الصراع الاقتصادي والسياسي وراء قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة
في 19 مايو 2025، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على الاقتراح الإجرائي لقانون عملة GENIUS بأغلبية 66 صوتًا مقابل 32. يبدو أن هذه تشريع تقني ينظم الأصول الرقمية ويحمي حقوق المستهلكين، ولكن عند تحليل المنطق الاقتصادي والسياسي الكامن وراءه، نجد أن هذا قد يكون بداية لتغيير نظامي أكثر تعقيدًا وعمقًا.
في ظل الضغوط الكبيرة على الديون الحالية في الولايات المتحدة، والخلافات بين ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشأن السياسة النقدية، فإن توقيت دفع مشروع قانون العملة المستقرة يستحق التأمل.
أزمة ديون الولايات المتحدة: تحفيز سياسة العملات المستقرة
خلال فترة الوباء، أطلقت الولايات المتحدة نموذج توسيع نقدي غير مسبوق. ارتفعت كمية النقد M2 من الاحتياطي الفيدرالي من 15.5 تريليون دولار في فبراير 2020 إلى 21.6 تريليون دولار الآن، حيث ارتفعت نسبة النمو من 5% إلى 25%، ووصلت في فبراير 2021 إلى ذروتها بنسبة 26.9%، متجاوزة بكثير معدلات النمو في أزمة 2008 المالية وفترات التضخم الكبرى في السبعينيات والثمانينيات.
في الوقت نفسه، تضخمت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي إلى 7.1 تريليون دولار، حيث كلفت جهود الإنقاذ من الوباء 5.2 تريليون دولار، وهو ما يعادل 25% من الناتج المحلي الإجمالي، متجاوزًا إجمالي تكلفة 13 حربًا في تاريخ الولايات المتحدة.
باختصار، قامت الولايات المتحدة بزيادة إصدار 70 تريليون دولار خلال عامين، مما تسبب في مخاطر متعلقة بالتضخم وأزمة الديون في المستقبل.
تسجل نفقات الفائدة على ديون الحكومة الأمريكية مستويات تاريخية جديدة. حتى أبريل 2025، تجاوز إجمالي دين الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل إجمالي الديون المستحقة بما في ذلك الفوائد إلى حوالي 9 تريليون دولار، حيث أن جزء本金 المستحق فقط يبلغ حوالي 7.2 تريليون دولار.
في السنوات العشر القادمة، من المتوقع أن تصل مدفوعات الفائدة من الحكومة الأمريكية إلى 13.8 تريليون دولار، وستزداد نسبة نفقات فائدة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي عامًا بعد عام. لسداد الديون، قد تحتاج الحكومة إلى زيادة الضرائب أو تقليص النفقات، وسيؤثر كل ذلك سلبًا على الاقتصاد.
ترامب وباويل: اختلافات حول خفض أسعار الفائدة
ترامب: يطالب بخفض سعر الفائدة
ترامب بحاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والسبب واقعي للغاية: تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر على قروض الإسكان والاستهلاك، مما يشكل تهديداً لآفاق ترامب السياسية. والأهم من ذلك، أن ترامب كان دائمًا يعتبر أداء سوق الأسهم بمثابة إنجازاته السياسية، حيث أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تقيد المزيد من الارتفاع في السوق، مما يهدد مباشرة البيانات الأساسية التي يعرضها ترامب كإنجاز.
علاوة على ذلك، أدت سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة تكاليف الاستيراد، مما رفع مستوى الأسعار المحلية وزاد من ضغوط التضخم. يمكن أن تساعد تخفيضات الفائدة المعتدلة إلى حد ما في تعويض التأثير السلبي لسياسة الرسوم الجمركية على نمو الاقتصاد، وتخفيف حالة التباطؤ الاقتصادي، مما يخلق بيئة اقتصادية أكثر ملاءمة لإعادة الانتخاب.
