في 23 يوليو 2024، سيتم تداول ETF فوري إثيريوم في الولايات المتحدة، وهو يصادف الذكرى العاشرة بالضبط للإصدار العام الأول لإثيريوم. سواء كان هذا التاريخ مختارًا بعناية أو مصادفة، فإن هذه الحدث له دلالة بارزة على التطور المستقبلي لعالم التشفير. إنه يمثل خطوة هامة نحو دخول سلاسل الكتل POS إلى المجال المالي السائد، مما سيجذب المزيد من المطورين من خلفيات مختلفة للانضمام إلى بناء نظام إثيريوم البيئي، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لسلاسل الكتل الأخرى مثل Solana للدخول إلى العالم السائد، مما له دلالة جوهرية على تعزيز انتشار تقنية البلوكشين.
ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حالياً بعملات إيثريوم ETF، حيث أن المستثمرين الذين يمتلكون ETF يحصلون على عوائد أقل بنسبة 3%-5% من عوائد الرهن بالمقارنة مع حيازة رموز إيثريوم مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى فهم المستثمرين العاديين لإيثريوم مرتفع نسبياً، لذا فإن التأثير القصير الأجل لطرح ETF على سعر إيثريوم قد لا يكون بنفس قوة تأثير الموافقة على ETF بيتكوين على سعر BTC، بل أنه زاد من استقرار سعر إيثريوم وقلل من تقلباته.
سيتم تحليل تأثير إدراج فوري ETF لإيثريوم من زاويتين: التأثير على قوى الشراء والبيع لرموز إيثريوم على المدى القصير، وأيضًا التأثير على النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل.
أ. التأثير قصير الأجل: قوة الطرفين في البيع والشراء لا تعادل بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون التأثير على إثيريوم أقل من بيتكوين
بناءً على تتبع مستمر لصندوق ETF للفوريات للبيتكوين، فإن العامل الأكثر تأثيرًا على سعر العملة هو التدفق الصافي اليومي، أي حجم الشراء/البيع الجديد الفعلي الذي يجلبه صندوق ETF من خلال الإقراض النقدي إلى سوق التشفير، مما يؤثر على العرض والطلب الذي يحدد السعر. آلية الإقراض لصندوق ETF للفوريات للإيثيريوم في الولايات المتحدة هي نفسها لصندوق ETF للفوريات للبيتكوين، حيث تدعم كلاهما الإقراض النقدي فقط، وبالتالي سيكون التدفق الصافي اليومي أيضًا هو المؤشر الأكثر أهمية لصندوق ETF للفوريات للإيثيريوم. هناك نقطتان رئيسيتان للفرق:
1. بيع: 92 مليار دولار من إيثريوم ETF ، مع اختلاف 10 أضعاف في رسوم الإدارة عن المنافسين، لا يزال سيؤدي إلى بيع مبكر، لكن بحجم أقل من تدفق GBTC.
تعود الأسباب الرئيسية وراء التدفق السلبي الكبير في بداية ETF بتكوين جراي سكيل ( GBTC ) إلى سببين: الأول هو الرسوم الإدارية التي تفوق بشكل كبير المنافسين، مما أدى إلى تأثير الانتقال حيث قام المستثمرون باسترداد GBTC الذي تبلغ رسومه الإدارية 1.5%، وشراء ETFs الأخرى التي تبلغ رسومها الإدارية حوالي 0.2%; والثاني هو جني الأرباح من عمليات المراجحة في التخفيض السابق بعد استقرار أسعار ETF. استمر التدفق السلبي لـ GBTC من 11 يناير إلى 2 مايو، وخلال هذه الفترة انخفضت كمية البيتكوين المحتفظ بها بنسبة 53%.
