التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيصل نقطة التحول في السوق؟ متابعة إشارات سوق الائتمان
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. تعكس أداء سوق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة وسوق السلع أن المستثمرين يقومون بتسعير التغيرات في توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي.
تراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%. بينما ارتفع قطاع المرافق بنسبة 1.4% عاكساً الاتجاه، ليكون هو القطاع الوحيد الذي شهد ارتفاعاً، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. ظل مؤشر تقلبات VIX فوق 20، لكنه لم يدخل منطقة الذعر الشديد، مما يظهر أن السوق أكثر تصحيحاً للتفاؤل المفرط السابق.
تباين أداء السوق السلعي. تجاوز سعر الذهب 3000 دولار أمريكي/أونصة ليحقق أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفع سعر النحاس بنسبة 3.9%، مما يدل على أن هناك طلبًا يدعم الصناعة التحويلية. استقر سعر النفط بالقرب من 67 دولارًا، لكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يشير إلى توقعات ضعيفة لنمو الطلب العالمي. تستمر أسعار الغاز الطبيعي في الانخفاض، متأثرة بشكل رئيسي بفائض العرض وضعف الطلب الصناعي.
تتزامن حركة سوق العملات المشفرة بشكل عام مع تعديل سوق الأسهم الأمريكية. يظهر الاتجاه الأسبوعي للبيتكوين تراجعاً، ولكن نطاق التذبذب يتقلص، مما يشير إلى أن ضغط البيع على المدى القصير قد تراجع. تظهر العملات البديلة مثل الإيثيريوم والسولانا أداءً ضعيفاً، مما يدل على انخفاض الميل للمخاطر في السوق. تواصل القيمة السوقية للعملات المستقرة النمو، ولكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
تظهر آثار الرسوم الجمركية تدريجياً، وتسارع تعديل سلاسل التوريد العالمية. مؤشر البلطيق للبضائع السائبة يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي، وقد تتسارع قدرات التصنيع نحو التصدير إلى الخارج. انخفض مؤشر النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. يعكس هذا التباين إعادة هيكلة إقليمية تمر بها سلاسل التوريد العالمية، حيث يتباطأ الطلب المحلي في الولايات المتحدة، بينما تكون أنشطة التصنيع والتصدير في منطقة آسيا وأوروبا نشطة.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
البيانات المهمة التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي تشمل بشكل رئيسي CPI و PPI بالإضافة إلى بيانات توقعات التضخم.
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يدل على أن مخاوف الشركات الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة بشأن عدم اليقين في السياسات التجارية تستمر في التدهور.
بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير كانت أفضل من توقعات السوق، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك العام ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي بعد التعديل 0.2%، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%. وانخفض معدل مؤشر أسعار المستهلك العام السنوي إلى 2.8%. من حيث البيانات المفصلة، ارتفع تضخم السلع، لكن تضخم الخدمات استمر في الانخفاض، حيث انخفض تضخم الخدمات الذي لا يشمل السكن إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023.
استمر انخفاض بيانات مؤشر أسعار المنتجين، حيث انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2022. وكان من بين العوامل الرئيسية المساهمة في انخفاض مؤشر أسعار المنتجين خدمات النقل.
تشير بيانات مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم إلى اتجاه معاكس للبيانات الواقعية. ارتفعت القيمة الأولية لتوقعات التضخم لمدة عام وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9٪، متجاوزة التوقعات البالغة 3.4٪. ومع ذلك، تستمر هذه البيانات في حالة الانقسام الحزبي السابقة، حيث أن الفروق في التوقعات حسب الحزب ملحوظة، وارتفاع توقعات التضخم يأتي بشكل رئيسي من الديمقراطيين.
بشكل عام، أدت البيانات الواقعية للتضخم المتراجعة إلى تعزيز توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام، لكن التقلبات في توقعات التضخم زادت من عدم اليقين، مما زاد من ضغط التعديل على السوق على المدى القصير.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
من منظور السيولة بشكل عام، اتضح أن هناك اتجاهاً واضحاً لارتفاع السيولة الهامشية في الأسبوعين الماضيين، حيث لا يزال حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي فوق 6 تريليون دولار، ويرجع ذلك أساساً إلى تدفق الأموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. كما أن استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي يستمر في الانخفاض، مما يدل على أن السيولة الكلية في الاقتصاد تتجه نحو الاستقرار حالياً.
