Ethena: لماذا يعد التشفير هو الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي داخل السلسلة؟
الغبار الموجود على القشرة يعود كما هو متوقع إلى هوكايدو في اليابان. خلال النهار، تكون الشمس ساطعة ودافئة مثل الربيع، ولكن في الليل تصبح الأجواء باردة بشكل قارس. هذا النمط المناخي يتسبب في ظروف ثلجية سيئة تُعرف بـ "غبار القشرة". تحت الثلوج الجميلة النظيفة، تكمن الجليد والثلج الهش.
مع قدوم فصل الربيع بعد شتاء طويل، أود أن أعيد زيارة مقال "غبار على القشرة" الذي نشرته قبل عام. في ذلك المقال، اقترحت كيفية إنشاء عملة مستقرة قانونية مدعومة بشكل بشري، والتي لا تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج المراكز الطويلة والقصيرة لعقود الفيوتشر الدائمة للعملات المشفرة، لإنشاء وحدة عملة قانونية اصطناعية. أطلقت عليها اسم "Nakadollar"، لأنني تخيلت استخدام عقود الفيوتشر القصيرة "الدائمة" للبيتكوين و XBTUSD كوسيلة لإنشاء دولار اصطناعي. في نهاية المقال، تعهدت ببذل قصارى جهدي لدعم فريق موثوق لتحقيق هذه الفكرة.
لقد كانت التغييرات كبيرة على مدار عام واحد. كان Guy مؤسس Ethena. قبل إنشاء Ethena، عمل Guy في صندوق تحوط بقيمة سوقية 600 مليار دولار، حيث استثمر في مجالات خاصة مثل الائتمان والأسهم الخاصة والعقارات. اكتشف Guy مشكلة Shitcoin خلال صيف DeFi في عام 2020، ومنذ ذلك الحين لم يستطع التراجع. بعد قراءة مقال "الغبار على القشرة"، بدأ يفكر في إطلاق دولار سليم خاص به. ولكن كما هو الحال مع جميع رواد الأعمال العظماء، أراد تحسين فكرتي الأصلية. كان يريد إنشاء عملة مستقرة بالدولار السليم تستخدم ETH بدلاً من BTC. على الأقل كان هذا هو الحال في البداية.
اختار Guy ETH لأنه يوفر عائدات أصلية على شبكة إيثيريوم. لضمان الأمان ومعالجة المعاملات، يقوم المدققون على شبكة إيثيريوم بدفع كمية صغيرة من ETH لكل كتلة مباشرةً من خلال البروتوكول. هذا هو ما أقصده بعائدات التخزين من ETH. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن ETH الآن عملة انكماشية، فإن التداولات الآجلة وعقود المستقبل والعقود الآجلة الدائمة لـ ETH/USD تستمر في التداول بزيادة مستمرة مقارنة بالتداول الفوري لأسباب جوهرية. يمكن لحاملي عقود الشراء الدائمة التقاط هذه الزيادة. من خلال دمج التخزين الفعلي لـ ETH مع وضعيات الشراء الدائمة لـ ETH/USD، يمكن إنشاء دولار اصطناعي ذو عائد مرتفع. اعتبارًا من هذا الأسبوع، تبلغ العائد السنوي لـ ETH الفوري مقابل الدولار (sUSDe) حوالي >50%.
إذا لم يكن هناك فريق قادر على التنفيذ، فإن أفضل الأفكار تظل مجرد حديث. أطلق غاي اسم "Ethena" على الدولار الاصطناعي الخاص به، وقد شكل فريقًا متميزًا لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبحت مستشارًا مؤسسًا، وفي المقابل حصلنا على رموز الحوكمة. في الماضي، عملت مع العديد من الفرق عالية الجودة، وموظفو Ethena لا يسلكون طرقًا ملتوية، وقد أنجزوا المهمة بشكل رائع. بعد 12 شهرًا، تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسميًا، وبعد 3 أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من 1 مليار قطعة (TVL 10 مليارات دولار؛ 1USDe=1 دولار ).