بخلاف التحويل المباشر لـ GBTC، قامت Grayscale خلال عملية تحويل صندوق إيثريوم إلى ETF بتقسيم 10% من الأصول الصافية لتأسيس ETF إيثريوم مصغر ذو رسوم منخفضة برمز الأسهم ETH(، مما يعني أن Grayscale ستملك صندوقين ETF لإيثريوم، حيث تبلغ رسوم الإدارة 2.5% و0.15% على التوالي، مما يخفف قليلاً من ضغط تدفقات الأموال الناتجة عن الرسوم المرتفعة. بالنظر إلى أن معدل رسوم الإدارة لـ ETHE هو 2.5%؛ فإن معدل رسوم الإدارة للصندوق المصغر ETH هو 0.15%، مع إعفاء من الرسوم الإدارية لمدة 6 أشهر الأولى حتى 2 مليار دولار)، مما يعني أن 10% من أصول مستثمري ETHE الحاليين ستُخصص تلقائيًا في ETF ذو الرسوم المنخفضة. من المتوقع أن يؤدي إطلاق تقسيم صندوق إيثريوم المصغر ETH، مع عرض رسوم الإدارة للمستثمرين الأوائل، إلى تخفيف الضغط على تدفقات الأموال قصيرة الأجل لـ Grayscale ETHE.
من ناحية أخرى، بدأ تخفيض سعر ETHE في التقارب مبكرًا، ومن المتوقع أن يكون ضغط التدفقات الناتج عن إغلاق مراكز التحكيم أقل من GBTC. بدأ تخفيض سعر ETHE في التقارب من 1%-2% منذ نهاية مايو، وفي يوليو التقارب أصبح أقل من 1%؛ بينما في اليومين السابقين للتحويل إلى ETF، لا يزال معدل التخفيض لـ GBTC يحافظ على 6.5%. لذلك، بالنسبة لمراكز التحكيم، فإن دافع تحقيق الأرباح من ETHE قد انخفض بشكل كبير.
( 2. قوة الشراء من سوق الأسهم: إن اهتمام الجمهور بإثيريوم أقل بكثير من اهتمامهم ببيتكوين، ودافع تخصيص الأصول أقل من فوري ETF لبتي سي.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن منطق البيتكوين بسيط وسهل الفهم: الذهب الرقمي، الندرة واضحة، إجمالي 21 مليون قطعة، يتماشى مع إطار الاستثمار القائم. بينما إثيريوم باعتبارها أكبر شبكة بلوكشين أساسية، فإن آليتها أكثر تعقيدًا، وتطورها يتأثر بعوامل متعددة في النظام البيئي. والأهم من ذلك، أن كمية الإمداد في إثيريوم تتعلق بالتضخم والانكماش الديناميكي، وعملية الحساب معقدة، وعائق الإدراك مرتفع، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين فهمها بشكل بديهي. من وجهة نظر الإمداد، فإن إثيريوم من الناحية المبدئية لديها إمداد غير محدود، وتحت آلية POS، فإن مكافآت الكتل الناتجة عن العائدات المراهن عليها تدفع زيادة الإمداد، بينما يؤثر نشاط المستخدمين في النظام البيئي على رسوم الغاز المدفوعة، مما يؤدي إلى تقليل الإمداد، مما يشكل آلية توازن ديناميكية بين العرض والطلب. من وجهة نظر الأساسيات، تواجه إثيريوم كمجموعة بلوكشين منافسة من سلاسل أخرى، لذا فإن النهاية ليست واضحة. لذلك، إذا كان المستثمرون العاديون متفائلين بشأن العملات المشفرة، فقد يفضلون تخصيص أموالهم في بيتكوين ETF التي تتمتع بندرة الإمداد وغياب المنافسة.
تظهر البيانات العامة أيضًا وجود اختلاف كبير في درجة الاهتمام بين إثيريوم ETF وبيتكوين ETF. في جانب اهتمام البحث على جوجل، كان إثيريوم حوالي 1/5 من بيتكوين. عند النظر إلى حجم صندوق البذور لإصدار إثيريوم ETF، كانت الأموال الأولية التي خصصتها Fidelity لإثيريوم ETF فقط 1/4 من بيتكوين ETF الخاص بها، وكانت الفجوة كبيرة أيضًا مع ناشرين آخرين مثل VanEck وInvesco.