فيما يتعلق بسوق الفائدة، لم يعد سوق العقود الآجلة للفيدرالية يحدد احتمالية خفض سعر الفائدة في مارس، لكن أسعار الفائدة لمدة ستة أشهر ومنحنى عائد السندات الحكومية لا يزال يشير إلى خفض سعر الفائدة 2-3 مرات هذا العام. في الفترة الماضية، انخفضت العائدات القصيرة الأجل بشكل كبير، بينما ظلت العائدات الطويلة الأجل مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى أن السوق بدأ تدريجيًا في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي.
من المهم متابعة أن سوق الائتمان الأمريكي شهد تغييرات. خلال الأسبوعين الماضيين، اتسعت فروق الائتمان للشركات، وارتفع مؤشر الائتمان القابل للاستثمار في أمريكا الشمالية CDX IG( بأكثر من 7% هذا الأسبوع. في الوقت نفسه، شهدت عقود مبادلة الائتمان السيادي الأمريكي والسندات ذات العائد المرتفع أيضًا زيادة بدرجات متفاوتة. وهذا يعكس تزايد القلق في السوق بشأن استدامة السندات الأمريكية ومخاطر الائتمان على الشركات، مما قد يضغط بشكل أكبر على أداء الأصول ذات المخاطر.
![【التقرير الأسبوعي الكلي┃4 ألفا】متى سيأتي التحول؟ كيف تُفسر إشارات السوق الائتماني؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28dd0069eb052da8b12194ab139146c7.webp(
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
السوق الحالي في فترة من التناقضات الثلاثة: "انخفاض التضخم ولكن توقعات الارتفاع"، "زيادة مخاطر الائتمان ولكن الاقتصاد لم يدخل في ركود بعد"، "تيسير هامشي في السيولة ولكن السياسات مقيدة". لا تزال مشاعر السوق غير قادرة على الخروج من منطقة الذعر، وعدم اليقين في السياسات التجارية لا يزال يشكل ضغطًا على توقعات استقرار السوق. من المهم بشكل خاص متابعة التغيرات في سوق الائتمان، كونه مؤشرًا رائدًا مهمًا للأصول ذات المخاطر، وغالبًا ما يشير نقطة التحول فيه إلى تغيير في الميل للمخاطرة.
استنادًا إلى التحليل أعلاه، فإن رأينا العام هو كما يلي:
) 1. الأسواق العالمية: الدفاع هو الأساس, متابعة فرص القتل الخاطئ
بالنسبة لسوق الأسهم الأمريكية، يُنصح بتقليل تخصيص الأصول عالية البيتا وزيادة القطاعات الدفاعية مثل المرافق، والرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية الأساسية، للتعامل مع تقلبات السوق.
تجنب الإفراط في المراهنة على القطاعات ذات النمو العالي والتقلب العالي على المدى القصير، مثل الأسهم التكنولوجية والأسهم الصغيرة.
متابعة الأسهم الزرقاء ذات العوائد المرتفعة وتدفق النقد المستقر، وخاصة الشركات الرائدة التي تتمتع بقدرة تنافسية عالمية وتقييم منخفض.
زيادة التخصيص في أسواق آسيا وأوروبا بشكل مناسب، وخاصة في الصين والهند وجنوب شرق آسيا وأوروبا، للتعويض عن عدم اليقين في السوق الأمريكية.
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى سيأتي الانعطاف؟ كيف يتم تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80896c632e7cb11a89b9e33c93587961.webp(
) 2. سوق التشفير: لا يزال لدى BTC قيمة تكوينية على المدى الطويل، وتقليل مخاطر العملات البديلة
ضغط البيع على البيتكوين على المدى القصير قد تراجع، ولا يزال لديه دعم على المدى الطويل. يمكنك الاستمرار في الاحتفاظ أو شراء المزيد عند الانخفاض.
تقليل التخصيص للعملات المقلدة، والحفاظ على موقف المراقبة.
متابعة تدفق الأموال في العملات المستقرة، لمزيد من مراقبة حالة السيولة في السوق.
![【التقرير الأسبوعي الكلي┃4 Alpha】متى سيأتي التحول؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
) 3. سوق الائتمان: احذر من اتساع فرق الائتمان، فقد تتفاقم مخاطر الديون
تجنب السندات الشركات ذات الرافعة المالية العالية، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي.
يمكن التفكير في التحول إلى السندات ذات التصنيف الاستثماري أو السندات الحكومية الأمريكية متوسطة وطويلة الأجل، لتقليل تعرض مخاطر الائتمان.
احذر من تأثير عجز ديون الولايات المتحدة، قد يؤدي ذلك إلى زيادة مشاعر الملاذ الآمن في السوق.
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين وأن يستغلوا الفرص المحتملة للأصول عالية الجودة التي تعرضت لسوء التقدير.
