دليل اختيار جهة إصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج
مع تحسين إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأت المزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. جوهر مشاريع RWA هو توكنينغ الأصول من العالم الحقيقي. عندما يتعلق الأمر بإصدار التوكنات، وبسبب متطلبات القوانين الصارمة في الدول المختلفة، يجب على الأطراف المعنية أن "تلتزم بالتوافق أولاً". اختيار جهة إصدار العملة هو جزء أساسي ولكنه حاسم من مسائل التوافق في إصدار التوكنات.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة بسبب موقفها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل، وجهة مفضلة لرواد الأعمال والمستثمرين في صناعة العملات المشفرة، تُعرف بـ"جنة التشفير". يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة لإصدار العملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا بديهيًا".
ستتناول هذه المقالة من منظور قانوني محترف، بالتعاون مع أطر قانونية وتجارب عملية من مختلف البلدان، عدة مسائل كما يلي:
ما هي المؤسسة التي يتحدث عنها قطاع العملات المشفرة؟ وما الفرق بينها وبين الصناديق التقليدية؟
لماذا تختار مشاريع RWA عادةً المؤسسة كجهة لإصدار العملة؟ هل هناك خيار آخر غير المؤسسة؟
لماذا يفضل الجميع مؤسسة سنغافورة ككيان رئيسي؟
هل لا يزال صندوق سنغافورة في عام 2025 هو أفضل كيان لإصدار العملة لمشروع RWA؟ هل هناك مناطق أو كيانات أخرى يمكن الاختيار منها؟
1. جوهر المؤسسة والفارق بينها وبين الصناديق التقليدية
على الرغم من أن تعريفات وهياكل "المؤسسات" تختلف من بلد لآخر، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع على الأقل بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات منفعة عامة: يتم إنشاء المؤسسة لأغراض مصلحة عامة، وعائدات التشغيل تُستخدم فقط لإعادة الاستثمار، ولا تُوزع على الأعضاء. على عكس الشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
الكيان القانوني المستقل: تعتبر المؤسسة ككيان قانوني مستقل، ولديها أصولها الخاصة وهيكلها الإداري الداخلي. تقوم بعض المؤسسات بتعيين مجلس إدارة ومجلس للرقابة مسؤولين عن الإدارة اليومية.
بالمقارنة، فإن "الصندوق" بمعناه التقليدي هو في جوهره أداة استثمار أو مجموعة من صناديق الأموال. تعتبر "شركات الصناديق" الشائعة في القطاع المالي نوعًا من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين لتشكيل مجموعة من الأموال، وتدير هذه المجموعة لتحقيق عوائد للمستثمرين، وتكمل عمليات "جمع، استثمار، إدارة، سحب" الصناديق، وتأخذ من ذلك رسوم الإدارة.
من الواضح أن "الصندوق"(Fund) و"المؤسسة"(Foundation) على الرغم من التعبير القريب، إلا أن المعنى من الناحية القانونية يختلف اختلافًا كبيرًا.
