يناير - فبراير 2025: الحكومة الجديدة تكمل شهرها الأول، سوق العملات الرقمية يشهد اضطرابًا
في يناير وفبراير 2025، كان الوقت مع حلول شهر كامل على تولي الحكومة الجديدة الحكم. من ناحية، أدت الفوائد الناتجة عن السياسات الجديدة إلى توقعات كبيرة في السوق؛ ومن ناحية أخرى، أثارت الانتصارات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي اضطرابات في أسهم التكنولوجيا، مما أدى إلى سلسلة من الاضطرابات في الأسواق المالية. خاصة في فبراير، مع تداخل ثلاثة عوامل رئيسية: نشر بيانات اقتصادية حاسمة، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسريع الابتكار التكنولوجي، شهد سوق العملات الرقمية تقلبات شديدة وإعادة هيكلة.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة العديد من التغيرات. انخفضت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، في حين أن الحكومة الجديدة تبنت سياسة رفع الرسوم الجمركية على الواردات بقوة، وهذان العاملان يؤثران على بعضهما البعض، مما أدى إلى تأثير عميق على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أثار اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الرابع حافظ على معدل نمو قوي بنسبة 2.3٪، إلا أن العديد من المؤشرات تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل في "نفق نمو منخفض". سوق العمل يشهد تباطؤًا ملحوظًا: في فبراير، أضافت الوظائف غير الزراعية 187,000 وظيفة، وهو أدنى من التوقعات البالغة 200,000 وظيفة؛ كما تباطأ معدل زيادة الأجور بالساعة إلى 0.2٪، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان قد تدهور بشكل نادر لثلاثة أشهر متتالية، حيث انخفض إلى 98.3، مما يعكس تراكم القلق بين السكان بشأن انخفاض القوة الشرائية الفعلية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري في يناير، وارتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي، بانخفاض قدره 0.1 نقطة مئوية عن قيمة ديسمبر من العام الماضي، مما يدل على أن ضغوط التضخم قد تراجعت. سجل مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) الأساسي في الولايات المتحدة معدل سنوي قدره 2.6% في يناير، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق، ليصبح واحداً من الأخبار الإيجابية القليلة.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات الجمركية أكبر عامل عدم يقين في التضخم الأمريكي. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما رفع مباشرة تكاليف الفئات الرئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. وفقًا لنموذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، قد تؤدي هذه السياسة إلى زيادة إضافية في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بمقدار 0.3-0.5 نقطة مئوية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدل الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تظل سياسة سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابتة مؤقتًا. لكن بالنظر إلى عدم اليقين بشأن التضخم والضغط التضخمي المحتمل الناتج عن سياسة الرسوم الجمركية، لا يزال هناك متغيرات في قرار خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تتمثل الصراع الأساسي في الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 في "تباطؤ النمو" و"مرونة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي تحقيق توازن بين المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة، بينما أدت سلسلة من الإجراءات لزيادة التعريفات الجمركية بعد تولي الحكومة الجديدة إلى تفاقم تعقيد هذه المشكلة، واستمرت في التأثير على منطق تسعير سلسلة التوريد العالمية، مما زاد من اضطراب الاقتصاد العالمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن الحمائية التجارية غالبًا ما تكون غير قادرة على حل المشكلات الاقتصادية الهيكلية بشكل حقيقي. كيفية العثور على اليقين في صراع السياسات ستكون هي القضية الرئيسية للأسواق العالمية خلال الأشهر الستة المقبلة.
في أول شهرين من عام 2025، كان الموضوع الأكثر شيوعًا في مجال الذكاء الاصطناعي هو ظهور DeepSeek بشكل مفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثه DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسوق بشأن سرد الذكاء الاصطناعي.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى الآن، ومن المحتمل أن تكون الفقاعات لا مفر منها. لقد قامت DeepSeek بتمزيق جزء من الفقاعات في الذكاء الاصطناعي، حيث أن نموذجها مفتوح المصدر قد خفض بشكل ملحوظ من الاعتماد على قوة الحوسبة من خلال تحسين الخوارزميات، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزمية"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومات H800 فقط، في حين أن النماذج التقليدية تحتاج إلى عشرات الآلاف من الرقائق المماثلة، مما يهز مباشرة السرد الخاص بـ "الخندق" المدعوم بالإنفاق الرأسمالي العالي لشركات التكنولوجيا الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية.
