مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض داخل السلسلة
يوجد طلب تكميلي بين النظام البيئي للتشفير الرقمي والمالية التقليدية. على الرغم من أن البنية التحتية لا تزال غير مكتملة، إلا أن الجمع بين الاثنين يمكنه حاليًا حل بعض المشكلات العملية.
لن يؤدي إدخال تقنية داخل السلسلة بشكل بسيط إلى حل مشكلة انقسام السلطة القضائية. لم تتمكن أعمال الإقراض RWA حتى الآن من جلب مزايا عدم الحاجة إلى الثقة إلى التمويل التقليدي، بل على العكس، فقد حولت مخاطر التخلف عن السداد في التمويل التقليدي إلى داخل السلسلة. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الثقة بالكامل، تحاول بعض المشاريع تجاوز عنق الزجاجة في الصناعة من خلال أسلوب ثقة متعددة الأطراف، وهذا يعد ابتكاراً تجارياً نادراً.
لا تزال معايير المشاركة تعتمد على النموذج التقليدي. عدم الحاجة إلى إذن هو سمة من سمات الأعمال غير المتعلقة بالأصول الحقيقية. تعتبر حقوق الإذن قوة حوكمة مهمة، حيث تعود بعض المشاريع إلى الفريق، بينما يتم تنفيذ بعضها كحوكمة رمزية. إن درجة لامركزية حقوق الحوكمة هي واحدة من النقاط البارزة القليلة في أعمال الإقراض المتعلقة بالأصول الحقيقية.
على الرغم من وجود نقص في أعمال RWA، إلا أن حجم السوق لا يزال كبيرًا.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال blockchain والعملات المشفرة في استخدام الأصول الواقعية لتوسيع الائتمان داخل السلسلة. يتضمن ذلك استخدام تقنية blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول المادية مثل العقارات والسلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار قروض داخل السلسلة. يمكن للمقترضين الحصول على الائتمان بشكل أكثر سهولة وبتكلفة أقل مقارنةً بالقروض التقليدية، بينما يمكن للمقرضين كسب عوائد فائدة من خلال توفير السيولة للسوق. من المتوقع أن يجعل هذا الأسلوب الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الأصول المادية كضمان يمكن أن يجعل سوق الائتمان داخل السلسلة أكثر استقرارًا، وأقل عرضة للتقلبات والمضاربة التي قد تحدث في قروض العملات المشفرة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
سوق السندات التقليدي له تاريخ طويل يعود إلى القرن السابع عشر عندما أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل الأنشطة التجارية. منذ ذلك الحين، تطور السوق المالي بشكل ملحوظ، وأصبح السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات وغيرها من المؤسسات.
يمكن تلخيص سوق السندات التقليدي الحديث على أنه شبكة عالمية لامركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول من خلال الأوراق المالية للديون التي يصدرها المقترضون الذين يسعون لجمع الأموال. السوق متنوع للغاية، حيث تشمل جهة إصدار السندات الحكومة والشركات والسلطات المحلية، ويمكن تصنيفها بشكل أكبر بناءً على المدة، وتصنيف الائتمان، وقيمة العملة، وغيرها من العوامل.
ملخص حالة السوق
وفقاً لبيانات البنك التسويقي الدولي، حتى عام 2021، كان حجم سوق السندات التقليدية هائلاً، حيث بلغ إجمالي السندات غير المسددة حوالي 123 تريليون دولار. يتم توزيع السوق بشكل عالمي عالي، حيث تحدث عمليات إصدار وتداول السندات بشكل رئيسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية الرئيسية والأسواق الإقليمية حول العالم.
في عام 2020، شكلت الولايات المتحدة واليابان معًا نحو نصف إجمالي إصدار السندات العالمية، بينما تمثل غرب أوروبا والصين حوالي ربع ذلك. وهذا يعكس الهيمنة التي تتمتع بها الدول المتقدمة في السوق، حيث تمتلك أنظمة مالية ناضجة ورأس مال وفير وبيئة سياسية واقتصادية مستقرة جذابة للمقترضين.