![صندوق الاستثمار المتداول الفوري لإثيريوم في الولايات المتحدة: تأثير قصير الأجل محدود، وأهمية طويلة الأجل كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2cf629c7775ef35f76ff48acb657746.webp###
( 3. الطلب من داخل دائرة التشفير: نظرًا لعدم وجود عائد أساسي على الرهن بنسبة 3%-5% على سلسلة الايثر، فإن الطلب تقريبًا غير موجود
ساهم المستثمرون في العملات المشفرة أيضًا في جزء من عمليات الشراء لصندوق ETF فوري لبيتكوين، وذلك استنادًا إلى الحاجة لإثبات الأصول في العالم الحقيقي. يتطلب الاحتفاظ بصندوق ETF لبيتكوين دفع معدل سنوي يتراوح بين 0.2%-0.25%، مما يتيح الحصول على إثبات الأصول في الأسواق المالية التقليدية، مما يسهل الأنشطة الاقتصادية في العالم العام، ويوازن بين الأصول المالية وحيازة البيتكوين، ويتيح تنفيذ أنواع مختلفة من العمليات بالرافعة المالية، مثل الإقراض بالضمان، وبناء المنتجات المهيكلة، مما يجذب بعض المستثمرين في العملات المشفرة ذوي القيمة العالية. نظرًا لأن بيتكوين يعمل بنظام تعدين القوة الحاسوبية (POW)، وليس لديه عائد ثابت من رهن الأصول (POS)، ومع الأخذ في الاعتبار أن متوسط تكاليف الإيداع والسحب للعملات المشفرة والعملات الورقية يتراوح بين 0.2%-2%، فإن الفارق في العائد بين الاحتفاظ بصندوق ETF لبيتكوين والاحتفاظ بالعملة مباشرة ليس كبيرًا.
لكن بالنسبة إلى ETF فوري إثيريوم، نظرًا لأن التنظيم لا يسمح لـ ETF بالحصول على عائدات من الإيداع، فإن المستثمرين في العملات المشفرة الذين يمتلكون ETF سيحصلون على عائد سنوي خالي من المخاطر أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. تستخدم إثيريوم آلية PoS، حيث يتم إيداع إثيريوم بواسطة عقد المصادقين للتحقق من المعاملات وصيانة الشبكة، مما يؤدي إلى الحصول على مكافآت الكتل. تأتي هذه العوائد من بروتوكول الشبكة وآلية المكافآت المدمجة في النظام، ويُنظر إليها على أنها عائد أساسي خالي من المخاطر على السلسلة ضمن نظام إثيريوم. مؤخرًا، استقرت عائدات الإيداع لإثيريوم عند أكثر من 3%. لذا، فإن تخصيص إثيريوم من خلال ETF سيؤدي إلى تحقيق عائد سنوي أقل بنسبة لا تقل عن 3% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. لذلك، يمكن تجاهل شراء ETF فوري إثيريوم من قبل الأفراد ذوي الثروات العالية في عالم العملات المشفرة.
![إطلاق ETF فوري لإيثريوم في الولايات المتحدة: تأثير قصير الأمد محدود، وأهمية طويلة الأمد كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967efe35ca477d22ad1f847fd6b46aae.webp###
٢. التأثيرات طويلة الأجل: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على ETF الفوري الخاص بها هي خطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من خلال مراجعة معايير لجنة الأوراق المالية والبورصات للموافقة على ETF العملات المشفرة، فإن إثيريوم تستوفي المتطلبات من حيث منع التلاعب، والسيولة، وشفافية التسعير، ومن المحتمل في المستقبل أن يتم إدخال المزيد من الأصول المشفرة المؤهلة إلى رؤية المستثمرين العامين من خلال ETF الفوري.
