مع قدوم العام الجديد، تحولت أنظار المستثمرين من التزلج إلى سوق الأصول الرقمية، مع التركيز بشكل خاص على ما إذا كانت "أحداث ترامب" ستستمر. قد تؤدي التوقعات العالية لسياسات معسكر ترامب إلى مشاعر خيبة الأمل، مما يؤثر سلبًا على السوق على المدى القصير. لكن من الضروري أيضًا موازنة تأثير تحفيز السيولة بالدولار.
حالياً، يتحرك سعر البيتكوين بتقلبات تتماشى مع وتيرة الدولار. يسيطر الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية على كمية الدولار المتاحة في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق.
وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات إعادة الشراء العكسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. تحت ضغط وزير الخزانة، قلصت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار سندات العائد الطويل الأجل وزادت إصدار السندات صفرية العائد، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP. وهذا فعلياً ضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع كبير في سوق الأصول الرقمية والأسهم.
في الربع الأول من عام 2025، السؤال الذي يحتاج إلى إجابة هو ما إذا كانت التحفيزات الإيجابية لسيولة الدولار يمكن أن تعوض مشاعر الإحباط التي قد تنجم عن تنفيذ سياسات ترامب. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستكون تحت السيطرة نسبيًا، ويجب على صناديق الاستثمار زيادة انكشافها على المخاطر.
تقدم سياسة التشديد الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (QT) بمعدل 60 مليار دولار شهريًا، مما يعني أن حجم ميزانيته العمومية يتقلص. من المتوقع أن يصل السوق إلى ذروته في أواخر مارس، حيث سيتم سحب حوالي 180 مليار دولار من السيولة.
أداة إعادة شراء ( RRP ) قد انخفضت تقريبًا إلى الصفر. لتفريغ أموال هذه الأداة تمامًا، قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل RRP بنسبة 0.30% في اجتماعها في 18 ديسمبر 2024، وهو أكثر بمقدار 0.05% من انخفاض معدل السياسة. تهدف هذه الخطوة إلى ربط معدل RRP بالحد الأدنى لمعدل الأموال الفيدرالية ( FFR ).
تحاول الاحتياطي الفيدرالي بذل كل جهد ممكن لتعزيز الطلب على إصدار سندات الخزانة الأمريكية، وتجنب إيقاف التيسير الكمي، وتوفير إعفاءات من نسب الرافعة المالية لفروع البنوك التجارية، أو إعادة تشغيل التيسير الكمي (QE). طالما لا تزال هناك سيولة في حسابات RRP وحسابات الخزانة العامة (TGA)، فإن الاحتياطي الفيدرالي ليس بحاجة إلى إجراء تعديلات كبيرة على السياسة النقدية.
بمجرد استنفاد TGA واستكماله بعد رفع حد الدين، ستنفد الاحتياطات الطارئة لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل من المستحيل منع العوائد من الارتفاع بشكل إضافي بعد دورة التخفيف التي بدأت في سبتمبر الماضي. هذا له تأثير ضئيل على سيولة الدولار في الربع الأول، فقط مجرد تخمين حول كيفية تطور سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال العام إذا استمرت العوائد في الارتفاع.
من المتوقع أن تقترب RRP من الصفر في وقت ما خلال الربع الأول، حيث يقوم صندوق سوق المال بسحب الأموال وشراء السندات الحكومية ذات العائد الأعلى لتعظيم العائد. وهذا يعني أن الربع الأول سيشهد ضخ 2370 مليار دولار من السيولة بالدولار.
سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليل السيولة بمقدار 180 مليار دولار بسبب QT، بينما سيؤدي تعديل أسعار الفائدة إلى تقليل رصيد RRP وبالتالي دفع 237 مليار دولار إضافي من السيولة. وهذا يعني إجمالي صافي حقن للسيولة يبلغ 57 مليار دولار.
لدى وزارة المالية خياران لتسديد فواتير الحكومة: إصدار الديون ( له تأثير سلبي على السيولة بالدولار ) أو صرف الأموال من حسابها الجاري في الاحتياطي الفيدرالي ( له تأثير إيجابي على السيولة بالدولار ). نظرًا لأن إجمالي الدين لا يمكن أن يزيد قبل أن يرفع الكونغرس حد الدين، يمكن لوزارة المالية صرف الأموال فقط من TGA. الرصيد الحالي لـ TGA هو 722 مليار دولار.