بالمقارنة، فإن حصة الدول النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة نسبياً، ويرجع ذلك جزئياً إلى ضعف البنية التحتية المالية وعدم استقرار البيئة السياسية والاقتصادية. لكن في السنوات الأخيرة، زادت مشاركة الأسواق الناشئة، وأصبح المصدّرون من دول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطاً في السوق.
ومع ذلك، لا تزال هناك اختلافات ملحوظة في توزيع سوق السندات التقليدية. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تشكل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي إصدار السندات العالمية، على الرغم من أنها تمثل حوالي ثلث سكان العالم وحصة مهمة من النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الفجوات هو ما يسمى "فجوة أسعار الفائدة"، أي الاختلاف في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادة ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة أقل، مما يعكس أنظمتها المالية الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في سوق السندات التقليدي، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
هيكل سوق السندات العمودي
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدي مجموعة من المشاركين مثل المُصدرين، والمكتتبين، والتجار، والمستثمرين. عادةً ما تتضمن عملية إصدار السندات اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة أو القسيمة، والبحث عن مشترين للسندات. يمكن للمصدرين التعاون مع المكتتبين، حيث يساعدهم المكتتبون في تسويق وبيع السندات للمستثمرين، أو يمكنهم إصدار السندات مباشرة للجمهور من خلال إصدار عام.
بعد إصدار السندات، عادة ما يتم تداولها في السوق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية، التي تتحدد من خلال مجموعة من العوامل مثل مخاطر الائتمان للسندات، والسيولة، وأسعار الفائدة السائدة. كما تتأثر الأسعار السوقية للسندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عوائد السندات وتاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى عوامل اقتصادية كلية أخرى مثل التضخم والسياسة النقدية.
تاريخياً، لعبت أسواق السندات التقليدية دوراً حاسماً في دعم النمو الاقتصادي والتنمية، حيث وفرت مصدر تمويل موثوق لمجموعة واسعة من المشاريع والمبادرات. ومع ذلك، تواجه السوق أيضاً مجموعة من التحديات والقيود، مثل مخاطر تخلف المقترضين عن السداد، وتعقيد بعض هياكل السندات، واحتمالية تقلبات السوق. لذلك، أصبح هناك اهتمام متزايد بأنماط التمويل البديلة، مثل منصات الإقراض المعتمدة على بلوكتشين التي تستخدم الأصول الواقعية كضمان.
تحديات القروض التقليدية
تواجه القروض المالية التقليدية العديد من التحديات، وهذه التحديات تعزز الطلب على حلول القروض المعتمدة على داخل السلسلة. تشمل التحديات الرئيسية:
تكلفة المعاملات مرتفعة: عادةً ما تنطوي القروض المالية التقليدية على عدة وسطاء، وكل وسيط يتقاضى عمولة من المعاملة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكلفة المعاملات، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، كما يجعل من الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: قد تفتقر القروض المالية التقليدية إلى الشفافية، وغالبًا ما لا يكون المقترضون واضحين بشأن الشروط المحددة للقرض والرسوم المرتبطة به. قد يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين المقترض والمُقرض، مما يجعل من الصعب بناء علاقات طويلة الأمد.
العملية بطيئة وغير فعالة: غالبًا ما تكون قروض التمويل التقليدي بطيئة في التقدم وذات كفاءة منخفضة، وغالبًا ما يحتاج المقترضون إلى تقديم الكثير من الوثائق والخضوع لعمليات الموافقة الطويلة. وهذا يمثل تحديًا خاصًا للشركات الصغيرة والأفراد الذين لديهم موارد محدودة.
فرص الحصول على الائتمان محدودة: قد تتأثر القروض المالية التقليدية بفرص الحصول على الائتمان المحدودة، وخاصة في البلدان النامية أو بالنسبة للأفراد والشركات الذين لديهم سجلات ائتمانية محدودة. قد يجعل هذا من الصعب على هذه الفئات الحصول على التمويل اللازم للتطوير.