الأسبوع المقبل يجب متابعة اجتماع FOMC، حيث أن النقطة الرئيسية في السوق هي عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة التي يقدمها الرسم البياني للنقاط، بالإضافة إلى ميول تصريحات باول. علاوة على ذلك، فإن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تعليق QT في هذا الاجتماع يستحق المتابعة، حيث قد يكون له تأثير كبير على السوق الحالي.
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى ستصل النقطة الحرجة؟ كيف يتم تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bfc80d4dcbcb4f72f4d30a3173473407.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTRegretDiary
· منذ 10 س
ما هو الانسحاب للخلف، الذهب ارتفع مرة أخرى، لقد حصلت على النور.
نقطة التحول في السوق: التركيز على مخاطر الائتمان واجتماع FOMC
التقرير الأسبوعي الكلي: متى سيصل نقطة التحول في السوق؟ متابعة إشارات سوق الائتمان
١. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. نظرة عامة على السوق
لا يزال السوق هذا الأسبوع في مرحلة من التوقعات المتعددة. تعكس أداء سوق الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة وسوق السلع أن المستثمرين يقومون بتسعير التغيرات في توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي.
تراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة، حيث انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.1%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.6%، وانخفض مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.8%. بينما ارتفع قطاع المرافق بنسبة 1.4% عاكساً الاتجاه، ليكون هو القطاع الوحيد الذي شهد ارتفاعاً، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. ظل مؤشر تقلبات VIX فوق 20، لكنه لم يدخل منطقة الذعر الشديد، مما يظهر أن السوق أكثر تصحيحاً للتفاؤل المفرط السابق.
تباين أداء السوق السلعي. تجاوز سعر الذهب 3000 دولار أمريكي/أونصة ليحقق أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس زيادة الطلب على الملاذات الآمنة. ارتفع سعر النحاس بنسبة 3.9%، مما يدل على أن هناك طلبًا يدعم الصناعة التحويلية. استقر سعر النفط بالقرب من 67 دولارًا، لكن صافي المراكز في العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يشير إلى توقعات ضعيفة لنمو الطلب العالمي. تستمر أسعار الغاز الطبيعي في الانخفاض، متأثرة بشكل رئيسي بفائض العرض وضعف الطلب الصناعي.
تتزامن حركة سوق العملات المشفرة بشكل عام مع تعديل سوق الأسهم الأمريكية. يظهر الاتجاه الأسبوعي للبيتكوين تراجعاً، ولكن نطاق التذبذب يتقلص، مما يشير إلى أن ضغط البيع على المدى القصير قد تراجع. تظهر العملات البديلة مثل الإيثيريوم والسولانا أداءً ضعيفاً، مما يدل على انخفاض الميل للمخاطر في السوق. تواصل القيمة السوقية للعملات المستقرة النمو، ولكن تدفقها الصافي يتباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق تتجه نحو الحذر.
تظهر آثار الرسوم الجمركية تدريجياً، وتسارع تعديل سلاسل التوريد العالمية. مؤشر البلطيق للبضائع السائبة يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي، وقد تتسارع قدرات التصنيع نحو التصدير إلى الخارج. انخفض مؤشر النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. يعكس هذا التباين إعادة هيكلة إقليمية تمر بها سلاسل التوريد العالمية، حيث يتباطأ الطلب المحلي في الولايات المتحدة، بينما تكون أنشطة التصنيع والتصدير في منطقة آسيا وأوروبا نشطة.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
البيانات المهمة التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي تشمل بشكل رئيسي CPI و PPI بالإضافة إلى بيانات توقعات التضخم.
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يدل على أن مخاوف الشركات الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة بشأن عدم اليقين في السياسات التجارية تستمر في التدهور.
بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير كانت أفضل من توقعات السوق، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك العام ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي بعد التعديل 0.2%، وهو أقل من التوقعات البالغة 0.3%. وانخفض معدل مؤشر أسعار المستهلك العام السنوي إلى 2.8%. من حيث البيانات المفصلة، ارتفع تضخم السلع، لكن تضخم الخدمات استمر في الانخفاض، حيث انخفض تضخم الخدمات الذي لا يشمل السكن إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2023.
استمر انخفاض بيانات مؤشر أسعار المنتجين، حيث انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2022. وكان من بين العوامل الرئيسية المساهمة في انخفاض مؤشر أسعار المنتجين خدمات النقل.
تشير بيانات مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم إلى اتجاه معاكس للبيانات الواقعية. ارتفعت القيمة الأولية لتوقعات التضخم لمدة عام وخمس إلى عشر سنوات إلى 3.9٪، متجاوزة التوقعات البالغة 3.4٪. ومع ذلك، تستمر هذه البيانات في حالة الانقسام الحزبي السابقة، حيث أن الفروق في التوقعات حسب الحزب ملحوظة، وارتفاع توقعات التضخم يأتي بشكل رئيسي من الديمقراطيين.
