سوق العملات الرقمية: تأثير تحول غراي سكل GBTC إلى ETF
غراي سكيل كمنظمة مهمة في مجال استثمار العملات الرقمية، قدمت على مدى فترة طويلة قنوات استثمار متوافقة في العملات الرقمية للمستثمرين. ومع ذلك، بعد أن نجح صندوق GBTC في التحول إلى ETF بيتكوين الفوري في 11 يناير، حدث تحول دراماتيكي في الوضع.
حتى الآن، بلغت إجمالي تدفقات GBTC 3.45 مليار دولار، وأصبح المحرك الرئيسي لتدفقات الأموال من سوق العملات الرقمية ETF للبيتكوين. على النقيض من ذلك، حافظت 10 صناديق ETF الأخرى على حالة تدفق صافي. وهذا يعني أن GBTC أصبح أكبر مصدر للبيع على المدى القصير.
استعرض التاريخ، كانت غراي سكال منذ عام 2019 واحدة من المشاركين الرئيسيين في عالم التشفير. كفرع لمجموعة العملات الرقمية DCG التي تم تأسيسها في عام 2013، قدمت غراي سكال قنوات استثمار متوافقة للمستثمرين من خلال صناديق الاستثمار قبل إدراج ETF بيتكوين الفوري، حيث جاء أكثر من 90% من أموالها من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد.
عند تحول GBTC إلى ETF، بلغ حجم إدارته (AUM) 25 مليار دولار، مما يجعله عملاقًا في مجال الحفظ للتشفير. بالإضافة إلى Bitcoin، تدير Grayscale أيضًا عدة صناديق استثمارية للأصول الرقمية الرئيسية بما في ذلك ETH و BCH و LTC، مما يظهر تفضيلًا قويًا للاستثمار.
تعتبر هذه الصناديق الاستئمانية في جوهرها أدوات "استثمار أحادي الاتجاه"، حيث يُسمح بتدفق الأموال إلى الداخل فقط ومن الصعب سحبها، وكانت تُعتبر "كنز" سوق العملات الرقمية. اختار المستثمرون الإيداع لأغراض المضاربة، مما أدى ليس فقط إلى زيادة حجم الصناديق الاستئمانية ذات الصلة، ولكن أيضًا إلى تقديم دعم قوي للسوق الفوري، مما خفف من ضغط البيع.
في سوق الثور لعام 2020، كانت غراي سكيل تُعتبر حتى القوة الدافعة الرئيسية في السوق. في ظل عدم الموافقة على ETF بيتكوين لفترة طويلة، أصبحت غراي سكيل قناة مهمة لدخول المستثمرين المؤسسيين إلى سوق العملات الرقمية، حيث حققت دخول الأموال الجديدة مباشرة من خارج السوق.
ومع ارتفاع توقعات ETF، بدأ الفارق السلبي لـ GBTC في الانكماش تدريجياً. من فارق سلبي قدره 30% في يوليو 2023، إلى الاقتراب الآن من الصفر، وقد حان الوقت للمستثمرين الذين قاموا بالاستثمار المبكر لتحقيق الأرباح. كانت هذه العملية لها تأثير كبير على المستثمرين الخاصين الذين شاركوا في صندوق GBTC في السوق الأولية، لأن هذه المنتجات الاستثمارية تفتقر إلى آلية خروج واضحة.
بعد تحول GBTC إلى ETF، أثار التدفق المستمر للأموال مخاوف في السوق. اعتبارًا من 23 يناير، بلغ إجمالي حجم التداول خلال أول 7 أيام تداول لجميع ETFs البيتكوين الفورية حوالي 19 مليار دولار، حيث تمثل GBTC أكثر من نصف هذا المبلغ. وهذا يدل على أن الأموال الإضافية التي يجلبها ETF لا تزال في مرحلة التحوط من التدفقات المستمرة من GBTC.
أحد الأسباب الهامة وراء تدفق الأموال من GBTC هو أن رسوم الإدارة الخاصة به بنسبة 1.5% أعلى بكثير من مستوى الرسوم للمنتجات الأخرى من ETF والتي تتراوح بين 0.2% و0.9%. بالإضافة إلى ذلك، أدى تصفية أحد منصات التداول التي تمر بإجراءات الإفلاس لبيع حوالي مليار دولار من حصص GBTC إلى تفاقم ضغوط البيع.
مع توقعات المستقبل، لا يزال GBTC يحتفظ بأكثر من 500,000 بيتكوين ( بقيمة حوالي 20 مليار دولار )، ستكون هذه لعبة علنية. من المحتمل أن ينتظر المستثمرون المؤسسيون والتمويل الوقت المناسب لبدء تجميع الحصص. وهذا يعني أنه في فترة زمنية قريبة، قد تستمر ضغوط بيع GBTC في كبح رغبة تدفق الأموال.
عند مراجعة عام 2020، فإن تلك المؤسسات التي كانت تُعتبر "محرك السوق الصاعدة"، لم تفقد فقط زخمها في البيئة الحالية، بل قد تصبح أيضًا نقاط خطر محتملة تؤدي إلى اضطرابات في الصناعة. بالنسبة لهذه الصناعة سريعة التطور، فإن التخلي عن الاعتماد المفرط على تخطيط المؤسسات الكبيرة وإعادة تقييم دور المؤسسات، قد يكون واحدة من أغلى التجارب التي يمكننا الحصول عليها في هذه الدورة الخاصة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد تحويل GBTC إلى ETF، شهدت تدفقات كبيرة من الأموال، مما يهدد إعادة تشكيل سوق العملات الرقمية.