تدفع هذه التحديات زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة، والتي توفر مزايا مثل الشفافية الأعلى، وتكاليف المعاملات المنخفضة، والعمليات الأسرع والأكثر كفاءة. مع استمرار نضوج وتطور تقنية داخل السلسلة، من المحتمل أن نرى ابتكارات مستمرة في هذا المجال، حيث سيستفيد المطورون ورواد الأعمال من المزايا الفريدة لتقنية داخل السلسلة لإنشاء منتجات وخدمات إقراض مبتكرة جديدة.
الإقراض على blockchain المدعوم بالأصول المادية
تُمثل DeFi تحولًا كبيرًا في النظام المالي التقليدي، حيث توفر إمكانية وصول أعلى، وشفافية، وكفاءة. مع استمرار تطور التكنولوجيا ونضوجها، يمكننا أن نتوقع رؤية ابتكارات مستمرة في هذا المجال، مع إطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تهدف إلى تلبية احتياجات المستخدمين العالميين.
تعريف وخصائص إقراض الأصول المادية داخل السلسلة
تتضمن قروض السلسلة لل资产(RWA) في العالم الحقيقي استخدام تقنية السلسلة لإنشاء تمثيل رقمي للأصول المادية مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول كضمان لإصدار القروض أو أشكال أخرى من الائتمان. يُشار إلى هذا النوع من القروض عادةً باسم "قروض مدعومة بالأصول"، وله الخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. يتيح استخدام RWA تقدير المنتجات والخدمات المالية المعتمدة على блокчейн بشكل أكثر استقرارًا وموثوقية، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار بيئة блокчейн. وذلك لأن RWA مدعوم بأصول ملموسة ذات قيمة جوهرية وترتبط بتدفقات نقدية من العالم الحقيقي، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربة مقارنةً بالاقتراض القائم purely على العملات المشفرة.
ثانياً، الشمولية. يمكن لقروض RWA القائمة على السلسلة أن تجعل الوصول إلى الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصة بالنسبة للفئات التي يصعب عليها الحصول على الخدمات المالية التقليدية. وذلك لأن RWA يمكن استخدامها كضمان للحصول على قروض وأشكال أخرى من الائتمان تكون أكثر سهولة وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثًا، الشفافية. يمكن أن تزيد استخدام تكنولوجيا داخل السلسلة من شفافية و إمكانية الوصول لعملية الإقراض، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات في دفتر أستاذ عام يمكن لجميع المشاركين الاطلاع عليه. يساعد ذلك في تقليل مخاطر الاحتيال وزيادة الثقة بين المقرضين والمقترضين.
بصفة عامة، من المتوقع أن تحدث قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية ثورة في صناعة القروض من خلال زيادة إمكانية الوصول إلى الائتمان وثباته وشفافيته. ستعمل الآلية الجديدة على تقليل مخاطر جميع المشاركين.
مزايا اقتراض العملات الرقمية مقارنة بالاقتراض التقليدي
تمثل القروض القائمة على الأصول المادية على داخل السلسلة تحسينات كبيرة مقارنةً بنماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية:
أولاً، واحدة من أبرز الاختلافات هي إمكانية الوصول الدولية ونزاهة السوق العالمية. على عكس القروض التقليدية التي غالبًا ما تكون مقيدة جغرافيًا وتحت قيود تنظيمية، فإن القروض القائمة على البلوكشين متاحة لطرفي القرض في أي مكان في العالم. وذلك لأن القروض القائمة على البلوكشين تعمل على شبكة لامركزية، مما يعني أنها غير مقيدة بموقع جغرافي معين أو ولاية قضائية. وبالتالي، فإن القروض القائمة على البلوكشين المرتبطة بالأصول المادية يمكن أن توفر للطرفين في القرض مزيدًا من المرونة وفرص الحصول على رأس المال، وهو ما قد يكون غير ممكن من خلال القنوات التقليدية.
