Aave V4: إعادة تشكيل استراتيجية عملاق الاقتراض واتجاهات المستقبل في التمويل اللامركزي
كونها واحدة من الأعمدة الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، تحظى كل خطوة من Aave باهتمام كبير من الصناعة. في مؤتمر ETHCC الذي عُقد مؤخرًا ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن الإصدار المهم القادم من الجيل التالي الذي سيطلقه الفريق - Aave V4.
هذه الترقية ليست مجرد تحديث روتيني، بل هي نقطة تحول رئيسية في الخطة الاستراتيجية الطويلة الأجل لـ Aave. تم اقتراح Aave V4 لأول مرة في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي تم الكشف عنها في النسخة V3 أثناء التشغيل بشكل منهجي، وتحقيق تقدم خاص في مجالات رئيسية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي بشكل جذري، مما يضع أساساً للتطوير المستدام للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات Aave V4، وستستعرض تاريخ تطورها، وتقوم بتحليل ميزات الهيكل الجديد، وستضع هذه التغييرات في إطار أوسع من اتجاهات تطور صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
يمكن إرجاع أصول Aave إلى ETHLend، وهو منصة إقراض من نظير إلى نظير مبكرة. ومع ذلك، كان يتعين على المقرضين والمقترضين في ETHLend البحث يدويًا عن أطراف مقابل، وكانت هذه العملية غالبًا ما تكون بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد إدراك هذه العيوب الأساسية، قامت الفريق في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي Aave V1)، وانتقلت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقود المعتمدة على تجمع السيولة (P2C) لتحقيق الإقراض الفوري للأموال. ومن خلال تحسين العقود الذكية، خفضت Aave V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما أتاح لمزيد من المستخدمين المشاركة في التمويل اللامركزي.
لقد حققت النسخة الحالية Aave V3 تقدمًا كبيرًا في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. إنها تقدم عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشكل كبير (مثل العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح وضع E-Mode للمستخدمين بالحصول على قدرة اقتراض أعلى. هذا يعزز مباشرة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض عملات مستقرة محددة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن دمجها مع ضمانات أخرى. هذا يساعد بشكل فعال في السيطرة على انتشار مخاطر الأصول الجديدة.
ومع ذلك، فإن Aave V3 يكشف عن قيد استراتيجي أعمق: إن الهيكل المكون من كيان واحد يصعب عليه التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. خاصة عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA (الأصول الحقيقية) كضمان، يبدو أن هيكل Aave V3 غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلف، وكل ذلك يصعب دمجه ببساطة في إطار العقود الذكية الحالي.
تهدف Aave V4 بالضبط إلى معالجة هذه المشكلة الأساسية من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد إلى منصة مرنة قادرة على دعم مجموعة متنوعة من المشاهد المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قابلة للتعديل
تقدم Aave V4 تصميمًا جديدًا يُعرف باسم نموذج "مركز السيولة + المحور" (Liquidity Hub + Spoke). تُعتبر هذه البنية ردًا مباشرًا على قيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بالشبكة بين البنوك التجارية والبنك المركزي في التمويل التقليدي.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة blockchain تعمل بها Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر سيولة مركزي للشبكة بأكملها، مع التركيز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
يمكن لمراكز السيولة على سلاسل مختلفة التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل"، حيث تدعم التكنولوجيا الأساسية بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لأفي
تعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مجموعة متنوعة من Spokes. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، ويتصل بمركز السيولة المركزي. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: يستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC عبر الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مخصص لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، ويوفر أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الخزينة العقارية والتوكنات. يمكن دمج هذا النوع من Spoke مع متطلبات دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو قواعد الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يبحثون عن مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من قبل حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتمان من مركز السيولة، للاستفادة من شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لبدء سوق متخصص جديد. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بحت إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave ضد Sky (ما كان يعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها بالمنافسين الرئيسيين Sky (سابقًا MakerDAO). قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهائية". كلاهما يتبنى هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأسرها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالية، DAI السابقة). إنه يضع القواعد الأساسية، ويحافظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمات متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. يتم تفويضها لاستقبال أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشابك "Liquidity Hub + Spoke" من Aave مع "Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".
الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تركز دائمًا على إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يمكن لكل SubDAO إصدار رموزه الحاكمة الخاصة، وبناء نماذج اقتصادية مستقلة، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. بالمقارنة، فإن استقلالية Spokes في Aave V4 أضعف. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة، بل هي امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها ستعود إلى Aave DAO.
منظور كلي
تحولات هيكل Aave و Sky هذه ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو المقبل في DeFi على نطاق واسع هو توكينج الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكل القابل للتعديل لـ Aave V4 وSky مثالي لذلك، حيث يسمح للبروتوكولات بإنشاء بيئات "صندوق الرمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، خصيصًا لاستيعاب وإدارة RWA مع الحفاظ على خصائصها الأساسية المتمثلة في اللامركزية وعدم الترخيص.
