تزايدت التوترات بين الصين والولايات المتحدة مؤخرًا، حيث تم رفع التعريفات الجمركية على السيارات بشكل كبير إلى 125%. على الرغم من أن حرب التعريفات ليست جديدة، إلا أن "النسخة المحدثة" منها جعلت الأسواق المالية تشعر مرة أخرى بضغط "التناغم العالمي" النموذجي. شهدت أسواق الأسهم والسلع والسندات سلوكيات مختلفة من التحوط. ومع ذلك، كانت ردود فعل سوق التشفير أكثر هدوءًا نسبيًا، مما أثار سؤالًا يستحق التفكير: هل تعيد DeFi اكتساب مكانة "ملاذ" في ظل الاحتكاكات الهيكلية الحالية؟
سياسة الضرائب المتساهلة تجلب اليقين للتمويل اللامركزي
في مارس من هذا العام، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قرارًا لصالح مستخدمي التمويل اللامركزي، مما أرجأ مؤقتًا القواعد التي تتطلب من البروتوكولات على السلسلة الإبلاغ عن معاملات المستخدمين. على الرغم من أن هذا القرار لا يمكن اعتباره "إعفاء ضريبي" بالكامل، إلا أنه فعلاً خفف من ضغوط الامتثال الضريبي المتعلقة بالتفاعلات على السلسلة على المدى القصير. وهذا يوفر فرصة للمستخدمين لاستعادة الثقة في تكوين الأصول على السلسلة في بيئة ذات تنظيم منخفض نسبيًا. من ناحية ما، قد يكون التمويل اللامركزي يقوم بدور مشابه لدور رأس المال الدولي في الماضي عندما استخدم الأسواق الخارجية ك"قناة ذات احتكاك منخفض".
أصبحت العائدات الهيكلية محور اهتمام
في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، تميل الأموال عادة إلى البحث عن مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. وهذا هو السبب في أن منتجات Staking قد عادت لتكون محط اهتمام. إن وضع الأصول في المصد الرئيسي للحصول على مكافآت طبقة البروتوكول له منطق واضح، وطريق قابل للتوقع، وتقلبات نسبياً صغيرة.
خصوصًا في أنظمة مثل Avalanche، يمكن لرموز التشفير المستثمرة على السلسلة (مثل sAVAX) الاستمرار في المشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. وهذا يمكّن المستخدمين من الاحتفاظ بعوائد الاستثمار مع عدم التضحية تمامًا بالسيولة. هذه النموذج في الواقع يشكل منطقًا على السلسلة أقرب إلى "التمويل الهيكلي": العوائد تأتي من البروتوكول الأساسي، والمخاطر تتركز بشكل رئيسي في أمان الشبكة الرئيسية وطبقة عقود التمويل اللامركزي، بينما يمكن إعادة استخدام المسارات الاستثمارية والتوقعات وتتبعها.
شفافية السلسلة تصبح ميزة تنافسية
على الرغم من أن السياسات الضريبية والتنظيمية المستقبلية لا تزال غير واضحة، إلا أنه يمكن التأكيد على شيء واحد: أن البروتوكولات المسجلة بشكل كامل على السلسلة والهيكلية الواضحة تتمتع بميزة واضحة على المشاريع التي تعمل بشكل غير شفاف من حيث البقاء على المدى الطويل.
كمثال على مشروع DeFi معين، على الرغم من أنه ليس منتجاً ناجحاً، إلا أن نموذج تشغيله قياسي إلى حد كبير: يقوم المستخدمون بتجميد AVAX للحصول على sAVAX، ثم يمكنهم استخدام sAVAX كضمان، أو للاقتراض، أو للمشاركة في برك السيولة. يمكن تتبع مسار الأصول بالكامل، وسلوك العقود العامة، مما يجعل هذا النموذج صديقاً للغاية للتوافق المستقبلي. إن هذا "الهيكل + الشفافية" في الواقع أصبح ميزة تنافسية في المرحلة الحالية. على الرغم من أنه قد لا يحقق عوائد مرتفعة على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقراراً على المدى الزمني.
التمويل اللامركزي يظهر تطورًا نحو نظام تخصيص الأصول
تتغير طريقة استخدام التمويل اللامركزي من "تحكيم الأدوات" البسيط إلى بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدم رهن AVAX للحصول على sAVAX، ثم استخدام sAVAX كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ومن ثم استخدام العملات المستقرة للتعدين بالسيولة أو المشاركة في مشاريع الأصول المادية على السلسلة، وأخيراً جعل العملية بأكملها تتراكم تلقائيًا. هذا المسار التشغيلي ليس معقدًا، لكنه لم يعد مجرد "سلوك مضاربة"، بل هو نموذج لعائد هيكلي على السلسلة، ويمكن مقارنته حتى ب"محفظة أصول مدارة بنشاط".