دعني أتناقش بصراحة حول مستقبل Ethena والعملات المستقرة. أعتقد أن Ethena ستتجاوز Tether لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة تحتاج إلى العديد من السنوات لتحقيقها. ومع ذلك، أود أن أوضح لماذا تُعتبر Tether أفضل وأسوأ عمل في العملات المشفرة. يُقال إنها الأفضل، لأنها قد تكون الوسيط المالي الأكثر ربحًا لكل موظف في كل من المالية التقليدية والعملات المشفرة. ومع ذلك، يُقال إنها الأسوأ، لأن وجود Tether يهدف إلى إرضاء شركائها التقليديين من البنوك الأضعف. غيرة البنوك والمشاكل التي تثيرها Tether للحماة الأمريكيين للنظام المالي السلمي قد تؤدي على الفور إلى الكارثة لـ Tether.
لأولئك الذين تم تضليلهم من معارضي Tether، أود أن أوضح. Tether ليست احتيالًا ماليًا، ولم تكذب بشأن الاحتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، أكن احترامًا كبيرًا لأولئك الذين أسسوا ويديرون Tether. ومع ذلك، أقول بصراحة، ستقوم Ethena بزعزعة Tether.
سيتكون هذا النص من جزئين. أولاً، سأشرح لماذا ترغب لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ( الاحتياطي الفيدرالي )، ووزارة الخزانة الأمريكية، والبنوك الأمريكية الكبرى المرتبطة بالسياسة في تدمير Tether. ثانياً، سأستكشف بعمق Ethena. سأقدم لمحة موجزة عن كيفية بناء Ethena، وكيف تحافظ على ربطها بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى عوامل المخاطر المرتبطة بها. أخيراً، سأقدم نموذج تقييم لرمز الحوكمة الخاص بـ Ethena.
بعد قراءة هذه المقالة، ستفهم لماذا أعتقد أن Ethena هو الخيار الأفضل للنظام البيئي للعملات الرقمية لتقديم الدولار الاصطناعي داخل السلسلة.
ملاحظة: العملات المستقرة المدعومة فعليًا بالعملات الوطنية تشير إلى العملات التي يحتفظ بها المُصدر في حساب مصرفي، مثل Tether و Circle. العملات المستقرة المدعومة اصطناعيًا بالعملات الوطنية تشير إلى العملات التي يحتفظ بها المُصدر من العملات المشفرة مقابل المشتقات قصيرة الأجل، مثل Ethena.
الحسد والغيرة والكراهية
Tether( الرمز:USDT) هو أكبر عملة مستقرة محسوبة على أساس عرض التوكن. 1 USDT = 1 دولار. يتم إرسال USDT بين المحافظ على سلاسل عامة مختلفة مثل الإثيريوم. للحفاظ على ربط العملة، تحتفظ Tether بدولار واحد في حساب مصرفي لكل وحدة USDT متداولة.
إذا لم يكن هناك حساب مصرفي بالدولار الأمريكي، فلن تتمكن Tether من الوفاء بوظيفتها في إنشاء USDT، وتخزين الدولارات الأمريكية التي تدعم USDT، واسترداد USDT.
إنشاء: بدون حساب مصرفي، لا يمكن إنشاء USDT، لأن المتداولين ليس لديهم مكان لإرسال دولاراتهم.
الاحتفاظ بالدولار: إذا لم يكن لديك حساب مصرفي، فلا مكان للاحتفاظ بالدولار الذي يدعم USDT.
استرداد USDT: لا يمكنك استرداد USDT بدون حساب مصرفي، لأنه لا يوجد حساب مصرفي يمكنه إرسال الدولارات إلى المسترد.
امتلاك حساب مصرفي ليس كافياً لضمان النجاح، لأن ليس جميع البنوك متساوية. هناك الآلاف من البنوك حول العالم التي يمكن أن تقبل ودائع بالدولار الأمريكي، ولكن هناك فقط بعض البنوك التي تمتلك حسابات رئيسية في الاحتياطي الفيدرالي. يجب على أي بنك يرغب في تسوية الدولار من خلال الاحتياطي الفيدرالي لتلبية التزامات وكيل الدولار أن يمتلك حساباً رئيسياً. لدى الاحتياطي الفيدرالي السلطة الكاملة لتقرير أي البنوك يمكن أن تحصل على حساب رئيسي.
سأشرح بإيجاز كيفية عمل خدمات البنوك الوكيلة.
