شركة خزينة إثيريوم تعزز مرة أخرى حيازتها من ETH بشكل كبير، ليصل إجمالي الاحتفاظ إلى 345000 قطعة
أعلنت شركة استراتيجية خزينة إيثريوم معينة في 4 أغسطس عن زيادة أخرى في حيازتها بمقدار 10,605 قطعة من ETH، ليصل إجمالي حيازتها من إيثريوم إلى 345,362 قطعة، بقيمة تقارب 1.27 مليار دولار. هذه هي الزيادة الكبيرة الثانية لهذه الشركة منذ طرحها في السوق قبل أقل من نصف شهر.
كشركة تركز على استثمار الايثير، أعلنت المؤسسة في يوليو أنها ستُدرج في ناسداك، مع خطة أولية للاحتفاظ بـ 400,000 قطعة من ETH، بقيمة سوقية تصل إلى حوالي 1.6 مليار دولار. في نهاية يوليو، قامت الشركة بزيادة قدرها 15,000 قطعة.
تتزامن التوسع النشط لهذه الشركة مع فترة حاسمة حيث تتنافس العديد من الشركات المدرجة في البورصة على شراء ETH. مع تزايد وضوح إطار التنظيم، بدأت المزيد من الشركات المدرجة في البورصة بإدراج ETH ضمن تخصيص الأصول.
16 مليار دولار تدخل السوق، المنافسة على خزينة إثيريوم تصل إلى ذروتها
لقد أصبحت مسارات خزائن إيثريوم ساحة تنافسية لا غنى عنها للمؤسسات. لقد أشعل إدراج هذه الشركة هذه المنافسة تمامًا - في غضون أسبوعين فقط، تغيرت خريطة المسار بشكل جذري.
وفقًا للتقارير، عندما أعلنت الشركة عن إدراجها في 21 يوليو، كانت احتياطيات ETH لدى شركتين أخريين 300,000 و280,000 قطعة على التوالي، وكلاهما أقل من الحجم الأولي المخطط له البالغ 400,000 قطعة. ومع ذلك، بحلول 5 أغسطس، قفزت حصة إحدى الشركات إلى 833,000 قطعة (بقيمة سوقية 3 مليارات دولار)، بزيادة بلغت 177%، لتحتل المركز الأول؛ بينما لم تتخلف شركة أخرى، حيث بلغت احتياطياتها 498,000 قطعة (بقيمة سوقية 1.8 مليار دولار)، بزيادة 78%، مما جعلها في المركز الثاني، وأعلنت بشكل علني أنها تهدف لتحقيق هدف 1,000,000 قطعة. حتى شركة سابقة في تعدين البيتكوين غيرت مسارها بشكل عاجل، وجمعت 120,000 قطعة ETH.
هذه الموجة المجنونة من شراء الأصول تؤكد توقعات بنك معين: لقد اشترت شركة Treasury أكثر من 1% من إجمالي عرض ETH، وقد يرتفع هذا النسبة إلى 10%. إن "سباق التسلح" الذي تبلغ قيمته 100 مليار دولار في طور التحديث الشامل.
في هذه المنافسة الشديدة، برزت الشركة بفضل ميزة "رأس المال + الاستراتيجية" المزدوجة. أولاً، قدمت رأس المال الابتدائي البالغ حوالي 1.6 مليار دولار ذخيرة قوية - حيث استثمر مستثمر فردي 645 مليون دولار من ايثر، وتعهدت بعض المؤسسات مثل "某资本" بتمويل يزيد عن 800 مليون دولار. لكن هذا لم يكن كافياً لتجعلها تتقدم على الآخرين.
الميزة الأكثر أهمية تكمن في استراتيجيتها المميزة. بينما لا يزال المنافسون يجمعون العملات بشكل جنوني للاستحواذ على حصة السوق، قامت الشركة من خلال إعادة الرهن وتجميع بروتوكولات DeFi برفع العائد إلى 4-5.5%. في بيئة الفائدة المنخفضة، أصبحت هذه العائدات المستقرة والعالية "ورقة قوة" لجذب الأموال المؤسسية.
عائد سنوي 4-5.5%، تحليل استراتيجيات العائد العالي
لفهم كيفية تحقيق الشركة لعائد سنوي يتراوح بين 4-5.5%، تحتاج إلى فهم موقعها الأساسي - "شركة توليد ايثر".