أثر DeepSeek، بالإضافة إلى القلق الناجم عن اضطرابات سلسلة التوريد العالمية بسبب سياسة الرسوم الجمركية الجديدة، جعل الأسهم التكنولوجية، التي تُعد من أكثر القطاعات العالمية، تتعرض للضغوط. كان أداء سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام ضعيفاً: في فبراير بالكامل، تأثرت مؤشر ناسداك بشدة بسبب الوزن العالي للأسهم التكنولوجية، حيث انخفض بنسبة 4%، مما محا المكاسب التي تم تحقيقها منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما انخفض مؤشر داو جونز، الذي يضم نسبة كبيرة من الصناعة التقليدية، بنسبة 1.58%، وكان مؤشر S&P 500 بين المؤشرين، حيث انخفض بنسبة 1.42%.
لقد أصبح إعادة النظر في هيكل المنافسة في صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا في السوق، وهذا ينعكس مباشرة على أداء الأسهم الكبيرة في السوق الأمريكية. من خلال تقارير الأرباح، لم يكن هناك ما يستحق الاهتمام بشكل خاص في أحدث تقارير الأرباح للأسهم الكبيرة في السوق الأمريكية، حتى أن شركة انفينيديا، التي حققت أفضل أداء، لم تتمكن من تجاوز التوقعات بشكل كبير مما أدى إلى جني المستثمرين للأرباح مما تسبب في عمليات بيع. بشكل عام، كما تم ذكره سابقًا، لا يوجد اتجاه تداول واضح حاليًا في السوق، حيث يظهر أداء أسعار الأسهم الكبيرة في السوق "انخفاض كبير مدفوع بالسياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، ولتلخيص ذلك بكلمات أحد محللي مؤسسة استثمارية — "عند النظر إلى الأفق، أصبحت الخوف شعورًا جماعيًا."
في ظل هذا الجو العام من ضعف المشاعر في السوق، من الصعب على الأصول المشفرة أن تتجنب أن تصبح ضحية غير مذنبة. تظهر بيانات سوق داو جونز أن مؤشر الارتباط المتداول لبيتكوين مع ناسداك على مدى ستة أشهر قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن تقلبات سوق الأسهم الأمريكية تزداد وضوحًا، ويتأثر سوق العملات الرقمية بشكل متزايد. بمجرد أن تتعرض سوق الأسهم لتقلبات أو انتشار مشاعر الذعر بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، ينخفض ميل المستثمرين للمخاطر، ويبدأون في سحب الأموال من الأصول ذات المخاطر العالية من سوق العملات الرقمية، مما يؤدي بسهولة إلى ضغط هبوطي على أسعار السوق. هذه السلسلة من ردود الفعل تسلط الضوء على "المبالغة في الدفاع" في السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين السياسي.
مع تولي الحكومة الجديدة، تحولت سياسة التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. في 18 يناير، أعلن الرئيس الجديد عبر تويتر عن بيع العملة الرمزية الرسمية Meme - $TRUMP.