باول: الحفاظ على الاستقلالية
تتمثل المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوظيف الكامل والحفاظ على استقرار الأسعار. على عكس طريقة اتخاذ القرار التي تعتمد على التوقعات السياسية وأداء سوق الأسهم التي استخدمها ترامب، يتصرف باول بدقة وفقًا لمنهجية الاحتياطي الفيدرالي القائمة على البيانات. لا يقوم بتقديرات تنبؤية حول الاقتصاد، بل يقوم بتقييم تنفيذ المهمة المزدوجة بناءً على البيانات الاقتصادية الحالية، وعندما تظهر مشاكل في أهداف التضخم أو التوظيف، يتم اتخاذ سياسات مناسبة بشكل مستهدف.
بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 4.2% في أبريل، كما أن التضخم يتماشى بشكل أساسي مع الهدف طويل الأجل البالغ 2%. تحت تأثير السياسات مثل الرسوم الجمركية، لم تنتقل الركود الاقتصادي المحتمل إلى البيانات الفعلية بعد، لذلك لن يتخذ باول أي إجراء. يعتقد أن سياسة الرسوم الجمركية التي اتبعها ترامب قد تؤدي إلى زيادة التضخم، وأن خفض أسعار الفائدة بشكل متهور قبل أن تعود بيانات التضخم بالكامل إلى هدف 2% قد يؤدي إلى تفاقم حالة التضخم.
علاوة على ذلك، فإن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي المبادئ الأساسية في عملية اتخاذ القرار لديه. تم إنشاء الاحتياطي الفيدرالي بهدف جعل السياسة النقدية تستند إلى الأسس الاقتصادية والتحليل المهني في اتخاذ القرارات، مما يضمن أن يتم وضع السياسة النقدية بناءً على الاعتبارات طويلة الأجل لمصلحة الاقتصاد الوطني ككل، وليس تلبية للمتطلبات السياسية قصيرة الأجل. في مواجهة الضغوط، أصر باول على الدفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
مشروع قانون GENIUS: قنوات تمويل جديدة للديون الأمريكية
تثبت بيانات السوق بشكل كافٍ التأثير المهم للعملة المستقرة على سوق سندات الخزانة الأمريكية. قام أكبر مُصدري العملات المستقرة بشراء صافي بقيمة 33.1 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، ليصبحوا سابع أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية في العالم. وقد وصلت حيازتهم من سندات الخزانة إلى 113 مليار دولار. أما ثاني أكبر مُصدر للعملة المستقرة، الذي تبلغ قيمته السوقية حوالي 60 مليار دولار، فهو مدعوم بالكامل بالنقد والسندات قصيرة الأجل.
تتطلب تشريع GENIUS أن يتم إصدار العملات المستقرة مع الحفاظ على احتياطي لا يقل عن 1:1، ويجب أن تشمل أصول الاحتياطي أصول الدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. بلغ الحجم الحالي لسوق العملات المستقرة 243 مليار دولار، وإذا تم إدراجها بالكامل ضمن إطار تشريع GENIUS، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على شراء سندات الخزانة بمئات المليارات.
المزايا المحتملة
تأثير التمويل المباشر واضح، فمع إصدار 1 دولار من عملة مستقرة، يتطلب الأمر نظرياً شراء 1 دولار من السندات الأمريكية قصيرة الأجل أو أصول معادلة، مما يوفر مصدر تمويل جديد للحكومة.
ميزة التكلفة: مقارنة بمزادات السندات الحكومية التقليدية، فإن الطلب على احتياطيات العملة المستقرة أكثر استقرارًا وقابلية للتوقع، مما يقلل من عدم اليقين في تمويل الحكومة.
تأثير الحجم: بعد تنفيذ قانون GENIUS، سيتم إجبار المزيد من مُصدري العملات المستقرة على شراء السندات الأمريكية، مما سيشكل طلبًا مؤسسيًا واسع النطاق.
علاوة تنظيمية: تتحكم الحكومة في معايير إصدار العملات المستقرة من خلال قانون GENIUS، مما يمنحها فعليًا سلطة التأثير على تخصيص هذه الحصة الكبيرة من الأموال. تتيح هذه "التحكيم التنظيمي" للحكومة الاستفادة من غلاف الابتكار لدفع أهداف التمويل التقليدي، بينما تتجنب القيود السياسية والمؤسسية التي تواجهها السياسة النقدية التقليدية.
