ازدادت قائمة خروج المدققين لإيثريوم بشكل كبير منذ 16 يوليو.
وفقًا لشركة غالاكسي الرقمية، كان هذا مدفوعًا بأقل من خلال جني الأرباح المضاربة وأكثر من خلال الضغوط الهيكلية الناتجة عن ارتفاع معدلات اقتراض ايثر وفك استراتيجيات التخزين المرفوعة.
فوضى قائمة الانتظار لخروج إثيريوم
بدءًا من منتصف يوليو، ارتفعت معدلات اقتراض الايثر على Aave من 2-3% مستقرة إلى ما يصل إلى 18% في 16 و18 و21 يوليو بعد أزمة سيولة ناجمة عن سحوبات كبيرة من محفظة مرتبطة بتبادل HTX. هذه الزيادة المفاجئة حولت الفارق بين عوائد تخزين الايثر ومعدلات الاقتراض إلى سالب، مما جعل استراتيجيات تكرار الايثر الشهيرة غير مربحة تقريبًا بين عشية وضحاها.
شرحت Galaxy Digital أن استراتيجيات التكرار هذه تتضمن إيداع رموز الإيداع السائل (LSTs) أو رموز إعادة الإيداع السائل (LRTs) كضمان واقتراض ETH مقابلها. ثم يستخدم المتداولون ETH المقترض لشراء المزيد من LSTs أو LRTs وإعادة إيداعها لتعزيز العائد طالما أن معدل الفائدة على الإيداع يتجاوز تكاليف الاقتراض.
عندما أصبح الفرق سلبياً، تم إجبار المشاركين على التراجع، وسداد القروض واستعادة ضمانات الايثر. وهذا بدوره زاد من ضغط البيع على LSTs/LRTs في الأسواق الثانوية ودفع خصوماتها إلى الايثر بشكل أوسع. في محاولة لتخفيض الرفع المالي، قام العديد من المتداولين إما بتبادل LSTs/LRTs مقابل الايثر بخصم أو بدأوا عملية إلغاء الرهن لاستردادها بالسعر الاسمي، مما أدى إلى flooding طابور خروج إثيريوم.
تمت السيطرة على قائمة الخروج في إثيريوم عمدًا لحماية استقرار الإجماع. يُسمح فقط لـ 8-10 من المدققين بالخروج في كل حقبة. عندما ترتفع طلبات الخروج، تتصاعد أوقات الانتظار بسرعة. بحلول 22 يوليو، تضخمت القائمة من أقل من 2000 مدقق إلى أكثر من 475,000، مما دفع أوقات الانتظار من أقل من ساعة إلى أكثر من ثمانية أيام.
تشبه زيادة هذا الأسبوع لكنها تتجاوز الحلقات السابقة، مثل سحوبات Celsius المدفوعة في يناير 2024. علاوة على ذلك، أدى الضغط على أسواق LST و LRT إلى دفع بعض المشاركين لشراء هذه الرموز بخصم واستردادها لقيمتها الكاملة من ايثر، مما أضاف إلى ازدحام طوابير الخروج.
على الرغم من أن الزيادة الحادة في طلبات فك الرهن قد توحي بخروج واسع النطاق ومشاعر سلبية، إلا أن شركة جالاكسي ديجيتال أشارت إلى أن الطلب الجديد على رهن الايثر ظل قويًا. في الواقع، ارتفعت قوائم دخول المدققين إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل 2024، مما أدى إلى تقريب حجم السحب.
الهشاشة الهيكلية
تم تصميم بنية تخزين إثيريوم بشكل يمتص صدمة السيولة وعمل بدقة كما هو مقصود للحفاظ على أمان الشبكة وسط الخروج الجماعي. ومع ذلك، فإن هذه الحلقة سلطت الضوء على "هشاشة" السيولة في نظم LST/LRT تحت ظروف السوق القصوى، لا سيما عند الاعتماد على استراتيجيات الرفع المالي.
هذا الحدث أكد أيضًا على ضرورة تطوير حلول تخفف من مخاطر المدة والاسترداد، مثل أسواق الخروج من نظير إلى نظير وخزائن السيولة الأصلية للبروتوكول التي يمكن أن تخفف من تدفقات رأس المال خلال ذروة الخروج.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
زيادة طوابير الخروج من إثيريوم تكشف عن هشاشة أسواق التخزين
ازدادت قائمة خروج المدققين لإيثريوم بشكل كبير منذ 16 يوليو.