$TRUMP القيمة السوقية تجاوزت 14.5 مليار دولار في وقت ما، ثم انخفضت بنسبة 60%. هذه الموجة المجنونة من المضاربة جعلت بعض الأشخاص يحققون ثروات، بينما تحمل البعض الآخر خسائر كبيرة في الأصول. الدرس الأعمق وراء هذه الحادثة هو أن التشفير بدأ ينتشر من المجال المالي إلى المجال السياسي. إذا كان من الممكن اعتبار أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من خلال ETF للبيتكوين النقدي هو نقطة تحول لدخول التشفير إلى المجال المالي التقليدي، فإن إصدار العملات من قبل الحكومة هو شهادة على دخول التشفير إلى المجال السياسي، حيث يتم تحويل التأثير السياسي مباشرة إلى سيولة السوق من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، مما يظهر إمكانيات الأصول المشفرة كأداة سياسية جديدة. سواء كانت الولايات المتحدة تتسابق في دفع مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين في عدة ولايات، أو تسريع عملية الامتثال في إطار MiCA للاتحاد الأوروبي، فإن الصراع التنظيمي العالمي وراءه، "الشفرة هي القوة" هو خيط مهم يمر عبر كل ذلك.
بالإضافة إلى إصدار العملات من قبل الحكومة، لا يزال مجتمع التشفير يركز على مدى تنفيذ السياسات. بعد تولي الحكومة الجديدة، شهدت مجال التشفير العديد من الأخبار الإيجابية، مثل إنشاء مجموعة عمل العملات الرقمية، وصياغة خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي وطني للعملات الرقمية. في الوقت نفسه، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بإدارة الأصول الرقمية بعد إصدار توجيهات إضافية من الجهات الرقابية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل إيجابي، حيث بلغت الزيادة الشهرية في نهاية يناير 9.5%. ومع ذلك، أثرت أخبار DeepSeek وأخبار التعريفات الجمركية على السوق، وفي فبراير، شهد سوق العملات الرقمية تصحيحاً تاريخياً، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 100,000 دولار، مع انخفاض بنسبة 17.39% في فبراير، ليغلق عند 85,000 دولار، حيث تركز انخفاض الشهر بأكمله في الأسبوع الأخير من الشهر. لم يكن هذا الانخفاض الكبير ناتجًا عن سبب رئيسي واحد، بل كان نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية نفسها، وهو رد فعل متسلسل على تأثير سياسة التعريفات الجمركية للحكومة الجديدة على الأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى تأثير عملية التطهير الذاتي بعد الإفراط في استخدام الرافعة المالية في السوق.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين لا يزال يظهر بعض المرونة خلال هذه الموجة من التقلبات، في حين تأثرت العملات البديلة الأخرى سلبًا بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث انخفضت معظمها بشكل أعمق. وتأثرت الإيثيريوم أيضًا بسبب حدث متعلق بإحدى منصات التداول، مما أدى إلى وصولها إلى أدنى مستوى لها هذا العام، بينما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب الجدل السياسي حول إصدار العملات. في منتصف إلى أواخر فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات هذه التقلبات القصيرة فرصة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى خلال الفترة من 18 إلى 23 فبراير بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل عملة. كما أعلنت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير أن المجموعة قامت بزيادة استثماراتها في البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين بمبلغ حوالي 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تبلغ حوالي 79,495 دولار لكل عملة.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، سنجد أنه منذ العام الماضي، أصبحت أسعار الذهب وبيتكوين تتجه نحو التشابه بشكل متزايد. على مدار عام 2024، ستظهر التقلبات العامة بينهما اتجاهًا معينًا. في فبراير من هذا العام، سجلت أسعار الذهب أيضًا ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 2942 دولار/أونصة، ثم انخفضت بأكثر من 100 دولار في غضون أسبوع. في وقت سابق، كانت هناك جهات تحليلية قد درست العلاقة الخطية المتوسطة بين أسعار بيتكوين وأسعار الذهب في عام 2023، حيث اعتبرت حينها أن بيتكوين لا يزال يُعتبر استثمارًا عالي المخاطر. الآن، قد تغيرت الأمور، وأصبحت تقلبات الأسعار بينهما مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، مما يعني أن طبيعة بيتكوين ك"ذهب رقمي" أصبحت أكثر وضوحًا، والسبب الجذري في ذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للعملات الائتمانية. مع التطورات الإضافية في الوضع الاقتصادي العالمي والأوضاع الجيوسياسية، قد تستمر أسعار هذين الأصلين في الحفاظ على درجة معينة من الارتباط.
