تحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكينز الأصول الواقعية الحالية، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الواقعية.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزتها التنافسية المبكرة، والتجارب السابقة من المؤسسات، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تقود حاليا سوق الأصول الحقيقية (RWA).
تمتلك بلوكتشين العامة أسرع وأرخص معاملات، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعالج قيود تكلفة وأداء إيثيريوم. هذه المنصات الناشئة تُحدد نفسها كالبنية التحتية من الجيل التالي من خلال توفير قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح مع ثلاثة عناصر: توافق التنظيم على السلسلة، نظام بيئي للخدمات مبني حول الأصول الواقعية، و سيولة حقيقية على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنization الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة النطاق، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته المهيمنة في سوق RWA. لقد ظهرت بالفعل بلوكتشين RWA المتخصصة، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حاليًا على سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف تطور الشروط التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على ريادتها؟
2.1. ميزة الإطلاق والثقة المؤسساتية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكينز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وقد قدمت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في بدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
منصة blockchain لأحد البنوك الكبرى وعملة رقمية (2016-2017 ): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن هيكل إثيريوم ( حتى في شكله الخاص ) يمكن أن يلبي متطلبات التنظيم في مجالات حماية البيانات والامتثال.
تم إصدار سندات بقيمة ( من قبل بنك فرنسي في عام 2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على بلوكشين العامة، مع تقليل مشاركة الوسائط إلى الحد الأدنى.
بنك تطوير معين السندات الرقمية )2021 (: تعاون هذا البنك مع العديد من البنوك التجارية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات التجريبية الناجحة عززت من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام التي تم التحقق منها وإلى مرجعيات المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابقة تواصل جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة معينة في وثائق رسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد أسس هذا الإجراء لإطلاق صندوق لشركة إدارة أصول معينة، وهو أكبر صندوق رمزي مُصدر حاليًا على إثيريوم.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو الشخص التالي الذي سيتولى المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
هناك سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق RWA، وهو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، تُعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقاً وقابلية للتوزيع للسيولة على السلسلة.
هذا الأمر واضح في عدة منصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الأموال المرمزة على إثيريوم. اجتذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض مدعوم بالعملات المستقرة، وأدوات العائدات المركبة بالدولار.
قامت منصة معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 6 مليارات دولار ###TVL(.
استخدم منصة أخرى السيولة من DAI من DAO معين لشراء سندات حكومية في العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصة أخرى تستخدم عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما يجذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تمكن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو أنشطة السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة وبروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. لقد خلق هذا بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو الأكثر فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. يمنح ذلك ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
) 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا يكمن الفارق الكبير الذي تقدمه بنية إثيريوم اللامركزية.
تعمل إثيريوم كبلوكشين عام، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، فهي تتجنب نقطة فشل واحدة، وتضمن مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفاتر غير قابلة للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص ### الشفافية والأمان والوصول ( إيثريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينيزات الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمن: من هو الشخص التالي الذي سيتولى المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج ) في عام 2022 وDencun ( في عام 2024 وPectra ) القادمة في عام 2025 والتي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وقد تستغرق النهائية عادةً ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
أوضحت شركة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما قامت أيضًا بتطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. صعود البلوكشين العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في جوانب الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية، لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرقمنة غير المدعومة بالعملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثر. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إيثر.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت سلسلة الكتل العامة للتو في بناء موطئ قدم. مثل منصة سلسلة الكتل عالية الأداء التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، تواجه الآن مسألة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز لا يكفي. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات التي يمكن أن تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه الشبكات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكشين مخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضاً في مجال RWA، حيث ترتفع موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها بشكل خاص لتحسين توكنات الأصول الواقعية.
السبب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضح جدًا. إن توكينز الأصول الواقعية يتطلب دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية بلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. المتطلبات التقنية المحددة ( وخاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي ) يجب معالجتها من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، ولكنها تقليديًا تُعالج خارج السلسلة. هذه الطريقة تُقيد الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكتشين دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي يكمن في نقل هذه الوظائف التوافقية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك, بدأت بعض السلاسل التي تركز على RWA في تقديم وحدات مطابقة على السلسلة. على سبيل المثال, تحتوي منصة معينة على إزالة المركزية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
6
مشاركة
تعليق
0/400
RektButSmiling
· منذ 15 س
لماذا لا تنخفض رسوم الغاز؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LazyDevMiner
· 07-28 13:47
مرة أخرى، يتحدثون عن الأوهام... rwa ليست بهذه السهولة
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropLicker
· 07-27 21:27
إثيريوم هذه اللعبة النخبوية ستبقى قيد الحركة لفترة طويلة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
staking_gramps
· 07-27 21:20
لا تدرس سوق rwa كل يوم، فالهبوط في eth هو المشكلة!