بالإضافة إلى إمكانية الوصول الدولية المذكورة سابقًا، توفر قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية أيضًا وصولًا أكبر إلى أدوات التمويل المشفرة. مثال على ذلك هو أن الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA يمكن إعادة تمويلها من قبل مشاريع DeFi الأخرى. وهذا يخلق نظامًا بيئيًا للإقراض أكثر ترابطًا، مما يسمح للمقترضين بالحصول على الأموال من مصادر أوسع. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة داخل السلسلة دليلًا على الهوية المستندة إلى DeFi (DID) ونظام السمعة. وهذا يعني أنه يمكن تتبع سلوك المقترض وتاريخ السداد واستخدامه لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi البيئي. أخيرًا، يمكن أن توفر قروض blockchain أيضًا مرونة أكبر للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول الإقراض ذات مخاطر مختلفة بناءً على تفضيلات المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار.
أخيرًا، يتميز الإقراض المدعوم بالأصول المادية داخل السلسلة بخصائص الإجماع والديمقراطية. تعني خاصية اللامركزية في الإقراض داخل السلسلة أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في عملية اتخاذ القرار. وهذا يتناقض بشكل حاد مع القروض التقليدية، التي غالبًا ما تتحكم فيها عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد، الذين يحددون من يمكنه الاقتراض وبأي معدل فائدة. في قروض داخل السلسلة، يتم اتخاذ القرارات بشأن مؤهلات الاقتراض ومعدلات الفائدة من خلال عملية مدفوعة بالإجماع، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الإقراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الإقراض على تعزيز الشفافية والعدالة، بينما يمكن أن تقلل أيضًا من مخاطر التحيز والتمييز التي قد توجد في نماذج الإقراض التقليدية.
بشكل عام، مقارنة بالقروض التقليدية، تتمتع قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية بعدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية وصول دولية أعلى، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، مما يوفر التسهيلات لطرفي الإقراض بشكل أوسع، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام الإقراض وتقلل من المخاطر.
قيود القروض داخل السلسلة المرتبطة بالأصول المادية
على الرغم من أن القروض المدعومة بأصول فعلية من داخل السلسلة تتمتع بالعديد من المزايا مقارنة بالقروض التقليدية، إلا أن هناك بعض القيود التي يجب أخذها بعين الاعتبار:
أولا ، بينما توفر تقنية blockchain نظاما أساسيا غير موثوق به وشفافا ، فإن إقراض blockchain باستخدام الأصول المادية لا يزال يمثل مخاطر ائتمانية. حتى لو كان الأصل يحتوي على
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-a180694b
· منذ 5 س
توقعات سلبية على اقتراض الأصول الحقيقية
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiLegend
· منذ 5 س
تقليل الثقة ≠ لا حاجة إلى الثقة، يجب إعادة فهم هذه الفكرة الخاطئة.
مقارنة مشاريع اقتراض RWA: أطول ثقة تتجاوز عنق الزجاجة في الصناعة
مراقبة مسار RWA: تحليل مقارن لمشاريع الإقراض داخل السلسلة
يوجد طلب تكميلي بين النظام البيئي للتشفير الرقمي والمالية التقليدية. على الرغم من أن البنية التحتية لا تزال غير مكتملة، إلا أن الجمع بين الاثنين يمكنه حاليًا حل بعض المشكلات العملية.
لن يؤدي إدخال تقنية داخل السلسلة بشكل بسيط إلى حل مشكلة انقسام السلطة القضائية. لم تتمكن أعمال الإقراض RWA حتى الآن من جلب مزايا عدم الحاجة إلى الثقة إلى التمويل التقليدي، بل على العكس، فقد حولت مخاطر التخلف عن السداد في التمويل التقليدي إلى داخل السلسلة. في ظل عدم القدرة على تحقيق عدم الثقة بالكامل، تحاول بعض المشاريع تجاوز عنق الزجاجة في الصناعة من خلال أسلوب ثقة متعددة الأطراف، وهذا يعد ابتكاراً تجارياً نادراً.
