تتباين الأصول العالمية في حرب التعريفات، وتصبح العملات الرقمية نقطة توازن جديدة

في أوائل أبريل، أدت سياسة التعريفات الجديدة إلى تقلبات شديدة في الأصول العالمية. ومع ذلك، فإن تخفيف موقف السياسة والتأكيد على استقرار قيادة الاحتياطي الفيدرالي قد خفف من مخاوف المستثمرين، مما أدى إلى جولة جديدة من مشاعر الميل نحو المخاطر، حيث أظهر البيتكوين أولاً زخمًا قويًا في الارتفاع.

على الرغم من أن المؤشرات الاقتصادية الصعبة مثل الاستهلاك والوظائف في الولايات المتحدة لم تتعرض لصدمة حقيقية في أبريل، إلا أن المخاطر قد ارتفعت بشكل ملحوظ. كانت بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر مارس أفضل من المتوقع، لكن سياسة التعريفات الجديدة أدت إلى زيادة كبيرة في مؤشر أسعار السلع المستوردة. على الرغم من أن بيانات مبيعات التجزئة في مارس كانت مشرقة، إلا أن نمو الزخم الاستهلاكي الفعلي بعد استبعاد السيارات قد تباطأ.

الأكثر جدارة بالاهتمام هو أن مؤشر ثقة المستهلك في أبريل سجل أكبر انخفاض منذ عام 1978، مما يعكس قلق المستهلكين بشأن آفاق الاقتصاد. كما ارتفعت توقعات التضخم بشكل كبير، حيث حققت توقعات التضخم لمدة عام واحد وخمس سنوات أعلى مستوياتها منذ عقود، مما يكشف عن عدم استدامة الاقتصاد.

خفضت أحدث تقارير صندوق النقد الدولي (IMF) توقعات النمو الاقتصادي العالمي، حيث شهدت توقعات النمو في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو انخفاضاً كبيراً. تواجه الاقتصاد الأمريكي مأزق الركود التضخمي المتمثل في "ارتفاع التضخم - انخفاض النمو - صراع السياسات"، وقد تبدأ الآثار السلبية لسياسة التعريفات في الظهور تدريجياً من خلال عدة قنوات.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارات سياسية صعبة. في ظل بقاء التضخم مستمراً فوق الهدف، قررت اجتماعات مارس لسياسة الفائدة الإبقاء على سعر الفائدة ثابتاً، مما يعكس توازنها الصعب بين التضخم والنمو الاقتصادي والضغط السياسي. تتوقع السوق بشكل عام أنه إذا انخفض التضخم بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد يبدأ الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من عام 2025.

في بداية أبريل، تعرضت الأسهم الأمريكية لضربة قوية، حيث سجلت المؤشرات الثلاثة الكبرى أكبر انخفاض يومي منذ مارس 2020. أصبحت أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تضرراً، حيث انخفضت أسعار أسهم العديد من الشركات التكنولوجية الكبرى بشكل كبير. ومع ذلك، شهدت الأسهم الأمريكية انتعاشاً ملحوظاً في نهاية الشهر، ويرجع ذلك جزئياً إلى توقعات تعديل سياسة الرسوم الجمركية ونتائج مالية بعض عمالقة التكنولوجيا التي جاءت أفضل من المتوقع. ومع ذلك، تعتبر وول ستريت عمومًا أن هذا قد يكون مجرد "تصحيح تقني في سوق الدب"، حيث لا يزال السوق يواجه عدم اليقين في السياسة ومخاطر الركود الاقتصادي في المستقبل.

في هذا السياق، تميزت البيتكوين وأعادت تعريف مكانتها بين الأصول العالمية. في أواخر أبريل، تجاوز سعر البيتكوين حاجز 94,000 دولار، محققًا أعلى مستوى له هذا العام. تتماشى هذه الزيادة مع ارتفاع الذهب، مما يبرز خصائصه ك"ذهب رقمي". استقطبت استقرار البيتكوين الأموال على المدى المتوسط والطويل، مما دفع القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية عالميًا لتتجاوز 3 تريليون دولار.

زاد ثروة حاملي العملات على المدى الطويل بشكل كبير، مما يعكس الثقة في القيمة طويلة الأجل للبيتكوين. إن فصل البيتكوين عن الأسواق التقليدية، بالإضافة إلى الطلب المتزايد من المستثمرين على الأصول غير المرتبطة، قد عزز من ثقة حاملي العملات على المدى الطويل.

في الوقت الحالي، تتواجد كمية كبيرة من عملة البيتكوين في حالة ربح، ويُعتبر هذا المستوى عادةً "عتبة التفاؤل". من خلال التجارب التاريخية، يميل هذا النمط إلى قيادة السوق الصاعدة. بعد أن تجاوزت عملة البيتكوين 90,000 دولار، شهد عدد العناوين النشطة على الشبكة وعدد محافظ الحيتان زيادة ملحوظة، مما يثبت توافق الآراء المتفائلة بشأن الأموال.

بدفع من ارتفاع سعر البيتكوين، زادت القيمة السوقية الإجمالية للأصول الرقمية بشكل كبير، حيث تجاوزت قيمة البيتكوين قيمة العديد من عمالقة التكنولوجيا العالميين، لتصبح خامس أكبر أصل بعد الذهب وآبل ومايكروسوفت وإنفيديا. من الجدير بالذكر أن العلاقة طويلة الأمد بين البيتكوين والأسهم التقنية الأمريكية شهدت "فصل"، مما يظهر أداءً مستقلاً في السوق وتغيرات في خصائص الأصول.

الأصول الرقمية正在改写 المنطق الأساسي لتسعير الأصول العالمية. وقد رفعت بعض المؤسسات الاستثمارية بشكل كبير من سعر الهدف طويل الأجل لبيتكوين، مما يعكس التفاؤل بشأن إمكانياته المستقبلية.

حالياً، يعود انتعاش السوق بشكل رئيسي إلى تخفيف المخاوف بشأن تأثير سياسة الرسوم الجمركية، وستعتمد الاتجاهات المستقبلية على تطور الحرب التجارية واتجاه الاقتصاد الأمريكي. بالنظر إلى أن أكثر التوقعات تفاؤلاً بشأن خفض أسعار الفائدة ستكون بعد العام المقبل، فإن تقلب السوق على المدى القصير أمر لا مفر منه. ومع ذلك، عندما تواجه الأسواق المالية التقليدية تقلبات بسبب عوامل متنوعة، قد تجذب استقلالية الأصول الرقمية وخصائصها المقاومة للدورات المزيد من الأموال التي تبحث عن تنويع الأصول.