تحليل العوامل المتعددة وراء تقلبات سعر البيتكوين

في الفترة الأخيرة، شهد سعر البيتكوين تقلبات حادة، حيث حاول عدة مرات تجاوز منطقة المقاومة بين 24200 دولار و24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة على المدى القصير تأثرت بشكل رئيسي بأربعة عوامل: تصفية السلاسل، وارتفاع معدلات الرسوم، وتباطؤ تدفقات الأموال المؤسسية، بالإضافة إلى التعديل الصحي في السوق.

تسوية السلسلة ومعدلات التمويل العالية تسبب هبوط السوق

في 20 ديسمبر، شهد سعر البيتكوين تصحيحًا ملحوظًا بالقرب من 24295 دولارًا. نظرًا لأن خريطة حرارة البورصة تظهر وجود عدد كبير من أوامر البيع فوق 24000 دولار، كانت توقعات السوق تشير إلى حدوث تصحيح. بعد ذلك، خلال 17 ساعة، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولارًا، مع انخفاض بنسبة 10%. وراء هذه التقلبات كان هناك تصفية متسلسلة داخل البورصات الرئيسية لعقود البيتكوين الآجلة.

تضخم الخصائص عالية الرافعة في سوق العقود الآجلة مخاطر التسوية. على سبيل المثال، تعني الرافعة القياسية بمقدار 100 مرة أن المتداول يمكنه إنشاء مركز بقيمة 100,000 دولار باستخدام 1,000 دولار فقط. كلما زادت نسبة الرافعة، كانت أسعار التسوية أقرب إلى أسعار الدخول، مما يزيد من احتمال التسويات الكبيرة في فترة زمنية قصيرة.

في 21 ديسمبر، عندما انخفض البيتكوين إلى أقل من 22000 دولار، تم تصفية عقود طويلة بقيمة حوالي 4.74 مليون دولار في غضون 4 ساعات. يمكن أن تؤدي مثل هذه التصفية الكبيرة إلى تقلبات شديدة، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق مراكزهم في فترة زمنية قصيرة، مما يزيد من الضغط الهبوطي على الأسعار.

معدل التمويل هو مؤشر مهم لتقييم ميل سوق العقود الآجلة. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، وصل معدل تمويل البيتكوين إلى 0.1%، مما يدل على أن مشاعر الشراء كانت مفرطة. زادت معدلات التمويل العالية من تكاليف التداول، مما أضاف ضغطًا إضافيًا على حاملي المراكز.

!

تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية وتعديل السوق الصحي

أشار محللو المالية إلى أن تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية قد يزيد من مخاطر تصحيح البيتكوين. طوال عام 2020، كان المستثمرون المؤسسيون القوة الرئيسية التي تدفع البيتكوين للارتفاع. عندما يبدأ الطلب على الشراء الأكبر في التراجع، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق.

ومع ذلك، يعتقد محللو تحليل السلسلة أنه حتى في حالة حدوث تصحيح، قد تكون مدة ذلك قصيرة. وأشاروا إلى أنه على الرغم من أن زيادة نشاط كبار المستثمرين في البورصات قد تحمل مخاطر البيع، إلا أن الطلب القوي على الشراء قد يعوض بسرعة تأثير التصحيح.

من منظور ماكرو، فإن الاتجاه الإيجابي هو انخفاض تدفق الأموال من البورصات وزيادة احتياطيات العملات المستقرة. وهذا يشير إلى أن كبار المستثمرين النشطين قد يكونون في حالة انخفاض، في حين أن بعض الأموال التي كانت في حالة ترقب بدأت تعود إلى سوق العملات المشفرة. يميل المستثمرون إلى تخزين عائدات بيع العملات المشفرة كعملات مستقرة لتسهيل المعاملات اللاحقة. لذلك، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يعيدون ضخ الأموال في الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين من خلال العملات المستقرة.

!

!

توقعات السوق على المدى القصير

على المدى القصير، لا تزال أداء أدوات الاستثمار المؤسسية محور اهتمام السوق. حالياً، تصل علاوة صندوق ائتمان بيتكوين معين إلى 41%، مما يعكس الطلب القوي من المستثمرين المؤسسيين على بيتكوين. طالما استمرت هذه الحالة العالية للعلاوة، فإن احتمال انخفاض الطلب المؤسسي بشكل كبير على المدى القصير يكون منخفضاً نسبياً.

بناءً على ما سبق، على الرغم من أن سوق البيتكوين يواجه تأثيرات متعددة، فإن استدامة الطلب المؤسسي والقدرة السريعة على التعافي بعد التكيف في السوق لا تزال توفر دعماً لاتجاهاته على المدى الطويل. يجب على المستثمرين متابعة ديناميكيات السوق عن كثب وتقييم المخاطر والفرص بشكل عقلاني.

!