هناك ثلاثة بنوك: يقع المقر الرئيسي للبنك A والبنك B في منطقتين غير أمريكيتين. البنك C هو بنك أمريكي يمتلك حساباً رئيسياً. يرغب البنك A والبنك B في نقل الدولار داخل النظام المالي للعملات الورقية. يتقدمون بطلب لاستخدام البنك C كوكيل. يقوم البنك C بتقييم قاعدة عملاء البنكين ومنح الموافقة.
تحتاج بنك A إلى تحويل 1000 دولار إلى بنك B. تتدفق الأموال من 1000 دولار من حساب بنك A في بنك C إلى حساب بنك B في بنك C.
دعونا نجري بعض التغييرات على المثال، ونضيف البنك D، وهو أيضًا بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا. سيقوم البنك A بتعيين البنك C كوكيل، بينما سيقوم البنك B بتعيين البنك D كوكيل. الآن، ماذا سيحدث إذا أراد البنك A تحويل 1000 دولار إلى البنك B؟ تدفق الأموال هو تحويل 1000 دولار من حساب البنك C في الاحتياطي الفيدرالي إلى حساب البنك D في الاحتياطي الفيدرالي. وأخيرًا، سيقوم البنك D بإيداع 1000 دولار في حساب البنك B.
عادةً ما تستخدم البنوك خارج الولايات المتحدة البنوك الوسيطة لتحويل الدولار الأمريكي على مستوى العالم. وذلك لأن الدولار يجب أن يتم تسويته مباشرةً من خلال الاحتياطي الفيدرالي عند انتقاله بين الولايات القضائية المختلفة.
لقد بدأت التعامل مع التشفير منذ عام 2013، وعادة ما تكون البنوك التي تخزن العملات القانونية في بورصات التشفير ليست بنوكًا مسجلة في الولايات المتحدة، مما يعني أنه يتعين عليها الاعتماد على بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا لمعالجة السحب والإيداع للعملات القانونية. هذه البنوك الأجنبية الأصغر غير الأمريكية تتوق إلى الخدمات المصرفية لشركات التشفير، لأنها يمكن أن تفرض رسومًا عالية دون دفع أي إيداعات. على مستوى العالم، تميل البنوك إلى التطلع للحصول على أموال الدولار الرخيصة، نظرًا لأن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية. ومع ذلك، يجب على هذه البنوك الأجنبية الأصغر التفاعل مع بنوكها代理 للتعامل مع عمليات السحب والإيداع بالدولار خارج مواقعها. على الرغم من أن البنوك代理 تتسامح مع تدفقات العملات القانونية المرتبطة بأعمال التشفير، إلا أنه لأسباب معينة، في بعض الأحيان يُطلب من بعض عملاء التشفير التخلي عن البنوك الصغيرة بناءً على طلب البنك代理. إذا لم تمتثل البنوك الصغيرة للقواعد، فسوف تفقد علاقاتها مع البنك代理 وقدرتها على تحويل الدولار على المستوى الدولي. فإن البنوك التي تفقد القدرة على تدفق الدولار تكون كالأموات الأحياء. لذلك، إذا طلب البنك代理، فإن البنوك الصغيرة ستتخلى دائمًا عن عملاء التشفير.
عند تحليل قوة الشركاء المصرفيين لـ Tether، فإن تطوير هذه الخدمة المصرفية الوكيلة يعد أمرًا بالغ الأهمية.
شركاء Tether المصرفيين:
بنك بريتانيا و الثقة
كانتور فيتزجيرالد
اتحاد رأس المال
أنسباشر
بنك ديلتك و الثقة
من بين البنوك الخمسة المدرجة، فإن Cantor Fitzgerald فقط هو البنك المسجل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تمتلك أي من هذه البنوك حساباً رئيسياً في الاحتياطي الفيدرالي. Cantor Fitzgerald هو تاجر من الدرجة الأولى، يساعد الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ عمليات السوق المفتوحة، مثل شراء وبيع السندات. قدرة Tether على نقل وحيازة الدولار الأمريكي مقيدة تمامًا بالبنوك الوكيلة المتقلبة. بالنظر إلى حجم محفظة Tether من سندات الخزانة الأمريكية، أعتقد أن شراكتهم مع Cantor حيوية لاستمرار دخولهم إلى هذا السوق.