إثيريوم تهيمن على سوق RWA والمتحدون الجدد يغيرون مستقبل المشهد
إثيريوم في سوق RWA: كيف ستتطور الهيكل المستقبلي؟
تحلل هذه التقرير هيمنة إثيريوم في سوق توكينز الأصول الواقعية الحالية، وتفحص التحديات الهيكلية التي تواجهها، وتستكشف أي منصات بلوكشين من المتوقع أن تقود المرحلة التالية من نمو الأصول الواقعية.
ملخص النقاط
إثيريوم بفضل ميزتها التنافسية المبكرة، والتجارب السابقة من المؤسسات، والسيولة العميقة على السلسلة، والهندسة المعمارية اللامركزية، تقود حاليا سوق الأصول الحقيقية (RWA).
تمتلك بلوكتشين العامة أسرع وأرخص معاملات، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الحقيقية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعالج قيود تكلفة وأداء إيثيريوم. هذه المنصات الناشئة تُحدد نفسها كالبنية التحتية من الجيل التالي من خلال توفير قابلية التوسع التقنية الممتازة أو ميزات الامتثال المدمجة.
المرحلة التالية من نمو RWA ستقودها سلسلة تتكامل بنجاح مع ثلاثة عناصر: توافق التنظيم على السلسلة، نظام بيئي للخدمات مبني حول الأصول الواقعية، و سيولة حقيقية على السلسلة.
1. أين ينمو سوق RWA حالياً؟
لقد أصبحت توكنization الأصول الواقعية ( RWA ) واحدة من أبرز المواضيع في صناعة blockchain. وقد أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة النطاق، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب عملية التوكنينغ بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هو البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد المنافسة، لا يزال إثيريوم يحتفظ بمكانته المهيمنة في سوق RWA. لقد ظهرت بالفعل بلوكتشين RWA المتخصصة، وتقوم المنصات الناضجة في مجال DeFi بالتوسع نحو مجال RWA. ومع ذلك، لا يزال إثيريوم يمثل أكثر من 50% من إجمالي نشاط السوق، مما يبرز استقرار مكانته الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تجعل إثيريوم تهيمن حاليًا على سوق الأصول الحقيقية، وتستكشف تطور الشروط التي قد تشكل المرحلة التالية من النمو والمنافسة.
2. لماذا يمكن لإثيريوم أن تحافظ على ريادتها؟
2.1. ميزة الإطلاق والثقة المؤسساتية
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للتوكنات المؤسسية لسبب واضح. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع المطورين النشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكينز الأساسية مثل ERC-1400 و ERC-3643 قبل وقت طويل من ظهور منصات المنافسة. وقد قدمت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي الضروري لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في بدائل. ساعدت بعض المبادرات الشهيرة في أواخر العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
منصة blockchain لأحد البنوك الكبرى وعملة رقمية (2016-2017 ): لدعم حالات الاستخدام المؤسسي، قام البنك بتطوير نسخة مرخصة من إثيريوم. يشير إطلاق العملة الرقمية المستخدمة في التحويلات بين البنوك إلى أن هيكل إثيريوم ( حتى في شكله الخاص ) يمكن أن يلبي متطلبات التنظيم في مجالات حماية البيانات والامتثال.
تم إصدار سندات بقيمة ( من قبل بنك فرنسي في عام 2019: تم إصدار سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على الشبكة العامة لإثيريوم. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على بلوكشين العامة، مع تقليل مشاركة الوسائط إلى الحد الأدنى.
بنك تطوير معين السندات الرقمية )2021 (: تعاون هذا البنك مع العديد من البنوك التجارية لإصدار سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على إثيريوم. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي، مما يبرز إمكانيات إثيريوم في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
هذه الحالات التجريبية الناجحة عززت من مصداقية إثيريوم. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات الاستخدام التي تم التحقق منها وإلى مرجعيات المشاركين الخاضعين للتنظيم. تسجل إثيريوم السابقة تواصل جذب الانتباه، مما يشكل حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة معينة في وثائق رسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد أسس هذا الإجراء لإطلاق صندوق لشركة إدارة أصول معينة، وهو أكبر صندوق رمزي مُصدر حاليًا على إثيريوم.
![إثيريوم في سوق RWA الرائد: من هو الشخص التالي الذي سيتولى المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
هناك سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق RWA، وهو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شرائية فعلية. إن توكينغ الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه الاستثمار بنشاط وتداول هذه الأصول. في هذا الصدد، تُعتبر إثيريوم المنصة الوحيدة التي تمتلك عمقاً وقابلية للتوزيع للسيولة على السلسلة.
هذا الأمر واضح في عدة منصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الأموال المرمزة على إثيريوم. اجتذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الأمريكية المرمزة، وإقراض مدعوم بالعملات المستقرة، وأدوات العائدات المركبة بالدولار.
قامت منصة معينة من خلال منتجاتها المدعومة بالسندات الحكومية بتجميع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 6 مليارات دولار ###TVL(.
استخدم منصة أخرى السيولة من DAI من DAO معين لشراء سندات حكومية في العالم الحقيقي بقيمة تزيد عن 24 مليار دولار.