فيما يتعلق بتجنب التلاعب، يتجاوز عدد عقد إثيريوم 4000، مما يمنع تحكم عقد واحد في الشبكة؛ لا يُسمح برهن أصول ETF، مما يمنع الهيمنة المفرطة من قبل عدد قليل من الكيانات بسبب آلية الرهن. في الوقت نفسه، تمتلك إثيريوم مجموعة غنية من منتجات العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مما يوفر للمستثمرين مزيدًا من خيارات التحوط وقابلية التنبؤ بالأسعار، مما يقلل من مخاطر التلاعب في السوق.
فيما يتعلق بالسيولة وشفافية التسعير، فإن القيمة السوقية لإثيريوم تبلغ حوالي 420 مليار دولار، مما يضعها في المرتبة العشرين في قائمة قيم السوق الأمريكية، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 18 مليار دولار، كما تم إدراجها في ما يقرب من 200 بورصة، مما يضمن سيولة كافية وشفافية في التسعير.
عند المقارنة، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما هذه المعايير. لقد قدمت Vaneck و 21Shares طلبات للحصول على ETF فوري لسلاينا. مع استمرار تنوع أدوات السوق المالية التقليدية مثل العقود الآجلة للعملات الرقمية، قد يتم الموافقة على المزيد من ETFs للأصول الرقمية في المستقبل، مما يعزز وجودها في عقل المستثمرين التقليديين ويسرع من تطورها.
باختصار ، نظرا لأن قوة البيع والشراء لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum الفورية أضعف من تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، والسوق مستعد لتدفق ETHE ذات التدرج الرمادي ، وقد مرت 6 أشهر على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ، فقد انعكست الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum بشكل كبير في أسعار العملات الحالية ، ومن المتوقع أن يكون التأثير قصير المدى على سعر Ethereum أقل من تأثير صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin على Bitcoin ، وقد يكون التقلب أصغر. إذا تسبب التدفق الرمادي في المرحلة المبكرة من القائمة في حدوث خطأ مرة أخرى ، فقد تكون فرصة تخطيط جيدة.
على المدى الطويل، يتجه النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم السائد نحو الاندماج بعد فترة من التطور المنفصل، وستكون هناك فترة من التكيف الإدراكي خلال هذه العملية. قد تكون الفجوات الإدراكية بين المشاركين الجدد والقدامى هي العامل الرئيسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص استثمارية في العامين المقبلين. وغالباً ما يصاحب عملية دمج الأصول الناشئة في العالم السائد ظهور انقسامات تؤدي إلى تداولات وفرص استثمارية كبيرة، وهو ما يستحق الترقب.
إثيريوم ETF获批准، مما يفتح المزيد من الأبواب لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول في تخصيص الأصول الرئيسية. في المستقبل، قد تتكامل البنية التحتية لسلاسل الكتل العامة مثل Solana، التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة، تدريجياً في العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية، التي تعتمد بشكل رئيسي على سندات الخزانة الأمريكية، أيضًا إلى عالم التشفير من خلال رموز RWA(Real World Assets)، مما يحقق تدفقًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
إذا كانت موافقة ETF البيتكوين هي مفتاح لفتح باب جديد لدمج العملات المشفرة مع التقليدية، فإن الموافقة على ETF إيثريوم هي الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
4
مشاركة
تعليق
0/400
BlockchainTalker
· 07-27 14:22
في الحقيقة، عدم وجود تكديس = عدم وجود اعتماد حقيقي للإيثريوم بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BakedCatFanboy
· 07-25 21:07
干等ك للقمر又等蹲
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiTooHigh
· 07-25 20:57
قصير المدى也就这样吧 خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· 07-25 20:47
لن تنجح إذا كنت تتوقع ضخ السعر آخر لـ btc... فجوة عائد 3-5% تعني حرفياً فقدان المال بصراحة
إثيريوم فوري ETF上市:短期影响有限 长期加速 التشفير资产融入主流
إثيريوم فوري ETF上市:短期影响有限,长期意义深远
في 23 يوليو 2024، سيتم تداول ETF فوري إثيريوم في الولايات المتحدة، وهو يصادف الذكرى العاشرة بالضبط للإصدار العام الأول لإثيريوم. سواء كان هذا التاريخ مختارًا بعناية أو مصادفة، فإن هذه الحدث له دلالة بارزة على التطور المستقبلي لعالم التشفير. إنه يمثل خطوة هامة نحو دخول سلاسل الكتل POS إلى المجال المالي السائد، مما سيجذب المزيد من المطورين من خلفيات مختلفة للانضمام إلى بناء نظام إثيريوم البيئي، وفي الوقت نفسه يمهد الطريق لسلاسل الكتل الأخرى مثل Solana للدخول إلى العالم السائد، مما له دلالة جوهرية على تعزيز انتشار تقنية البلوكشين.