إذا لم يتمكن الرؤساء التنفيذيون لهذه البنوك من الحصول على حصة في Tether من خلال المفاوضات مقابل خدمات البنك، فهم أغبياء. عندما أقدم لاحقًا مؤشرات دخل موظفي Tether للفرد، ستفهم السبب.
هذا يشمل سبب أداء الشركاء المصرفيين لـ Tether بشكل سيء. بعد ذلك، أود أن أشرح لماذا لا تحب الاحتياطي الفيدرالي نموذج أعمال Tether، ولماذا يتعلق الأمر أساسًا بكيفية عمل سوق الدولار النقدي وليس بالتشفير.
خدمات البنوك ذات الاحتياطي الكامل
من منظور التمويل التقليدي، تعتبر Tether بنكًا ذو احتياطي كامل، يُعرف أيضًا بالبنك الضيق. بنك الاحتياطي الكامل يقبل الودائع فقط، ولا يقدم قروضًا. الخدمة الوحيدة التي يقدمها هي تحويلات الأموال. إنه بالكاد يدفع فوائد على الودائع، لأن المودعين لا يواجهون أي مخاطر. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد أموالهم، يمكن للبنك تلبية طلباتهم على الفور. لذلك، يُطلق عليه "الاحتياطي الكامل". بالمقارنة، فإن البنوك ذات الاحتياطي الجزئي لديها قروض أكبر من الودائع. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد ودائعهم من بنك الاحتياطي الجزئي، فسيفلس البنك. تدفع البنوك ذات الاحتياطي الجزئي الفوائد لجذب الودائع، لكن المودعين يواجهون المخاطر.
تيدير هي في الأساس بنك مدعوم بالكامل بالدولار، يقدم خدمات تداول بالدولار مدفوعة بسلسلة الكتل. هذا كل شيء. لا قروض، لا أشياء مثيرة.
لا تحب الاحتياطي الفيدرالي البنوك ذات الاحتياطي الكامل، ليس بسبب من هم عملاؤها، ولكن بسبب كيفية تعامل هذه البنوك مع ودائعها. لفهم لماذا يكره الاحتياطي الفيدرالي نموذج البنوك ذات الاحتياطي الكامل، يجب علي مناقشة آلية التيسير الكمي (QE) وأثرها.
أفلست البنوك خلال أزمة المالية العالمية في عام 2008 لأنها لم تكن لديها احتياطيات كافية لتعويض خسائر الرهن العقاري السيئة. الاحتياطيات هي الأموال التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي الفيدرالي. يراقب الاحتياطي الفيدرالي حجم احتياطيات البنوك بناءً على إجمالي القروض غير المدفوعة. بعد عام 2008، تأكد الاحتياطي الفيدرالي من أن البنوك لن تعاني أبداً من نقص في الاحتياطيات. حقق الاحتياطي الفيدرالي هذا الهدف من خلال تنفيذ التيسير الكمي.
QE هو عملية شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات من البنوك وتسجيل احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي لدى البنوك. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بعمليات شراء سندات QE بقيمة تريليونات الدولارات، مما يؤدي إلى تضخم رصيد احتياطيات البنوك. رائع!
لم يتسبب التيسير الكمي في تضخم جنوني بشكل واضح مثل شيكات التحفيز الخاصة بـ COVID، لأن احتياطيات البنوك تبقى في الاحتياطي الفيدرالي. كانت تدابير التحفيز الخاصة بـ COVID تُعطى مباشرة للجمهور لاستخدامها كما يشاء. إذا قامت البنوك بإقراض هذه الاحتياطيات، سيرتفع معدل التضخم على الفور بعد عام 2008، لأن هذه الأموال ستكون بيد الشركات والأفراد.
وجود بعض البنوك الاحتياطية هو لإصدار القروض؛ إذا لم تصدر البنوك القروض,
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
5
مشاركة
تعليق
0/400
TarzanPastEvents
· 07-25 13:39
先 الارتفاع到一美元再说，上不去都是吹🌬
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropBlackHole
· 07-25 13:28
مرحبا بكم في عالم العملات الرقمية، العرض الكبير على وشك البدء.