يمكن تشبيه هذا المفهوم باقتصاد النفط: الاستثمار التقليدي في العملات المشفرة مثل شراء النفط وتخزينه لارتفاع الأسعار؛ بينما تختار هذه الشركة أن تصبح "شركة نفط"، مما يسمح للأصول نفسها بتوليد تدفق نقدي.
اكتشفت الشركة أن ETH ليس مجرد أصول، بل هو أداة إنتاج. من خلال بروتوكول معين، تحقق ETH المرهونة "تناول السمكة الواحدة بعدة طرق" - حيث توفر في نفس الوقت الأمان لشبكة إثيريوم الرئيسية وتقدم خدمات لبروتوكولات مثل الأوراكيل وجسور السلاسل المتعددة، وكل خدمة تجلب إيرادات إضافية.
تمامًا كما أن الودائع البنكية لا تكسب الفوائد فحسب، بل يمكن أيضًا "العمل" لكسب دخل إضافي. إن القيمة الإجمالية المقفلة البالغة 165.91 مليار دولار أمريكي لإحدى البروتوكولات تؤكد جاذبية هذا النموذج، وقد أصبحت الشركة واحدة من أكبر المشاركين المؤسسيين في هذا النظام البيئي.
بالإضافة إلى عوائد إعادة الرهن، تحقق الشركة أيضًا عوائد من خلال المشاركة في بروتوكولات DeFi. عندما تكون العوائد الأساسية من رهن ETH حوالي 3%، فإن هذه الاستراتيجية المركبة ترفع العوائد الإجمالية إلى 4-5.5%.
حتى الآن، تحولت ETH من "أصل ثابت ينتظر الارتفاع" إلى "أصل إنتاجي يخلق قيمة مستمرة".
ظهور نمط جديد، تطور خزائن التشفير
يميل السوق دائمًا إلى البحث عن نقاط مرجعية. عندما ظهرت هذه الشركة، كان الجميع تقريبًا يسأل نفس السؤال: "هل هذه هي الشركة التالية المعروفة في حيازة البيتكوين؟"
بالفعل، من الظاهر أن الشركتين تفعلان الشيء نفسه - الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول المشفرة بصفة شركات مدرجة. لكن عند النظر بعمق، ستكتشف أن هذه طريقتان مختلفتان تمامًا.
منطق شركة معروفة لحيازة البيتكوين بسيط وعدواني. إصدار السندات لشراء البيتكوين، والمراهنة على ارتفاع الأسعار لتغطية الفوائد. لكن كفاءة هذا النموذج تتناقص بشكل حاد. في عام 2021، كانت الشركة قادرة على تحقيق نقطة أساسية واحدة للمساهمين مقابل 12.44 بيتكوين. ولكن بحلول يوليو 2025، ستحتاج إلى 62.88 بيتكوين لتحقيق نفس النتيجة. توسعت النطاق خمسة أضعاف، لكن الكفاءة انخفضت إلى خمسها.
بالمقارنة، تسير هذه الشركة الجديدة في اتجاه آخر. من خلال التثبيت والمشاركة في DeFi، ينتج ETH حوالي 5% من التدفق النقدي السنوي يوميًا. لا حاجة للانتظار لارتفاع سعر العملة، ولا حاجة للدعاء لسوق صاعدة - هذه هي إيرادات حقيقية، وليست ثروة ورقية.
الاختلاف الجوهري يكمن في خصائص الأصول: البيتكوين هو الذهب الرقمي، وتكمن قيمته في ندرته والاتفاق. بينما إثيريوم هو البنية التحتية الرقمية، وتكمن قيمته في قدرته على دعم تشغيل النظام البيئي بأكمله.
نحن الآن نستطيع تتبع التاريخ من فترة شركة معروفة لحيازة البيتكوين، وسنكتشف أننا نمر بالمرحلة الثالثة من التطور نحو خزائن التشفير:
المرحلة الأولى: فترة مكافآت الرواد (2020-2023) أظهرت شركة معينة لم يكن يُنظر إليها بشكل إيجابي في ذلك الوقت أنه يمكن للشركات المدرجة الحصول على علاوة من خلال امتلاك الأصول المشفرة.