لا تزال معايير المشاركة تعتمد على النموذج التقليدي. عدم الحاجة إلى إذن هو سمة من سمات الأعمال غير المتعلقة بالأصول الحقيقية. تعتبر حقوق الإذن قوة حوكمة مهمة، حيث تعود بعض المشاريع إلى الفريق، بينما يتم تنفيذ بعضها كحوكمة رمزية. إن درجة لامركزية حقوق الحوكمة هي واحدة من النقاط البارزة القليلة في أعمال الإقراض المتعلقة بالأصول الحقيقية.
على الرغم من وجود نقص في أعمال RWA، إلا أن حجم السوق لا يزال كبيرًا.
الخلفية
تتمثل إحدى الاتجاهات الجديدة في مجال blockchain والعملات المشفرة في استخدام الأصول الواقعية لتوسيع الائتمان داخل السلسلة. يتضمن ذلك استخدام تقنية blockchain لإنشاء تمثيل رقمي للأصول المادية مثل العقارات والسلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول الرقمية كضمان لإصدار قروض داخل السلسلة. يمكن للمقترضين الحصول على الائتمان بشكل أكثر سهولة وبتكلفة أقل مقارنةً بالقروض التقليدية، بينما يمكن للمقرضين كسب عوائد فائدة من خلال توفير السيولة للسوق. من المتوقع أن يجعل هذا الأسلوب الحصول على الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصةً للأشخاص الذين يصعب عليهم الوصول إلى الخدمات المالية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام الأصول المادية كضمان يمكن أن يجعل سوق الائتمان داخل السلسلة أكثر استقرارًا، وأقل عرضة للتقلبات والمضاربة التي قد تحدث في قروض العملات المشفرة.
نظرة عامة على سوق السندات العالمية التقليدية
سوق السندات التقليدي له تاريخ طويل يعود إلى القرن السابع عشر عندما أصدرت شركة الهند الشرقية الهولندية سندات لتمويل الأنشطة التجارية. منذ ذلك الحين، تطور السوق المالي بشكل ملحوظ، وأصبح السندات أداة تمويل مهمة للحكومات والشركات وغيرها من المؤسسات.
يمكن تلخيص سوق السندات التقليدي الحديث على أنه شبكة عالمية لامركزية من المشترين والبائعين، حيث يتم التداول من خلال الأوراق المالية للديون التي يصدرها المقترضون الذين يسعون لجمع الأموال. السوق متنوع للغاية، حيث تشمل جهة إصدار السندات الحكومة والشركات والسلطات المحلية، ويمكن تصنيفها بشكل أكبر بناءً على المدة، وتصنيف الائتمان، وقيمة العملة، وغيرها من العوامل.
ملخص حالة السوق
وفقاً لبيانات البنك التسويقي الدولي، حتى عام 2021، كان حجم سوق السندات التقليدية هائلاً، حيث بلغ إجمالي السندات غير المسددة حوالي 123 تريليون دولار. يتم توزيع السوق بشكل عالمي عالي، حيث تحدث عمليات إصدار وتداول السندات بشكل رئيسي في نيويورك ولندن وطوكيو وهونغ كونغ وغيرها من المراكز المالية الرئيسية والأسواق الإقليمية حول العالم.
في عام 2020، شكلت الولايات المتحدة واليابان معًا نحو نصف إجمالي إصدار السندات العالمية، بينما تمثل غرب أوروبا والصين حوالي ربع ذلك. وهذا يعكس الهيمنة التي تتمتع بها الدول المتقدمة في السوق، حيث تمتلك أنظمة مالية ناضجة ورأس مال وفير وبيئة سياسية واقتصادية مستقرة جذابة للمقترضين.
بالمقارنة، فإن حصة الدول النامية في سوق السندات التقليدية صغيرة نسبياً، ويرجع ذلك جزئياً إلى ضعف البنية التحتية المالية وعدم استقرار البيئة السياسية والاقتصادية. لكن في السنوات الأخيرة، زادت مشاركة الأسواق الناشئة، وأصبح المصدّرون من دول مثل البرازيل والمكسيك وإندونيسيا أكثر نشاطاً في السوق.