السوق الحالي للعملات الرقمية يقع في نوع من فراغ المعلومات، حيث تتناقص العوائد marginal للسرد التقليدي (مثل دورة النصف، تدفقات الأموال ETF). ومن خلال الإشارات التي أطلقتها الأطراف في مؤتمر هونغ كونغ الأخير، على الرغم من نقص السرد الانفجاري على المدى القصير، إلا أن ثلاث اتجاهات تعيد تشكيل السوق بهدوء: أولاً، تحول نموذج التنظيم، حيث يدفع الأغلبية المؤيدة للتشفير في الكونغرس الأمريكي نحو مشروع قانون FIT21، وتقلص حجم قسم إنفاذ القانون في SEC، مما يغير التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يمهد الطريق لدخول المؤسسات. ثانياً، السوق في عام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تحقيق الأرباح من السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي"؛ وأخيراً، قد يكون اندماج الذكاء الاصطناعي مع التشفير هو المنفذ الجديد الأكثر أهمية. إذا بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي في التعافي، وارتبط بالسوق الرقمي، قد يظهر سرد جديد. عند اكتمال تصفية الرافعة المالية، وتشكيل سرد متعاون بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، قد تكون جولة جديدة من الانفجار الصعودي وشيكة. تجارب التاريخ تؤكد مراراً وتكراراً أن فجر جديد غالباً ما ينشأ في أحلك اللحظات التي تتداخل فيها الحماسة والخوف.
حكومة جديدة تتولى منصبها منذ شهر، ودخل السوق في فترة فوضى، حيث زادت التعقيدات بشكل كبير عن السابق. كما تأثرت سوق العملات الرقمية بهذه الموجة من عدم اليقين، وتعرضت لتقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف المتأصلة في الطبيعة البشرية قد زرعت بذور المخاطرة في السوق، إلا أن خاصية الندرة التي لا يمكن تغييرها في البيتكوين لم تتزعزع أبداً، ومنحتها قوة الحياة القوية التي تخترق ضباب الدورات. كما يقال في مقولة مشهورة: "الفوضى ليست هاوية، بل هي درج."
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 24
أعجبني
24
4
مشاركة
تعليق
0/400
FudVaccinator
· 07-28 19:09
ستأتي موجة من السوق
شاهد النسخة الأصليةرد0
New_Ser_Ngmi
· 07-25 20:47
السوق على وشك أن يحدث شيئًا كبيرًا؟ سنشاهد ونأكل البطيخ.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoSurvivor
· 07-25 20:39
للقمر就起飞呗~
شاهد النسخة الأصليةرد0
TerraNeverForget
· 07-25 20:38
لقد توقعت منذ فترة أن المراكز الطويلة سوف تحصل على التصفية
تحولات اقتصادية جديدة في عام 2025: البحث عن اختراق في سوق العملات الرقمية وسط التقلبات
يناير - فبراير 2025: الحكومة الجديدة تكمل شهرها الأول، سوق العملات الرقمية يشهد اضطرابًا
في يناير وفبراير 2025، كان الوقت مع حلول شهر كامل على تولي الحكومة الجديدة الحكم. من ناحية، أدت الفوائد الناتجة عن السياسات الجديدة إلى توقعات كبيرة في السوق؛ ومن ناحية أخرى، أثارت الانتصارات الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي اضطرابات في أسهم التكنولوجيا، مما أدى إلى سلسلة من الاضطرابات في الأسواق المالية. خاصة في فبراير، مع تداخل ثلاثة عوامل رئيسية: نشر بيانات اقتصادية حاسمة، وتعديل الإطار التنظيمي، وتسريع الابتكار التكنولوجي، شهد سوق العملات الرقمية تقلبات شديدة وإعادة هيكلة.
في فبراير 2025، شهدت الأوضاع الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة العديد من التغيرات. انخفضت مجموعة من المؤشرات الاقتصادية الرئيسية، في حين أن الحكومة الجديدة تبنت سياسة رفع الرسوم الجمركية على الواردات بقوة، وهذان العاملان يؤثران على بعضهما البعض، مما أدى إلى تأثير عميق على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، مما أثار اضطرابات في الأسواق العالمية.