المرحلة الثانية: فترة نسخ النموذج (2024-2025) ظهور المقلدين الناجحين. بعد أن ارتفعت أسهم شركة معينة بنسبة 4000% ثم انخفضت بنسبة 70%. بدأت شركات أخرى في اتباع الخطى، لكن النتائج لم تكن جيدة، حيث تم الكشف عن مخاطر نموذج تخزين العملات البسيط.
المرحلة الثالثة: فترة تطور النموذج (2025-) نموذج جديد تمثله هذه الشركة الجديدة - ليس تراكم الأصول، ولكن تشغيل الأصول، وخلق مصادر دخل متنوعة.
ومع ذلك، فإن تحقيق هذا التطور من تراكم الأصول إلى تشغيل الأصول ليس بالأمر السهل. هذا يتطلب ليس فقط فهمًا عميقًا لعالم التشفير، ولكن أيضًا خبرة في التنقل عبر متاهة الامتثال المالي التقليدي.
خلفية الفريق الأساسي
تتكون الفريق الأساسي لهذه الشركة من مجموعة من المحترفين ذوي الخلفيات القوية، الذين يحاولون إعادة تشكيل مشهد الاستثمار في العملات الرقمية المؤسسية.
تبدأ القصة من إحدى الشركات الشهيرة في نظام إثيريوم البيئي. هناك، التقى عضوان أساسيان في الشركة للمرة الأولى. في ذلك الوقت، لم يتوقعوا أنهم سيرتبطون بعمق مع أهم المؤسسات المالية العالمية.
في عام 2017، بعد انفجار فقاعة ICO، كانت "شتاء التشفير" في أرجاء الصناعة مملوءة باليأس. في تلك اللحظة التي كان الجميع يهرب فيها، كان أحد الأعضاء يسعى لفتح أبواب عملاق تكنولوجي معين وبنك كبير معين باستخدام إثيريوم.
"ينظرون إليه كما لو كانوا ينظرون إلى مجنون يبيع آلة دائمة الحركة."
ولكنه لم يستسلم. بعد العديد من الرفض، وبعد العديد من التفسيرات، حتى تحول الشك ببطء إلى فضول. في النهاية، أسس تحالف إيثريوم (EEA) ليظهر مصطلح "إثيريوم" لأول مرة في قاعات الاجتماعات لشركات قائمة على قائمة 500.
في الوقت نفسه، قام عضو آخر بدفع التحول التجاري داخل الشركة، وقاد تمويل الاستحواذ الذي تجاوز 700 مليون دولار.
أدرك الشخصان في مناقشاتهما العديدة في الليالي العميقة أن الفجوة بين التمويل التقليدي وعالم التشفير ليست مجرد تحيز، بل هي فجوة تنظيمية حقيقية.
"العديد من المؤسسات مهتمة بإثيريوم، لكن في النهاية توقفت جميعها بسبب نقص أدوات الاستثمار الموثوقة."
هذه المشكلة دفعتهم إلى اتخاذ قرار جريء: عدم الاكتفاء بأن يكونوا "مبشرين"، بل أن ينزلوا إلى الميدان شخصيًا، لإنشاء وسيلة مالية خاضعة للتنظيم.
كانت أول حركة لأحد الأعضاء مذهلة للجميع - حيث استثمر أكثر من 600 مليون دولار من ETH الشخصي كاستثمار أولي. "إذا لم أصدق نفسي، كيف يمكنني أن أجعل الآخرين يصدقون؟"
تُظهر جهوده الجادة للجميع عزيمته. في مقابلة لاحقة مع قناة تلفزيونية، أوضح بشكل أكبر: "أفضل الحصول على iPhone بدلاً من الهاتف الثابت". هذه الاستعارة تفسر بشكل دقيق لماذا يراهن فقط على إثيريوم.
بعد ذلك، بدأ الفريق التجمع. وجدوا شخصًا يُعتبر "رجل ذو وجهين"، حيث كان قد أدار تقليديًا المخاطر في شركة استثمار معينة وكان أيضًا مُساهمًا رئيسيًا في بروتوكول DeFi معين. كانت مهمته واضحة: في الغرب المتوحش لـ DeFi، يجب أن يجد الذهب ويحتفظ بحياته.
لضمان الأمان التقني، انضم إلى الفريق خبراء تقنيون لديهم خبرة عشرين عامًا في أنظمة البنوك. أخيرًا، جاءت عضوة مجلس إدارة عملاق الدفع، وموظف سابق في شركة استثمار، لتوفير التأييد النهائي لهياكل إدارة الشركة.