ومع ذلك، بسبب الأسباب التنظيمية، لا يُسمح حالياً بعملات إيثريوم ETF، حيث أن المستثمرين الذين يمتلكون ETF يحصلون على عوائد أقل بنسبة 3%-5% من عوائد الرهن بالمقارنة مع حيازة رموز إيثريوم مباشرة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى فهم المستثمرين العاديين لإيثريوم مرتفع نسبياً، لذا فإن التأثير القصير الأجل لطرح ETF على سعر إيثريوم قد لا يكون بنفس قوة تأثير الموافقة على ETF بيتكوين على سعر BTC، بل أنه زاد من استقرار سعر إيثريوم وقلل من تقلباته.
سيتم تحليل تأثير إدراج فوري ETF لإيثريوم من زاويتين: التأثير على قوى الشراء والبيع لرموز إيثريوم على المدى القصير، وأيضًا التأثير على النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل.
أ. التأثير قصير الأجل: قوة الطرفين في البيع والشراء لا تعادل بيتكوين ETF، ومن المتوقع أن يكون التأثير على إثيريوم أقل من بيتكوين
بناءً على تتبع مستمر لصندوق ETF للفوريات للبيتكوين، فإن العامل الأكثر تأثيرًا على سعر العملة هو التدفق الصافي اليومي، أي حجم الشراء/البيع الجديد الفعلي الذي يجلبه صندوق ETF من خلال الإقراض النقدي إلى سوق التشفير، مما يؤثر على العرض والطلب الذي يحدد السعر. آلية الإقراض لصندوق ETF للفوريات للإيثيريوم في الولايات المتحدة هي نفسها لصندوق ETF للفوريات للبيتكوين، حيث تدعم كلاهما الإقراض النقدي فقط، وبالتالي سيكون التدفق الصافي اليومي أيضًا هو المؤشر الأكثر أهمية لصندوق ETF للفوريات للإيثيريوم. هناك نقطتان رئيسيتان للفرق:
1. بيع: 92 مليار دولار من إيثريوم ETF ، مع اختلاف 10 أضعاف في رسوم الإدارة عن المنافسين، لا يزال سيؤدي إلى بيع مبكر، لكن بحجم أقل من تدفق GBTC.
تعود الأسباب الرئيسية وراء التدفق السلبي الكبير في بداية ETF بتكوين جراي سكيل ( GBTC ) إلى سببين: الأول هو الرسوم الإدارية التي تفوق بشكل كبير المنافسين، مما أدى إلى تأثير الانتقال حيث قام المستثمرون باسترداد GBTC الذي تبلغ رسومه الإدارية 1.5%، وشراء ETFs الأخرى التي تبلغ رسومها الإدارية حوالي 0.2%; والثاني هو جني الأرباح من عمليات المراجحة في التخفيض السابق بعد استقرار أسعار ETF. استمر التدفق السلبي لـ GBTC من 11 يناير إلى 2 مايو، وخلال هذه الفترة انخفضت كمية البيتكوين المحتفظ بها بنسبة 53%.