Ethena: خيار جديد للعملة المستقرة المدعومة بالدولار الصناعي الذي يغير قواعد اللعبة في Tether
Ethena: لماذا يعد التشفير هو الخيار الأفضل لتوفير الدولار الاصطناعي داخل السلسلة؟
الغبار الموجود على القشرة يعود كما هو متوقع إلى هوكايدو في اليابان. خلال النهار، تكون الشمس ساطعة ودافئة مثل الربيع، ولكن في الليل تصبح الأجواء باردة بشكل قارس. هذا النمط المناخي يتسبب في ظروف ثلجية سيئة تُعرف بـ "غبار القشرة". تحت الثلوج الجميلة النظيفة، تكمن الجليد والثلج الهش.
مع قدوم فصل الربيع بعد شتاء طويل، أود أن أعيد زيارة مقال "غبار على القشرة" الذي نشرته قبل عام. في ذلك المقال، اقترحت كيفية إنشاء عملة مستقرة قانونية مدعومة بشكل بشري، والتي لا تعتمد على النظام المصرفي التقليدي. كانت فكرتي هي دمج المراكز الطويلة والقصيرة لعقود الفيوتشر الدائمة للعملات المشفرة، لإنشاء وحدة عملة قانونية اصطناعية. أطلقت عليها اسم "Nakadollar"، لأنني تخيلت استخدام عقود الفيوتشر القصيرة "الدائمة" للبيتكوين و XBTUSD كوسيلة لإنشاء دولار اصطناعي. في نهاية المقال، تعهدت ببذل قصارى جهدي لدعم فريق موثوق لتحقيق هذه الفكرة.
لقد كانت التغييرات كبيرة على مدار عام واحد. كان Guy مؤسس Ethena. قبل إنشاء Ethena، عمل Guy في صندوق تحوط بقيمة سوقية 600 مليار دولار، حيث استثمر في مجالات خاصة مثل الائتمان والأسهم الخاصة والعقارات. اكتشف Guy مشكلة Shitcoin خلال صيف DeFi في عام 2020، ومنذ ذلك الحين لم يستطع التراجع. بعد قراءة مقال "الغبار على القشرة"، بدأ يفكر في إطلاق دولار سليم خاص به. ولكن كما هو الحال مع جميع رواد الأعمال العظماء، أراد تحسين فكرتي الأصلية. كان يريد إنشاء عملة مستقرة بالدولار السليم تستخدم ETH بدلاً من BTC. على الأقل كان هذا هو الحال في البداية.
اختار Guy ETH لأنه يوفر عائدات أصلية على شبكة إيثيريوم. لضمان الأمان ومعالجة المعاملات، يقوم المدققون على شبكة إيثيريوم بدفع كمية صغيرة من ETH لكل كتلة مباشرةً من خلال البروتوكول. هذا هو ما أقصده بعائدات التخزين من ETH. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن ETH الآن عملة انكماشية، فإن التداولات الآجلة وعقود المستقبل والعقود الآجلة الدائمة لـ ETH/USD تستمر في التداول بزيادة مستمرة مقارنة بالتداول الفوري لأسباب جوهرية. يمكن لحاملي عقود الشراء الدائمة التقاط هذه الزيادة. من خلال دمج التخزين الفعلي لـ ETH مع وضعيات الشراء الدائمة لـ ETH/USD، يمكن إنشاء دولار اصطناعي ذو عائد مرتفع. اعتبارًا من هذا الأسبوع، تبلغ العائد السنوي لـ ETH الفوري مقابل الدولار (sUSDe) حوالي >50%.
إذا لم يكن هناك فريق قادر على التنفيذ، فإن أفضل الأفكار تظل مجرد حديث. أطلق غاي اسم "Ethena" على الدولار الاصطناعي الخاص به، وقد شكل فريقًا متميزًا لإطلاق البروتوكول بسرعة وأمان. في مايو 2023، أصبحت مستشارًا مؤسسًا، وفي المقابل حصلنا على رموز الحوكمة. في الماضي، عملت مع العديد من الفرق عالية الجودة، وموظفو Ethena لا يسلكون طرقًا ملتوية، وقد أنجزوا المهمة بشكل رائع. بعد 12 شهرًا، تم إطلاق عملة Ethena المستقرة USDe رسميًا، وبعد 3 أسابيع فقط من الإطلاق على الشبكة الرئيسية، اقتربت الكمية المصدرة من 1 مليار قطعة (TVL 10 مليارات دولار؛ 1USDe=1 دولار ).