هناك منصة أخرى تستخدم عملتها المستقرة الاصطناعية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعائدات بدون بنوك، مما يجذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية تمكن من تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقابل، تجد العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفقات رأس المال أو أنشطة السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. لقد دمج إثيريوم العملات المستقرة وبروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للامتثال. لقد خلق هذا بيئة مالية شاملة حيث يمكن إصدار وتداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذلك، إثيريوم هو الأكثر فعالية في تحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة شراء فعلية. يمنح ذلك ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
) 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تلعب اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول عالية القيمة وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تركز المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا يكمن الفارق الكبير الذي تقدمه بنية إثيريوم اللامركزية.
تعمل إثيريوم كبلوكشين عام، مدعومة من قبل آلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، ويتم تحديد التغييرات من خلال توافق المشاركين بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، فهي تتجنب نقطة فشل واحدة، وتضمن مقاومة الهجمات الإلكترونية والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة حقيقية. يتم تسجيل المعاملات على دفاتر غير قابلة للتغيير، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات، وتنفيذ البروتوكولات، والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى موافقة مركزية.
تجعل هذه الخصائص ### الشفافية والأمان والوصول ( إيثريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكينيزات الأصول. يتوافق نظامها اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات مالية عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA المهيمن: من هو الشخص التالي الذي سيتولى المسؤولية؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp(
3. التحديات الناشئة التي تعيد تشكيل المشهد
إثيريوم الرئيسية أثبتت جدوى التمويل القائم على الرموز. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعيق التبني الأوسع من قبل المؤسسات. تشمل العقبات الرئيسية سعة المعاملات المحدودة، ومشكلات التأخير، وهيكل الرسوم غير القابل للتنبؤ.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت حلول Layer 2 Rollup. تشمل الترقيات الكبيرة مثل الدمج ) في عام 2022 وDencun ( في عام 2024 وPectra ) القادمة في عام 2025 والتي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. بالنسبة للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي، لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا.
تؤدي التأخيرات أيضًا إلى تحديات. يستغرق إنشاء الكتل في المتوسط 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية المطلوبة للتسوية الآمنة، وقد تستغرق النهائية عادةً ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة الازدحام الشبكي، قد تزداد هذه التأخيرات أكثر، مما يسبب صعوبات للعمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. خلال أوقات الذروة، كانت رسوم المعاملات تتجاوز 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يجعل التخطيط التجاري أكثر تعقيدًا، وقد يضعف من تنافسية الخدمات القائمة على إثيريوم.
أوضحت شركة معينة هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما قامت أيضًا بتطوير سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حاسمًا في تسهيل التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغوطًا متزايدة لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
( 3.1. صعود البلوكشين العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في جوانب الأداء الرئيسية مثل سرعة المعاملات، واستقرار الرسوم، ووقت النهائية، لتعزيز سلسلة الكتل العامة لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، فإن العدد الفعلي للأصول المرقمنة غير المدعومة بالعملات المستقرة على هذه المنصات ) لا يزال أقل بكثير مقارنةً بإيثر. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمنة التي تم إطلاقها على السلاسل العامة جزءًا من استراتيجية نشر متعددة السلاسل تهيمن عليها إيثر.
على الرغم من ذلك، لا يزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات جديدة للتوكن. على سبيل المثال، على منصة Layer 2 معينة، حصلت منصة تداول معينة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18% من حجم النشاط في هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت سلسلة الكتل العامة للتو في بناء موطئ قدم. مثل منصة سلسلة الكتل عالية الأداء التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها البيئي DeFi، تواجه الآن مسألة استراتيجية: كيف يمكن تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز لا يكفي. للتنافس مع إثيريوم، يجب توفير البنية التحتية والخدمات التي يمكن أن تلبي ثقة المستثمرين المؤسسيين وتوقعات الامتثال.
في النهاية، سيعتمد نجاح هذه الشبكات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأصلية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها على المدى الطويل في هذا المجال الناشئ.
3.2. ظهور بلوكشين مخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك التخصص في مجالات معينة. هذه الاتجاه واضح أيضاً في مجال RWA، حيث ترتفع موجة من سلاسل مخصصة جديدة تم بناؤها بشكل خاص لتحسين توكنات الأصول الواقعية.
السبب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضح جدًا. إن توكينز الأصول الواقعية يتطلب دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام بنية بلوكتشين العامة غير كافٍ في العديد من الحالات. المتطلبات التقنية المحددة ( وخاصةً المتعلقة بالامتثال التنظيمي ) يجب معالجتها من الأساس.
مجال رئيسي هو معالجة الامتثال. تعتبر إجراءات KYC و AML ضرورية لعمليات توكينغ، ولكنها تقليديًا تُعالج خارج السلسلة. هذه الطريقة تُقيد الابتكار لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكتشين دون إعادة تصميم المنطق الأساسي للامتثال.
التحول الحالي يكمن في نقل هذه الوظائف التوافقية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض المتطلبات التنظيمية بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
رداً على ذلك, بدأت بعض السلاسل التي تركز على RWA في تقديم وحدات مطابقة على السلسلة. على سبيل المثال, تحتوي منصة معينة على إزالة المركزية.