دخول الأموال المؤسسية وترميز الأصول: رؤى عميقة من مدير الاستثمار في VanEck حول سوق العملات الرقمية
مدير محفظة VanEck براناف كانادي أجرى مؤخرًا مقابلة عميقة مع إحدى وسائل الإعلام، حيث شارك رؤيته الفريدة حول تدفق الأموال المؤسسية إلى سوق العملات الرقمية، وفرص سوق رموز السيولة، والاتجاه القادم لترميز الأصول الأسهم. باعتباره شخصية مرموقة في مراقبة تدفق الأموال المؤسسية، فإن آراء كانادي توفر لنا تفكيرًا استشرافيًا حول مستقبل سوق العملات الرقمية.
رأس المال المؤسسي يدخل تدريجياً في مجال التشفير
أشار كانادي إلى أن الأموال المؤسسية تدخل سوق العملات الرقمية من خلال طريقتين رئيسيتين: الشراء المباشر للأصول ذات الصلة وتطوير المنتجات على السلسلة من خلال ترميز الأصول. حاليًا، يتم التحكم في معظم رأس المال العالمي من قبل مكاتب العائلات، والأفراد ذوي الثروات العالية، وصناديق التبرعات، والمؤسسات، وصناديق التقاعد، والصناديق السيادية. يقوم هؤلاء الملاك لرأس المال باتخاذ قرارات الاستثمار من خلال استراتيجيات سلبية (مثل ETF) أو استراتيجيات نشطة.
على الرغم من أن بعض المؤسسات بدأت بالفعل في دخول مجال التشفير، مثل تخصيص الاستثمارات من خلال صناديق تداول البيتكوين أو رأس المال المخاطر، إلا أن معظم المؤسسات لم "تصل" بعد. ترى Kanade أن هناك مزايا كبيرة في سوق الأصول السائلة الحالية، وهو المجال الذي لم تتعمق فيه العديد من المؤسسات بعد.
فرص هيكلية في سوق العملات الرقمية
منذ عام 2022، تدفق حوالي 60 مليار دولار من رأس المال إلى مشاريع رأس المال المخاطر في مراحلها المبكرة. يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق الخروج من خلال شكل العملة بدلاً من المسار التقليدي للاكتتاب العام. ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تكشف أيضًا عن مشاكل السيولة في السوق. انخفضت أسعار العديد من المشاريع التي خرجت من خلال العملات بشكل عام خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا الماضية، بسبب عدم وجود طلب كافٍ في السوق لدعم قيمة هذه العملات.
أشارت كانادي إلى أن سوق العملات الرقمية السائلة الحالي قد يوفر عوائد معدلة حسب المخاطر أكثر جاذبية مقارنة بالاستثمار المبكر. يمكن للمستثمرين الاستمتاع بعوائد مشابهة لعوائد رأس المال المخاطر مع الاحتفاظ بمرونة الخروج.
نموذج الإيرادات وخلق القيمة
تواجه صناعة التشفير خيارين ثنائيين: أن تكون ملحقًا للإنترنت أو التركيز على خلق قيمة حقيقية. أكدت Kanade أنه بالإضافة إلى كونها أصولًا لتخزين القيمة، ستعتبر الأصول الأخرى في النهاية أصول "عائد رأس المال". تحتاج المشاريع التشفيرية إلى توضيح سبب كون أصولها ذات قيمة لجذب رأس المال السائد.
فيما يتعلق بما إذا كان ينبغي تشغيل آلية الرسوم ، تعتبر كانادي أن ما إذا كان المشروع يتمتع بخندق دفاعي هو عامل مهم في الاعتبار. قابلية نموذج الرسوم ودرجة قبول العملاء للرسوم هي واحدة من المعايير المهمة لتقييم المشروع. في الحالة المثالية ، يجب أن يبني المشروع منتجًا يتمتع بخندق دفاعي ، من خلال استعادة الرسوم لدعم الفريق في المزيد من البحث والتطوير ، مما يؤدي إلى دفع ظهور منتجات أفضل أو جديدة.
ترميز الأصول الأسهم: السوق التريليون التالي
تتنبأ Kanade بأن انتشار ترميز الأصول قد يدفع إلى زيادة قيمة سوق العملات الرقمية. قد تختار الشركات التقليدية الخروج من السوق بشكل عملة بدلاً من شكل الأسهم. لا تتمتع الأسهم المرمزة فقط بخصائص الأسهم التقليدية، بل يمكن أيضًا من خلال الوظائف القابلة للبرمجة تحقيق المزيد من الاستخدامات، مثل مكافأة المستخدمين أو المبدعين.