متى سيتفق السياسيون على زيادة حد الدين سيكون عاملاً مهماً. من الممكن أن يؤجل بعض الجمهوريين التصويت لدعم زيادة حد الدين حتى يحصلوا على مكافآت كبيرة من دوائرهم الانتخابية. فشل ترامب في إقناعهم بانتقاد مشاريع القوانين الإنفاقية حتى نهاية عام 2024. كما أن الديمقراطيين من غير المحتمل أن يساعدوا ترامب في فتح أموال الحكومة لتحقيق أهدافه السياسية.
عندما يؤدي عدم زيادة حد الدين إلى تخلف فني عن سداد السندات الحكومية المستحقة أو توقف الحكومة تمامًا، يصبح من الضروري زيادة حد الدين. وفقًا للبيانات المالية التي نشرتها وزارة المالية لعام 2024، من المتوقع أن تحدث هذه الحالة بين مايو ويونيو من هذا العام، عندما سيتم استنفاد رصيد TGA بالكامل.
تساعد مرئية TGA في استخدام السرعة والقوة، مما يسهم في توقع أقصى تأثيرات استخدام الأموال. نظرًا لأن هذه البيانات عامة، ونعلم أنه عندما لا تستطيع وزارة المالية زيادة إجمالي ديون الولايات المتحدة ويكون الحساب بالقرب من النفاد، سيبحث السوق عن مصادر جديدة للسيولة بالدولار. عندما تصل نسبة الاستخدام إلى 76%، يبدو أن مارس هو الوقت الذي سيسأل فيه السوق "متى ستكون القادمة؟".
إذا أضفنا إجمالي السيولة بالدولار الأمريكي من الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة حتى نهاية الربع الأول، فإنه يكون 6120 مليار دولار.
عندما يقترب التخلف عن السداد والتوقف، سيتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة لرفع سقف الدين. في ذلك الوقت، سيكون بإمكان وزارة المالية الاقتراض مرة أخرى بطريقة صافية، ويجب عليها إعادة تعبئة TGA. سيكون لذلك تأثير سلبي على سيولة الدولار.
15 أبريل هو موعد استحقاق الضرائب. تحسنت المالية الحكومية بشكل كبير في أبريل، مما كان له تأثير سلبي على السيولة بالدولار.
إذا كانت العوامل التي تؤثر على رصيد TGA هي العوامل الوحيدة التي تحدد سعر الأصول الرقمية، فمن المتوقع أن يظهر قمة سوق محلي في نهاية الربع الأول. في عام 2024، وصلت عملة البيتكوين إلى قمة محلية حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس، ثم دخلت في حالة من التوحيد، وبدأت في 11 أبريل، قبل استحقاق الضرائب، في انخفاض استمر لعدة أشهر.
يفترض هذا التحليل أن السيولة بالدولار هي العامل المحوري الأكثر أهمية في دفع السيولة القانونية العالمية. هناك عوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار، مثل سرعة خلق الائتمان باليوان الصيني، وسياسة بنك اليابان المركزي، وموقف فريق ترامب من تخفيض قيمة الدولار، بالإضافة إلى الإنفاق الحكومي وكفاءة التشريع.
على الرغم من التحذيرات المتنوعة، فإن خيبة أمل فريق ترامب في عدم الوفاء بالتشريعات الداعمة للتشفير والأعمال يمكن تعويضها من خلال بيئة السيولة الدولارية الإيجابية للغاية، حيث يمكن أن تصل زيادة السيولة الدولارية في الربع الأول إلى 6120 مليار دولار.
وفقًا للخطة، سيكون الوقت المناسب للبيع في نهاية الربع الأول، في انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث. بعض صناديق الاستثمار قد قررت دخول مجال العلوم اللامركزية الناشئ (DeSci)، وقامت بشراء بعض العملات المرتبطة بذلك.
بشكل عام، يبدو أن آفاق السوق متفائلة. على الرغم من أن التوقعات ليست دائمًا دقيقة، إلا أن القدرة على تعديل الاستراتيجيات في الوقت المناسب بناءً على المعلومات الجديدة والآراء أمر بالغ الأهمية. هذه هي بالضبط الأسباب التي تجعل لعبة الاستثمار مثيرة للاهتمام.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
مشاركة
تعليق
0/400
MetaDreamer
· 07-28 16:36
مرة أخرى على مختلف وسائل الإعلام عن دونالد ترامب
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainBrain
· 07-28 00:07
بيتكوين يعود للمراهنة على ترامب مرة أخرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
TopEscapeArtist
· 07-27 10:16
又见底部 نمط التقاطع الذهبي 抄个底应该稳的
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketSurvivor
· 07-25 18:43
فقط يلعب الاحتياطي الفيدرالي (FED) الخدع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainDoctor
· 07-25 18:43
الدولار الأمريكي لن يفتح سوى ألواح القبور
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenApeSurfer
· 07-25 18:43
فليقرر الأمريكيون ما يريدون.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinOracle
· 07-25 18:37
نماذج الخوارزمية الخاصة بي تظهر علاقة 98.7% بين سيولة الدولار و btc... كان المتداولون القدامى على حق طوال الوقت
السيولة بالدولار الأمريكي تهيمن على سوق العملات الرقمية، ومن المتوقع أن يواجه بيتكوين دعماً بقيمة 6120 مليار دولار في الربع الأول.