ومع ذلك، لا تزال هناك اختلافات ملحوظة في توزيع سوق السندات التقليدية. وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي، تشكل الدول النامية حوالي 20% فقط من إجمالي إصدار السندات العالمية، على الرغم من أنها تمثل حوالي ثلث سكان العالم وحصة مهمة من النمو الاقتصادي العالمي.
أحد العوامل التي تسبب هذه الفجوات هو ما يسمى "فجوة أسعار الفائدة"، أي الاختلاف في أسعار الفائدة بين الدول المتقدمة والدول النامية. عادة ما تكون أسعار الفائدة في الدول المتقدمة أقل، مما يعكس أنظمتها المالية الأقوى والبيئة السياسية والاقتصادية المستقرة. وهذا يجعل من الصعب على الدول النامية المنافسة في سوق السندات التقليدي، لأنها يجب أن تقدم أسعار فائدة أعلى لجذب المستثمرين.
هيكل سوق السندات العمودي
تشمل البنية التحتية المالية لسوق السندات التقليدي مجموعة من المشاركين مثل المُصدرين، والمكتتبين، والتجار، والمستثمرين. عادةً ما تتضمن عملية إصدار السندات اختيار نوع السند وهيكله، وتحديد سعر الفائدة أو القسيمة، والبحث عن مشترين للسندات. يمكن للمصدرين التعاون مع المكتتبين، حيث يساعدهم المكتتبون في تسويق وبيع السندات للمستثمرين، أو يمكنهم إصدار السندات مباشرة للجمهور من خلال إصدار عام.
بعد إصدار السندات، عادة ما يتم تداولها في السوق الثانوية، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع السندات بناءً على القيمة السوقية، التي تتحدد من خلال مجموعة من العوامل مثل مخاطر الائتمان للسندات، والسيولة، وأسعار الفائدة السائدة. كما تتأثر الأسعار السوقية للسندات بمنحنى العائد، الذي يعكس العلاقة بين عوائد السندات وتاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى عوامل اقتصادية كلية أخرى مثل التضخم والسياسة النقدية.
تاريخياً، لعبت أسواق السندات التقليدية دوراً حاسماً في دعم النمو الاقتصادي والتنمية، حيث وفرت مصدر تمويل موثوق لمجموعة واسعة من المشاريع والمبادرات. ومع ذلك، تواجه السوق أيضاً مجموعة من التحديات والقيود، مثل مخاطر تخلف المقترضين عن السداد، وتعقيد بعض هياكل السندات، واحتمالية تقلبات السوق. لذلك، أصبح هناك اهتمام متزايد بأنماط التمويل البديلة، مثل منصات الإقراض المعتمدة على بلوكتشين التي تستخدم الأصول الواقعية كضمان.
تحديات القروض التقليدية
تواجه القروض المالية التقليدية العديد من التحديات، وهذه التحديات تعزز الطلب على حلول القروض المعتمدة على داخل السلسلة. تشمل التحديات الرئيسية:
تكلفة المعاملات مرتفعة: عادةً ما تنطوي القروض المالية التقليدية على عدة وسطاء، وكل وسيط يتقاضى عمولة من المعاملة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكلفة المعاملات، مما يجعل من الصعب على المقترضين الحصول على الائتمان، كما يجعل من الصعب على المقرضين تحقيق عوائد كافية.
نقص الشفافية: قد تفتقر القروض المالية التقليدية إلى الشفافية، وغالبًا ما لا يكون المقترضون واضحين بشأن الشروط المحددة للقرض والرسوم المرتبطة به. قد يؤدي ذلك إلى نقص الثقة بين الطرفين المقترض والمُقرض، مما يجعل من الصعب بناء علاقات طويلة الأمد.
العملية بطيئة وغير فعالة: غالبًا ما تكون قروض التمويل التقليدي بطيئة في التقدم وذات كفاءة منخفضة، وغالبًا ما يحتاج المقترضون إلى تقديم الكثير من الوثائق والخضوع لعمليات الموافقة الطويلة. وهذا يمثل تحديًا خاصًا للشركات الصغيرة والأفراد الذين لديهم موارد محدودة.