بخلاف التحويل المباشر لـ GBTC، قامت Grayscale خلال عملية تحويل صندوق إيثريوم إلى ETF بتقسيم 10% من الأصول الصافية لتأسيس ETF إيثريوم مصغر ذو رسوم منخفضة برمز الأسهم ETH(، مما يعني أن Grayscale ستملك صندوقين ETF لإيثريوم، حيث تبلغ رسوم الإدارة 2.5% و0.15% على التوالي، مما يخفف قليلاً من ضغط تدفقات الأموال الناتجة عن الرسوم المرتفعة. بالنظر إلى أن معدل رسوم الإدارة لـ ETHE هو 2.5%؛ فإن معدل رسوم الإدارة للصندوق المصغر ETH هو 0.15%، مع إعفاء من الرسوم الإدارية لمدة 6 أشهر الأولى حتى 2 مليار دولار)، مما يعني أن 10% من أصول مستثمري ETHE الحاليين ستُخصص تلقائيًا في ETF ذو الرسوم المنخفضة. من المتوقع أن يؤدي إطلاق تقسيم صندوق إيثريوم المصغر ETH، مع عرض رسوم الإدارة للمستثمرين الأوائل، إلى تخفيف الضغط على تدفقات الأموال قصيرة الأجل لـ Grayscale ETHE.
من ناحية أخرى، بدأ تخفيض سعر ETHE في التقارب مبكرًا، ومن المتوقع أن يكون ضغط التدفقات الناتج عن إغلاق مراكز التحكيم أقل من GBTC. بدأ تخفيض سعر ETHE في التقارب من 1%-2% منذ نهاية مايو، وفي يوليو التقارب أصبح أقل من 1%؛ بينما في اليومين السابقين للتحويل إلى ETF، لا يزال معدل التخفيض لـ GBTC يحافظ على 6.5%. لذلك، بالنسبة لمراكز التحكيم، فإن دافع تحقيق الأرباح من ETHE قد انخفض بشكل كبير.
( 2. قوة الشراء من سوق الأسهم: إن اهتمام الجمهور بإثيريوم أقل بكثير من اهتمامهم ببيتكوين، ودافع تخصيص الأصول أقل من فوري ETF لبتي سي.
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن منطق البيتكوين بسيط وسهل الفهم: الذهب الرقمي، الندرة واضحة، إجمالي 21 مليون قطعة، يتماشى مع إطار الاستثمار القائم. بينما إثيريوم باعتبارها أكبر شبكة بلوكشين أساسية، فإن آليتها أكثر تعقيدًا، وتطورها يتأثر بعوامل متعددة في النظام البيئي. والأهم من ذلك، أن كمية الإمداد في إثيريوم تتعلق بالتضخم والانكماش الديناميكي، وعملية الحساب معقدة، وعائق الإدراك مرتفع، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين فهمها بشكل بديهي. من وجهة نظر الإمداد، فإن إثيريوم من الناحية المبدئية لديها إمداد غير محدود، وتحت آلية POS، فإن مكافآت الكتل الناتجة عن العائدات المراهن عليها تدفع زيادة الإمداد، بينما يؤثر نشاط المستخدمين في النظام البيئي على رسوم الغاز المدفوعة، مما يؤدي إلى تقليل الإمداد، مما يشكل آلية توازن ديناميكية بين العرض والطلب. من وجهة نظر الأساسيات، تواجه إثيريوم كمجموعة بلوكشين منافسة من سلاسل أخرى، لذا فإن النهاية ليست واضحة. لذلك، إذا كان المستثمرون العاديون متفائلين بشأن العملات المشفرة، فقد يفضلون تخصيص أموالهم في بيتكوين ETF التي تتمتع بندرة الإمداد وغياب المنافسة.
