تقرير خاص عن سوق العملات الرقمية الكورية: القارة الرقمية تحت Kimchi Premium

بينما بدأت حرارة سوق العملات الرقمية العالمية في الاستقرار، تواصل كوريا الجنوبية عرض "ازدهار بديل" يتميز بنشاط تداول مرتفع وارتفاع في الحماس. وفقًا لتقرير البنك المركزي الكوري الصادر في 21 أبريل، يتوقع أن يتجاوز إجمالي القيمة السوقية في كوريا 1000 تريليون وون كوري (حوالي 748 مليار دولار أمريكي) بحلول نهاية عام 2024، بينما تدير أكبر خمسة بورصات محلية أصولًا تبلغ قيمتها الإجمالية 73 مليار دولار أمريكي؛ وارتفع متوسط حجم التداول اليومي في ديسمبر من 2.38 مليار دولار في أكتوبر إلى 10.7 مليار دولار، متجاوزًا بورصتي الأوراق المالية الكوريتين الرئيسيتين في غضون شهرين فقط.

من المتوقع أن تنمو الإيرادات السنوية لسوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية من 264.3 مليون دولار في عام 2024 إلى 635.4 مليون دولار في عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.1%. حتى أبريل 2025، تم تأكيد وجود 25 مليون شخص فتحوا حسابات في بورصات الأصول الافتراضية واستثمروا في التشفير. حوالي نصف سكان كوريا الجنوبية البالغ عددهم 51 مليون نسمة قد استثمروا في سوق العملات الرقمية.

ما يلفت الانتباه أكثر هو ظاهرة "Kimchi Premium" الفريدة في سوق العملات الرقمية الكورية، التي تشير إلى أن أسعار العملات المشفرة (مثل البيتكوين، والإيثيريوم، إلخ) في البورصات الكورية أعلى بكثير من أسعارها في بقية البورصات الرئيسية العالمية. في مارس 2024، بلغت هذه الفجوة 8.5%، وبلغت ذروتها في نوفمبر عند 10%، وهو ما يتجاوز بكثير المتوسط العالمي، مما يعكس الحماس الشديد للمستثمرين المحليين وطلب التحكيم تحت قيود رأس المال.

تدفقات الأموال الضخمة، وقاعدة المستخدمين الواسعة، وتأثيرات الفروق السعرية الفريدة في السوق، تشكل معًا النشاط العالي والحرارة الاستثنائية لسوق العملات الرقمية في كوريا، حيث تظهر ك"بلد الذهب" في عصر الرقمية ضمن خريطة التشفير العالمية. لماذا انفجر سوق العملات الرقمية في كوريا بهذه السرعة؟ سنحلل المنطق العميق وراء هذه الأرض الرقمية من ثلاثة أبعاد - العوامل الدافعة، صورة الوضع الحالية، والفرص المستقبلية: كيف تخلق الهياكل السياسية والاقتصادية طلبًا قويًا على التحوط والمضاربة؟ كيف تطورت البيئة المحلية من "Kimchi Premium" إلى تداول يومي بقيمة مئة مليار دولار، مما شكل حيوية تداول رائدة عالميًا؟ ما هي المسارات والابتكارات التي ستدفع السوق الكورية للاستمرار في الصدارة في المستقبل؟ دعونا نستكشف معًا هذه الازدهار الظاهرة.

تحليل أسباب حيوية سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية

أسباب اقتصادية

قنوات الاستثمار محدودة

تعتبر قنوات الاستثمار التقليدية في كوريا الجنوبية محدودة إلى حد ما، وفي إطار نظرية اختيار المستهلك، يقوم الأفراد عند مواجهة تخصيص الموارد المحدود بموازنة المنفعة بين فئات الأصول المختلفة لتحقيق أقصى عائد متوقع.

عندما تواجه الأصول التقليدية مثل العقارات والأسهم قيودًا واقعية مثل ارتفاع الأسعار، والعودة المتراجعة، وانخفاض السيولة، وارتفاع الحواجز للدخول، يميل المستثمرون بشكل طبيعي إلى البحث عن أصول بديلة تمتلك فائدة هامشية أعلى.

في كوريا الجنوبية، تواجه قنوات الاستثمار التقليدية صعوبات هيكلية. على سبيل المثال، في العقارات والأسهم:

العقارات:

بلغ معدل نمو الاقتصاد الكوري في عام 2023 فقط 1.4%، ورغم أنه من المتوقع أن يرتفع إلى 2% في عام 2024، إلا أن ثقة المستهلكين والمستثمرين لا تزال ضعيفة.