على الرغم من أن تعديل الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في الربع الرابع حافظ على معدل نمو قوي بنسبة 2.3٪، إلا أن العديد من المؤشرات تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي قد دخل في "نفق نمو منخفض". سوق العمل يشهد تباطؤًا ملحوظًا: في فبراير، أضافت الوظائف غير الزراعية 187,000 وظيفة، وهو أدنى من التوقعات البالغة 200,000 وظيفة؛ كما تباطأ معدل زيادة الأجور بالساعة إلى 0.2٪، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2023. بالإضافة إلى ذلك، فإن مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميتشيغان قد تدهور بشكل نادر لثلاثة أشهر متتالية، حيث انخفض إلى 98.3، مما يعكس تراكم القلق بين السكان بشأن انخفاض القوة الشرائية الفعلية.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% على أساس شهري في يناير، وارتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي، بانخفاض قدره 0.1 نقطة مئوية عن قيمة ديسمبر من العام الماضي، مما يدل على أن ضغوط التضخم قد تراجعت. سجل مؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (PCE) الأساسي في الولايات المتحدة معدل سنوي قدره 2.6% في يناير، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو 2024، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق، ليصبح واحداً من الأخبار الإيجابية القليلة.
ومع ذلك، ستصبح سياسة التعريفات الجمركية أكبر عامل عدم يقين في التضخم الأمريكي. أعلنت الحكومة الجديدة عن فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على السلع المستوردة من المكسيك وكندا (تدخل حيز التنفيذ في 4 مارس)، مما رفع مباشرة تكاليف الفئات الرئيسية مثل السيارات والمنتجات الزراعية. وفقًا لنموذج الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، قد تؤدي هذه السياسة إلى زيادة إضافية في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بمقدار 0.3-0.5 نقطة مئوية في الربع الثاني.
فيما يتعلق بمعدل الفائدة، من المتوقع عمومًا أن تظل سياسة سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابتة مؤقتًا. لكن بالنظر إلى عدم اليقين بشأن التضخم والضغط التضخمي المحتمل الناتج عن سياسة الرسوم الجمركية، لا يزال هناك متغيرات في قرار خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تتمثل الصراع الأساسي في الاقتصاد الأمريكي في عام 2025 في "تباطؤ النمو" و"مرونة التضخم". تحاول الاحتياطي الفيدرالي تحقيق توازن بين المخاطر من خلال سياسة نقدية حذرة، بينما أدت سلسلة من الإجراءات لزيادة التعريفات الجمركية بعد تولي الحكومة الجديدة إلى تفاقم تعقيد هذه المشكلة، واستمرت في التأثير على منطق تسعير سلسلة التوريد العالمية، مما زاد من اضطراب الاقتصاد العالمي. تشير التجارب التاريخية إلى أن الحمائية التجارية غالبًا ما تكون غير قادرة على حل المشكلات الاقتصادية الهيكلية بشكل حقيقي. كيفية العثور على اليقين في صراع السياسات ستكون هي القضية الرئيسية للأسواق العالمية خلال الأشهر الستة المقبلة.
في أول شهرين من عام 2025، كان الموضوع الأكثر شيوعًا في مجال الذكاء الاصطناعي هو ظهور DeepSeek بشكل مفاجئ. التأثير الأكبر الذي أحدثه DeepSeek على سوق الأسهم الأمريكية هو بلا شك كسر التوقعات المستقبلية للسوق بشأن سرد الذكاء الاصطناعي.