تظهر البيانات العامة أيضًا وجود اختلاف كبير في درجة الاهتمام بين إثيريوم ETF وبيتكوين ETF. في جانب اهتمام البحث على جوجل، كان إثيريوم حوالي 1/5 من بيتكوين. عند النظر إلى حجم صندوق البذور لإصدار إثيريوم ETF، كانت الأموال الأولية التي خصصتها Fidelity لإثيريوم ETF فقط 1/4 من بيتكوين ETF الخاص بها، وكانت الفجوة كبيرة أيضًا مع ناشرين آخرين مثل VanEck وInvesco.
![صندوق الاستثمار المتداول الفوري لإثيريوم في الولايات المتحدة: تأثير قصير الأجل محدود، وأهمية طويلة الأجل كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2cf629c7775ef35f76ff48acb657746.webp###
( 3. الطلب من داخل دائرة التشفير: نظرًا لعدم وجود عائد أساسي على الرهن بنسبة 3%-5% على سلسلة الايثر، فإن الطلب تقريبًا غير موجود
ساهم المستثمرون في العملات المشفرة أيضًا في جزء من عمليات الشراء لصندوق ETF فوري لبيتكوين، وذلك استنادًا إلى الحاجة لإثبات الأصول في العالم الحقيقي. يتطلب الاحتفاظ بصندوق ETF لبيتكوين دفع معدل سنوي يتراوح بين 0.2%-0.25%، مما يتيح الحصول على إثبات الأصول في الأسواق المالية التقليدية، مما يسهل الأنشطة الاقتصادية في العالم العام، ويوازن بين الأصول المالية وحيازة البيتكوين، ويتيح تنفيذ أنواع مختلفة من العمليات بالرافعة المالية، مثل الإقراض بالضمان، وبناء المنتجات المهيكلة، مما يجذب بعض المستثمرين في العملات المشفرة ذوي القيمة العالية. نظرًا لأن بيتكوين يعمل بنظام تعدين القوة الحاسوبية (POW)، وليس لديه عائد ثابت من رهن الأصول (POS)، ومع الأخذ في الاعتبار أن متوسط تكاليف الإيداع والسحب للعملات المشفرة والعملات الورقية يتراوح بين 0.2%-2%، فإن الفارق في العائد بين الاحتفاظ بصندوق ETF لبيتكوين والاحتفاظ بالعملة مباشرة ليس كبيرًا.
لكن بالنسبة إلى ETF فوري إثيريوم، نظرًا لأن التنظيم لا يسمح لـ ETF بالحصول على عائدات من الإيداع، فإن المستثمرين في العملات المشفرة الذين يمتلكون ETF سيحصلون على عائد سنوي خالي من المخاطر أقل بنسبة 3%-5% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. تستخدم إثيريوم آلية PoS، حيث يتم إيداع إثيريوم بواسطة عقد المصادقين للتحقق من المعاملات وصيانة الشبكة، مما يؤدي إلى الحصول على مكافآت الكتل. تأتي هذه العوائد من بروتوكول الشبكة وآلية المكافآت المدمجة في النظام، ويُنظر إليها على أنها عائد أساسي خالي من المخاطر على السلسلة ضمن نظام إثيريوم. مؤخرًا، استقرت عائدات الإيداع لإثيريوم عند أكثر من 3%. لذا، فإن تخصيص إثيريوم من خلال ETF سيؤدي إلى تحقيق عائد سنوي أقل بنسبة لا تقل عن 3% مقارنةً بالاحتفاظ المباشر بإثيريوم. لذلك، يمكن تجاهل شراء ETF فوري إثيريوم من قبل الأفراد ذوي الثروات العالية في عالم العملات المشفرة.
![إطلاق ETF فوري لإيثريوم في الولايات المتحدة: تأثير قصير الأمد محدود، وأهمية طويلة الأمد كبيرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967efe35ca477d22ad1f847fd6b46aae.webp###
٢. التأثيرات طويلة الأجل: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد
إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على ETF الفوري الخاص بها هي خطوة مهمة لدمج السلسلة العامة في العالم المالي السائد. من خلال مراجعة معايير لجنة الأوراق المالية والبورصات للموافقة على ETF العملات المشفرة، فإن إثيريوم تستوفي المتطلبات من حيث منع التلاعب، والسيولة، وشفافية التسعير، ومن المحتمل في المستقبل أن يتم إدخال المزيد من الأصول المشفرة المؤهلة إلى رؤية المستثمرين العامين من خلال ETF الفوري.