دعني أتناقش بصراحة حول مستقبل Ethena والعملات المستقرة. أعتقد أن Ethena ستتجاوز Tether لتصبح أكبر عملة مستقرة. هذه النبوءة تحتاج إلى العديد من السنوات لتحقيقها. ومع ذلك، أود أن أوضح لماذا تُعتبر Tether أفضل وأسوأ عمل في العملات المشفرة. يُقال إنها الأفضل، لأنها قد تكون الوسيط المالي الأكثر ربحًا لكل موظف في كل من المالية التقليدية والعملات المشفرة. ومع ذلك، يُقال إنها الأسوأ، لأن وجود Tether يهدف إلى إرضاء شركائها التقليديين من البنوك الأضعف. غيرة البنوك والمشاكل التي تثيرها Tether للحماة الأمريكيين للنظام المالي السلمي قد تؤدي على الفور إلى الكارثة لـ Tether.
لأولئك الذين تم تضليلهم من معارضي Tether، أود أن أوضح. Tether ليست احتيالًا ماليًا، ولم تكذب بشأن الاحتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، أكن احترامًا كبيرًا لأولئك الذين أسسوا ويديرون Tether. ومع ذلك، أقول بصراحة، ستقوم Ethena بزعزعة Tether.
سيتكون هذا النص من جزئين. أولاً، سأشرح لماذا ترغب لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ( الاحتياطي الفيدرالي )، ووزارة الخزانة الأمريكية، والبنوك الأمريكية الكبرى المرتبطة بالسياسة في تدمير Tether. ثانياً، سأستكشف بعمق Ethena. سأقدم لمحة موجزة عن كيفية بناء Ethena، وكيف تحافظ على ربطها بالدولار الأمريكي، بالإضافة إلى عوامل المخاطر المرتبطة بها. أخيراً، سأقدم نموذج تقييم لرمز الحوكمة الخاص بـ Ethena.
بعد قراءة هذه المقالة، ستفهم لماذا أعتقد أن Ethena هو الخيار الأفضل للنظام البيئي للعملات الرقمية لتقديم الدولار الاصطناعي داخل السلسلة.
ملاحظة: العملات المستقرة المدعومة فعليًا بالعملات الوطنية تشير إلى العملات التي يحتفظ بها المُصدر في حساب مصرفي، مثل Tether و Circle. العملات المستقرة المدعومة اصطناعيًا بالعملات الوطنية تشير إلى العملات التي يحتفظ بها المُصدر من العملات المشفرة مقابل المشتقات قصيرة الأجل، مثل Ethena.
الحسد والغيرة والكراهية
Tether( الرمز:USDT) هو أكبر عملة مستقرة محسوبة على أساس عرض التوكن. 1 USDT = 1 دولار. يتم إرسال USDT بين المحافظ على سلاسل عامة مختلفة مثل الإثيريوم. للحفاظ على ربط العملة، تحتفظ Tether بدولار واحد في حساب مصرفي لكل وحدة USDT متداولة.
إذا لم يكن هناك حساب مصرفي بالدولار الأمريكي، فلن تتمكن Tether من الوفاء بوظيفتها في إنشاء USDT، وتخزين الدولارات الأمريكية التي تدعم USDT، واسترداد USDT.
إنشاء: بدون حساب مصرفي، لا يمكن إنشاء USDT، لأن المتداولين ليس لديهم مكان لإرسال دولاراتهم.
الاحتفاظ بالدولار: إذا لم يكن لديك حساب مصرفي، فلا مكان للاحتفاظ بالدولار الذي يدعم USDT.
استرداد USDT: لا يمكنك استرداد USDT بدون حساب مصرفي، لأنه لا يوجد حساب مصرفي يمكنه إرسال الدولارات إلى المسترد.
امتلاك حساب مصرفي ليس كافياً لضمان النجاح، لأن ليس جميع البنوك متساوية. هناك الآلاف من البنوك حول العالم التي يمكن أن تقبل ودائع بالدولار الأمريكي، ولكن هناك فقط بعض البنوك التي تمتلك حسابات رئيسية في الاحتياطي الفيدرالي. يجب على أي بنك يرغب في تسوية الدولار من خلال الاحتياطي الفيدرالي لتلبية التزامات وكيل الدولار أن يمتلك حساباً رئيسياً. لدى الاحتياطي الفيدرالي السلطة الكاملة لتقرير أي البنوك يمكن أن تحصل على حساب رئيسي.