المخاطر المحتملة
خطر استغلال السياسة النقدية من قبل السياسة: إن الإصدار الكبير لعملة مستقرة بالدولار يمنح السياسيين فعليًا "حق طباعة الأموال" الذي يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي، مما يمكنهم من تحقيق أهداف تحفيز الاقتصاد من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل غير مباشر. عندما لا تكون السياسة النقدية مقيدة بالحكم المهني المستقل للبنك المركزي، فمن السهل أن تتحول إلى أداة لخدمة المصالح قصيرة الأجل للسياسيين.
مخاطر التضخم الضمني: يقوم المستخدم بإنفاق 1 دولار لشراء عملة مستقرة، وعلى السطح يبدو أن المال لم يزد، لكن في الواقع يتحول 1 دولار نقدي إلى قسمين: عملة مستقرة بقيمة 1 دولار في يد المستخدم + سندات حكومية قصيرة الأجل بقيمة 1 دولار اشتراها المُصدر. هذه السندات لها أيضًا وظيفة شبه نقدية في النظام المالي. بمعنى آخر، لقد انقسمت وظيفة 1 دولار النقدية الآن إلى قسمين، مما يزيد من السيولة الفعالة في النظام المالي، مما يدفع أسعار الأصول وطلب الاستهلاك إلى الارتفاع، مما يفرض ضغطًا تصاعديًا على التضخم.
الدروس التاريخية: في عام 1971، عندما كانت الحكومة الأمريكية تواجه نقصًا في احتياطيات الذهب وضغوطًا اقتصادية، أعلنت بشكل أحادي فك الارتباط بين الدولار والذهب، مما غير نظام النقد الدولي بشكل جذري. بالمثل، عندما تواجه الحكومة الأمريكية تفاقم أزمة الديون، وعبء الفوائد المفرط، من المحتمل أن تظهر دوافع سياسية لفك الارتباط بين العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية، مما سيكلف السوق في النهاية.
DeFi: مضخم المخاطر
بعد إصدار عملة مستقرة، من المحتمل أن تتدفق إلى النظام البيئي DeFi. من خلال مجموعة من العمليات مثل الإقراض في DeFi، والرهانات المتعددة، واستثمار السندات الحكومية المرمزة، يتم تضخيم المخاطر بشكل متزايد.
آلية إعادة الرهن هي مثال نموذجي، حيث يتم تكرار استخدام الأصول بشكل مرفوع عبر بروتوكولات مختلفة، مع زيادة طبقة إضافية مع كل مرة، مما يزيد من المخاطر. إذا انخفضت قيمة الأصول المعاد رهنها بشكل حاد، فقد يؤدي ذلك إلى سلسلة من الانهيارات، مما يتسبب في بيع جماعي بدافع الذعر في السوق.
على الرغم من أن احتياطات هذه العملات المستقرة لا تزال سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن سلوك السوق بعد التداخل المتعدد الطبقات في التمويل اللامركزي أصبح مختلفًا تمامًا عن حاملي سندات الخزانة التقليديين، وأن هذا الخطر بعيد تمامًا عن النظام الرقابي التقليدي.
تحقيق الدخل الاقتصادي للسلطة السياسية
بالنظر إلى تحركات بعض الشخصيات السياسية في الماضي، من الصعب علينا أن نصدق أن دفع عملة مستقرة هو فقط من أجل إنقاذ الاقتصاد الأمريكي، بل من المحتمل أن يكون أداة لجني الأموال لبعض المجموعات السياسية.
عائلة سياسية أطلقت مشروع عملة مشفرة، وجمعت من خلال بيع الرموز ما لا يقل عن 5.5 مليار دولار، حيث حدثت معظم المبيعات بعد فوز الانتخابات. كما أطلق المشروع عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وأعلنت شركة استثمار عن استثمار 2 مليار دولار في منصة تداول عبر هذه العملة المستقرة.
إصدار عملة شخصية: في يناير من هذا العام، أطلق شخصية سياسية عملة MEME الشخصية، مما فتح الطريق لإصدار عملات من قبل الشخصيات السياسية، حيث تسيطر مجموعته على 80% من حصة العملة. منذ إصدار العملة، تكبد أكثر من 813,000 محفظة للعملات المشفرة خسائر تقدر بحوالي 2 مليار دولار.