تطور سوق الذكاء الاصطناعي حتى الآن، ومن المحتمل أن تكون الفقاعات لا مفر منها. لقد قامت DeepSeek بتمزيق جزء من الفقاعات في الذكاء الاصطناعي، حيث أن نموذجها مفتوح المصدر قد خفض بشكل ملحوظ من الاعتماد على قوة الحوسبة من خلال تحسين الخوارزميات، مما دفع الصناعة من "سباق القوة الحاسوبية" إلى "كفاءة الخوارزمية"، وأعاد تشكيل منطق الطلب في السوق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على سبيل المثال، أكمل DeepSeek-V3 التدريب باستخدام 2048 وحدة معالجة رسومات H800 فقط، في حين أن النماذج التقليدية تحتاج إلى عشرات الآلاف من الرقائق المماثلة، مما يهز مباشرة السرد الخاص بـ "الخندق" المدعوم بالإنفاق الرأسمالي العالي لشركات التكنولوجيا الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية.
أثر DeepSeek، بالإضافة إلى القلق الناجم عن اضطرابات سلسلة التوريد العالمية بسبب سياسة الرسوم الجمركية الجديدة، جعل الأسهم التكنولوجية، التي تُعد من أكثر القطاعات العالمية، تتعرض للضغوط. كان أداء سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام ضعيفاً: في فبراير بالكامل، تأثرت مؤشر ناسداك بشدة بسبب الوزن العالي للأسهم التكنولوجية، حيث انخفض بنسبة 4%، مما محا المكاسب التي تم تحقيقها منذ بداية العام، وسجل أسوأ أداء شهري منذ أبريل 2024؛ بينما انخفض مؤشر داو جونز، الذي يضم نسبة كبيرة من الصناعة التقليدية، بنسبة 1.58%، وكان مؤشر S&P 500 بين المؤشرين، حيث انخفض بنسبة 1.42%.
لقد أصبح إعادة النظر في هيكل المنافسة في صناعة الذكاء الاصطناعي الأمريكية واضحًا في السوق، وهذا ينعكس مباشرة على أداء الأسهم الكبيرة في السوق الأمريكية. من خلال تقارير الأرباح، لم يكن هناك ما يستحق الاهتمام بشكل خاص في أحدث تقارير الأرباح للأسهم الكبيرة في السوق الأمريكية، حتى أن شركة انفينيديا، التي حققت أفضل أداء، لم تتمكن من تجاوز التوقعات بشكل كبير مما أدى إلى جني المستثمرين للأرباح مما تسبب في عمليات بيع. بشكل عام، كما تم ذكره سابقًا، لا يوجد اتجاه تداول واضح حاليًا في السوق، حيث يظهر أداء أسعار الأسهم الكبيرة في السوق "انخفاض كبير مدفوع بالسياسات والمشاعر في نهاية الشهر"، ولتلخيص ذلك بكلمات أحد محللي مؤسسة استثمارية — "عند النظر إلى الأفق، أصبحت الخوف شعورًا جماعيًا."
في ظل هذا الجو العام من ضعف المشاعر في السوق، من الصعب على الأصول المشفرة أن تتجنب أن تصبح ضحية غير مذنبة. تظهر بيانات سوق داو جونز أن مؤشر الارتباط المتداول لبيتكوين مع ناسداك على مدى ستة أشهر قد ارتفع مؤخرًا إلى 0.5، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يعني أن تقلبات سوق الأسهم الأمريكية تزداد وضوحًا، ويتأثر سوق العملات الرقمية بشكل متزايد. بمجرد أن تتعرض سوق الأسهم لتقلبات أو انتشار مشاعر الذعر بسبب متغيرات غير متوقعة مثل DeepSeek، ينخفض ميل المستثمرين للمخاطر، ويبدأون في سحب الأموال من الأصول ذات المخاطر العالية من سوق العملات الرقمية، مما يؤدي بسهولة إلى ضغط هبوطي على أسعار السوق. هذه السلسلة من ردود الفعل تسلط الضوء على "المبالغة في الدفاع" في السوق تجاه تأثير DeepSeek وعدم اليقين السياسي.
مع تولي الحكومة الجديدة، تحولت سياسة التشفير من وعود الحملة الانتخابية إلى إجراءات فعلية. في 18 يناير، أعلن الرئيس الجديد عبر تويتر عن بيع العملة الرمزية الرسمية Meme - $TRUMP.