سوق العملات الرقمية: تأثير تحول غراي سكل GBTC إلى ETF
غراي سكيل كمنظمة مهمة في مجال استثمار العملات الرقمية، قدمت على مدى فترة طويلة قنوات استثمار متوافقة في العملات الرقمية للمستثمرين. ومع ذلك، بعد أن نجح صندوق GBTC في التحول إلى ETF بيتكوين الفوري في 11 يناير، حدث تحول دراماتيكي في الوضع.
حتى الآن، بلغت إجمالي تدفقات GBTC 3.45 مليار دولار، وأصبح المحرك الرئيسي لتدفقات الأموال من سوق العملات الرقمية ETF للبيتكوين. على النقيض من ذلك، حافظت 10 صناديق ETF الأخرى على حالة تدفق صافي. وهذا يعني أن GBTC أصبح أكبر مصدر للبيع على المدى القصير.
استعرض التاريخ، كانت غراي سكال منذ عام 2019 واحدة من المشاركين الرئيسيين في عالم التشفير. كفرع لمجموعة العملات الرقمية DCG التي تم تأسيسها في عام 2013، قدمت غراي سكال قنوات استثمار متوافقة للمستثمرين من خلال صناديق الاستثمار قبل إدراج ETF بيتكوين الفوري، حيث جاء أكثر من 90% من أموالها من المستثمرين المؤسسيين وصناديق التقاعد.
عند تحول GBTC إلى ETF، بلغ حجم إدارته (AUM) 25 مليار دولار، مما يجعله عملاقًا في مجال الحفظ للتشفير. بالإضافة إلى Bitcoin، تدير Grayscale أيضًا عدة صناديق استثمارية للأصول الرقمية الرئيسية بما في ذلك ETH و BCH و LTC، مما يظهر تفضيلًا قويًا للاستثمار.
تعتبر هذه الصناديق الاستئمانية في جوهرها أدوات "استثمار أحادي الاتجاه"، حيث يُسمح بتدفق الأموال إلى الداخل فقط ومن الصعب سحبها، وكانت تُعتبر "كنز" سوق العملات الرقمية. اختار المستثمرون الإيداع لأغراض المضاربة، مما أدى ليس فقط إلى زيادة حجم الصناديق الاستئمانية ذات الصلة، ولكن أيضًا إلى تقديم دعم قوي للسوق الفوري، مما خفف من ضغط البيع.
في سوق الثور لعام 2020، كانت غراي سكيل تُعتبر حتى القوة الدافعة الرئيسية في السوق. في ظل عدم الموافقة على ETF بيتكوين لفترة طويلة، أصبحت غراي سكيل قناة مهمة لدخول المستثمرين المؤسسيين إلى سوق العملات الرقمية، حيث حققت دخول الأموال الجديدة مباشرة من خارج السوق.
ومع ارتفاع توقعات ETF، بدأ الفارق السلبي لـ GBTC في الانكماش تدريجياً. من فارق سلبي قدره 30% في يوليو 2023، إلى الاقتراب الآن من الصفر، وقد حان الوقت للمستثمرين الذين قاموا بالاستثمار المبكر لتحقيق الأرباح. كانت هذه العملية لها تأثير كبير على المستثمرين الخاصين الذين شاركوا في صندوق GBTC في السوق الأولية، لأن هذه المنتجات الاستثمارية تفتقر إلى آلية خروج واضحة.
بعد تحول GBTC إلى ETF، أثار التدفق المستمر للأموال مخاوف في السوق. اعتبارًا من 23 يناير، بلغ إجمالي حجم التداول خلال أول 7 أيام تداول لجميع ETFs البيتكوين الفورية حوالي 19 مليار دولار، حيث تمثل GBTC أكثر من نصف هذا المبلغ. وهذا يدل على أن الأموال الإضافية التي يجلبها ETF لا تزال في مرحلة التحوط من التدفقات المستمرة من GBTC.
أحد الأسباب الهامة وراء تدفق الأموال من GBTC هو أن رسوم الإدارة الخاصة به بنسبة 1.5% أعلى بكثير من مستوى الرسوم للمنتجات الأخرى من ETF والتي تتراوح بين 0.2% و0.9%. بالإضافة إلى ذلك، أدى تصفية أحد منصات التداول التي تمر بإجراءات الإفلاس لبيع حوالي مليار دولار من حصص GBTC إلى تفاقم ضغوط البيع.
مع توقعات المستقبل، لا يزال GBTC يحتفظ بأكثر من 500,000 بيتكوين ( بقيمة حوالي 20 مليار دولار )، ستكون هذه لعبة علنية. من المحتمل أن ينتظر المستثمرون المؤسسيون والتمويل الوقت المناسب لبدء تجميع الحصص. وهذا يعني أنه في فترة زمنية قريبة، قد تستمر ضغوط بيع GBTC في كبح رغبة تدفق الأموال.
عند مراجعة عام 2020، فإن تلك المؤسسات التي كانت تُعتبر "محرك السوق الصاعدة"، لم تفقد فقط زخمها في البيئة الحالية، بل قد تصبح أيضًا نقاط خطر محتملة تؤدي إلى اضطرابات في الصناعة. بالنسبة لهذه الصناعة سريعة التطور، فإن التخلي عن الاعتماد المفرط على تخطيط المؤسسات الكبيرة وإعادة تقييم دور المؤسسات، قد يكون واحدة من أغلى التجارب التي يمكننا الحصول عليها في هذه الدورة الخاصة.