لم تكن الأمور داخل الفريق سلسة. يدعو جناح التمويل التقليدي إلى الحذر والاستقرار، بينما يميل الجناح الأصلي للعملات المشفرة إلى الابتكار الجريء. بعد جدالات متكررة في الاجتماعات دون فائدة، قال أحد الأعضاء بحزم: "لسنا هنا لاختيار أي جانب، بل لنكون الجسر الذي يربط بين الجانبين."
هذه العبارة أصبحت理念 الأساسية الثابتة لهذه الشركة.
!
التحديات والمخاطر التي تواجه إثيريوم
إذا كان يمكن القول إن المثالية التي تمثلها مؤسسة إثيريوم، والتي تركز على التكنولوجيا والمجتمع، تشكل الخط الحيوي الأول لـ ETH، فإن ما نشهده اليوم هو التطور الطبيعي وانتقال هذا الخط الحيوي: عندما تتنازل المؤسسة عن مكانتها لصالح رأس المال، يكون الخط الحيوي الثاني لـ ETH قد بدأ بالفعل.
هذه الخط الجديد للحياة ليس بالضرورة أن يتعارض مع المبادئ الأساسية، ولكنه بلا شك سيأخذ إثيريوم إلى منطقة أعماق أكثر تعقيدًا. والسؤال هو، ماذا ستصبح إثيريوم خلال هذه العملية؟ وما المخاطر التي ستواجهها؟
أول ما يتبادر إلى الذهن هو مخاطر التقنية: يمكن أن تؤدي ثغرات العقود الذكية، والعقوبات على الرهن، إلى فقدان 100% من ETH، بالإضافة إلى فترة إلغاء تصل إلى عدة أسابيع، مما يجعل السيولة رفاهية. عندما تتحكم كيان واحد في كميات كبيرة من ETH، هل نعزز إثيريوم، أم أننا نغير جوهره؟
بعد ذلك، ظهرت انقسامات واضحة في آراء المجتمع. وقد التقط تعليق واحد هذه القلق بدقة: من "بناء إيثيريوم لامركزي" إلى "بيع 400,000 ETH للشركات"، تطورت في النهاية إلى "Web3 تصبح وول ستريت 2.0".
حتى مؤسس إثيريوم قد أطلق تحذيرًا: "يجب ألا نسعى جاهدين وراء رأس المال المؤسسي الكبير". والآن، عندما يتمركز 70% من الـ ETH المُراهن في عدد قليل من التجمعات، هل أصبحت مخاوفه حقيقة؟
في نفس الوقت، "عندما ترتفع الأسعار، من يهتم باللامركزية؟" شخص ما كشف عن جوهر الأزمة في المجتمع. يبدو أن عوائد التثبيت بنسبة 4%-5.5% جذابة، ولكن التاريخ يخبرنا أن جميع العوائد الزائدة ستتم محوها في النهاية من قبل المتداولين.
على الرغم من أن البعض يعتقد أن إثيريوم قد أصبح أكبر المستفيدين من مشروع قانون معين، يبدو أن ربيع التنظيم قد جاء. لكن ماذا بعد الربيع؟ عندما تتغير اتجاهات السياسات، هل ستصبح هذه الجهود المؤسسية هدفًا للتنظيم بدلاً من ذلك؟
الخاتمة: علامة النضج أم نهاية مثالية؟
ربما كل تقنية ناجحة في النهاية ستسير نحو التنظيم. لقد مرت الإنترنت، والدفع عبر الهاتف المحمول، ووسائل التواصل الاجتماعي بهذه العملية.
عندما يتحول إثيريوم من تجربة المثاليين إلى منتج استثماري يعتبره وول ستريت، هل هذه علامة على النضوج أم انحراف عن المبادئ الأساسية؟
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SnapshotStriker
· منذ 1 س
لا أستطيع أن أتحمل عدم شراء الإيثيريوم بعد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSupportGroup
· منذ 6 س
يُستغل بغباء.永远在增持 有点慌
شاهد النسخة الأصليةرد0
Blockwatcher9000
· منذ 6 س
咱们 الجميع مشارك了呗
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoGoldmine
· منذ 6 س
حسب التحليل الدوري، فإن هذه الفترة هي فعلاً فترة بناء مركز، حيث أن أطول يختبئ بوضوح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
VitaliksTwin
· منذ 6 س
رائع啊都34w个E了
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWizard
· منذ 6 س
eth ارتفع ارتفع ارتفع 明天 للقمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-aa7df71e
· منذ 6 س
تقوم المؤسسات بشراء الانخفاض بينما لا يزال مستثمر التجزئة متردداً، حقاً كمن يجلس في بئر ويشاهد السماء.