وسائل التواصل الاجتماعي تؤثر على السوق: أثار سلوك شخصية سياسية على وسائل التواصل الاجتماعي تساؤلات حول التلاعب في السوق. قبل الإعلان عن تغيير كبير في السياسة، نشر على منصة التواصل الاجتماعي "هذه هي الفرصة المثالية للشراء"، وارتفعت أسعار الأسهم ذات الصلة بشكل كبير في ذلك اليوم، مما زاد من ثروته الشخصية بمئات الملايين من الدولارات.
تتعلق عملة مستقرة الدولار بالسياسة النقدية، والرقابة المالية، والابتكار التكنولوجي، وصراعات سياسية، حيث إن أي تحليل من زاوية واحدة ليس كافياً. إن الاتجاه النهائي لعملة مستقرة يعتمد على كيفية وضع التنظيمات، وكيفية تطور التكنولوجيا، وكيفية تصرف المشاركين في السوق، بالإضافة إلى التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية. فقط من خلال المراقبة المستمرة والتحليل العقلاني، يمكننا أن نفهم حقًا التأثير العميق لعملة مستقرة الدولار على النظام المالي العالمي.
ومع ذلك، هناك شيء واحد يمكن التأكد منه: في هذه اللعبة، من المحتمل أن يصبح الأشخاص العاديون مرة أخرى هم من يدفعون الثمن النهائي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
9
مشاركة
تعليق
0/400
MemeCurator
· 07-28 12:40
السندات الحكومية فخ عميق من الذي يدفع الحمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearEatsAll
· 07-28 10:14
هذا ليس سوى طريقة غير مباشرة لجمع الأموال.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PortfolioAlert
· 07-26 09:40
الديون الكثيرة لا تثقل الجسم، بل تسحب العالم كله إلى الأسفل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashRatePhilosopher
· 07-25 21:01
ههه، أليس مجرد خدعة جديدة للعب بالدين؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasDevourer
· 07-25 21:00
يُستغل بغباء. مرة أخرى هناك طريقة جديدة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
PrivacyMaximalist
· 07-25 21:00
الحقيقة واحدة فقط، الورق ليس له قيمة على الإطلاق
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_resilient
· 07-25 20:56
من الأفضل رفع أسعار الفائدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
CountdownToBroke
· 07-25 20:49
又一轮حمقىخداع الناس لتحقيق الربح启动
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShibaMillionairen't
· 07-25 20:44
أصبح أسلوب استغلال حمقى السندات الأمريكية أكثر تطوراً.
قانون عملة GENIUS المستقرة الأمريكية: لعبة السياسة والاقتصاد تحت أزمة الديون
الصراع الاقتصادي والسياسي وراء قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة
في 19 مايو 2025، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على الاقتراح الإجرائي لقانون عملة GENIUS بأغلبية 66 صوتًا مقابل 32. يبدو أن هذه تشريع تقني ينظم الأصول الرقمية ويحمي حقوق المستهلكين، ولكن عند تحليل المنطق الاقتصادي والسياسي الكامن وراءه، نجد أن هذا قد يكون بداية لتغيير نظامي أكثر تعقيدًا وعمقًا.
في ظل الضغوط الكبيرة على الديون الحالية في الولايات المتحدة، والخلافات بين ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشأن السياسة النقدية، فإن توقيت دفع مشروع قانون العملة المستقرة يستحق التأمل.
أزمة ديون الولايات المتحدة: تحفيز سياسة العملات المستقرة
خلال فترة الوباء، أطلقت الولايات المتحدة نموذج توسيع نقدي غير مسبوق. ارتفعت كمية النقد M2 من الاحتياطي الفيدرالي من 15.5 تريليون دولار في فبراير 2020 إلى 21.6 تريليون دولار الآن، حيث ارتفعت نسبة النمو من 5% إلى 25%، ووصلت في فبراير 2021 إلى ذروتها بنسبة 26.9%، متجاوزة بكثير معدلات النمو في أزمة 2008 المالية وفترات التضخم الكبرى في السبعينيات والثمانينيات.
في الوقت نفسه، تضخمت ميزانية الاحتياطي الفيدرالي إلى 7.1 تريليون دولار، حيث كلفت جهود الإنقاذ من الوباء 5.2 تريليون دولار، وهو ما يعادل 25% من الناتج المحلي الإجمالي، متجاوزًا إجمالي تكلفة 13 حربًا في تاريخ الولايات المتحدة.