٢. أسباب تفضيل صناعة العملات الرقمية للمؤسسات
أولاً، عادة ما تكون المؤسسة غير ربحية وذات طابع عام، والهدف من إنشائها هو تعزيز التنمية الاجتماعية والرفاهية العامة، وليس السعي لتحقيق أقصى فائدة للكيانات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتماشى مع الخصائص اللامركزية لصناعة العملات المشفرة. لا توزع المؤسسة الفوائد على الأعضاء، بل يشارك الأعضاء كمديرين في الحوكمة. هذه الخاصية تتماشى أيضًا مع إطار الحوكمة الذاتية المجتمعية الذي تعززه صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار المؤسسة ككيان رئيسي لا يفيد فقط في تعبئة المشروع والترويج له، ولكنه يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانياً، يختار عدد متزايد من المشاريع المؤسسة ككيان، وذلك تأثراً كبيراً بمؤسسة إيثيريوم الشهيرة. اختارت إيثيريوم، كأحد العملات المشفرة الرئيسية ذات القيمة السوقية الثانية عالمياً، المؤسسة كجهة تشغيل. نظرًا لمكانة إيثيريوم المهمة في الصناعة، فإن لمؤسسة إيثيريوم تأثيراً كبيراً، مما يؤثر بدوره على العديد من رواد الأعمال واللاعبين في Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، بناءً على الطابع غير الربحي، يمكن للمنظمة الحصول على إعفاءات أو مزايا ضريبية بعد تلبية شروط معينة أو الحصول على موافقات معينة في العديد من البلدان. اختيار المنظمة كجهة إصدار العملة يمكن أن يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، تطورت المؤسسات الأجنبية على مدى فترة طويلة، وأصبحت إطارها المؤسسي متكاملًا وناضجًا للغاية. تتوافق خصائص المؤسسة بشكل عالٍ مع الاحتياجات الواقعية لصناعة العملات الرقمية. يظهر العاملون والمشاركون في مجال العملات الرقمية اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، وهم مهتمون أيضًا بالشكل الجاد التقليدي "للأموال القديمة" الذي تعرفه المؤسسات. لذلك، أصبحت هذه الفكرة تدريجياً موضة في عالم العملات، مما يجذب المزيد والمزيد من الاهتمام.
يجب ملاحظة أنه من الناحية القانونية، فإن إكمال إصدار العملة ليس بالضرورة أن يتم من خلال كيان المؤسسة. يمكن لمشاريع RWA اختيار كيانات ربحية تقليدية مثل الشركات الخاصة أو الشركات المساهمة ككيان لإصدار العملة. تختار معظم المشاريع الكيانات المؤسسية، ربما لأسباب تتعلق بالترويج للمشروع وتكاليف التشغيل والتخطيط الضريبي وغيرها من الاعتبارات التجارية. لا يحتاج العاملون في هذا المجال إلى الإفراط في تقديس الكيانات المؤسسية، فهي ليست الخيار الوحيد لإصدار العملة لمشاريع RWA. علاوة على ذلك، فإن الكيانات المؤسسية، كونها منظمات غير ربحية، يمكنها استلام أصول العملات المشفرة، ولكن في العديد من الدول أو المناطق، لا يمكنها فتح حسابات في البنوك التجارية بشكل طبيعي. لذا، إذا تم اختيار الكيان المؤسسي كجهة لإصدار العملة، فعادةً ما يتطلب الأمر إنشاء شركة خاصة كدعم لذلك.
٣، مؤسسة سنغافورة والأسباب التي تجعلها مفضلة
يجب الانتباه إلى أن "صندوق سنغافورة" يبدو أكثر كعبارة شائعة في صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم "صندوق" بالطريقة التقليدية. ما يُشار إليه عادةً في صناعة العملات المشفرة بـ "صندوق سنغافورة" هو في الواقع كيان قانوني يُعترف به بموجب القانون السنغافوري كـ "منظمة غير ربحية". يمكن أن تُعتبر العديد من الكيانات القانونية منظمة غير ربحية، مثل شركة مضمونة عامة، أو جمعية أو وصية خيرية. عادةً ما تختار مشاريع RWA كيان شركة مضمونة. لذلك، فإن ما يُسمى ب"صندوق سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة مضمونة معترف بها ك"منظمة غير ربحية".
كانت هناك أسباب رئيسية وراء تفضيل صناعة العملات المشفرة سابقًا لمؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة:
أولاً، في السنوات الماضية، كانت السلطات في سنغافورة تتبنى موقفًا متفتحًا ومرحبًا تجاه صناعة العملات المشفرة. تجلى ذلك في الموافقات على طلبات تسجيل المؤسسة كمصدر للعملة. في ذلك الوقت، كانت العديد من مشاريع العملات المشفرة قادرة على اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإصدار الرموز من خلال مؤسسة سنغافورية.