زادت شركات خزانة Ethereum من حيازاتها من ETH بشكل كبير ، ودخلت المؤسسات السوق للاستيلاء على سوق 1.6 مليار دولار
شركة خزينة إثيريوم تعزز مرة أخرى حيازتها من ETH بشكل كبير، ليصل إجمالي الاحتفاظ إلى 345000 قطعة
أعلنت شركة استراتيجية خزينة إيثريوم معينة في 4 أغسطس عن زيادة أخرى في حيازتها بمقدار 10,605 قطعة من ETH، ليصل إجمالي حيازتها من إيثريوم إلى 345,362 قطعة، بقيمة تقارب 1.27 مليار دولار. هذه هي الزيادة الكبيرة الثانية لهذه الشركة منذ طرحها في السوق قبل أقل من نصف شهر.
كشركة تركز على استثمار الايثير، أعلنت المؤسسة في يوليو أنها ستُدرج في ناسداك، مع خطة أولية للاحتفاظ بـ 400,000 قطعة من ETH، بقيمة سوقية تصل إلى حوالي 1.6 مليار دولار. في نهاية يوليو، قامت الشركة بزيادة قدرها 15,000 قطعة.
تتزامن التوسع النشط لهذه الشركة مع فترة حاسمة حيث تتنافس العديد من الشركات المدرجة في البورصة على شراء ETH. مع تزايد وضوح إطار التنظيم، بدأت المزيد من الشركات المدرجة في البورصة بإدراج ETH ضمن تخصيص الأصول.
16 مليار دولار تدخل السوق، المنافسة على خزينة إثيريوم تصل إلى ذروتها
لقد أصبحت مسارات خزائن إيثريوم ساحة تنافسية لا غنى عنها للمؤسسات. لقد أشعل إدراج هذه الشركة هذه المنافسة تمامًا - في غضون أسبوعين فقط، تغيرت خريطة المسار بشكل جذري.
وفقًا للتقارير، عندما أعلنت الشركة عن إدراجها في 21 يوليو، كانت احتياطيات ETH لدى شركتين أخريين 300,000 و280,000 قطعة على التوالي، وكلاهما أقل من الحجم الأولي المخطط له البالغ 400,000 قطعة. ومع ذلك، بحلول 5 أغسطس، قفزت حصة إحدى الشركات إلى 833,000 قطعة (بقيمة سوقية 3 مليارات دولار)، بزيادة بلغت 177%، لتحتل المركز الأول؛ بينما لم تتخلف شركة أخرى، حيث بلغت احتياطياتها 498,000 قطعة (بقيمة سوقية 1.8 مليار دولار)، بزيادة 78%، مما جعلها في المركز الثاني، وأعلنت بشكل علني أنها تهدف لتحقيق هدف 1,000,000 قطعة. حتى شركة سابقة في تعدين البيتكوين غيرت مسارها بشكل عاجل، وجمعت 120,000 قطعة ETH.
هذه الموجة المجنونة من شراء الأصول تؤكد توقعات بنك معين: لقد اشترت شركة Treasury أكثر من 1% من إجمالي عرض ETH، وقد يرتفع هذا النسبة إلى 10%. إن "سباق التسلح" الذي تبلغ قيمته 100 مليار دولار في طور التحديث الشامل.
في هذه المنافسة الشديدة، برزت الشركة بفضل ميزة "رأس المال + الاستراتيجية" المزدوجة. أولاً، قدمت رأس المال الابتدائي البالغ حوالي 1.6 مليار دولار ذخيرة قوية - حيث استثمر مستثمر فردي 645 مليون دولار من ايثر، وتعهدت بعض المؤسسات مثل "某资本" بتمويل يزيد عن 800 مليون دولار. لكن هذا لم يكن كافياً لتجعلها تتقدم على الآخرين.