في هذا السياق، تستمر أسعار العقارات في مستويات مرتفعة، مما يظهر تناقضات هيكلية. منذ عام 2010، ارتفعت أسعار العقارات في منطقة العاصمة بنسبة 47.1%، بينما بلغت نسبة الزيادة في خمس مدن رئيسية 76.5%. في عام 2024، انخفض حجم المعاملات في منطقة العاصمة بنسبة 7.5% مقارنة بالعام السابق، حيث شهدت مدينة سيول تراجعًا لمدة ثلاثة أشهر متتالية من أغسطس إلى أكتوبر (20.1%، 34.9%، 19.2%).

في مواجهة ارتفاع أسعار العقارات، وارتفاع معدلات القروض، وارتفاع أسعار الفائدة، وانخفاض حجم المعاملات، لم يعد للعقارات التقليدية خصائص استثمارية تتسم بالتكيف الواسع، مما أدى إلى انخفاض واضح في حماس المشاركين في السوق. يواجه الشباب وأصحاب الدخل المنخفض والمتوسط قيودًا في شراء العقارات، مما يدفعهم إلى التحول نحو قنوات الاستثمار الجديدة مثل الأصول الرقمية التي تتميز بارتفاع التقلبات وتوقعات العوائد العالية.

أسهم

فيما يتعلق بسوق الأسهم، انخفض مؤشر KOSPI (مؤشر الأسعار المركبة للأسهم الكورية) في عام 2024 بنسبة 8.03%، وهو ما يقل بكثير عن مؤشر شنغهاي المركب +12.68% ومؤشر نيكاي 225 +17.06% في نفس الفترة. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر S&P 500، مما جعل الفجوة في العوائد بين السوقين والسوق الكوري تصل إلى 32.3%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2000. في وقت يشهد فيه سوق الأسهم العالمي انتعاشًا عامًا، يظهر السوق الكوري حالة "هبوط معزول (고립된 약세)". لقد تأثرت ثقة المستثمرين بشكل ملحوظ.

في ظل استمرار الأداء الضعيف لسوق الأسهم التقليدي في كوريا وتوقعات العوائد المتدنية، بدأ بعض المستثمرين الكوريين في توجيه أنظارهم نحو مجال الأصول الرقمية الذي يتميز بتقلبات أعلى وإمكانات عائد أكبر.

معدلات الفائدة المنخفضة وبيئة المال السهلة

أدى سياسة النقدية المرنة لفترة طويلة وبيئة أسعار الفائدة المنخفضة إلى تسريع تحول المستثمرين الكوريين نحو الأصول ذات العوائد العالية. منذ بداية الجائحة، حافظ البنك المركزي الكوري على معدل الفائدة المرجعي عند 3.5% لفترة طويلة، وهو ما يقل بكثير عن مستوى الفائدة الذي يتجاوز 5% من الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض جاذبية المدخرات، وصعوبة العوائد الحقيقية في مقاومة ضغوط التضخم.

في هذا السياق، زادت الحاجة إلى الأصول ذات التقلبات العالية والعوائد المرتفعة. أصبحت العملات الرقمية، نظرًا لإمكاناتها العالية في العائد، وانخفاض عتبة الدخول، وارتفاع السيولة، الخيار المفضل للمستثمرين ذوي الميل العالي للمخاطر، وخاصة بين الشباب. بشكل عام، ساهمت سياسة الفائدة المنخفضة في تقليل جاذبية الأدوات المالية التقليدية، مما دفع المزيد من الأموال نحو الأصول المشفرة.

توقعات انخفاض قيمة الوون

في السنوات الأخيرة، استمر تراجع قيمة الوون الكوري، وفي أبريل 2025، انخفض سعر صرفه مقابل الدولار إلى 1473.75 وون، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009. أدى تراجع الوون الكوري إلى جانب ارتفاع أسعار النفط وزيادة تكاليف سلسلة الإمداد إلى زيادة ضغط التضخم المحلي. تظهر البيانات أن مؤشر أسعار المستهلك في كوريا الجنوبية شهد ارتفاعًا بنسبة 2.1٪ في مارس 2025، حيث ارتفعت أسعار الكيمتشي والقهوة بنسبة 15.3٪ و8.3٪ على التوالي، مما أثر سلبًا على القوة الشرائية الفعلية للسكان وضغط على انتعاش الاقتصاد.

تعتبر العملات الرقمية كأصول مقومة بالدولار، ومتداولة عالمياً، ولامركزية، طريقاً جديداً للمستثمرين للتحوط من تآكل قيمة العملة المحلية، والسعي للحفاظ على قيمة الأصول.