فرص الحصول على الائتمان محدودة: قد تتأثر القروض المالية التقليدية بفرص الحصول على الائتمان المحدودة، وخاصة في البلدان النامية أو بالنسبة للأفراد والشركات الذين لديهم سجلات ائتمانية محدودة. قد يجعل هذا من الصعب على هذه الفئات الحصول على التمويل اللازم للتطوير.
تدفع هذه التحديات زيادة الطلب على حلول القروض القائمة على داخل السلسلة، والتي توفر مزايا مثل الشفافية الأعلى، وتكاليف المعاملات المنخفضة، والعمليات الأسرع والأكثر كفاءة. مع استمرار نضوج وتطور تقنية داخل السلسلة، من المحتمل أن نرى ابتكارات مستمرة في هذا المجال، حيث سيستفيد المطورون ورواد الأعمال من المزايا الفريدة لتقنية داخل السلسلة لإنشاء منتجات وخدمات إقراض مبتكرة جديدة.
الإقراض على blockchain المدعوم بالأصول المادية
تُمثل DeFi تحولًا كبيرًا في النظام المالي التقليدي، حيث توفر إمكانية وصول أعلى، وشفافية، وكفاءة. مع استمرار تطور التكنولوجيا ونضوجها، يمكننا أن نتوقع رؤية ابتكارات مستمرة في هذا المجال، مع إطلاق منتجات وخدمات مبتكرة تهدف إلى تلبية احتياجات المستخدمين العالميين.
تعريف وخصائص إقراض الأصول المادية داخل السلسلة
تتضمن قروض السلسلة لل资产(RWA) في العالم الحقيقي استخدام تقنية السلسلة لإنشاء تمثيل رقمي للأصول المادية مثل العقارات أو السلع أو الأعمال الفنية، واستخدام هذه الأصول كضمان لإصدار القروض أو أشكال أخرى من الائتمان. يُشار إلى هذا النوع من القروض عادةً باسم "قروض مدعومة بالأصول"، وله الخصائص الرئيسية التالية:
أولاً، الاستقرار. يتيح استخدام RWA تقدير المنتجات والخدمات المالية المعتمدة على блокчейн بشكل أكثر استقرارًا وموثوقية، مما يساعد على تقليل المخاطر وزيادة استقرار بيئة блокчейн. وذلك لأن RWA مدعوم بأصول ملموسة ذات قيمة جوهرية وترتبط بتدفقات نقدية من العالم الحقيقي، مما يجعلها أقل عرضة للتقلبات والمضاربة مقارنةً بالاقتراض القائم purely على العملات المشفرة.
ثانياً، الشمولية. يمكن لقروض RWA القائمة على السلسلة أن تجعل الوصول إلى الائتمان أكثر ديمقراطية وشمولية، خاصة بالنسبة للفئات التي يصعب عليها الحصول على الخدمات المالية التقليدية. وذلك لأن RWA يمكن استخدامها كضمان للحصول على قروض وأشكال أخرى من الائتمان تكون أكثر سهولة وأقل تكلفة من القروض التقليدية.
ثالثًا، الشفافية. يمكن أن تزيد استخدام تكنولوجيا داخل السلسلة من شفافية و إمكانية الوصول لعملية الإقراض، حيث يتم تسجيل جميع المعاملات في دفتر أستاذ عام يمكن لجميع المشاركين الاطلاع عليه. يساعد ذلك في تقليل مخاطر الاحتيال وزيادة الثقة بين المقرضين والمقترضين.
بصفة عامة، من المتوقع أن تحدث قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية ثورة في صناعة القروض من خلال زيادة إمكانية الوصول إلى الائتمان وثباته وشفافيته. ستعمل الآلية الجديدة على تقليل مخاطر جميع المشاركين.