فيما يتعلق بتجنب التلاعب، يتجاوز عدد عقد إثيريوم 4000، مما يمنع تحكم عقد واحد في الشبكة؛ لا يُسمح برهن أصول ETF، مما يمنع الهيمنة المفرطة من قبل عدد قليل من الكيانات بسبب آلية الرهن. في الوقت نفسه، تمتلك إثيريوم مجموعة غنية من منتجات العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مما يوفر للمستثمرين مزيدًا من خيارات التحوط وقابلية التنبؤ بالأسعار، مما يقلل من مخاطر التلاعب في السوق.
فيما يتعلق بالسيولة وشفافية التسعير، فإن القيمة السوقية لإثيريوم تبلغ حوالي 420 مليار دولار، مما يضعها في المرتبة العشرين في قائمة قيم السوق الأمريكية، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 18 مليار دولار، كما تم إدراجها في ما يقرب من 200 بورصة، مما يضمن سيولة كافية وشفافية في التسعير.
عند المقارنة، فإن سلاينا وغيرها من سلاسل الكتل العامة تلبي إلى حد ما هذه المعايير. لقد قدمت Vaneck و 21Shares طلبات للحصول على ETF فوري لسلاينا. مع استمرار تنوع أدوات السوق المالية التقليدية مثل العقود الآجلة للعملات الرقمية، قد يتم الموافقة على المزيد من ETFs للأصول الرقمية في المستقبل، مما يعزز وجودها في عقل المستثمرين التقليديين ويسرع من تطورها.
باختصار ، نظرا لأن قوة البيع والشراء لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum الفورية أضعف من تلك الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، والسوق مستعد لتدفق ETHE ذات التدرج الرمادي ، وقد مرت 6 أشهر على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الفورية ، فقد انعكست الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum بشكل كبير في أسعار العملات الحالية ، ومن المتوقع أن يكون التأثير قصير المدى على سعر Ethereum أقل من تأثير صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin على Bitcoin ، وقد يكون التقلب أصغر. إذا تسبب التدفق الرمادي في المرحلة المبكرة من القائمة في حدوث خطأ مرة أخرى ، فقد تكون فرصة تخطيط جيدة.
على المدى الطويل، يتجه النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم السائد نحو الاندماج بعد فترة من التطور المنفصل، وستكون هناك فترة من التكيف الإدراكي خلال هذه العملية. قد تكون الفجوات الإدراكية بين المشاركين الجدد والقدامى هي العامل الرئيسي الذي يؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة ويخلق فرص استثمارية في العامين المقبلين. وغالباً ما يصاحب عملية دمج الأصول الناشئة في العالم السائد ظهور انقسامات تؤدي إلى تداولات وفرص استثمارية كبيرة، وهو ما يستحق الترقب.
إثيريوم ETF获批准، مما يفتح المزيد من الأبواب لتطبيقات البيئة المشفرة للدخول في تخصيص الأصول الرئيسية. في المستقبل، قد تتكامل البنية التحتية لسلاسل الكتل العامة مثل Solana، التي تمتلك عددًا كبيرًا من المستخدمين والبيئة، تدريجياً في العالم الرئيسي. في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية، التي تعتمد بشكل رئيسي على سندات الخزانة الأمريكية، أيضًا إلى عالم التشفير من خلال رموز RWA(Real World Assets)، مما يحقق تدفقًا فعالًا للأصول المالية العالمية.
إذا كانت موافقة ETF البيتكوين هي مفتاح لفتح باب جديد لدمج العملات المشفرة مع التقليدية، فإن الموافقة على ETF إيثريوم هي الخطوة الأولى لدخول هذا الباب.