سأشرح بإيجاز كيفية عمل خدمات البنوك الوكيلة.
هناك ثلاثة بنوك: يقع المقر الرئيسي للبنك A والبنك B في منطقتين غير أمريكيتين. البنك C هو بنك أمريكي يمتلك حساباً رئيسياً. يرغب البنك A والبنك B في نقل الدولار داخل النظام المالي للعملات الورقية. يتقدمون بطلب لاستخدام البنك C كوكيل. يقوم البنك C بتقييم قاعدة عملاء البنكين ومنح الموافقة.
تحتاج بنك A إلى تحويل 1000 دولار إلى بنك B. تتدفق الأموال من 1000 دولار من حساب بنك A في بنك C إلى حساب بنك B في بنك C.
دعونا نجري بعض التغييرات على المثال، ونضيف البنك D، وهو أيضًا بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا. سيقوم البنك A بتعيين البنك C كوكيل، بينما سيقوم البنك B بتعيين البنك D كوكيل. الآن، ماذا سيحدث إذا أراد البنك A تحويل 1000 دولار إلى البنك B؟ تدفق الأموال هو تحويل 1000 دولار من حساب البنك C في الاحتياطي الفيدرالي إلى حساب البنك D في الاحتياطي الفيدرالي. وأخيرًا، سيقوم البنك D بإيداع 1000 دولار في حساب البنك B.
عادةً ما تستخدم البنوك خارج الولايات المتحدة البنوك الوسيطة لتحويل الدولار الأمريكي على مستوى العالم. وذلك لأن الدولار يجب أن يتم تسويته مباشرةً من خلال الاحتياطي الفيدرالي عند انتقاله بين الولايات القضائية المختلفة.
لقد بدأت التعامل مع التشفير منذ عام 2013، وعادة ما تكون البنوك التي تخزن العملات القانونية في بورصات التشفير ليست بنوكًا مسجلة في الولايات المتحدة، مما يعني أنه يتعين عليها الاعتماد على بنك أمريكي يمتلك حسابًا رئيسيًا لمعالجة السحب والإيداع للعملات القانونية. هذه البنوك الأجنبية الأصغر غير الأمريكية تتوق إلى الخدمات المصرفية لشركات التشفير، لأنها يمكن أن تفرض رسومًا عالية دون دفع أي إيداعات. على مستوى العالم، تميل البنوك إلى التطلع للحصول على أموال الدولار الرخيصة، نظرًا لأن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية. ومع ذلك، يجب على هذه البنوك الأجنبية الأصغر التفاعل مع بنوكها代理 للتعامل مع عمليات السحب والإيداع بالدولار خارج مواقعها. على الرغم من أن البنوك代理 تتسامح مع تدفقات العملات القانونية المرتبطة بأعمال التشفير، إلا أنه لأسباب معينة، في بعض الأحيان يُطلب من بعض عملاء التشفير التخلي عن البنوك الصغيرة بناءً على طلب البنك代理. إذا لم تمتثل البنوك الصغيرة للقواعد، فسوف تفقد علاقاتها مع البنك代理 وقدرتها على تحويل الدولار على المستوى الدولي. فإن البنوك التي تفقد القدرة على تدفق الدولار تكون كالأموات الأحياء. لذلك، إذا طلب البنك代理، فإن البنوك الصغيرة ستتخلى دائمًا عن عملاء التشفير.
عند تحليل قوة الشركاء المصرفيين لـ Tether، فإن تطوير هذه الخدمة المصرفية الوكيلة يعد أمرًا بالغ الأهمية.
شركاء Tether المصرفيين:
من بين البنوك الخمسة المدرجة، فإن Cantor Fitzgerald فقط هو البنك المسجل في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا تمتلك أي من هذه البنوك حساباً رئيسياً في الاحتياطي الفيدرالي. Cantor Fitzgerald هو تاجر من الدرجة الأولى، يساعد الاحتياطي الفيدرالي في تنفيذ عمليات السوق المفتوحة، مثل شراء وبيع السندات. قدرة Tether على نقل وحيازة الدولار الأمريكي مقيدة تمامًا بالبنوك الوكيلة المتقلبة. بالنظر إلى حجم محفظة Tether من سندات الخزانة الأمريكية، أعتقد أن شراكتهم مع Cantor حيوية لاستمرار دخولهم إلى هذا السوق.
