مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe نمواً مذهلاً، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار في غضون شهر، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. هذا النمو مدفوع بشكل أساسي بتسجيل أسعار البيتكوين لأرقام قياسية جديدة، مما أدى إلى ارتفاع معنويات السوق ورفع معدلات التمويل، وبالتالي زادت من عوائد USDe من عمليات الرهن. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال العائد السنوي لـ USDe في 26 نوفمبر حوالي 25%.
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO المستفيد الخفي في هذه الموجة من الارتفاع. زادت إيراداتها اليومية بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. يرتبط هذا النمو ارتباطًا وثيقًا بتطور Ethena. إن العائد المرتفع على الرهان لـ USDe قد جلب طلبًا هائلًا على الاقتراض لأصول sUSDe و PT. على منصة Morpho، بلغ إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe و PT كضمانات 570 مليون دولار، مع معدل استخدام الاقتراض تجاوز 80%، وبلغ العائد السنوي على الودائع 12%. في الشهر الماضي، زادت MakerDAO من إجمالي القروض على منصة Morpho من خلال وحدتها D3M بأكثر من 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي قروض DAI المقدمة عبر وحدة D3M إلى Morpho و Spark بلغ 2 مليار دولار، مما يمثل حوالي 40% من جانب الأصول. وقد حققت هاتان العمليتان وحدهما إيرادات سنوية قدرها 203 مليون دولار، أي ما يعادل 550 ألف دولار يوميًا، مما يشكل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
في هذا النظام البيئي المتزايد، أصبحت Ethena جوهر موجة إحياء DeFi. أدت المشاعر المتفائلة الناتجة عن وصول سعر البيتكوين إلى قمم جديدة إلى رفع معدلات التمويل، مما أثر بدوره على عائدات الرهن لـ USDe. أصبحت MakerDAO دعماً أساسياً لنظام USDe بفضل سلسلة التمويل الكاملة والسائلة وخصائص "البنك المركزي" لوحدة D3M. لعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة جوهر النمو، في حين استفادت بروتوكولات أخرى مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من نمو USDe.
تعتمد استدامة نموذج النمو هذا بشكل أساسي على ما إذا كان بإمكان الفارق في الفائدة بين USDe و DAI أن يستمر لفترة طويلة. تشمل عوامل التأثير استدامة مشاعر السوق الصاعدة، وما إذا كان بإمكان Ethena تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصة السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من المنصات الأخرى.
على الرغم من أن استخدام وحدة D3M أثار بعض المخاوف بشأن أمان DAI، إلا أنه من منظور الميزانية العمومية، فإن DAI الذي يتم سكّه بواسطة D3M يتم تأمينه بواسطة sDAI، مما يؤدي في النهاية إلى تحويله إلى مراكز أصول مركبة مع نسبة LTV تزيد عن 110%. لذلك، فإن D3M لا تؤدي بشكل مباشر إلى جعل DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، لكنها تزيد بالتأكيد من بعض المخاطر، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، بالإضافة إلى أن مخاطر تشغيل Ethena، ومخاطر العقود، ومخاطر الحفظ قد تنتقل إلى DAI.
بشكل عام، يُظهر هذا النظام الإيكولوجي للنمو المكون من Ethena و MakerDAO وغيرها من بروتوكولات DeFi حيوية مذهلة، لكن لا يزال يتعين مراقبة وتقييم استدامته على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
USDe الإصدار ارتفع 58% MakerDAO إيرادات الإقراض تسجل أعلى مستوى جديد
Ethena-USDe مع نمو MakerDAO المذهل
مؤخراً، أظهر إجمالي إصدار USDe نمواً مذهلاً، حيث ارتفع من 2.4 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار في غضون شهر، مع زيادة شهرية تتجاوز 58%. هذا النمو مدفوع بشكل أساسي بتسجيل أسعار البيتكوين لأرقام قياسية جديدة، مما أدى إلى ارتفاع معنويات السوق ورفع معدلات التمويل، وبالتالي زادت من عوائد USDe من عمليات الرهن. على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال العائد السنوي لـ USDe في 26 نوفمبر حوالي 25%.