من هذا المنظور، فإن التمويل اللامركزي (DeFi) يتخلص تدريجياً من انطباع "المخاطر العالية والتقلبات العالية"، ويتجه نحو أدوات مالية أكثر نضجًا.
أهمية بناء الهيكل على السلسلة
قد لا تكون المرحلة الحالية فترة الربح الهائل للتمويل اللامركزي، ولكنها قد تكون الفترة الأكثر ملاءمة لبناء الهيكل وتجميع المراكز قبل بدء الجولة البطيئة التالية. إذا كنت توافق على أن عدم اليقين الكلي سيستمر، ولا ترغب في تخصيص جميع الأصول الخاصة بك في الأصول عالية التقلب، وتأمل في أن تتمكن في المستقبل من إنشاء نظام كامل في مجالات الضرائب والامتثال والعائدات على السلسلة، فقد يكون البدء الآن في بناء "محفظة العائدات الهيكلية" على السلسلة خيارًا جديرًا بالاعتبار.
على الرغم من أن بعض مشاريع التمويل اللامركزي المحددة قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن مساراتها وآلياتها التشغيلية تتمتع بالفعل بخصائص "القابلية للتفسير، القابلية للتجميع، والقابلية للتكرار"، مما يمكن أن يجعلها جزءًا من تجربة هذه الهيكلية. على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بموعد قدوم الدورة القادمة، إلا أن البدء في بناء الهيكل الآن هو بلا شك الاتجاه الصحيح.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
5
مشاركة
تعليق
0/400
RooftopVIP
· منذ 6 س
أضحك حتى الموت، إذا كنت ترى هبوطاً اذهب إلى السطح
شاهد النسخة الأصليةرد0
Token_Sherpa
· 07-30 02:00
ngmi إذا كنت تعتقد أن دي فاي هو ملاذ آمن... لقد كنا هنا من قبل
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· 07-30 01:57
في النهاية ، جاء الناس إلى DEFI للاختباء. أضحك حتى الموت.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GraphGuru
· 07-30 01:51
خسرت في الأسهم حتى الانفجار أخيرًا وجدت مكانًا جديدًا
التمويل اللامركزي 新定位：从投机工具到避风港资产配置系统
التمويل اللامركزي قد يصبح ملاذًا جديدًا
تزايدت التوترات بين الصين والولايات المتحدة مؤخرًا، حيث تم رفع التعريفات الجمركية على السيارات بشكل كبير إلى 125%. على الرغم من أن حرب التعريفات ليست جديدة، إلا أن "النسخة المحدثة" منها جعلت الأسواق المالية تشعر مرة أخرى بضغط "التناغم العالمي" النموذجي. شهدت أسواق الأسهم والسلع والسندات سلوكيات مختلفة من التحوط. ومع ذلك، كانت ردود فعل سوق التشفير أكثر هدوءًا نسبيًا، مما أثار سؤالًا يستحق التفكير: هل تعيد DeFi اكتساب مكانة "ملاذ" في ظل الاحتكاكات الهيكلية الحالية؟
سياسة الضرائب المتساهلة تجلب اليقين للتمويل اللامركزي
في مارس من هذا العام، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي قرارًا لصالح مستخدمي التمويل اللامركزي، مما أرجأ مؤقتًا القواعد التي تتطلب من البروتوكولات على السلسلة الإبلاغ عن معاملات المستخدمين. على الرغم من أن هذا القرار لا يمكن اعتباره "إعفاء ضريبي" بالكامل، إلا أنه فعلاً خفف من ضغوط الامتثال الضريبي المتعلقة بالتفاعلات على السلسلة على المدى القصير. وهذا يوفر فرصة للمستخدمين لاستعادة الثقة في تكوين الأصول على السلسلة في بيئة ذات تنظيم منخفض نسبيًا. من ناحية ما، قد يكون التمويل اللامركزي يقوم بدور مشابه لدور رأس المال الدولي في الماضي عندما استخدم الأسواق الخارجية ك"قناة ذات احتكاك منخفض".
أصبحت العائدات الهيكلية محور اهتمام
في ظل زيادة عدم اليقين في السوق، تميل الأموال عادة إلى البحث عن مسارات استثمارية "محددة الهيكل"، حتى لو كانت العوائد نسبياً منخفضة. وهذا هو السبب في أن منتجات Staking قد عادت لتكون محط اهتمام. إن وضع الأصول في المصد الرئيسي للحصول على مكافآت طبقة البروتوكول له منطق واضح، وطريق قابل للتوقع، وتقلبات نسبياً صغيرة.