باختصار، قامت الولايات المتحدة بزيادة إصدار 70 تريليون دولار خلال عامين، مما تسبب في مخاطر متعلقة بالتضخم وأزمة الديون في المستقبل.
تسجل نفقات الفائدة على ديون الحكومة الأمريكية مستويات تاريخية جديدة. حتى أبريل 2025، تجاوز إجمالي دين الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، ومن المتوقع أن يصل إجمالي الديون المستحقة بما في ذلك الفوائد إلى حوالي 9 تريليون دولار، حيث أن جزء本金 المستحق فقط يبلغ حوالي 7.2 تريليون دولار.
في السنوات العشر القادمة، من المتوقع أن تصل مدفوعات الفائدة من الحكومة الأمريكية إلى 13.8 تريليون دولار، وستزداد نسبة نفقات فائدة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي عامًا بعد عام. لسداد الديون، قد تحتاج الحكومة إلى زيادة الضرائب أو تقليص النفقات، وسيؤثر كل ذلك سلبًا على الاقتصاد.
ترامب وباويل: اختلافات حول خفض أسعار الفائدة
ترامب: يطالب بخفض سعر الفائدة
ترامب بحاجة ماسة إلى خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، والسبب واقعي للغاية: تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة بشكل مباشر على قروض الإسكان والاستهلاك، مما يشكل تهديداً لآفاق ترامب السياسية. والأهم من ذلك، أن ترامب كان دائمًا يعتبر أداء سوق الأسهم بمثابة إنجازاته السياسية، حيث أن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تقيد المزيد من الارتفاع في السوق، مما يهدد مباشرة البيانات الأساسية التي يعرضها ترامب كإنجاز.
علاوة على ذلك، أدت سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة تكاليف الاستيراد، مما رفع مستوى الأسعار المحلية وزاد من ضغوط التضخم. يمكن أن تساعد تخفيضات الفائدة المعتدلة إلى حد ما في تعويض التأثير السلبي لسياسة الرسوم الجمركية على نمو الاقتصاد، وتخفيف حالة التباطؤ الاقتصادي، مما يخلق بيئة اقتصادية أكثر ملاءمة لإعادة الانتخاب.
باول: الحفاظ على الاستقلالية
تتمثل المهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي في تحقيق التوظيف الكامل والحفاظ على استقرار الأسعار. على عكس طريقة اتخاذ القرار التي تعتمد على التوقعات السياسية وأداء سوق الأسهم التي استخدمها ترامب، يتصرف باول بدقة وفقًا لمنهجية الاحتياطي الفيدرالي القائمة على البيانات. لا يقوم بتقديرات تنبؤية حول الاقتصاد، بل يقوم بتقييم تنفيذ المهمة المزدوجة بناءً على البيانات الاقتصادية الحالية، وعندما تظهر مشاكل في أهداف التضخم أو التوظيف، يتم اتخاذ سياسات مناسبة بشكل مستهدف.
بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 4.2% في أبريل، كما أن التضخم يتماشى بشكل أساسي مع الهدف طويل الأجل البالغ 2%. تحت تأثير السياسات مثل الرسوم الجمركية، لم تنتقل الركود الاقتصادي المحتمل إلى البيانات الفعلية بعد، لذلك لن يتخذ باول أي إجراء. يعتقد أن سياسة الرسوم الجمركية التي اتبعها ترامب قد تؤدي إلى زيادة التضخم، وأن خفض أسعار الفائدة بشكل متهور قبل أن تعود بيانات التضخم بالكامل إلى هدف 2% قد يؤدي إلى تفاقم حالة التضخم.
علاوة على ذلك، فإن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي المبادئ الأساسية في عملية اتخاذ القرار لديه. تم إنشاء الاحتياطي الفيدرالي بهدف جعل السياسة النقدية تستند إلى الأسس الاقتصادية والتحليل المهني في اتخاذ القرارات، مما يضمن أن يتم وضع السياسة النقدية بناءً على الاعتبارات طويلة الأجل لمصلحة الاقتصاد الوطني ككل، وليس تلبية للمتطلبات السياسية قصيرة الأجل. في مواجهة الضغوط، أصر باول على الدفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.