في الوقت نفسه، أصبحت MakerDAO المستفيد الخفي في هذه الموجة من الارتفاع. زادت إيراداتها اليومية بأكثر من 200% مقارنة بالشهر الماضي، مسجلةً أعلى مستوى تاريخي. يرتبط هذا النمو ارتباطًا وثيقًا بتطور Ethena. إن العائد المرتفع على الرهان لـ USDe قد جلب طلبًا هائلًا على الاقتراض لأصول sUSDe و PT. على منصة Morpho، بلغ إجمالي حجم الاقتراض باستخدام sUSDe و PT كضمانات 570 مليون دولار، مع معدل استخدام الاقتراض تجاوز 80%، وبلغ العائد السنوي على الودائع 12%. في الشهر الماضي، زادت MakerDAO من إجمالي القروض على منصة Morpho من خلال وحدتها D3M بأكثر من 300 مليون دولار.
تظهر الميزانية العمومية لـ MakerDAO أن إجمالي قروض DAI المقدمة عبر وحدة D3M إلى Morpho و Spark بلغ 2 مليار دولار، مما يمثل حوالي 40% من جانب الأصول. وقد حققت هاتان العمليتان وحدهما إيرادات سنوية قدرها 203 مليون دولار، أي ما يعادل 550 ألف دولار يوميًا، مما يشكل 54% من إجمالي الإيرادات السنوية.
في هذا النظام البيئي المتزايد، أصبحت Ethena جوهر موجة إحياء DeFi. أدت المشاعر المتفائلة الناتجة عن وصول سعر البيتكوين إلى قمم جديدة إلى رفع معدلات التمويل، مما أثر بدوره على عائدات الرهن لـ USDe. أصبحت MakerDAO دعماً أساسياً لنظام USDe بفضل سلسلة التمويل الكاملة والسائلة وخصائص "البنك المركزي" لوحدة D3M. لعب Morpho دور "المزلق" في هذه العملية. تشكل هذه البروتوكولات الثلاثة جوهر النمو، في حين استفادت بروتوكولات أخرى مثل AAVE وCurve وPendle بدرجات متفاوتة من نمو USDe.
تعتمد استدامة نموذج النمو هذا بشكل أساسي على ما إذا كان بإمكان الفارق في الفائدة بين USDe و DAI أن يستمر لفترة طويلة. تشمل عوامل التأثير استدامة مشاعر السوق الصاعدة، وما إذا كان بإمكان Ethena تحسين كفاءة توزيع APY من خلال تحسين النموذج الاقتصادي وزيادة حصة السوق، بالإضافة إلى ضغط المنافسة من المنصات الأخرى.
على الرغم من أن استخدام وحدة D3M أثار بعض المخاوف بشأن أمان DAI، إلا أنه من منظور الميزانية العمومية، فإن DAI الذي يتم سكّه بواسطة D3M يتم تأمينه بواسطة sDAI، مما يؤدي في النهاية إلى تحويله إلى مراكز أصول مركبة مع نسبة LTV تزيد عن 110%. لذلك، فإن D3M لا تؤدي بشكل مباشر إلى جعل DAI عملة مستقرة غير مضمونة بالكامل، لكنها تزيد بالتأكيد من بعض المخاطر، مثل احتمال أن تصبح DAI مرة أخرى "عملة مستقرة ظلية"، بالإضافة إلى أن مخاطر تشغيل Ethena، ومخاطر العقود، ومخاطر الحفظ قد تنتقل إلى DAI.
بشكل عام، يُظهر هذا النظام الإيكولوجي للنمو المكون من Ethena و MakerDAO وغيرها من بروتوكولات DeFi حيوية مذهلة، لكن لا يزال يتعين مراقبة وتقييم استدامته على المدى الطويل.