مناقشة تأثير تنصيف البيتكوين على السوق والعوامل الاقتصادية الكلية

حدث "تنصيف" بيتكوين ليس مجرد دافع للندرة، بل وراءه منطق أعمق. ما يسمى "تنصيف" يعني في الواقع تقليص الإنتاج إلى النصف، حيث يتم استثمار نفس تكلفة قوة الحوسبة عبر الشبكة، لكن كمية بيتكوين المنتجة تقل إلى النصف.

إذا تم تقليص قوة الحوسبة في الشبكة إلى النصف، فقد تظل تكلفة تعدين البيتكوين ثابتة. ومع ذلك، نظرًا لتوقعات السوق وتكاليف أجهزة التعدين، قد تكون الحالة الفعلية أن قوة الحوسبة قد تكون أعلى مما كانت عليه قبل التنصيف. يعني ذلك أنه طالما أن قوة الحوسبة تتجاوز نصف ما كانت عليه قبل التنصيف، ستزداد تكلفة إنتاج البيتكوين. مع استخراج المزيد من البيتكوين بتكاليف مرتفعة، سيتم دفع سعره إلى مستويات أعلى. هذا يفسر لماذا عادةً ما تكون النقطة العالية في سوق البيتكوين الصاعدة ليست قريبة من التنصيف، بل بعد أكثر من عام من التنصيف.

لذلك، فإن منطق "تنصيف" الذي يدفع السوق الصاعدة ليس مجرد عوامل عاطفية، بل يشمل أيضاً عوامل التكلفة. بالطبع، لا يمكن أن تحدد التكلفة السعر بالكامل، خاصة عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، فحالات انخفاض السعر دون التكلفة ليست نادرة.

هناك وجهات نظر تشير إلى أن أداء لايتكوين في تنصيف 2023 (LTC) ليس كما كان في 2019، مما قد يشير إلى أن تنصيف بيتكوين في هذه الجولة أيضاً لن يكون له أداء جيد. ومع ذلك، يجب أن نلاحظ أن سعر لايتكوين بلغ ذروته في يونيو 2019، وهو ما تزامن مع بداية بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. وهذا يشير إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية تلعب أيضاً دوراً مهماً، بالإضافة إلى عامل التنصيف.

على الرغم من أن بعض المستثمرين لا يأخذون العوامل الاقتصادية الكلية على محمل الجد، ويعتقدون أن بيتكوين لا يرتبط عادةً بأسواق الأسهم الأمريكية، إلا أن الحقيقة هي أن بيتكوين قد تأثرت دائماً بالدورات الاقتصادية الكلية. يمكننا أن نلاحظ أن بعض قمم سوق بيتكوين الصاعدة مرتبطة ليس فقط بدورة التنصيف، ولكن أيضاً بقمم معدل نمو عرض النقود M2 في الولايات المتحدة وبوجود نوع من الارتباط بدورة الانتخابات الأمريكية.

قد لا يكون هذا التصميم مصادفة. إن آلية تنصيف البيتكوين كل أربع سنوات، من المحتمل أنها تأخذ في الاعتبار السياسات الأمريكية ودورات الاقتصاد. غالبًا ما تحدث الانتخابات الأمريكية الأخيرة بالقرب من ذروة أو ذروة قريبة من معدل نمو عرض النقد M2، مما يعني أننا في مرحلة تسريع ضخ الأموال. قد تكون السياسة النقدية التوسعية خلال فترة الانتخابات مفيدة للازدهار الاقتصادي، لكنها ستؤدي أيضًا إلى وفرة في سيولة الدولار، مما يدفع بعض الأموال إلى السوق المضاربة.

تطلّعًا إلى المستقبل، سيظل سوق البيتكوين الصاعد متأثرًا بتأثيرات التنصيف والعوامل الكلية. سيقوم الاحتياطي الفيدرالي في النهاية بخفض أسعار الفائدة، وستتحول سيولة الدولار من التضييق إلى التيسير. ولكن نظرًا لتأثير العوامل الكلية، قد يتم تأخير الجولة التالية من السوق الصاعدة إلى حوالي عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، قد يحتاج الأمر إلى بعض الصبر الآن. نحتاج إلى مراقبة مخطط النقاط الخاص بالاحتياطي الفيدرالي، حيث قد يكشف عن نقطتين تحول مهمتين: توقف رفع أسعار الفائدة وبدء خفضها. على الرغم من أن هذه النقاط قد تؤدي إلى انتعاش عاطفي قصير الأجل، إلا أنه يجب توخي الحذر نظرًا لأن العرض النقدي M2 في الولايات المتحدة شهد أول تراجع له، بالإضافة إلى الضغط على سداد القروض ذات الفائدة المرتفعة. قد تكون هناك فرص مضاربة في بعض العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة على المدى القصير، ولكن على المدى الطويل، يجب أن نكون حذرين بشكل خاص.