بشكل عام، أدت البيانات الواقعية للتضخم المتراجعة إلى تعزيز توقعات السوق بشأن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة هذا العام، لكن التقلبات في توقعات التضخم زادت من عدم اليقين، مما زاد من ضغط التعديل على السوق على المدى القصير.
3. تغيرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
من منظور السيولة بشكل عام، اتضح أن هناك اتجاهاً واضحاً لارتفاع السيولة الهامشية في الأسبوعين الماضيين، حيث لا يزال حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي فوق 6 تريليون دولار، ويرجع ذلك أساساً إلى تدفق الأموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. كما أن استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي يستمر في الانخفاض، مما يدل على أن السيولة الكلية في الاقتصاد تتجه نحو الاستقرار حالياً.
فيما يتعلق بسوق الفائدة، لم يعد سوق العقود الآجلة للفيدرالية يحدد احتمالية خفض سعر الفائدة في مارس، لكن أسعار الفائدة لمدة ستة أشهر ومنحنى عائد السندات الحكومية لا يزال يشير إلى خفض سعر الفائدة 2-3 مرات هذا العام. في الفترة الماضية، انخفضت العائدات القصيرة الأجل بشكل كبير، بينما ظلت العائدات الطويلة الأجل مستقرة نسبيًا، مما يشير إلى أن السوق بدأ تدريجيًا في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية من الاحتياطي الفيدرالي.
من المهم متابعة أن سوق الائتمان الأمريكي شهد تغييرات. خلال الأسبوعين الماضيين، اتسعت فروق الائتمان للشركات، وارتفع مؤشر الائتمان القابل للاستثمار في أمريكا الشمالية CDX IG( بأكثر من 7% هذا الأسبوع. في الوقت نفسه، شهدت عقود مبادلة الائتمان السيادي الأمريكي والسندات ذات العائد المرتفع أيضًا زيادة بدرجات متفاوتة. وهذا يعكس تزايد القلق في السوق بشأن استدامة السندات الأمريكية ومخاطر الائتمان على الشركات، مما قد يضغط بشكل أكبر على أداء الأصول ذات المخاطر.
![【التقرير الأسبوعي الكلي┃4 ألفا】متى سيأتي التحول؟ كيف تُفسر إشارات السوق الائتماني؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-28dd0069eb052da8b12194ab139146c7.webp(
٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
السوق الحالي في فترة من التناقضات الثلاثة: "انخفاض التضخم ولكن توقعات الارتفاع"، "زيادة مخاطر الائتمان ولكن الاقتصاد لم يدخل في ركود بعد"، "تيسير هامشي في السيولة ولكن السياسات مقيدة". لا تزال مشاعر السوق غير قادرة على الخروج من منطقة الذعر، وعدم اليقين في السياسات التجارية لا يزال يشكل ضغطًا على توقعات استقرار السوق. من المهم بشكل خاص متابعة التغيرات في سوق الائتمان، كونه مؤشرًا رائدًا مهمًا للأصول ذات المخاطر، وغالبًا ما يشير نقطة التحول فيه إلى تغيير في الميل للمخاطرة.
استنادًا إلى التحليل أعلاه، فإن رأينا العام هو كما يلي:
) 1. الأسواق العالمية: الدفاع هو الأساس, متابعة فرص القتل الخاطئ
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى سيأتي الانعطاف؟ كيف يتم تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-80896c632e7cb11a89b9e33c93587961.webp(
) 2. سوق التشفير: لا يزال لدى BTC قيمة تكوينية على المدى الطويل، وتقليل مخاطر العملات البديلة
![【التقرير الأسبوعي الكلي┃4 Alpha】متى سيأتي التحول؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
) 3. سوق الائتمان: احذر من اتساع فرق الائتمان، فقد تتفاقم مخاطر الديون
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين وأن يستغلوا الفرص المحتملة للأصول عالية الجودة التي تعرضت لسوء التقدير.
الأسبوع المقبل يجب متابعة اجتماع FOMC، حيث أن النقطة الرئيسية في السوق هي عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة التي يقدمها الرسم البياني للنقاط، بالإضافة إلى ميول تصريحات باول. علاوة على ذلك، فإن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تعليق QT في هذا الاجتماع يستحق المتابعة، حيث قد يكون له تأثير كبير على السوق الحالي.
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى ستصل النقطة الحرجة؟ كيف يتم تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bfc80d4dcbcb4f72f4d30a3173473407.webp(