قد يؤدي إقرار التشريعات الخاصة بالعملات المستقرة إلى دفع مجموعة من الشركات لاعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل تكاليف أعمالها. وقد بدأ بعض المستثمرين بالتركيز على الشركات في السوق العامة التي قد تستفيد من العملات المستقرة، بدءًا من شركات الإنترنت إلى منصات التجارة الإلكترونية، واقتصاد العمل الحر، والمراهنات الرياضية.
تقييم L1 وآفاق المستقبل
يعتقد كاناد أن معظم عملات L1 لن تستفيد من "علاوة العملة" مثل البيتكوين. في النهاية، سيعتبر السوق هذه العملات أصولًا تستند إلى تقييم مضاعفات التدفق النقدي. وأكد أنه يجب عدم الحكم على قيمة هذه الأصول بناءً فقط على البيانات قصيرة الأجل، بل يجب التركيز على التطورات في السنوات 2 إلى 5 القادمة.
فيما يتعلق بمستقبل البنية التحتية والتطبيقات، أشار كانادي إلى أنه لم يظهر حتى الآن أي حالة تطبيق قاتل انتقل من السلسلة التي يتواجد بها إلى بناء كومة تقنية مستقلة. ويعتقد أن بنية L1 التحتية قد تشكل نمطًا مشابهًا لمجال الحوسبة السحابية، حيث قد تتنقل التطبيقات بين عدد قليل من الشركات الكبرى بدلاً من بناء سلسلة خاصة بها.
أشار كانادي إلى أن ترميز الأصول للأسهم قد يصبح أداة لهياكل رأس المال الإضافية للشركات، متفوقًا في بعض الجوانب على الأسهم والسندات التقليدية. ويعتقد أن الحلول القادرة على توفير تجربة مستخدم رائعة قد تكون أكثر أهمية من السعي وراء أكثر تقنيات التشفير لامركزية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشف خبراء VanEck عن تأثير دخول الأموال المؤسسية واتجاه ترميز الأصول على سوق العملات الرقمية
دخول الأموال المؤسسية وترميز الأصول: رؤى عميقة من مدير الاستثمار في VanEck حول سوق العملات الرقمية
مدير محفظة VanEck براناف كانادي أجرى مؤخرًا مقابلة عميقة مع إحدى وسائل الإعلام، حيث شارك رؤيته الفريدة حول تدفق الأموال المؤسسية إلى سوق العملات الرقمية، وفرص سوق رموز السيولة، والاتجاه القادم لترميز الأصول الأسهم. باعتباره شخصية مرموقة في مراقبة تدفق الأموال المؤسسية، فإن آراء كانادي توفر لنا تفكيرًا استشرافيًا حول مستقبل سوق العملات الرقمية.
رأس المال المؤسسي يدخل تدريجياً في مجال التشفير
أشار كانادي إلى أن الأموال المؤسسية تدخل سوق العملات الرقمية من خلال طريقتين رئيسيتين: الشراء المباشر للأصول ذات الصلة وتطوير المنتجات على السلسلة من خلال ترميز الأصول. حاليًا، يتم التحكم في معظم رأس المال العالمي من قبل مكاتب العائلات، والأفراد ذوي الثروات العالية، وصناديق التبرعات، والمؤسسات، وصناديق التقاعد، والصناديق السيادية. يقوم هؤلاء الملاك لرأس المال باتخاذ قرارات الاستثمار من خلال استراتيجيات سلبية (مثل ETF) أو استراتيجيات نشطة.
على الرغم من أن بعض المؤسسات بدأت بالفعل في دخول مجال التشفير، مثل تخصيص الاستثمارات من خلال صناديق تداول البيتكوين أو رأس المال المخاطر، إلا أن معظم المؤسسات لم "تصل" بعد. ترى Kanade أن هناك مزايا كبيرة في سوق الأصول السائلة الحالية، وهو المجال الذي لم تتعمق فيه العديد من المؤسسات بعد.