خصوصًا في أنظمة مثل Avalanche، يمكن لرموز التشفير المستثمرة على السلسلة (مثل sAVAX) الاستمرار في المشاركة في أنشطة التمويل اللامركزي الأخرى، مثل الإقراض أو تعدين السيولة. وهذا يمكّن المستخدمين من الاحتفاظ بعوائد الاستثمار مع عدم التضحية تمامًا بالسيولة. هذه النموذج في الواقع يشكل منطقًا على السلسلة أقرب إلى "التمويل الهيكلي": العوائد تأتي من البروتوكول الأساسي، والمخاطر تتركز بشكل رئيسي في أمان الشبكة الرئيسية وطبقة عقود التمويل اللامركزي، بينما يمكن إعادة استخدام المسارات الاستثمارية والتوقعات وتتبعها.
شفافية السلسلة تصبح ميزة تنافسية
على الرغم من أن السياسات الضريبية والتنظيمية المستقبلية لا تزال غير واضحة، إلا أنه يمكن التأكيد على شيء واحد: أن البروتوكولات المسجلة بشكل كامل على السلسلة والهيكلية الواضحة تتمتع بميزة واضحة على المشاريع التي تعمل بشكل غير شفاف من حيث البقاء على المدى الطويل.
كمثال على مشروع DeFi معين، على الرغم من أنه ليس منتجاً ناجحاً، إلا أن نموذج تشغيله قياسي إلى حد كبير: يقوم المستخدمون بتجميد AVAX للحصول على sAVAX، ثم يمكنهم استخدام sAVAX كضمان، أو للاقتراض، أو للمشاركة في برك السيولة. يمكن تتبع مسار الأصول بالكامل، وسلوك العقود العامة، مما يجعل هذا النموذج صديقاً للغاية للتوافق المستقبلي. إن هذا "الهيكل + الشفافية" في الواقع أصبح ميزة تنافسية في المرحلة الحالية. على الرغم من أنه قد لا يحقق عوائد مرتفعة على الفور، إلا أنه يمكن أن يوفر استقراراً على المدى الزمني.
التمويل اللامركزي يظهر تطورًا نحو نظام تخصيص الأصول
تتغير طريقة استخدام التمويل اللامركزي من "تحكيم الأدوات" البسيط إلى بناء "هيكل الأصول". على سبيل المثال، يمكن للمستخدم رهن AVAX للحصول على sAVAX، ثم استخدام sAVAX كضمان لاقتراض العملات المستقرة، ومن ثم استخدام العملات المستقرة للتعدين بالسيولة أو المشاركة في مشاريع الأصول المادية على السلسلة، وأخيراً جعل العملية بأكملها تتراكم تلقائيًا. هذا المسار التشغيلي ليس معقدًا، لكنه لم يعد مجرد "سلوك مضاربة"، بل هو نموذج لعائد هيكلي على السلسلة، ويمكن مقارنته حتى ب"محفظة أصول مدارة بنشاط".
من هذا المنظور، فإن التمويل اللامركزي (DeFi) يتخلص تدريجياً من انطباع "المخاطر العالية والتقلبات العالية"، ويتجه نحو أدوات مالية أكثر نضجًا.
أهمية بناء الهيكل على السلسلة
قد لا تكون المرحلة الحالية فترة الربح الهائل للتمويل اللامركزي، ولكنها قد تكون الفترة الأكثر ملاءمة لبناء الهيكل وتجميع المراكز قبل بدء الجولة البطيئة التالية. إذا كنت توافق على أن عدم اليقين الكلي سيستمر، ولا ترغب في تخصيص جميع الأصول الخاصة بك في الأصول عالية التقلب، وتأمل في أن تتمكن في المستقبل من إنشاء نظام كامل في مجالات الضرائب والامتثال والعائدات على السلسلة، فقد يكون البدء الآن في بناء "محفظة العائدات الهيكلية" على السلسلة خيارًا جديرًا بالاعتبار.
على الرغم من أن بعض مشاريع التمويل اللامركزي المحددة قد لا تكون الحل الأمثل، إلا أن مساراتها وآلياتها التشغيلية تتمتع بالفعل بخصائص "القابلية للتفسير، القابلية للتجميع، والقابلية للتكرار"، مما يمكن أن يجعلها جزءًا من تجربة هذه الهيكلية. على الرغم من أننا لا نستطيع التنبؤ بموعد قدوم الدورة القادمة، إلا أن البدء في بناء الهيكل الآن هو بلا شك الاتجاه الصحيح.