تحليل أسباب التقلب في سوق بيتكوين

في الآونة الأخيرة، شهد سعر البيتكوين تقلبات حادة، حيث حاول عدة مرات اختراق مستوى المقاومة بين 24200 و24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة في المدى القصير تأثرت بشكل رئيسي بعدة عوامل: تصفية متسلسلة، معدلات رسوم عالية، تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية، وتعديل صحي في السوق.

التسوية المتسلسلة وارتفاع معدل التمويل أدى إلى انخفاض الأسعار

في 20 ديسمبر، شهدت بيتكوين انخفاضًا واضحًا في إحدى منصات التداول، حيث بدأ السعر من 24295 دولارًا في الانخفاض. نظرًا لأن دفتر أوامر البورصة يظهر وجود العديد من أوامر البيع فوق 24000 دولار، فإن السوق يتوقع عمومًا حدوث تصحيح.

خلال الساعات السبع عشرة القادمة، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولار، بانخفاض قدره 10%. ويعود هذا الانخفاض الحاد بشكل رئيسي إلى سلسلة من عمليات التصفية على منصات تداول العقود الآجلة.

تسمح سوق العقود الآجلة للمتداولين باستخدام رافعة مالية عالية، حيث يمكن أن تصل نسبة الرافعة القياسية إلى 100 ضعف. وهذا يعني أنه يمكن إنشاء مركز بقيمة 100,000 دولار فقط بـ 1,000 دولار. كلما كانت نسبة الرافعة أعلى، زادت مخاطر التصفية، مما يسهل حدوث تصفية كبيرة في فترة زمنية قصيرة.

في 21 ديسمبر، عندما انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 22000 دولار، تم تصفية مئات الملايين من العقود الطويلة. تظهر البيانات أنه تم تصفية حوالي 474 مليون دولار من عقود المستقبل خلال 4 ساعات.

سيؤدي هذا التسوية الكبيرة إلى التقلبات الشديدة، لأنها تجبر المتداولين على الشراء أو البيع بسعر السوق في فترة قصيرة. في ذلك اليوم، تعرض العديد من حاملي عقود الشراء للتسوية، مما دفع سعر البيتكوين نحو الانخفاض.

!

معدل التمويل هو مؤشر مهم لتقييم مشاعر السوق في العقود الآجلة. تقوم البورصات بآلية "التمويل" لتحقيق التوازن في السوق. عندما يكون هناك عدد كبير من المشترين، يحتاجون إلى دفع تعويض للبائعين، والعكس صحيح. يشير معدل التمويل المرتفع إلى أن السوق مشبعة بالشراء.

بين 20 و21 ديسمبر، ارتفعت نسبة تمويل بيتكوين إلى مستوى مرتفع قدره 0.1٪. وهذا يعني أن المتداولين الذين يمتلكون مركز شراء بقيمة 100,000 دولار يحتاجون إلى دفع حوالي 300 دولار يوميًا كرسوم تمويل، مما يسبب ضغطًا كبيرًا على المتداولين.

!

قد يؤدي تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية إلى تعديل صحي

أشار محلل في أحد البنوك الاستثمارية الكبرى إلى أنه إذا تباطأ تدفق الأموال المؤسسية، فقد يزيد من مخاطر تصحيح سعر البيتكوين. على مدار عام 2020، كانت الاستثمارات المؤسسية هي القوة الرئيسية التي دفعت البيتكوين للارتفاع. تظهر البيانات أن اهتمام المؤسسات بالبيتكوين قد زاد بشكل ملحوظ في عام 2020.

عندما تبدأ الطلبات من أكبر المشترين في التراجع، ستزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق. قد تؤدي هذه الاتجاهات إلى تصفية متتالية، مما يزيد من تفاقم انخفاض الأسعار.

ومع ذلك، أشار محلل على السلسلة إلى أنه حتى في حالة حدوث تعديل بسبب تراجع الطلب المؤسسي، قد تكون مدته قصيرة. من المتوقع أن تعوض طلبات الشراء القوية تأثير التراجع بسرعة.

من منظور ماكرو، علامة إيجابية هي أن تدفق بيتكوين من البورصات يتناقص، بينما احتياطيات العملات المستقرة في ازدياد. وهذا يدل على أن كبار المستثمرين النشطين قد يكونون في تناقص، بينما الأموال المترددة تعود مرة أخرى إلى سوق العملات المشفرة.

!

يميل المستثمرون إلى تخزين العائدات الناتجة عن بيع العملات المشفرة كعملات مستقرة، لأن شراء أصول تشفيرية أخرى باستخدام العملات المستقرة يكون أكثر سهولة. وبالتالي، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يقومون بإعادة استثمار الأموال في الأصول المشفرة الرئيسية مثل بيتكوين.

عدم اليقين على المدى القصير

على المدى القصير، لا تزال اتجاهات أدوات الاستثمار الكبيرة غير مؤكدة. تظهر البيانات أن العلاوة على هذه الأداة قد وصلت إلى 41%، مما يعني أن شراء البيتكوين من خلال هذه القناة أعلى بنسبة 41% من السعر الفوري.

نظرًا لأن الولايات المتحدة لم توافق بعد على صندوق تداول البيتكوين، أصبح هذا الأداة الاستثمارية الخيار المفضل للعديد من المؤسسات والمستثمرين المؤهلين. طالما أن علاوتها تحافظ على قربها من أعلى مستوياتها التاريخية، فإن خطر انخفاض الطلب المؤسسي على البيتكوين في المدى القصير يكون منخفضًا نسبيًا.

نظرًا لعدم وجود علامات واضحة على انخفاض السعر الزائد للأداة حاليًا، فإن احتمال تصحيح بيتكوين بسبب انخفاض تدفقات الأموال المؤسسية لا يزال صغيرًا.

!