SEC وافق على عملة مستقرة YLDS ذات الفائدة، مما يفتح عصر جديد لعائدات العملات المستقرة

مؤخراً، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على أول عملة مستقرة ذات فائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets. تعكس هذه الخطوة اعتراف الجهات التنظيمية الأمريكية بالابتكار في التمويل المشفر، وتنبئ بأن العملة المستقرة تتحول من مجرد أداة دفع إلى أصول عوائد متوافقة. قد يؤدي ذلك إلى جلب المزيد من فرص التنمية في مجال العملة المستقرة، مما يجعلها مجالاً مبتكراً آخر يمكن أن يجذب الأموال المؤسسية الكبيرة بعد البيتكوين.

أسباب موافقة SEC على YLDS

في عام 2024، بلغت الأرباح السنوية لشركة إصدار عملة مستقرة معروفة 13.7 مليار دولار، متجاوزةً عمالقة المالية التقليدية مثل Mastercard (حوالي 12.9 مليار دولار). تأتي هذه الأرباح بشكل رئيسي من عائدات استثمارات الأصول الاحتياطية (التي تتكون بشكل رئيسي من سندات الخزانة الأمريكية)، لكن حامليها لا يمكنهم الاستفادة منها. هذه هي الفرصة السوقية التي تستهدفها عملات مستقرة ذات فائدة.

الجوهر الأساسي للعملة المستقرة ذات الفائدة هو "إعادة توزيع حقوق العائد على الأصول": مع الحفاظ على الاستقرار، من خلال توكين حقوق العائد على الأصول الأساسية، يتمكن الحاصلون من الاستمتاع بالعائدات مباشرة. هذه الطريقة لا تلبي فقط احتياجات "الأغلبية الصامتة" من المستخدمين، بل تحقق أيضًا "ديمقراطية العائدات".

حصل YLDS على موافقة SEC لأنه يتوافق مع القوانين الحالية للأوراق المالية في الولايات المتحدة. نظرًا لعدم وجود إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة حتى الآن، فإن تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة يعتمد حاليًا على القوانين السارية. تعتبر العملات المستقرة المدرة للعائد مثل YLDS، والتي لها هيكل مشابه للمنتجات التقليدية ذات العائد الثابت، واضحة بأنها "أوراق مالية"، ولا توجد أي خلافات تنظيمية.

على الرغم من أن الموافقة على YLDS تشير إلى أن موقف الولايات المتحدة بشأن تنظيم العملات المشفرة يستمر في التحسن، إلا أن هذا لا يمكن أن يغير في المدى القصير التحديات التنظيمية التي تواجه العملات المستقرة التقليدية. يتوقع业内 بشكل عام أن قانون تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة قد يدخل حيز التنفيذ تدريجياً في غضون 1 إلى 1.5 سنة.

توزع YLDS عوائد الفائدة من الأصول الأساسية على الحائزين من خلال العقود الذكية، وتستخدم آلية تحقق KYC صارمة، مما يوفر نموذجًا قانونيًا لمشاريع مشابهة في المستقبل. قد تظهر المزيد من منتجات عملة مستقرة ذات فائدة قانونية في السنوات 1-2 المقبلة، مما سيدفع المزيد من الدول والمناطق إلى التفكير في تطوير عملات مستقرة ذات فائدة وتنظيمها.

عملة مستقرة لحساب الفوائد تدفع نحو مؤسسية سوق التشفير

إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على YLDS لا تُظهر فقط انفتاح الجهات التنظيمية الأمريكية، بل تشير أيضًا إلى أن العملات المستقرة قد تتطور من "بدائل نقدية" إلى أصول جديدة تتمتع بخصائص "أدوات الدفع" و"أدوات العائد"، مما يسرع من عملية المؤسسات والتحويل بالدولار في سوق التشفير.

تسمح عملات الاستقرار التي تحتسب الفوائد بتحقيق عوائد مستقرة، بالإضافة إلى تحسين دوران رأس المال من خلال التداول عبر السلسلة على مدار الساعة وبدون وسطاء، مما يمنحها مزايا ملحوظة من حيث كفاءة رأس المال وقدرة التسوية الفورية. أشارت بعض مؤسسات البحث إلى أن صناديق التحوط والمؤسسات المالية قد بدأت في تضمين عملات الاستقرار في استراتيجيات إدارة النقد الخاصة بها. ستعزز الموافقة على YLDS من قبول وتفاعل المستثمرين المؤسسيين مع هذه الأنواع من عملات الاستقرار.

تتوقع بعض المؤسسات البحثية بتفاؤل أن العملات المستقرة ذات الفائدة ستشهد نموًا متفجرًا خلال السنوات الثلاث إلى خمس القادمة، وستستحوذ على حوالي 10-15% من سوق العملات المستقرة، لتصبح فئة أصول تشفيرية جديدة قادرة على جذب انتباه المؤسسات الكبيرة واستثماراتها بعد البيتكوين.

عملة مستقرة تحصيل الفائدة تعزز الهيمنة الأمريكية للدولار

ستعزز ظهور عملة مستقرة ذات عائدات مكانة الدولار المهيمنة في عالم التشفير. تأتي مصادر العائدات للعملات المستقرة ذات العائدات المتاحة في السوق الحالية بشكل أساسي من ثلاث فئات: استثمار سندات الخزانة الأمريكية، مكافآت الرهن العقاري على البلوكشين، أو عوائد الاستراتيجيات المهيكلة. على الرغم من أن بعض عملات الدولار المستقرة الاصطناعية قد تحقق نجاحًا في عام 2024، إلا أن العملات المستقرة ذات العائدات المدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قد تظل الخيار المفضل للمستثمرين المؤسسات.

على الرغم من أن العالم المادي يسرع في التخلص من الدولار الأمريكي، إلا أن العالم الرقمي على السلسلة يستمر في التوجه نحو الدولار. سواء كان ذلك من خلال الاستخدام الواسع للعملة المستقرة بالدولار، أو من خلال موجة توكنيزيشن التي أطلقها المؤسسات في وول ستريت، فإن الولايات المتحدة تعزز من تأثير الأصول بالدولار في سوق التشفير.

تشير موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على YLDS إلى أن الهيئات التنظيمية الأمريكية قد أعطت الضوء الأخضر لعملة مستقرة ذات فوائد مرجحة على السندات الأمريكية، مما سيجذب المزيد من المشاريع لإطلاق منتجات مماثلة. على الرغم من أن نماذج العائدات لعملات مستقرة ذات فوائد قد تصبح أكثر تنوعًا في المستقبل، وقد يتم توسيع الأصول الاحتياطية لتشمل المزيد من أنواع الأصول المادية، إلا أن السندات الأمريكية كأصول خالية من المخاطر قد تظل تهيمن على بركة الأصول الأساسية لعملات مستقرة ذات فوائد.

الخاتمة

إن الموافقة على YLDS ليست مجرد اختراق تنظيمي في الابتكار المشفر، بل هي أيضًا معلم في ديمقراطية المال. إنها تكشف عن الطلب المستمر في السوق على "المال الذي يولد المال". مع تحسين الإطار التنظيمي ودخول الأموال المؤسسية، قد تعيد عملات الاستقرار ذات الفائدة تشكيل سوق العملات المستقرة وتعزز الاتجاه نحو دولرة الابتكار المالي المشفر. ومع ذلك، يجب موازنة هذه العملية بين الابتكار والمخاطر لتجنب تكرار الأخطاء السابقة. فقط بهذه الطريقة يمكن لعملات الاستقرار ذات الفائدة تحقيق هدف التمويل الشامل حقًا.