الميزة الأكثر أهمية تكمن في استراتيجيتها المميزة. بينما لا يزال المنافسون يجمعون العملات بشكل جنوني للاستحواذ على حصة السوق، قامت الشركة من خلال إعادة الرهن وتجميع بروتوكولات DeFi برفع العائد إلى 4-5.5%. في بيئة الفائدة المنخفضة، أصبحت هذه العائدات المستقرة والعالية "ورقة قوة" لجذب الأموال المؤسسية.
عائد سنوي 4-5.5%، تحليل استراتيجيات العائد العالي
لفهم كيفية تحقيق الشركة لعائد سنوي يتراوح بين 4-5.5%، تحتاج إلى فهم موقعها الأساسي - "شركة توليد ايثر".
يمكن تشبيه هذا المفهوم باقتصاد النفط: الاستثمار التقليدي في العملات المشفرة مثل شراء النفط وتخزينه لارتفاع الأسعار؛ بينما تختار هذه الشركة أن تصبح "شركة نفط"، مما يسمح للأصول نفسها بتوليد تدفق نقدي.
اكتشفت الشركة أن ETH ليس مجرد أصول، بل هو أداة إنتاج. من خلال بروتوكول معين، تحقق ETH المرهونة "تناول السمكة الواحدة بعدة طرق" - حيث توفر في نفس الوقت الأمان لشبكة إثيريوم الرئيسية وتقدم خدمات لبروتوكولات مثل الأوراكيل وجسور السلاسل المتعددة، وكل خدمة تجلب إيرادات إضافية.
تمامًا كما أن الودائع البنكية لا تكسب الفوائد فحسب، بل يمكن أيضًا "العمل" لكسب دخل إضافي. إن القيمة الإجمالية المقفلة البالغة 165.91 مليار دولار أمريكي لإحدى البروتوكولات تؤكد جاذبية هذا النموذج، وقد أصبحت الشركة واحدة من أكبر المشاركين المؤسسيين في هذا النظام البيئي.
بالإضافة إلى عوائد إعادة الرهن، تحقق الشركة أيضًا عوائد من خلال المشاركة في بروتوكولات DeFi. عندما تكون العوائد الأساسية من رهن ETH حوالي 3%، فإن هذه الاستراتيجية المركبة ترفع العوائد الإجمالية إلى 4-5.5%.
حتى الآن، تحولت ETH من "أصل ثابت ينتظر الارتفاع" إلى "أصل إنتاجي يخلق قيمة مستمرة".
ظهور نمط جديد، تطور خزائن التشفير
يميل السوق دائمًا إلى البحث عن نقاط مرجعية. عندما ظهرت هذه الشركة، كان الجميع تقريبًا يسأل نفس السؤال: "هل هذه هي الشركة التالية المعروفة في حيازة البيتكوين؟"
بالفعل، من الظاهر أن الشركتين تفعلان الشيء نفسه - الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأصول المشفرة بصفة شركات مدرجة. لكن عند النظر بعمق، ستكتشف أن هذه طريقتان مختلفتان تمامًا.
منطق شركة معروفة لحيازة البيتكوين بسيط وعدواني. إصدار السندات لشراء البيتكوين، والمراهنة على ارتفاع الأسعار لتغطية الفوائد. لكن كفاءة هذا النموذج تتناقص بشكل حاد. في عام 2021، كانت الشركة قادرة على تحقيق نقطة أساسية واحدة للمساهمين مقابل 12.44 بيتكوين. ولكن بحلول يوليو 2025، ستحتاج إلى 62.88 بيتكوين لتحقيق نفس النتيجة. توسعت النطاق خمسة أضعاف، لكن الكفاءة انخفضت إلى خمسها.
بالمقارنة، تسير هذه الشركة الجديدة في اتجاه آخر. من خلال التثبيت والمشاركة في DeFi، ينتج ETH حوالي 5% من التدفق النقدي السنوي يوميًا. لا حاجة للانتظار لارتفاع سعر العملة، ولا حاجة للدعاء لسوق صاعدة - هذه هي إيرادات حقيقية، وليست ثروة ورقية.
الاختلاف الجوهري يكمن في خصائص الأصول: البيتكوين هو الذهب الرقمي، وتكمن قيمته في ندرته والاتفاق. بينما إثيريوم هو البنية التحتية الرقمية، وتكمن قيمته في قدرته على دعم تشغيل النظام البيئي بأكمله.