مزايا اقتراض العملات الرقمية مقارنة بالاقتراض التقليدي
تمثل القروض القائمة على الأصول المادية على داخل السلسلة تحسينات كبيرة مقارنةً بنماذج القروض التقليدية في عدة جوانب رئيسية:
أولاً، واحدة من أبرز الاختلافات هي إمكانية الوصول الدولية ونزاهة السوق العالمية. على عكس القروض التقليدية التي غالبًا ما تكون مقيدة جغرافيًا وتحت قيود تنظيمية، فإن القروض القائمة على البلوكشين متاحة لطرفي القرض في أي مكان في العالم. وذلك لأن القروض القائمة على البلوكشين تعمل على شبكة لامركزية، مما يعني أنها غير مقيدة بموقع جغرافي معين أو ولاية قضائية. وبالتالي، فإن القروض القائمة على البلوكشين المرتبطة بالأصول المادية يمكن أن توفر للطرفين في القرض مزيدًا من المرونة وفرص الحصول على رأس المال، وهو ما قد يكون غير ممكن من خلال القنوات التقليدية.
بالإضافة إلى إمكانية الوصول الدولية المذكورة سابقًا، توفر قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية أيضًا وصولًا أكبر إلى أدوات التمويل المشفرة. مثال على ذلك هو أن الشهادات الصادرة عن مشاريع قروض RWA يمكن إعادة تمويلها من قبل مشاريع DeFi الأخرى. وهذا يخلق نظامًا بيئيًا للإقراض أكثر ترابطًا، مما يسمح للمقترضين بالحصول على الأموال من مصادر أوسع. علاوة على ذلك، يمكن أن تكون الأنشطة داخل السلسلة دليلًا على الهوية المستندة إلى DeFi (DID) ونظام السمعة. وهذا يعني أنه يمكن تتبع سلوك المقترض وتاريخ السداد واستخدامه لبناء الثقة والسمعة في نظام DeFi البيئي. أخيرًا، يمكن أن توفر قروض blockchain أيضًا مرونة أكبر للمقترضين، حيث يمكنهم اختيار أصول الإقراض ذات مخاطر مختلفة بناءً على تفضيلات المخاطر الشخصية وأهداف الاستثمار.
أخيرًا، يتميز الإقراض المدعوم بالأصول المادية داخل السلسلة بخصائص الإجماع والديمقراطية. تعني خاصية اللامركزية في الإقراض داخل السلسلة أن جميع المشاركين في الشبكة لديهم صوت في عملية اتخاذ القرار. وهذا يتناقض بشكل حاد مع القروض التقليدية، التي غالبًا ما تتحكم فيها عدد قليل من المؤسسات أو الأفراد، الذين يحددون من يمكنه الاقتراض وبأي معدل فائدة. في قروض داخل السلسلة، يتم اتخاذ القرارات بشأن مؤهلات الاقتراض ومعدلات الفائدة من خلال عملية مدفوعة بالإجماع، مما يضمن أن جميع المشاركين لديهم صوت في عملية الإقراض. تساعد هذه الطريقة الديمقراطية في الإقراض على تعزيز الشفافية والعدالة، بينما يمكن أن تقلل أيضًا من مخاطر التحيز والتمييز التي قد توجد في نماذج الإقراض التقليدية.
بشكل عام، مقارنة بالقروض التقليدية، تتمتع قروض blockchain المرتبطة بالأصول المادية بعدة مزايا رئيسية، بما في ذلك إمكانية وصول دولية أعلى، وإمكانية الوصول إلى أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرارات أكثر ديمقراطية. تساعد هذه العوامل في جعل القروض أكثر شمولاً وشفافية، مما يوفر التسهيلات لطرفي الإقراض بشكل أوسع، بينما تعزز أيضًا استقرار نظام الإقراض وتقلل من المخاطر.
قيود القروض داخل السلسلة المرتبطة بالأصول المادية
على الرغم من أن القروض المدعومة بأصول فعلية من داخل السلسلة تتمتع بالعديد من المزايا مقارنة بالقروض التقليدية، إلا أن هناك بعض القيود التي يجب أخذها بعين الاعتبار:
أولا ، بينما توفر تقنية blockchain نظاما أساسيا غير موثوق به وشفافا ، فإن إقراض blockchain باستخدام الأصول المادية لا يزال يمثل مخاطر ائتمانية. حتى لو كان الأصل يحتوي على