وفقًا لشركة غالاكسي الرقمية، كان هذا مدفوعًا بأقل من خلال جني الأرباح المضاربة وأكثر من خلال الضغوط الهيكلية الناتجة عن ارتفاع معدلات اقتراض ايثر وفك استراتيجيات التخزين المرفوعة.
فوضى قائمة الانتظار لخروج إثيريوم
بدءًا من منتصف يوليو، ارتفعت معدلات اقتراض الايثر على Aave من 2-3% مستقرة إلى ما يصل إلى 18% في 16 و18 و21 يوليو بعد أزمة سيولة ناجمة عن سحوبات كبيرة من محفظة مرتبطة بتبادل HTX. هذه الزيادة المفاجئة حولت الفارق بين عوائد تخزين الايثر ومعدلات الاقتراض إلى سالب، مما جعل استراتيجيات تكرار الايثر الشهيرة غير مربحة تقريبًا بين عشية وضحاها.
شرحت Galaxy Digital أن استراتيجيات التكرار هذه تتضمن إيداع رموز الإيداع السائل (LSTs) أو رموز إعادة الإيداع السائل (LRTs) كضمان واقتراض ETH مقابلها. ثم يستخدم المتداولون ETH المقترض لشراء المزيد من LSTs أو LRTs وإعادة إيداعها لتعزيز العائد طالما أن معدل الفائدة على الإيداع يتجاوز تكاليف الاقتراض.
عندما أصبح الفرق سلبياً، تم إجبار المشاركين على التراجع، وسداد القروض واستعادة ضمانات الايثر. وهذا بدوره زاد من ضغط البيع على LSTs/LRTs في الأسواق الثانوية ودفع خصوماتها إلى الايثر بشكل أوسع. في محاولة لتخفيض الرفع المالي، قام العديد من المتداولين إما بتبادل LSTs/LRTs مقابل الايثر بخصم أو بدأوا عملية إلغاء الرهن لاستردادها بالسعر الاسمي، مما أدى إلى flooding طابور خروج إثيريوم.
تمت السيطرة على قائمة الخروج في إثيريوم عمدًا لحماية استقرار الإجماع. يُسمح فقط لـ 8-10 من المدققين بالخروج في كل حقبة. عندما ترتفع طلبات الخروج، تتصاعد أوقات الانتظار بسرعة. بحلول 22 يوليو، تضخمت القائمة من أقل من 2000 مدقق إلى أكثر من 475,000، مما دفع أوقات الانتظار من أقل من ساعة إلى أكثر من ثمانية أيام.
تشبه زيادة هذا الأسبوع لكنها تتجاوز الحلقات السابقة، مثل سحوبات Celsius المدفوعة في يناير 2024. علاوة على ذلك، أدى الضغط على أسواق LST و LRT إلى دفع بعض المشاركين لشراء هذه الرموز بخصم واستردادها لقيمتها الكاملة من ايثر، مما أضاف إلى ازدحام طوابير الخروج.
على الرغم من أن الزيادة الحادة في طلبات فك الرهن قد توحي بخروج واسع النطاق ومشاعر سلبية، إلا أن شركة جالاكسي ديجيتال أشارت إلى أن الطلب الجديد على رهن الايثر ظل قويًا. في الواقع، ارتفعت قوائم دخول المدققين إلى أعلى مستوياتها منذ أبريل 2024، مما أدى إلى تقريب حجم السحب.
الهشاشة الهيكلية
تم تصميم بنية تخزين إثيريوم بشكل يمتص صدمة السيولة وعمل بدقة كما هو مقصود للحفاظ على أمان الشبكة وسط الخروج الجماعي. ومع ذلك، فإن هذه الحلقة سلطت الضوء على "هشاشة" السيولة في نظم LST/LRT تحت ظروف السوق القصوى، لا سيما عند الاعتماد على استراتيجيات الرفع المالي.
هذا الحدث أكد أيضًا على ضرورة تطوير حلول تخفف من مخاطر المدة والاسترداد، مثل أسواق الخروج من نظير إلى نظير وخزائن السيولة الأصلية للبروتوكول التي يمكن أن تخفف من تدفقات رأس المال خلال ذروة الخروج.