نحن الآن نستطيع تتبع التاريخ من فترة شركة معروفة لحيازة البيتكوين، وسنكتشف أننا نمر بالمرحلة الثالثة من التطور نحو خزائن التشفير:
المرحلة الأولى: فترة مكافآت الرواد (2020-2023) أظهرت شركة معينة لم يكن يُنظر إليها بشكل إيجابي في ذلك الوقت أنه يمكن للشركات المدرجة الحصول على علاوة من خلال امتلاك الأصول المشفرة.
المرحلة الثانية: فترة نسخ النموذج (2024-2025) ظهور المقلدين الناجحين. بعد أن ارتفعت أسهم شركة معينة بنسبة 4000% ثم انخفضت بنسبة 70%. بدأت شركات أخرى في اتباع الخطى، لكن النتائج لم تكن جيدة، حيث تم الكشف عن مخاطر نموذج تخزين العملات البسيط.
المرحلة الثالثة: فترة تطور النموذج (2025-) نموذج جديد تمثله هذه الشركة الجديدة - ليس تراكم الأصول، ولكن تشغيل الأصول، وخلق مصادر دخل متنوعة.
ومع ذلك، فإن تحقيق هذا التطور من تراكم الأصول إلى تشغيل الأصول ليس بالأمر السهل. هذا يتطلب ليس فقط فهمًا عميقًا لعالم التشفير، ولكن أيضًا خبرة في التنقل عبر متاهة الامتثال المالي التقليدي.
خلفية الفريق الأساسي
تتكون الفريق الأساسي لهذه الشركة من مجموعة من المحترفين ذوي الخلفيات القوية، الذين يحاولون إعادة تشكيل مشهد الاستثمار في العملات الرقمية المؤسسية.
تبدأ القصة من إحدى الشركات الشهيرة في نظام إثيريوم البيئي. هناك، التقى عضوان أساسيان في الشركة للمرة الأولى. في ذلك الوقت، لم يتوقعوا أنهم سيرتبطون بعمق مع أهم المؤسسات المالية العالمية.
في عام 2017، بعد انفجار فقاعة ICO، كانت "شتاء التشفير" في أرجاء الصناعة مملوءة باليأس. في تلك اللحظة التي كان الجميع يهرب فيها، كان أحد الأعضاء يسعى لفتح أبواب عملاق تكنولوجي معين وبنك كبير معين باستخدام إثيريوم.
"ينظرون إليه كما لو كانوا ينظرون إلى مجنون يبيع آلة دائمة الحركة."
ولكنه لم يستسلم. بعد العديد من الرفض، وبعد العديد من التفسيرات، حتى تحول الشك ببطء إلى فضول. في النهاية، أسس تحالف إيثريوم (EEA) ليظهر مصطلح "إثيريوم" لأول مرة في قاعات الاجتماعات لشركات قائمة على قائمة 500.
في الوقت نفسه، قام عضو آخر بدفع التحول التجاري داخل الشركة، وقاد تمويل الاستحواذ الذي تجاوز 700 مليون دولار.
أدرك الشخصان في مناقشاتهما العديدة في الليالي العميقة أن الفجوة بين التمويل التقليدي وعالم التشفير ليست مجرد تحيز، بل هي فجوة تنظيمية حقيقية.
"العديد من المؤسسات مهتمة بإثيريوم، لكن في النهاية توقفت جميعها بسبب نقص أدوات الاستثمار الموثوقة."
هذه المشكلة دفعتهم إلى اتخاذ قرار جريء: عدم الاكتفاء بأن يكونوا "مبشرين"، بل أن ينزلوا إلى الميدان شخصيًا، لإنشاء وسيلة مالية خاضعة للتنظيم.
كانت أول حركة لأحد الأعضاء مذهلة للجميع - حيث استثمر أكثر من 600 مليون دولار من ETH الشخصي كاستثمار أولي. "إذا لم أصدق نفسي، كيف يمكنني أن أجعل الآخرين يصدقون؟"
تُظهر جهوده الجادة للجميع عزيمته. في مقابلة لاحقة مع قناة تلفزيونية، أوضح بشكل أكبر: "أفضل الحصول على iPhone بدلاً من الهاتف الثابت". هذه الاستعارة تفسر بشكل دقيق لماذا يراهن فقط على إثيريوم.