مشروع قانون GENIUS: قنوات تمويل جديدة للديون الأمريكية
تثبت بيانات السوق بشكل كافٍ التأثير المهم للعملة المستقرة على سوق سندات الخزانة الأمريكية. قام أكبر مُصدري العملات المستقرة بشراء صافي بقيمة 33.1 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية في عام 2024، ليصبحوا سابع أكبر مشترٍ لسندات الخزانة الأمريكية في العالم. وقد وصلت حيازتهم من سندات الخزانة إلى 113 مليار دولار. أما ثاني أكبر مُصدر للعملة المستقرة، الذي تبلغ قيمته السوقية حوالي 60 مليار دولار، فهو مدعوم بالكامل بالنقد والسندات قصيرة الأجل.
تتطلب تشريع GENIUS أن يتم إصدار العملات المستقرة مع الحفاظ على احتياطي لا يقل عن 1:1، ويجب أن تشمل أصول الاحتياطي أصول الدولار مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. بلغ الحجم الحالي لسوق العملات المستقرة 243 مليار دولار، وإذا تم إدراجها بالكامل ضمن إطار تشريع GENIUS، فسيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على شراء سندات الخزانة بمئات المليارات.
المزايا المحتملة
تأثير التمويل المباشر واضح، فمع إصدار 1 دولار من عملة مستقرة، يتطلب الأمر نظرياً شراء 1 دولار من السندات الأمريكية قصيرة الأجل أو أصول معادلة، مما يوفر مصدر تمويل جديد للحكومة.
ميزة التكلفة: مقارنة بمزادات السندات الحكومية التقليدية، فإن الطلب على احتياطيات العملة المستقرة أكثر استقرارًا وقابلية للتوقع، مما يقلل من عدم اليقين في تمويل الحكومة.
تأثير الحجم: بعد تنفيذ قانون GENIUS، سيتم إجبار المزيد من مُصدري العملات المستقرة على شراء السندات الأمريكية، مما سيشكل طلبًا مؤسسيًا واسع النطاق.
علاوة تنظيمية: تتحكم الحكومة في معايير إصدار العملات المستقرة من خلال قانون GENIUS، مما يمنحها فعليًا سلطة التأثير على تخصيص هذه الحصة الكبيرة من الأموال. تتيح هذه "التحكيم التنظيمي" للحكومة الاستفادة من غلاف الابتكار لدفع أهداف التمويل التقليدي، بينما تتجنب القيود السياسية والمؤسسية التي تواجهها السياسة النقدية التقليدية.
المخاطر المحتملة
خطر استغلال السياسة النقدية من قبل السياسة: إن الإصدار الكبير لعملة مستقرة بالدولار يمنح السياسيين فعليًا "حق طباعة الأموال" الذي يتجاوز الاحتياطي الفيدرالي، مما يمكنهم من تحقيق أهداف تحفيز الاقتصاد من خلال خفض أسعار الفائدة بشكل غير مباشر. عندما لا تكون السياسة النقدية مقيدة بالحكم المهني المستقل للبنك المركزي، فمن السهل أن تتحول إلى أداة لخدمة المصالح قصيرة الأجل للسياسيين.
مخاطر التضخم الضمني: يقوم المستخدم بإنفاق 1 دولار لشراء عملة مستقرة، وعلى السطح يبدو أن المال لم يزد، لكن في الواقع يتحول 1 دولار نقدي إلى قسمين: عملة مستقرة بقيمة 1 دولار في يد المستخدم + سندات حكومية قصيرة الأجل بقيمة 1 دولار اشتراها المُصدر. هذه السندات لها أيضًا وظيفة شبه نقدية في النظام المالي. بمعنى آخر، لقد انقسمت وظيفة 1 دولار النقدية الآن إلى قسمين، مما يزيد من السيولة الفعالة في النظام المالي، مما يدفع أسعار الأصول وطلب الاستهلاك إلى الارتفاع، مما يفرض ضغطًا تصاعديًا على التضخم.