ثانيا، دعمت الحكومة السنغافورية بنشاط تطوير تقنية البلوكتشين والعملات المشفرة في السنوات الأخيرة، حيث قدمت إطارًا قانونيًا وتنظيميًا رائدًا عالميًا لأنشطة إصدار العملات. لم يتم الاعتراف بالعملات المشفرة فقط كأمر قانوني في سنغافورة، ولكن أي عقود تتعلق بالعملات المشفرة لن تُعتبر غير قانونية لمجرد أنها تتعلق بالعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطارًا قانونيًا شاملاً للعملات المشفرة، حيث تغطي القوانين ذات الصلة جميع الجوانب مثل ICO والضرائب ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب وكذلك شراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيرًا، تتمتع سنغافورة ببنية تحتية مالية وقانونية متطورة للغاية، مما يجذب اهتمام رأس المال الدولي لفترة طويلة، ولديها سمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيمنح المشروع مصداقية واحترافية أعلى. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (+8)، ولا توجد فارق زمني، مما يعد أمرًا ودودًا جدًا للاعبين والمشاريع الصينية الكبيرة في عالم العملات.
هل يمكن لمشروع RWA أن يختار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع في عام 2025؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تحظر السلطات في سنغافورة بوضوح تأسيس الصناديق في سنغافورة ككيانات لإصدار العملة في البلاد. ومع ذلك، من خلال التواصل الأخير مع مكاتب المحاماة المحلية والمحاسبين وأمناء الشركات في سنغافورة، تم اكتشاف أن هناك العديد من المشكلات التنظيمية المتعلقة بالامتثال التي ظهرت في السنوات الأخيرة مع شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها على شكل صناديق في سنغافورة. بعد ذلك، بسبب الضغوط السياسية والرأي العام، بدأت السلطات في سنغافورة، بقيادة أCRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، في تشديد كبير على الموافقات المتعلقة بالصناديق التي تعمل في مجال العملات المشفرة.
استنادًا إلى التحقق المتبادل لرسائل متعددة الأطراف، يمكن التأكد حتى الآن من أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيق خلفية مفصل عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي ارتباط محتمل بين المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، فإنها عادةً لن توافق على طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن مشروع RWA قد اختار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار العملة، إلا أن ذلك لا يزال ممكنًا من الناحية القانونية، إلا أنه تم سد جميع الطرق عمليًا.
أربعة، الجهات الأخرى لإصدار العملة لمشاريع RWA
استنادًا إلى سنوات من الخبرة في الأعمال ذات الصلة والحالات الناجحة، نوصي بالخيارين التاليين كجهة إصدار العملة:
الخيار الأول هو المؤسسة الأمريكية. إن اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة إصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع منطق اختيار المؤسسة السنغافورية، أكبر فرق هو أن الجهات التنظيمية الأمريكية لا تزال تتمتع بموقف مفتوح نسبيًا تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد يدعم بشكل عام صناعة العملات المشفرة.
وعلاوة على ذلك، فإن فترة تسجيل المؤسسة في الولايات المتحدة أسرع نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة والقيود قليلة. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، عادةً ما يتم الانتهاء من تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو في غضون أسبوع.
الخيار الثاني الذي يمكن النظر فيه هو مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO.
من حيث الهيكل العام، فإن مؤسسة الإمارات تشبه إلى حد كبير مؤسسة سنغافورة. ولكن يجب الانتباه إلى أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى أنظمة قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تتبع النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات تتبع النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في تطبيق القوانين، والنظام القضائي، وغيرها من الجوانب القانونية. هذه النقطة مهمة جدًا عند معالجة مسائل الالتزام المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
وتمثل منظمات DAO ( المنظمات الذاتية اللامركزية ) كنوع من التنظيم القائم على تقنية البلوك تشين، الذي يتحقق من خلال العقود الذكية. وبالنسبة لهذا الشكل التنظيمي الجديد، فقد أصدرت السلطات الإماراتية مجموعة كاملة من اللوائح ( "لوائح جمعية DAO" ) وإطار الرقابة المناسب. وفقًا للوائح ذات الصلة، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة وتتميز أيضًا بطابع غير ربحي.