الأسباب النفسية الاجتماعية

وفقًا لنظرية الاقتصادي سامويلسون "السعادة = المنفعة / الرغبة"، عندما ترتفع الرغبة بسرعة بينما تكون الحصول على المنفعة محدودة، ستنخفض مشاعر السعادة الفردية بشكل ملحوظ.

تؤدي التصلب الطبقي الاجتماعي على المدى الطويل، وضغط المنافسة العالي، وتقلبات الاقتصاد، إلى تفاقم قلق الشباب بشأن الثروة، مما يجعل "المال" الهدف الرئيسي للحياة. تظهر بيانات بنك كوريا لعام 2024 أن 72.4% من المستجيبين يعتبرون "الوضع الاقتصادي" هو العامل الرئيسي المقرر للسعادة. في الوقت نفسه، يشير تقرير مكتب الإحصاء الكوري في بداية عام 2025 إلى أن 69.1% من الفئة العمرية 20-39 يعتبرون "الحرية المالية" الهدف الأساسي في الحياة.

في مثل هذه المشاعر الاجتماعية، شعارات مثل "돈이 최고야（钱才是最重要的）" و "현실이 개차반이야（现实太烂了）" شائعة.

في ظل صعوبة تحقيق الرغبة في الثروة من خلال الطرق التقليدية مثل التوظيف، والادخار، وعائدات سوق الأسهم، يسعى الشباب في عالم التشفير إلى خيارات استثمارية فعالة، تتجاوز القيود الطبقية، وقد تم اعتبارها كقناة محتملة لتحقيق السعادة و تغيير المصير.

في الوقت نفسه، تتغير مفاهيم استهلاك الشباب الكوريين بشكل عميق حول هدف "الحرية المالية"، مما يؤثر بشكل أكبر على تفضيلاتهم الاستثمارية.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام ذات الصلة، يظهر الشباب الكوريون نوعين نموذجيين من الانقسام النفسي في الاستهلاك:

أولاً، مجموعة "YOLO (أنت تعيش مرة واحدة فقط)"، التي تؤكد على الاستمتاع باللحظة وارتفاع الميل للمخاطر؛ ثانيًا، مجموعة "YONO (You Only Need One)"، تميل إلى الاستهلاك العقلاني، وتولي أهمية لتراكم الأصول.

في عائلة YOLO، وبسبب الضغوط الواقعية وقلق الطبقات، يميل العديد من الشباب إلى رؤية سوق العملات الرقمية ك"فرصة للثراء السريع" تتجاوز سوق الأسهم، مما يساعدهم على كسر المسارات التقليدية للثروة وتحقيق قفزات طبقية. ومن ناحية أخرى، وبسبب اعتبارات الحفاظ على قيمة الأصول والتحوط ضد عدم اليقين الاقتصادي، بدأ أفراد عائلة YONO تدريجياً في زيادة المدخرات والاستثمارات. وفقًا لاستطلاع اتجاهات استهلاك جيل Z لعام 2024، أشار حوالي 71.7٪ من الشباب المستطلعين إلى أنهم سيعطون الأولوية للمدخرات وتوزيع الأصول. أصبحت الأصول الرقمية خيارًا جديدًا للاستثمار بسبب عوائدها العالية.

على الرغم من اختلاف مواقف الاستهلاك، إلا أن كلاهما يتقارب في دوافع الاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع، حيث تلبي العملات الرقمية تمامًا سعيهما لتحقيق العوائد ونمو الثروة.

لماذا كوريا مزدهرة هكذا وليس اليابان

من منظور اقتصادي: الون الكوري ضعيف نسبياً، ويحتاج إلى مسارات بديلة

الين: بسبب سعر الفائدة المنخفض للغاية واحتياطياته الضخمة من العملات الأجنبية، يُعتبر الين عملة ملاذ آمن على الصعيد الدولي. حتى في وقت تقلبات أسعار الين، فإن ميزته التمويلية لم تتغير، حيث يفضل السوق الاحتفاظ بأصول الين عندما يواجه مخاطر جغرافية أو اضطرابات مالية، كوسيلة للتحوط ضد مخاطر الانخفاض في الأسواق الأخرى.

الوون الكوري: حجم السوق صغير، السيولة ضعيفة، ويتقلب مع الاتجاه العالمي للمخاطر. كما أن وضع احتياطي النقد الأجنبي ضعيف، وهناك بعض القيود على رأس المال، مما يجعل من الصعب تحمل نفس وضع الين الياباني.