السيولة بالدولار تدفع اتجاه سوق الأصول الرقمية
مع قدوم العام الجديد، تحولت أنظار المستثمرين من التزلج إلى سوق الأصول الرقمية، مع التركيز بشكل خاص على ما إذا كانت "أحداث ترامب" ستستمر. قد تؤدي التوقعات العالية لسياسات معسكر ترامب إلى مشاعر خيبة الأمل، مما يؤثر سلبًا على السوق على المدى القصير. لكن من الضروري أيضًا موازنة تأثير تحفيز السيولة بالدولار.
حالياً، يتحرك سعر البيتكوين بتقلبات تتماشى مع وتيرة الدولار. يسيطر الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية على كمية الدولار المتاحة في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق.
وصلت عملة البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات إعادة الشراء العكسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. تحت ضغط وزير الخزانة، قلصت وزارة الخزانة الأمريكية إصدار سندات العائد الطويل الأجل وزادت إصدار السندات صفرية العائد، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP. وهذا فعلياً ضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية، مما أدى إلى ارتفاع كبير في سوق الأصول الرقمية والأسهم.
في الربع الأول من عام 2025، السؤال الذي يحتاج إلى إجابة هو ما إذا كانت التحفيزات الإيجابية لسيولة الدولار يمكن أن تعوض مشاعر الإحباط التي قد تنجم عن تنفيذ سياسات ترامب. إذا كان الأمر كذلك، فإن مخاطر السوق ستكون تحت السيطرة نسبيًا، ويجب على صناديق الاستثمار زيادة انكشافها على المخاطر.
تقدم سياسة التشديد الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (QT) بمعدل 60 مليار دولار شهريًا، مما يعني أن حجم ميزانيته العمومية يتقلص. من المتوقع أن يصل السوق إلى ذروته في أواخر مارس، حيث سيتم سحب حوالي 180 مليار دولار من السيولة.
أداة إعادة شراء ( RRP ) قد انخفضت تقريبًا إلى الصفر. لتفريغ أموال هذه الأداة تمامًا، قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل RRP بنسبة 0.30% في اجتماعها في 18 ديسمبر 2024، وهو أكثر بمقدار 0.05% من انخفاض معدل السياسة. تهدف هذه الخطوة إلى ربط معدل RRP بالحد الأدنى لمعدل الأموال الفيدرالية ( FFR ).
تحاول الاحتياطي الفيدرالي بذل كل جهد ممكن لتعزيز الطلب على إصدار سندات الخزانة الأمريكية، وتجنب إيقاف التيسير الكمي، وتوفير إعفاءات من نسب الرافعة المالية لفروع البنوك التجارية، أو إعادة تشغيل التيسير الكمي (QE). طالما لا تزال هناك سيولة في حسابات RRP وحسابات الخزانة العامة (TGA)، فإن الاحتياطي الفيدرالي ليس بحاجة إلى إجراء تعديلات كبيرة على السياسة النقدية.
بمجرد استنفاد TGA واستكماله بعد رفع حد الدين، ستنفد الاحتياطات الطارئة لدى الاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل من المستحيل منع العوائد من الارتفاع بشكل إضافي بعد دورة التخفيف التي بدأت في سبتمبر الماضي. هذا له تأثير ضئيل على سيولة الدولار في الربع الأول، فقط مجرد تخمين حول كيفية تطور سياسة الاحتياطي الفيدرالي خلال العام إذا استمرت العوائد في الارتفاع.
من المتوقع أن تقترب RRP من الصفر في وقت ما خلال الربع الأول، حيث يقوم صندوق سوق المال بسحب الأموال وشراء السندات الحكومية ذات العائد الأعلى لتعظيم العائد. وهذا يعني أن الربع الأول سيشهد ضخ 2370 مليار دولار من السيولة بالدولار.
سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بتقليل السيولة بمقدار 180 مليار دولار بسبب QT، بينما سيؤدي تعديل أسعار الفائدة إلى تقليل رصيد RRP وبالتالي دفع 237 مليار دولار إضافي من السيولة. وهذا يعني إجمالي صافي حقن للسيولة يبلغ 57 مليار دولار.