إذا لم يتمكن الرؤساء التنفيذيون لهذه البنوك من الحصول على حصة في Tether من خلال المفاوضات مقابل خدمات البنك، فهم أغبياء. عندما أقدم لاحقًا مؤشرات دخل موظفي Tether للفرد، ستفهم السبب.
هذا يشمل سبب أداء الشركاء المصرفيين لـ Tether بشكل سيء. بعد ذلك، أود أن أشرح لماذا لا تحب الاحتياطي الفيدرالي نموذج أعمال Tether، ولماذا يتعلق الأمر أساسًا بكيفية عمل سوق الدولار النقدي وليس بالتشفير.
خدمات البنوك ذات الاحتياطي الكامل
من منظور التمويل التقليدي، تعتبر Tether بنكًا ذو احتياطي كامل، يُعرف أيضًا بالبنك الضيق. بنك الاحتياطي الكامل يقبل الودائع فقط، ولا يقدم قروضًا. الخدمة الوحيدة التي يقدمها هي تحويلات الأموال. إنه بالكاد يدفع فوائد على الودائع، لأن المودعين لا يواجهون أي مخاطر. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد أموالهم، يمكن للبنك تلبية طلباتهم على الفور. لذلك، يُطلق عليه "الاحتياطي الكامل". بالمقارنة، فإن البنوك ذات الاحتياطي الجزئي لديها قروض أكبر من الودائع. إذا طلب جميع المودعين في نفس الوقت استرداد ودائعهم من بنك الاحتياطي الجزئي، فسيفلس البنك. تدفع البنوك ذات الاحتياطي الجزئي الفوائد لجذب الودائع، لكن المودعين يواجهون المخاطر.
تيدير هي في الأساس بنك مدعوم بالكامل بالدولار، يقدم خدمات تداول بالدولار مدفوعة بسلسلة الكتل. هذا كل شيء. لا قروض، لا أشياء مثيرة.
لا تحب الاحتياطي الفيدرالي البنوك ذات الاحتياطي الكامل، ليس بسبب من هم عملاؤها، ولكن بسبب كيفية تعامل هذه البنوك مع ودائعها. لفهم لماذا يكره الاحتياطي الفيدرالي نموذج البنوك ذات الاحتياطي الكامل، يجب علي مناقشة آلية التيسير الكمي (QE) وأثرها.
أفلست البنوك خلال أزمة المالية العالمية في عام 2008 لأنها لم تكن لديها احتياطيات كافية لتعويض خسائر الرهن العقاري السيئة. الاحتياطيات هي الأموال التي تحتفظ بها البنوك في الاحتياطي الفيدرالي. يراقب الاحتياطي الفيدرالي حجم احتياطيات البنوك بناءً على إجمالي القروض غير المدفوعة. بعد عام 2008، تأكد الاحتياطي الفيدرالي من أن البنوك لن تعاني أبداً من نقص في الاحتياطيات. حقق الاحتياطي الفيدرالي هذا الهدف من خلال تنفيذ التيسير الكمي.
QE هو عملية شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات من البنوك وتسجيل احتياطيات الاحتياطي الفيدرالي لدى البنوك. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بعمليات شراء سندات QE بقيمة تريليونات الدولارات، مما يؤدي إلى تضخم رصيد احتياطيات البنوك. رائع!
لم يتسبب التيسير الكمي في تضخم جنوني بشكل واضح مثل شيكات التحفيز الخاصة بـ COVID، لأن احتياطيات البنوك تبقى في الاحتياطي الفيدرالي. كانت تدابير التحفيز الخاصة بـ COVID تُعطى مباشرة للجمهور لاستخدامها كما يشاء. إذا قامت البنوك بإقراض هذه الاحتياطيات، سيرتفع معدل التضخم على الفور بعد عام 2008، لأن هذه الأموال ستكون بيد الشركات والأفراد.
وجود بعض البنوك الاحتياطية هو لإصدار القروض؛ إذا لم تصدر البنوك القروض,