$TRUMP القيمة السوقية تجاوزت 14.5 مليار دولار في وقت ما، ثم انخفضت بنسبة 60%. هذه الموجة المجنونة من المضاربة جعلت بعض الأشخاص يحققون ثروات، بينما تحمل البعض الآخر خسائر كبيرة في الأصول. الدرس الأعمق وراء هذه الحادثة هو أن التشفير بدأ ينتشر من المجال المالي إلى المجال السياسي. إذا كان من الممكن اعتبار أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من خلال ETF للبيتكوين النقدي هو نقطة تحول لدخول التشفير إلى المجال المالي التقليدي، فإن إصدار العملات من قبل الحكومة هو شهادة على دخول التشفير إلى المجال السياسي، حيث يتم تحويل التأثير السياسي مباشرة إلى سيولة السوق من خلال عمليات مثل "تبادل الرموز"، مما يظهر إمكانيات الأصول المشفرة كأداة سياسية جديدة. سواء كانت الولايات المتحدة تتسابق في دفع مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين في عدة ولايات، أو تسريع عملية الامتثال في إطار MiCA للاتحاد الأوروبي، فإن الصراع التنظيمي العالمي وراءه، "الشفرة هي القوة" هو خيط مهم يمر عبر كل ذلك.
بالإضافة إلى إصدار العملات من قبل الحكومة، لا يزال مجتمع التشفير يركز على مدى تنفيذ السياسات. بعد تولي الحكومة الجديدة، شهدت مجال التشفير العديد من الأخبار الإيجابية، مثل إنشاء مجموعة عمل العملات الرقمية، وصياغة خطة جديدة لتنظيم الأصول الرقمية، واستكشاف إنشاء احتياطي وطني للعملات الرقمية. في الوقت نفسه، ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات SAB 121، مما يسمح للبنوك بإدارة الأصول الرقمية بعد إصدار توجيهات إضافية من الجهات الرقابية. نتيجة لذلك، ارتفعت أسعار البيتكوين بشكل إيجابي، حيث بلغت الزيادة الشهرية في نهاية يناير 9.5%. ومع ذلك، أثرت أخبار DeepSeek وأخبار التعريفات الجمركية على السوق، وفي فبراير، شهد سوق العملات الرقمية تصحيحاً تاريخياً، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 100,000 دولار، مع انخفاض بنسبة 17.39% في فبراير، ليغلق عند 85,000 دولار، حيث تركز انخفاض الشهر بأكمله في الأسبوع الأخير من الشهر. لم يكن هذا الانخفاض الكبير ناتجًا عن سبب رئيسي واحد، بل كان نتيجة لتقلبات السوق الفوضوية نفسها، وهو رد فعل متسلسل على تأثير سياسة التعريفات الجمركية للحكومة الجديدة على الأصول ذات المخاطر، بالإضافة إلى تأثير عملية التطهير الذاتي بعد الإفراط في استخدام الرافعة المالية في السوق.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين لا يزال يظهر بعض المرونة خلال هذه الموجة من التقلبات، في حين تأثرت العملات البديلة الأخرى سلبًا بالأحداث السلبية التي ظهرت في السوق، حيث انخفضت معظمها بشكل أعمق. وتأثرت الإيثيريوم أيضًا بسبب حدث متعلق بإحدى منصات التداول، مما أدى إلى وصولها إلى أدنى مستوى لها هذا العام، بينما شهدت سولانا تقلبات كبيرة بسبب الجدل السياسي حول إصدار العملات. في منتصف إلى أواخر فبراير، اعتبرت بعض المؤسسات هذه التقلبات القصيرة فرصة للتخصيص على المدى الطويل. على سبيل المثال، قامت إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى خلال الفترة من 18 إلى 23 فبراير بإنفاق 1.99 مليار دولار لشراء 20,356 بيتكوين بسعر متوسط قدره 97,514 دولار لكل عملة. كما أعلنت إحدى شركات الألعاب في 28 فبراير أن المجموعة قامت بزيادة استثماراتها في البيتكوين، حيث اشترت حوالي 100 بيتكوين بمبلغ حوالي 7.95 مليون دولار، بتكلفة شراء تبلغ حوالي 79,495 دولار لكل عملة.