بعد ذلك، بدأ الفريق التجمع. وجدوا شخصًا يُعتبر "رجل ذو وجهين"، حيث كان قد أدار تقليديًا المخاطر في شركة استثمار معينة وكان أيضًا مُساهمًا رئيسيًا في بروتوكول DeFi معين. كانت مهمته واضحة: في الغرب المتوحش لـ DeFi، يجب أن يجد الذهب ويحتفظ بحياته.
لضمان الأمان التقني، انضم إلى الفريق خبراء تقنيون لديهم خبرة عشرين عامًا في أنظمة البنوك. أخيرًا، جاءت عضوة مجلس إدارة عملاق الدفع، وموظف سابق في شركة استثمار، لتوفير التأييد النهائي لهياكل إدارة الشركة.
لم تكن الأمور داخل الفريق سلسة. يدعو جناح التمويل التقليدي إلى الحذر والاستقرار، بينما يميل الجناح الأصلي للعملات المشفرة إلى الابتكار الجريء. بعد جدالات متكررة في الاجتماعات دون فائدة، قال أحد الأعضاء بحزم: "لسنا هنا لاختيار أي جانب، بل لنكون الجسر الذي يربط بين الجانبين."
هذه العبارة أصبحت理念 الأساسية الثابتة لهذه الشركة.
!
التحديات والمخاطر التي تواجه إثيريوم
إذا كان يمكن القول إن المثالية التي تمثلها مؤسسة إثيريوم، والتي تركز على التكنولوجيا والمجتمع، تشكل الخط الحيوي الأول لـ ETH، فإن ما نشهده اليوم هو التطور الطبيعي وانتقال هذا الخط الحيوي: عندما تتنازل المؤسسة عن مكانتها لصالح رأس المال، يكون الخط الحيوي الثاني لـ ETH قد بدأ بالفعل.
هذه الخط الجديد للحياة ليس بالضرورة أن يتعارض مع المبادئ الأساسية، ولكنه بلا شك سيأخذ إثيريوم إلى منطقة أعماق أكثر تعقيدًا. والسؤال هو، ماذا ستصبح إثيريوم خلال هذه العملية؟ وما المخاطر التي ستواجهها؟
أول ما يتبادر إلى الذهن هو مخاطر التقنية: يمكن أن تؤدي ثغرات العقود الذكية، والعقوبات على الرهن، إلى فقدان 100% من ETH، بالإضافة إلى فترة إلغاء تصل إلى عدة أسابيع، مما يجعل السيولة رفاهية. عندما تتحكم كيان واحد في كميات كبيرة من ETH، هل نعزز إثيريوم، أم أننا نغير جوهره؟
بعد ذلك، ظهرت انقسامات واضحة في آراء المجتمع. وقد التقط تعليق واحد هذه القلق بدقة: من "بناء إيثيريوم لامركزي" إلى "بيع 400,000 ETH للشركات"، تطورت في النهاية إلى "Web3 تصبح وول ستريت 2.0".
حتى مؤسس إثيريوم قد أطلق تحذيرًا: "يجب ألا نسعى جاهدين وراء رأس المال المؤسسي الكبير". والآن، عندما يتمركز 70% من الـ ETH المُراهن في عدد قليل من التجمعات، هل أصبحت مخاوفه حقيقة؟
في نفس الوقت، "عندما ترتفع الأسعار، من يهتم باللامركزية؟" شخص ما كشف عن جوهر الأزمة في المجتمع. يبدو أن عوائد التثبيت بنسبة 4%-5.5% جذابة، ولكن التاريخ يخبرنا أن جميع العوائد الزائدة ستتم محوها في النهاية من قبل المتداولين.
على الرغم من أن البعض يعتقد أن إثيريوم قد أصبح أكبر المستفيدين من مشروع قانون معين، يبدو أن ربيع التنظيم قد جاء. لكن ماذا بعد الربيع؟ عندما تتغير اتجاهات السياسات، هل ستصبح هذه الجهود المؤسسية هدفًا للتنظيم بدلاً من ذلك؟
الخاتمة: علامة النضج أم نهاية مثالية؟
ربما كل تقنية ناجحة في النهاية ستسير نحو التنظيم. لقد مرت الإنترنت، والدفع عبر الهاتف المحمول، ووسائل التواصل الاجتماعي بهذه العملية.
عندما يتحول إثيريوم من تجربة المثاليين إلى منتج استثماري يعتبره وول ستريت، هل هذه علامة على النضوج أم انحراف عن المبادئ الأساسية؟
الوقت سيعطي الإجابة.
!