عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة المرتبطة بقيمة أصول معينة، وغالبًا ما تكون مربوطة بالعملات التقليدية. إنها جسر يربط بين التمويل اللامركزي (DeFi ) ونظام التمويل التقليدي، وهي أيضًا بنية تحتية مهمة لـDeFi. في الآونة الأخيرة، قامت العديد من المناطق الرئيسية بإصدار أطر تنظيمية لعملة مستقرة، مما يدل على إدماج عملة مستقرة رسميًا في التنظيم. وهذا يوفر فرصًا لتطوير DeFi، ولكن قد يؤدي أيضًا إلى تعميق اندماجها مع النظام المالي التقليدي، مما يشكل تحديات ومخاطر جديدة على النظام المالي العالمي.
إنشاء إطار تنظيمي للعملة المستقرة
أقرت الولايات المتحدة وهونغ كونغ الصينية والاتحاد الأوروبي مؤخرًا قوانين تنظيم العملات المستقرة، لإنشاء إطار تنظيمي مستهدف. تستهدف هذه القوانين نقاط المخاطر التي ظهرت سابقًا في الصناعة، مثل عدم شفافية الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار أسعار العملات المستقرة الخوارزمية، وقامت بوضع مجموعة من القواعد. تشمل المحتويات الرئيسية ما يلي:
يتطلب 100% من الأصول الاحتياطية، مقصورة على النقد، والسندات الحكومية قصيرة الأجل، وغيرها من الأصول عالية السيولة
وضع معايير ومتطلبات الترخيص للجهات المصدرة
إدراج في إطار تنظيم مكافحة غسل الأموال
تعزيز حماية المستهلك
يحظر دفع الفائدة على العملات المستقرة
تستند هذه المتطلبات التنظيمية إلى إطار المؤسسات المالية التقليدية، لكنها أكثر صرامة في إدارة السيولة. حددت الهيئات التنظيمية عملة مستقرة على أنها "نقد على السلسلة" بدلاً من "ودائع على السلسلة"، من أجل بناء أساس التمويل اللامركزي.
التأثيرات المحتملة على النظام المالي
1. تعزيز كفاءة المدفوعات عبر الحدود
عملة مستقرة يمكن أن تقلل بشكل كبير من تكاليف ووقت المدفوعات عبر الحدود. ولكن بعد تنظيم اللوائح، قد ترتفع تكاليف الامتثال. على المدى الطويل، من المتوقع أن تزداد حصة العملة المستقرة في المدفوعات الدولية، لكن هذه العملية لا تزال بحاجة إلى تطوير الصناعة وتحسين التنظيم.
2. تأثير وظيفة خلق العملة
تقييد متطلبات الاحتياطي بنسبة 100% قدرة مؤسسات إصدار العملات المستقرة على توسيع الائتمان. إن إصدار العملات المستقرة بحد ذاته لا يؤثر على عرض النقود القانونية، لكنه قد يؤدي إلى فقدان ودائع البنوك. يمكن أن تخلق منصات الإقراض في DeFi "نقدًا شبهًا"، لكن حجمها الحالي محدود.
3. تأثير على الودائع المصرفية
عملة مستقرة قد تؤدي إلى فقدان الودائع المصرفية، مما يخلق عدم وساطة مالية. هذا مشابه لتأثير صناديق النقد على النظام المصرفي. التأثير محدود على المدى القصير، لكن هناك مخاطر على المدى الطويل:
تطور عملة مستقرة أسرع من المتوقع
الحصول على عوائد الاستثمار بطريقة غير مباشرة، وزيادة جاذبية الودائع
4. تلبية طلبات ديون الحكومة
أصبح مُصدرو العملات المستقرة مشترين مهمين للسندات الأمريكية قصيرة الأجل. مع توسيع النطاق، قد تزداد الطلبات على السندات الأمريكية قصيرة الأجل، ولكن التأثير على السندات الأمريكية طويلة الأجل سيكون محدوداً.
5. تأثير نقل السياسة النقدية
عملة مستقرة قد تضغط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ويجب على البنك المركزي تعديل عرض النقود. على المدى الطويل، قد تؤدي إزالة الوساطة المالية إلى إضعاف فعالية السياسة النقدية.
6. تأثير على الأسواق المالية
هناك ثلاث قنوات رئيسية:
إنشاء "عملة شبه" داخل نظام DeFi
تؤثر تقلبات أسعار الأصول المشفرة على مشاعر السوق
تقلب أسعار الأسهم للشركات المدرجة المتعلقة بالتشفير
7. تأثير على النظام النقدي الدولي
تأثير عملة مستقرة على مكانة الدولار له وجهان:
تعزيز الهيمنة الدولار
توفير إمكانية تنويع النظام المالي العالمي
تحدي العملات في الأسواق الناشئة، وفرضت بعض الدول إجراءات تقييدية.
8. الدروس المستفادة من دولرة العملات
تنظيم إصدار العملات المستقرة يساعد على تعزيز التأثير الدولي للعملات ذات الصلة. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ "حقلاً تجريبياً" لتدويل العملات الأخرى. ولكن لا يزال يتعين الانتباه إلى مخاطر الاستقرار المالي، وضبط السياسات في الوقت المناسب.