إذا قمنا بتمديد الخط الزمني، سنجد أنه منذ العام الماضي، أصبحت أسعار الذهب وبيتكوين تتجه نحو التشابه بشكل متزايد. على مدار عام 2024، ستظهر التقلبات العامة بينهما اتجاهًا معينًا. في فبراير من هذا العام، سجلت أسعار الذهب أيضًا ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 2942 دولار/أونصة، ثم انخفضت بأكثر من 100 دولار في غضون أسبوع. في وقت سابق، كانت هناك جهات تحليلية قد درست العلاقة الخطية المتوسطة بين أسعار بيتكوين وأسعار الذهب في عام 2023، حيث اعتبرت حينها أن بيتكوين لا يزال يُعتبر استثمارًا عالي المخاطر. الآن، قد تغيرت الأمور، وأصبحت تقلبات الأسعار بينهما مرتبطة ارتباطًا وثيقًا، مما يعني أن طبيعة بيتكوين ك"ذهب رقمي" أصبحت أكثر وضوحًا، والسبب الجذري في ذلك هو أنهما يُعتبران بدائل للعملات الائتمانية. مع التطورات الإضافية في الوضع الاقتصادي العالمي والأوضاع الجيوسياسية، قد تستمر أسعار هذين الأصلين في الحفاظ على درجة معينة من الارتباط.
السوق الحالي للعملات الرقمية يقع في نوع من فراغ المعلومات، حيث تتناقص العوائد marginal للسرد التقليدي (مثل دورة النصف، تدفقات الأموال ETF). ومن خلال الإشارات التي أطلقتها الأطراف في مؤتمر هونغ كونغ الأخير، على الرغم من نقص السرد الانفجاري على المدى القصير، إلا أن ثلاث اتجاهات تعيد تشكيل السوق بهدوء: أولاً، تحول نموذج التنظيم، حيث يدفع الأغلبية المؤيدة للتشفير في الكونغرس الأمريكي نحو مشروع قانون FIT21، وتقلص حجم قسم إنفاذ القانون في SEC، مما يغير التنظيم من القمع إلى التوجيه، مما يمهد الطريق لدخول المؤسسات. ثانياً، السوق في عام 2025 في نقطة تحول حاسمة من "تحقيق الأرباح من السياسات" إلى "خلق القيمة"، ومن "التحفيز المضاربي" إلى "التحفيز التكنولوجي"؛ وأخيراً، قد يكون اندماج الذكاء الاصطناعي مع التشفير هو المنفذ الجديد الأكثر أهمية. إذا بدأ قطاع الذكاء الاصطناعي في التعافي، وارتبط بالسوق الرقمي، قد يظهر سرد جديد. عند اكتمال تصفية الرافعة المالية، وتشكيل سرد متعاون بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، قد تكون جولة جديدة من الانفجار الصعودي وشيكة. تجارب التاريخ تؤكد مراراً وتكراراً أن فجر جديد غالباً ما ينشأ في أحلك اللحظات التي تتداخل فيها الحماسة والخوف.
حكومة جديدة تتولى منصبها منذ شهر، ودخل السوق في فترة فوضى، حيث زادت التعقيدات بشكل كبير عن السابق. كما تأثرت سوق العملات الرقمية بهذه الموجة من عدم اليقين، وتعرضت لتقلبات نادرة ومتكررة. على الرغم من أن نقاط الضعف المتأصلة في الطبيعة البشرية قد زرعت بذور المخاطرة في السوق، إلا أن خاصية الندرة التي لا يمكن تغييرها في البيتكوين لم تتزعزع أبداً، ومنحتها قوة الحياة القوية التي تخترق ضباب الدورات. كما يقال في مقولة مشهورة: "الفوضى ليست هاوية، بل هي درج."