لدى وزارة المالية خياران لتسديد فواتير الحكومة: إصدار الديون ( له تأثير سلبي على السيولة بالدولار ) أو صرف الأموال من حسابها الجاري في الاحتياطي الفيدرالي ( له تأثير إيجابي على السيولة بالدولار ). نظرًا لأن إجمالي الدين لا يمكن أن يزيد قبل أن يرفع الكونغرس حد الدين، يمكن لوزارة المالية صرف الأموال فقط من TGA. الرصيد الحالي لـ TGA هو 722 مليار دولار.
متى سيتفق السياسيون على زيادة حد الدين سيكون عاملاً مهماً. من الممكن أن يؤجل بعض الجمهوريين التصويت لدعم زيادة حد الدين حتى يحصلوا على مكافآت كبيرة من دوائرهم الانتخابية. فشل ترامب في إقناعهم بانتقاد مشاريع القوانين الإنفاقية حتى نهاية عام 2024. كما أن الديمقراطيين من غير المحتمل أن يساعدوا ترامب في فتح أموال الحكومة لتحقيق أهدافه السياسية.
عندما يؤدي عدم زيادة حد الدين إلى تخلف فني عن سداد السندات الحكومية المستحقة أو توقف الحكومة تمامًا، يصبح من الضروري زيادة حد الدين. وفقًا للبيانات المالية التي نشرتها وزارة المالية لعام 2024، من المتوقع أن تحدث هذه الحالة بين مايو ويونيو من هذا العام، عندما سيتم استنفاد رصيد TGA بالكامل.
تساعد مرئية TGA في استخدام السرعة والقوة، مما يسهم في توقع أقصى تأثيرات استخدام الأموال. نظرًا لأن هذه البيانات عامة، ونعلم أنه عندما لا تستطيع وزارة المالية زيادة إجمالي ديون الولايات المتحدة ويكون الحساب بالقرب من النفاد، سيبحث السوق عن مصادر جديدة للسيولة بالدولار. عندما تصل نسبة الاستخدام إلى 76%، يبدو أن مارس هو الوقت الذي سيسأل فيه السوق "متى ستكون القادمة؟".
إذا أضفنا إجمالي السيولة بالدولار الأمريكي من الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة حتى نهاية الربع الأول، فإنه يكون 6120 مليار دولار.
عندما يقترب التخلف عن السداد والتوقف، سيتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة لرفع سقف الدين. في ذلك الوقت، سيكون بإمكان وزارة المالية الاقتراض مرة أخرى بطريقة صافية، ويجب عليها إعادة تعبئة TGA. سيكون لذلك تأثير سلبي على سيولة الدولار.
15 أبريل هو موعد استحقاق الضرائب. تحسنت المالية الحكومية بشكل كبير في أبريل، مما كان له تأثير سلبي على السيولة بالدولار.
إذا كانت العوامل التي تؤثر على رصيد TGA هي العوامل الوحيدة التي تحدد سعر الأصول الرقمية، فمن المتوقع أن يظهر قمة سوق محلي في نهاية الربع الأول. في عام 2024، وصلت عملة البيتكوين إلى قمة محلية حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس، ثم دخلت في حالة من التوحيد، وبدأت في 11 أبريل، قبل استحقاق الضرائب، في انخفاض استمر لعدة أشهر.
يفترض هذا التحليل أن السيولة بالدولار هي العامل المحوري الأكثر أهمية في دفع السيولة القانونية العالمية. هناك عوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار، مثل سرعة خلق الائتمان باليوان الصيني، وسياسة بنك اليابان المركزي، وموقف فريق ترامب من تخفيض قيمة الدولار، بالإضافة إلى الإنفاق الحكومي وكفاءة التشريع.
على الرغم من التحذيرات المتنوعة، فإن خيبة أمل فريق ترامب في عدم الوفاء بالتشريعات الداعمة للتشفير والأعمال يمكن تعويضها من خلال بيئة السيولة الدولارية الإيجابية للغاية، حيث يمكن أن تصل زيادة السيولة الدولارية في الربع الأول إلى 6120 مليار دولار.
وفقًا للخطة، سيكون الوقت المناسب للبيع في نهاية الربع الأول، في انتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث. بعض صناديق الاستثمار قد قررت دخول مجال العلوم اللامركزية الناشئ (DeSci)، وقامت بشراء بعض العملات المرتبطة بذلك.
بشكل عام، يبدو أن آفاق السوق متفائلة. على الرغم من أن التوقعات ليست دائمًا دقيقة، إلا أن القدرة على تعديل الاستراتيجيات في الوقت المناسب بناءً على المعلومات الجديدة والآراء أمر بالغ الأهمية. هذه هي بالضبط الأسباب التي تجعل لعبة الاستثمار مثيرة للاهتمام.