ظهور سلسلة التطبيقات
نقطة منطقية نهائية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط لتطوير في هذا الاتجاه، حيث ستطلق كل منهما شبكة Aave وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم بالكامل في بيئة التنفيذ الخاصة به، وقادر على تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، خلق آلية لالتقاط القيمة أقوى وأكثر مباشرة من مجرد تحصيل حصة الفائدة.
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تغادر" الإيثريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثريوم. تخطط شبكة Aave و NewChain لجعل الإيثريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولا أوسع في دور الإيثريوم - من مكان يحدث فيه كل النشاطات، إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي ضخم من الشبكات المتصلة.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد ألقى بتحديات على النموذج الاقتصادي للإيثريوم. بعد أن تنتقل الأنشطة الرئيسية للبروتوكول إلى Layer 2، ستنخفض حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية للإيثريوم، مما يؤدي إلى انخفاض إيرادات رسوم المعاملات. في مواجهة هذه الاتجاه، يجب على الإيثريوم استكشاف نموذج اقتصادي جديد يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعّال من "مقدمي الأمن البيئي" في دورهم الجديد، لضمان تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تموضع استراتيجية. إنها حل للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA وبيئة متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولية، تؤسس Aave قاعدة لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة، لتصبح البنية التحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يجلب كفاءة رأس المال أعلى للمستخدمين، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور، يتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، ويشير إلى أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تتجه نحو النضج، مما يعد بالاستعداد لتبني أوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) في السنوات القادمة.
هذا المقال يعتمد على معلومات عامة ولا يشكل نصيحة استثمارية. استثمار العملات الرقمية ينطوي على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ القرار بحذر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Aave V4: هيكل جديد Modular يعيد تشكيل التمويل اللامركزي لإقراض المستقبل
Aave V4: إعادة تشكيل استراتيجية عملاق الاقتراض واتجاهات المستقبل في التمويل اللامركزي
كونها واحدة من الأعمدة الأساسية في نظام التمويل اللامركزي ، تحظى كل خطوة من Aave باهتمام كبير من الصناعة. في مؤتمر ETHCC الذي عُقد مؤخرًا ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن الإصدار المهم القادم من الجيل التالي الذي سيطلقه الفريق - Aave V4.
هذه الترقية ليست مجرد تحديث روتيني، بل هي نقطة تحول رئيسية في الخطة الاستراتيجية الطويلة الأجل لـ Aave. تم اقتراح Aave V4 لأول مرة في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي تم الكشف عنها في النسخة V3 أثناء التشغيل بشكل منهجي، وتحقيق تقدم خاص في مجالات رئيسية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي بشكل جذري، مما يضع أساساً للتطوير المستدام للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتويات Aave V4، وستستعرض تاريخ تطورها، وتقوم بتحليل ميزات الهيكل الجديد، وستضع هذه التغييرات في إطار أوسع من اتجاهات تطور صناعة التمويل اللامركزي.
تطور Aave
يمكن إرجاع أصول Aave إلى ETHLend، وهو منصة إقراض من نظير إلى نظير مبكرة. ومع ذلك، كان يتعين على المقرضين والمقترضين في ETHLend البحث يدويًا عن أطراف مقابل، وكانت هذه العملية غالبًا ما تكون بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد إدراك هذه العيوب الأساسية، قامت الفريق في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي Aave V1)، وانتقلت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقود المعتمدة على تجمع السيولة (P2C) لتحقيق الإقراض الفوري للأموال. ومن خلال تحسين العقود الذكية، خفضت Aave V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما أتاح لمزيد من المستخدمين المشاركة في التمويل اللامركزي.
لقد حققت النسخة الحالية Aave V3 تقدمًا كبيرًا في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. إنها تقدم عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشكل كبير (مثل العملات المستقرة، أو بين ETH وstETH)، يسمح وضع E-Mode للمستخدمين بالحصول على قدرة اقتراض أعلى. هذا يعزز مباشرة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض عملات مستقرة محددة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن دمجها مع ضمانات أخرى. هذا يساعد بشكل فعال في السيطرة على انتشار مخاطر الأصول الجديدة.
ومع ذلك، فإن Aave V3 يكشف عن قيد استراتيجي أعمق: إن الهيكل المكون من كيان واحد يصعب عليه التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. خاصة عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA (الأصول الحقيقية) كضمان، يبدو أن هيكل Aave V3 غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق التسوية المختلف، وكل ذلك يصعب دمجه ببساطة في إطار العقود الذكية الحالي.
تهدف Aave V4 بالضبط إلى معالجة هذه المشكلة الأساسية من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد إلى منصة مرنة قادرة على دعم مجموعة متنوعة من المشاهد المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قابلة للتعديل
تقدم Aave V4 تصميمًا جديدًا يُعرف باسم نموذج "مركز السيولة + المحور" (Liquidity Hub + Spoke). تُعتبر هذه البنية ردًا مباشرًا على قيود "الكيان الواحد"، ويمكن مقارنتها بالشبكة بين البنوك التجارية والبنك المركزي في التمويل التقليدي.