فرص هيكلية في سوق العملات الرقمية
منذ عام 2022، تدفق حوالي 60 مليار دولار من رأس المال إلى مشاريع رأس المال المخاطر في مراحلها المبكرة. يميل العديد من المؤسسين إلى تحقيق الخروج من خلال شكل العملة بدلاً من المسار التقليدي للاكتتاب العام. ومع ذلك، فإن هذه الاتجاهات تكشف أيضًا عن مشاكل السيولة في السوق. انخفضت أسعار العديد من المشاريع التي خرجت من خلال العملات بشكل عام خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا الماضية، بسبب عدم وجود طلب كافٍ في السوق لدعم قيمة هذه العملات.
أشارت كانادي إلى أن سوق العملات الرقمية السائلة الحالي قد يوفر عوائد معدلة حسب المخاطر أكثر جاذبية مقارنة بالاستثمار المبكر. يمكن للمستثمرين الاستمتاع بعوائد مشابهة لعوائد رأس المال المخاطر مع الاحتفاظ بمرونة الخروج.
نموذج الإيرادات وخلق القيمة
تواجه صناعة التشفير خيارين ثنائيين: أن تكون ملحقًا للإنترنت أو التركيز على خلق قيمة حقيقية. أكدت Kanade أنه بالإضافة إلى كونها أصولًا لتخزين القيمة، ستعتبر الأصول الأخرى في النهاية أصول "عائد رأس المال". تحتاج المشاريع التشفيرية إلى توضيح سبب كون أصولها ذات قيمة لجذب رأس المال السائد.
فيما يتعلق بما إذا كان ينبغي تشغيل آلية الرسوم ، تعتبر كانادي أن ما إذا كان المشروع يتمتع بخندق دفاعي هو عامل مهم في الاعتبار. قابلية نموذج الرسوم ودرجة قبول العملاء للرسوم هي واحدة من المعايير المهمة لتقييم المشروع. في الحالة المثالية ، يجب أن يبني المشروع منتجًا يتمتع بخندق دفاعي ، من خلال استعادة الرسوم لدعم الفريق في المزيد من البحث والتطوير ، مما يؤدي إلى دفع ظهور منتجات أفضل أو جديدة.
ترميز الأصول الأسهم: السوق التريليون التالي
تتنبأ Kanade بأن انتشار ترميز الأصول قد يدفع إلى زيادة قيمة سوق العملات الرقمية. قد تختار الشركات التقليدية الخروج من السوق بشكل عملة بدلاً من شكل الأسهم. لا تتمتع الأسهم المرمزة فقط بخصائص الأسهم التقليدية، بل يمكن أيضًا من خلال الوظائف القابلة للبرمجة تحقيق المزيد من الاستخدامات، مثل مكافأة المستخدمين أو المبدعين.
قد يؤدي إقرار التشريعات الخاصة بالعملات المستقرة إلى دفع مجموعة من الشركات لاعتماد العملات المستقرة لتحسين هيكل تكاليف أعمالها. وقد بدأ بعض المستثمرين بالتركيز على الشركات في السوق العامة التي قد تستفيد من العملات المستقرة، بدءًا من شركات الإنترنت إلى منصات التجارة الإلكترونية، واقتصاد العمل الحر، والمراهنات الرياضية.
تقييم L1 وآفاق المستقبل
يعتقد كاناد أن معظم عملات L1 لن تستفيد من "علاوة العملة" مثل البيتكوين. في النهاية، سيعتبر السوق هذه العملات أصولًا تستند إلى تقييم مضاعفات التدفق النقدي. وأكد أنه يجب عدم الحكم على قيمة هذه الأصول بناءً فقط على البيانات قصيرة الأجل، بل يجب التركيز على التطورات في السنوات 2 إلى 5 القادمة.
فيما يتعلق بمستقبل البنية التحتية والتطبيقات، أشار كانادي إلى أنه لم يظهر حتى الآن أي حالة تطبيق قاتل انتقل من السلسلة التي يتواجد بها إلى بناء كومة تقنية مستقلة. ويعتقد أن بنية L1 التحتية قد تشكل نمطًا مشابهًا لمجال الحوسبة السحابية، حيث قد تتنقل التطبيقات بين عدد قليل من الشركات الكبرى بدلاً من بناء سلسلة خاصة بها.
أشار كانادي إلى أن ترميز الأصول للأسهم قد يصبح أداة لهياكل رأس المال الإضافية للشركات، متفوقًا في بعض الجوانب على الأسهم والسندات التقليدية. ويعتقد أن الحلول القادرة على توفير تجربة مستخدم رائعة قد تكون أكثر أهمية من السعي وراء أكثر تقنيات التشفير لامركزية.