الدروس التاريخية: في عام 1971، عندما كانت الحكومة الأمريكية تواجه نقصًا في احتياطيات الذهب وضغوطًا اقتصادية، أعلنت بشكل أحادي فك الارتباط بين الدولار والذهب، مما غير نظام النقد الدولي بشكل جذري. بالمثل، عندما تواجه الحكومة الأمريكية تفاقم أزمة الديون، وعبء الفوائد المفرط، من المحتمل أن تظهر دوافع سياسية لفك الارتباط بين العملات المستقرة وسندات الخزانة الأمريكية، مما سيكلف السوق في النهاية.
DeFi: مضخم المخاطر
بعد إصدار عملة مستقرة، من المحتمل أن تتدفق إلى النظام البيئي DeFi. من خلال مجموعة من العمليات مثل الإقراض في DeFi، والرهانات المتعددة، واستثمار السندات الحكومية المرمزة، يتم تضخيم المخاطر بشكل متزايد.
آلية إعادة الرهن هي مثال نموذجي، حيث يتم تكرار استخدام الأصول بشكل مرفوع عبر بروتوكولات مختلفة، مع زيادة طبقة إضافية مع كل مرة، مما يزيد من المخاطر. إذا انخفضت قيمة الأصول المعاد رهنها بشكل حاد، فقد يؤدي ذلك إلى سلسلة من الانهيارات، مما يتسبب في بيع جماعي بدافع الذعر في السوق.
على الرغم من أن احتياطات هذه العملات المستقرة لا تزال سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن سلوك السوق بعد التداخل المتعدد الطبقات في التمويل اللامركزي أصبح مختلفًا تمامًا عن حاملي سندات الخزانة التقليديين، وأن هذا الخطر بعيد تمامًا عن النظام الرقابي التقليدي.
تحقيق الدخل الاقتصادي للسلطة السياسية
بالنظر إلى تحركات بعض الشخصيات السياسية في الماضي، من الصعب علينا أن نصدق أن دفع عملة مستقرة هو فقط من أجل إنقاذ الاقتصاد الأمريكي، بل من المحتمل أن يكون أداة لجني الأموال لبعض المجموعات السياسية.
عائلة سياسية أطلقت مشروع عملة مشفرة، وجمعت من خلال بيع الرموز ما لا يقل عن 5.5 مليار دولار، حيث حدثت معظم المبيعات بعد فوز الانتخابات. كما أطلق المشروع عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وأعلنت شركة استثمار عن استثمار 2 مليار دولار في منصة تداول عبر هذه العملة المستقرة.
إصدار عملة شخصية: في يناير من هذا العام، أطلق شخصية سياسية عملة MEME الشخصية، مما فتح الطريق لإصدار عملات من قبل الشخصيات السياسية، حيث تسيطر مجموعته على 80% من حصة العملة. منذ إصدار العملة، تكبد أكثر من 813,000 محفظة للعملات المشفرة خسائر تقدر بحوالي 2 مليار دولار.
وسائل التواصل الاجتماعي تؤثر على السوق: أثار سلوك شخصية سياسية على وسائل التواصل الاجتماعي تساؤلات حول التلاعب في السوق. قبل الإعلان عن تغيير كبير في السياسة، نشر على منصة التواصل الاجتماعي "هذه هي الفرصة المثالية للشراء"، وارتفعت أسعار الأسهم ذات الصلة بشكل كبير في ذلك اليوم، مما زاد من ثروته الشخصية بمئات الملايين من الدولارات.
تتعلق عملة مستقرة الدولار بالسياسة النقدية، والرقابة المالية، والابتكار التكنولوجي، وصراعات سياسية، حيث إن أي تحليل من زاوية واحدة ليس كافياً. إن الاتجاه النهائي لعملة مستقرة يعتمد على كيفية وضع التنظيمات، وكيفية تطور التكنولوجيا، وكيفية تصرف المشاركين في السوق، بالإضافة إلى التغيرات في البيئة الاقتصادية الكلية. فقط من خلال المراقبة المستمرة والتحليل العقلاني، يمكننا أن نفهم حقًا التأثير العميق لعملة مستقرة الدولار على النظام المالي العالمي.
ومع ذلك، هناك شيء واحد يمكن التأكد منه: في هذه اللعبة، من المحتمل أن يصبح الأشخاص العاديون مرة أخرى هم من يدفعون الثمن النهائي.