في كل شبكة blockchain تعمل بها Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد يجمع جميع الأصول التي يقدمها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر سيولة مركزي للشبكة بأكملها، مع التركيز على إدارة السيولة على المستوى الكلي والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
يمكن لمراكز السيولة على سلاسل مختلفة التواصل بكفاءة ونقل السيولة فيما بينها. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل"، حيث تدعم التكنولوجيا الأساسية بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل من Chainlink.
تعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مجموعة متنوعة من Spokes. Spoke هو سوق إقراض موجه للمستخدم، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، ويتصل بمركز السيولة المركزي. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: يستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC عبر الإقراض العام.
E-Mode Spoke: مخصص لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، ويوفر أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصممة للأصول الحقيقية مثل السندات الخزينة العقارية والتوكنات. يمكن دمج هذا النوع من Spoke مع متطلبات دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو قواعد الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
تداول الرافعة المالية العالية Spoke: مصمم للمتداولين المحترفين الذين يبحثون عن مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke الجديد من قبل حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتمان من مركز السيولة، للاستفادة من شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لبدء سوق متخصص جديد. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بحت إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave ضد Sky (ما كان يعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها بالمنافسين الرئيسيين Sky (سابقًا MakerDAO). قامت Sky مؤخرًا بإعادة تصميم علامتها التجارية وأطلقت خطتها "النهائية". كلاهما يتبنى هيكلًا معياريًا، مما يشير إلى أن الصناعة بأسرها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
يلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورث وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالية، DAI السابقة). إنه يضع القواعد الأساسية، ويحافظ على استقرار USDS، ويعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمات متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. يتم تفويضها لاستقبال أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشابك "Liquidity Hub + Spoke" من Aave مع "Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة".
الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة، والأصول المشتقة. بينما ورث Sky جينات MakerDAO، فإن استراتيجيته الأساسية تركز دائمًا على إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يمكن لكل SubDAO إصدار رموزه الحاكمة الخاصة، وبناء نماذج اقتصادية مستقلة، والتقاط القيمة التي يتم إنشاؤها من نمو أعمالها مباشرة. بالمقارنة، فإن استقلالية Spokes في Aave V4 أضعف. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة، بل هي امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها ستعود إلى Aave DAO.
منظور كلي
تحولات هيكل Aave و Sky هذه ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يعتبر النمو المقبل في DeFi على نطاق واسع هو توكينج الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها في بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكل القابل للتعديل لـ Aave V4 وSky مثالي لذلك، حيث يسمح للبروتوكولات بإنشاء بيئات "صندوق الرمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، خصيصًا لاستيعاب وإدارة RWA مع الحفاظ على خصائصها الأساسية المتمثلة في اللامركزية وعدم الترخيص.
ظهور سلسلة التطبيقات
نقطة منطقية نهائية لهذا التطور المعياري هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط لتطوير في هذا الاتجاه، حيث ستطلق كل منهما شبكة Aave وNewChain على التوالي.
امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم بالكامل في بيئة التنفيذ الخاصة به، وقادر على تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، خلق آلية لالتقاط القيمة أقوى وأكثر مباشرة من مجرد تحصيل حصة الفائدة.
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تغادر" الإيثريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثريوم. تخطط شبكة Aave و NewChain لجعل الإيثريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولا أوسع في دور الإيثريوم - من مكان يحدث فيه كل النشاطات، إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي ضخم من الشبكات المتصلة.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد ألقى بتحديات على النموذج الاقتصادي للإيثريوم. بعد أن تنتقل الأنشطة الرئيسية للبروتوكول إلى Layer 2، ستنخفض حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية للإيثريوم، مما يؤدي إلى انخفاض إيرادات رسوم المعاملات. في مواجهة هذه الاتجاه، يجب على الإيثريوم استكشاف نموذج اقتصادي جديد يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعّال من "مقدمي الأمن البيئي" في دورهم الجديد، لضمان تشغيل النظام البيئي بشكل صحي.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تموضع استراتيجية. إنها حل للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استشرافية للفرص الخارجية مثل RWA وبيئة متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولية، تؤسس Aave قاعدة لتجاوز تطبيقات الإقراض البسيطة، لتصبح البنية التحتية للتمويل على السلسلة من الجيل التالي. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يجلب كفاءة رأس المال أعلى للمستخدمين، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور، يتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، ويشير إلى أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تتجه نحو النضج، مما يعد بالاستعداد لتبني أوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) في السنوات القادمة.
هذا المقال يعتمد على معلومات عامة ولا يشكل نصيحة استثمارية. استثمار العملات الرقمية ينطوي على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ القرار بحذر.