر العملة ذروته في يونيو، وهذا يبدو أنه يعكس تأثير التنصيف على مشاعر السوق.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن يونيو 2019 كان يتزامن مع بداية الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. تذكرنا هذه المصادفة أن سوق العملات المشفرة ليس مستقلاً عن الاقتصاد الكلي.

الاقتصاد الكلي وسوق صاعدة للعملات المشفرة

على الرغم من أن العديد من مستثمري العملات المشفرة لا يأخذون في الاعتبار العوامل الاقتصادية الكلية، ويعتقدون أن بيتكوين ليست مرتبطة بشكل كبير بالأسواق المالية التقليدية، إلا أن الحقيقة هي أن بيتكوين قد تأثرت دائمًا بدورات الاقتصاد الكلي.

يمكننا ملاحظة أن بعض عمليات التنصيف لعملة البيتكوين والنقاط العالية للسوق الصاعدة اللاحقة ترتبط بنوع ما مع ذروة معدل نمو عرض النقود M2 في الولايات المتحدة، فضلاً عن دورة الانتخابات الرئاسية الأمريكية:

1. بعد حوالي 12 شهرًا من أول تنصيف، وصلت البيتكوين إلى ذروتها، متزامنة مع ذروة معدل نمو M2 بعد حوالي 22 شهرًا.
2. بعد حوالي 17 شهرًا من التنصيف الثاني، وصلت البيتكوين إلى ذروتها، متزامنة مع ذروة معدل نمو M2 بعد حوالي 14 شهرًا.
3. بعد حوالي 18 شهرًا من التنصيف الثالث، وصلت البيتكوين إلى ذروتها، متزامنة مع ذروة معدل نمو M2 بعد حوالي 9 أشهر.

الأكثر إثارة للدهشة هو أن هذه النقاط العالية الثلاثة في سوق بيتكوين الصاعدة ظهرت جميعها بعد حوالي 12 شهرًا من الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

قد لا يكون هذا التصميم مصادفة. ربما أخذ ساتوشي ناكاموتو، مؤسس البيتكوين، في اعتباره آلية التنصيف التي تحدث كل أربع سنوات، السياسات والدورات الاقتصادية الأمريكية. عادة ما تحدث الانتخابات الأمريكية بالقرب من ذروة معدل نمو عرض النقود M2، مما قد يعكس الميل نحو تبني سياسة نقدية نسبياً ميسرة لتعزيز الازدهار الاقتصادي خلال فترة الانتخابات.

عام 2015 وآفاق المستقبل

تشير التحليلات إلى أن سوق الثور الذي يحدث كل أربع سنوات لبيتكوين لا يتأثر فقط بتنصيف ، ولكن أيضًا بالعوامل الاقتصادية الكلية. لذلك، فإن الأداء الضعيف لتنصيف لايتكوين في عام 2023 لا يعني أنه لن يكون هناك سوق ثور في عام 2025.

لا يزال التأثير الإيجابي لتنصيف بيتكوين موجودًا، بينما ستحصل الفيدرالية الأمريكية في النهاية على خفض الفائدة، كما ستتحول سيولة الدولار من الانكماش إلى التيسير. التوقعات الحالية هي أن الفيدرالية الأمريكية قد تبدأ في خفض الفائدة بين الربع الثاني من العام المقبل ونهاية العام.

تأثرًا بالعوامل الكلية، قد تكون الدورة القادمة من سوق الثور أكثر تأخيرًا من المتوقع في نهاية عام 2024، وقد تتأخر حتى عام 2026. لا يزال يتعين علينا مراقبة الوقت المحدد بشكل أكبر.

فرصة الشراء

بخصوص توقيت شراء القاع، نحتاج إلى انتظار أحدث مخطط نقطي من الاحتياطي الفيدرالي. قد يكشف المخطط النقطي عن نقطتين حاسمتين: التوقف عن رفع أسعار الفائدة وبدء خفضها. قد تؤدي هذه النقاط المحورية إلى انتعاش عاطفي قصير الأمد، لكن النظرة العامة لا تزال غير متفائلة.

من الجدير بالذكر أنه منذ عام 1960، شهدت كمية المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة أول انخفاض سلبي لها، مما يعكس توتر السيولة بالدولار الأمريكي. حتى مع بدء خفض أسعار الفائدة، لا تزال المرحلة الأولى في مرحلة أسعار الفائدة المرتفعة، بالإضافة إلى الضغط على سداد القروض ذات أسعار الفائدة المرتفعة السابقة، لا يزال هناك مخاطر في هذه المرحلة.

لذلك، قد تحتاج إلى بعض الصبر للقيام بشراء القاع. قد تكون هناك فرص لبعض العملات البديلة على المدى القصير، لكن من الناحية الطويلة، يجب أن تكون حذرًا عند الاستثمار في العملات البديلة.