لذلك، مقارنةً بالمستثمرين اليابانيين، يفتقر المستثمرون الكوريون إلى الثقة والأمان طويل الأجل في الأصول المحلية، ويميلون إلى البحث عن أصول غير مقومة بالعملة المحلية وقابلة للتداول عالميًا، حيث تتوافق العملات الرقمية بشكل كبير مع احتياجات المستثمرين.

من وجهة نظر اقتصادية: عوائد الاستثمار التقليدية أقل، والبحث عن عائد أعلى

العقارات: تمثل استثمارات العقارات في كوريا الجنوبية أكثر من 50%، وهو ما يتجاوز بكثير نسبة 37% في اليابان، لكن العائد الفعلي الإجمالي أقل، وهناك المزيد من القيود على استثمارات العقارات.

سوق الأسهم: في السنوات الأخيرة، كان سوق الأسهم الكوري ضعيفًا نسبيًا مقارنةً باليابان. ولكن في عام 2024، أصبح ذلك واضحًا بشكل خاص.

من منظور السياسة: موقف كوريا الجنوبية مفتوح، واليابان محافظة ومقيدة

من الزاوية الثقافية: تسعى كوريا الجنوبية إلى الثراء السريع، بينما تركز اليابان على التراكم المستقر.

اليابان: تضع مزيدًا من التركيز على "تراكم القليل ليصبح كثيرًا" و"إدارة الأموال بحذر". المثل الشعبي "働いて、少しずつ貯める" (افعل ما بوسعك طوال حياتك، وادخر القليل قليلاً) و"家宝は寝て待て" (يجب أن تنتظر الكنز ليأتي إليك) يعكسان ميل اليابانيين إلى التراكم على المدى الطويل وزيادة القيمة بحذر، مع التأكيد على قيمة ضبط النفس والتراكم والصبر.

كوريا الجنوبية: التأكيد على "النجاح السريع" و"متابعة الاتجاهات"، حيث تنتشر في المجتمع فكرة مثل "빨리빨리（快快）"، ويميل الناس أكثر إلى السعي لتحقيق عوائد عالية على المدى القصير، ويتوقون إلى تحقيق الثراء بسرعة من خلال تداول الأسهم، وتداول العملات، والعقارات.

ازدهار سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية هو في جوهره التوازن الأمثل الذي يحققه المستثمرون في الجوانب الاقتصادية الكلية والأصول التقليدية ومواقف الحكومة والثقافة الفكرية. وعلى الرغم من أن اليابان، كونها دولة متقدمة في شرق آسيا، تتمتع بتربة مشابهة، إلا أنها لا تزال متخلفة قليلاً مقارنة بكوريا الجنوبية التي تبرز في سوق العملات الرقمية العالمي.

نموذج كوريا وتأثيره على سوق العملات الرقمية العالمي

في الوقت الذي يتغير فيه شكل سوق العملات الرقمية في آسيا بهدوء، تبرز القيمة الاستراتيجية لـ "طريق الوسط" الذي تقدمه كوريا الجنوبية. بالمقارنة مع قيام منصة معينة مؤخرًا بتشديد الرقابة على تقديم الخدمات للمشاريع المحلية في الخارج، وبطء وتيرة الموافقات والضرائب في هونغ كونغ واليابان، فإن مرونة النظام في كوريا الجنوبية، والتوافق الثقافي، وبيئة رأس المال تشكل مزايا مقارنة جديدة.

تتطلب السياسة الجديدة لمنصة معينة من المشاريع المحلية التوقف عن تقديم خدمات الرموز إلى الخارج قبل نهاية يونيو، وإلغاء دعم فترة الانتقال، مما يحطم صورتها السابقة كجهة تنظيمية "ودية تجاه الخارج". هذا التحول المفاجئ في السياسة جعل العديد من شركات التشفير تبدأ في إعادة تقييم انتشارها في السوق الآسيوية، متجهة نحو البلدان التي تتمتع بنظام أكثر مرونة ومساحة أكبر للتطبيق. على الرغم من أن هونغ كونغ تفتح أبوابها بنشاط، إلا أن التعقيد في تنظيمها وتيرة حذرها يجعل من الصعب عليها استيعاب عدد كبير من المشاريع في المدى القصير.

في هذا السياق، أصبحت كوريا الجنوبية مرشحًا قويًا في معركة الهيمنة على سوق العملات الرقمية الآسيوية، وذلك بفضل قدرتها على دمج الموارد المحلية وكفاءة تنفيذ التكنولوجيا والالتصاق الثقافي الاجتماعي. بالنسبة للسوق العالمية، فإن الدروس الرئيسية من النموذج الكوري هي: يمكن أن يكون التنظيم توجيهًا تشجيعيًا بدلاً من تخفيف شامل؛ المستخدمون