تحذير المخاطر
يوجد عدم يقين في تطور صناعة العملات المشفرة
عملة مستقرة对传统金融体系冲击超预期
تقدم سياسة التنظيم أقل مما هو متوقع
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(
![تفسير تشاينا جين: ثلاثة أنماط تنظيمية تم تحديدها، والدولار على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(
![تفسير تشاينا إنترناشيونال كابيتال: ثلاثة أنماط تنظيمية تم تأسيسها، والدولار على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
6
مشاركة
تعليق
0/400
MEVHunterNoLoss
· 07-27 16:33
إذا بدأت هذه الرقابة، فعلى الإخوة أن يخبئوا المحفظة جيداً
إرساء إطار تنظيم عملة مستقرة وتأثيراته الثمانية المحتملة على النظام المالي العالمي
تأثير العملات المستقرة على النظام المالي
عملة مستقرة هي نوع من العملات المشفرة المرتبطة بقيمة أصول معينة، وغالبًا ما تكون مربوطة بالعملات التقليدية. إنها جسر يربط بين التمويل اللامركزي (DeFi ) ونظام التمويل التقليدي، وهي أيضًا بنية تحتية مهمة لـDeFi. في الآونة الأخيرة، قامت العديد من المناطق الرئيسية بإصدار أطر تنظيمية لعملة مستقرة، مما يدل على إدماج عملة مستقرة رسميًا في التنظيم. وهذا يوفر فرصًا لتطوير DeFi، ولكن قد يؤدي أيضًا إلى تعميق اندماجها مع النظام المالي التقليدي، مما يشكل تحديات ومخاطر جديدة على النظام المالي العالمي.
إنشاء إطار تنظيمي للعملة المستقرة
أقرت الولايات المتحدة وهونغ كونغ الصينية والاتحاد الأوروبي مؤخرًا قوانين تنظيم العملات المستقرة، لإنشاء إطار تنظيمي مستهدف. تستهدف هذه القوانين نقاط المخاطر التي ظهرت سابقًا في الصناعة، مثل عدم شفافية الأصول الاحتياطية، ومخاطر إدارة السيولة، وعدم استقرار أسعار العملات المستقرة الخوارزمية، وقامت بوضع مجموعة من القواعد. تشمل المحتويات الرئيسية ما يلي:
تستند هذه المتطلبات التنظيمية إلى إطار المؤسسات المالية التقليدية، لكنها أكثر صرامة في إدارة السيولة. حددت الهيئات التنظيمية عملة مستقرة على أنها "نقد على السلسلة" بدلاً من "ودائع على السلسلة"، من أجل بناء أساس التمويل اللامركزي.
التأثيرات المحتملة على النظام المالي
1. تعزيز كفاءة المدفوعات عبر الحدود
عملة مستقرة يمكن أن تقلل بشكل كبير من تكاليف ووقت المدفوعات عبر الحدود. ولكن بعد تنظيم اللوائح، قد ترتفع تكاليف الامتثال. على المدى الطويل، من المتوقع أن تزداد حصة العملة المستقرة في المدفوعات الدولية، لكن هذه العملية لا تزال بحاجة إلى تطوير الصناعة وتحسين التنظيم.
2. تأثير وظيفة خلق العملة
تقييد متطلبات الاحتياطي بنسبة 100% قدرة مؤسسات إصدار العملات المستقرة على توسيع الائتمان. إن إصدار العملات المستقرة بحد ذاته لا يؤثر على عرض النقود القانونية، لكنه قد يؤدي إلى فقدان ودائع البنوك. يمكن أن تخلق منصات الإقراض في DeFi "نقدًا شبهًا"، لكن حجمها الحالي محدود.
3. تأثير على الودائع المصرفية
عملة مستقرة قد تؤدي إلى فقدان الودائع المصرفية، مما يخلق عدم وساطة مالية. هذا مشابه لتأثير صناديق النقد على النظام المصرفي. التأثير محدود على المدى القصير، لكن هناك مخاطر على المدى الطويل:
4. تلبية طلبات ديون الحكومة
أصبح مُصدرو العملات المستقرة مشترين مهمين للسندات الأمريكية قصيرة الأجل. مع توسيع النطاق، قد تزداد الطلبات على السندات الأمريكية قصيرة الأجل، ولكن التأثير على السندات الأمريكية طويلة الأجل سيكون محدوداً.
5. تأثير نقل السياسة النقدية
عملة مستقرة قد تضغط على أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ويجب على البنك المركزي تعديل عرض النقود. على المدى الطويل، قد تؤدي إزالة الوساطة المالية إلى إضعاف فعالية السياسة النقدية.
6. تأثير على الأسواق المالية
هناك ثلاث قنوات رئيسية:
7. تأثير على النظام النقدي الدولي
تأثير عملة مستقرة على مكانة الدولار له وجهان:
تحدي العملات في الأسواق الناشئة، وفرضت بعض الدول إجراءات تقييدية.
8. الدروس المستفادة من دولرة العملات
تنظيم إصدار العملات المستقرة يساعد على تعزيز التأثير الدولي للعملات ذات الصلة. يوفر قانون العملات المستقرة في هونغ كونغ "حقلاً تجريبياً" لتدويل العملات الأخرى. ولكن لا يزال يتعين الانتباه إلى مخاطر الاستقرار المالي، وضبط السياسات في الوقت المناسب.
تحذير المخاطر
https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a7860bc281fad0e35f670da1414b8e68.webp(
![تفسير تشاينا جين: ثلاثة أنماط تنظيمية تم تحديدها، والدولار على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-15e21dfdb75a57a9f7ec696fde33c02d.webp(
![تفسير تشاينا إنترناشيونال كابيتال: ثلاثة أنماط تنظيمية تم تأسيسها، والدولار على السلسلة يتشكل بسرعة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-86052f26f6003a7b3c959becefd2346e.webp(