في الوقت نفسه، وحسب ما كشفته إحدى البورصات رسمياً، فقد أبرمت تلك البورصة رسميًا صفقة استثمار بقيمة 2 مليار دولار مع مؤسسة الاستثمار أبوظبي MGX، وهذه هي المرة الأولى التي تجلب فيها تلك البورصة مستثمرين من مؤسسات خارجية منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لـ MGX هو صندوق الثروة السيادي لدولة الإمارات العربية المتحدة. إن الشراكة القوية بين صندوق الثروة السيادية الإماراتي وأكبر بورصة رئيسية في عالم العملات الرقمية من المتوقع أن تعزز من تطوير صناعة العملات الرقمية في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات الرقمية في الشرق الأوسط تستحق بالتأكيد الانتظار.
باختصار، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO هي أيضًا من الكيانات التي يمكن اختيارها لإصدار العملة. ولكن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات يكون بتكلفة عالية نسبيًا، لذا فهو أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، ملاحظات حول اختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة لمشاريع RWA
أولاً، يتعين الحصول على الترخيص المناسب لإصدار الرموز في الولايات المتحدة على شكل مؤسسة، مثل ترخيص MSB الصادر عن شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN).
ثانياً، بسبب التوترات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، فإن موقف الولايات المتحدة من تنظيم الشركات الخارجية وقوته يتغيران بشكل متكرر، مما يؤدي إلى عدم اليقين في العمليات التشغيلية المتوافقة مع القوانين على المدى الطويل.
وعلاوة على ذلك، فإن القوانين الأمريكية المتعلقة بالتمويل والشركات معقدة للغاية، وتتطلب فهمًا شاملاً للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، لذا فإن إكمال الامتثال يكون صعبًا ومعقدًا.
أخيرًا، فإن مراجعة الضرائب من قبل وكالة الضرائب الأمريكية (IRS) صارمة للغاية، كما تقول الحكمة الأمريكية: لا مفر من الموت والضرائب في حياة الإنسان. لذلك، عند إنشاء كيان مؤسسة في الولايات المتحدة، يجب أن يكون هناك فريق متخصص في التخطيط الضريبي لدعمه ومعالجة القضايا الضريبية ذات الصلة، وإلا فإن الأفراد المرتبطين بالشركة معرضون لخطر التأثر بالولاية القضائية الطويلة للولايات المتحدة.
٦، الخاتمة
في ظل الغموض المستمر في آفاق تنظيم صناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على المشاريع الصينية عند تنفيذ مشروع RWA أن تلتزم بمبدأ "الامتثال أولاً". لذلك، تحتاج مشاريع RWA إلى التعاون بنشاط مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع قدمًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
3
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SigmaBrain
· منذ 20 س
لا شيء يهم، الجميع ذهبوا إلى سنغافورة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaisyUnicorn
· منذ 20 س
أومأ الرجل الكبير برأسه واخترق قلبه ~ مدينة الأسد تطعم الكثير من زهور RWA الصغيرة ~
دليل اختيار主体 إصدار العملة لمشاريع RWA: تحليل مقارن بين نوع المؤسسة والمناطق
دليل اختيار جهة إصدار العملة لمشاريع RWA في الخارج
مع تحسين إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأت المزيد من مشاريع RWA في التوسع في الخارج. جوهر مشاريع RWA هو توكنينغ الأصول من العالم الحقيقي. عندما يتعلق الأمر بإصدار التوكنات، وبسبب متطلبات القوانين الصارمة في الدول المختلفة، يجب على الأطراف المعنية أن "تلتزم بالتوافق أولاً". اختيار جهة إصدار العملة هو جزء أساسي ولكنه حاسم من مسائل التوافق في إصدار التوكنات.
في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة بسبب موقفها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل، وجهة مفضلة لرواد الأعمال والمستثمرين في صناعة العملات المشفرة، تُعرف بـ"جنة التشفير". يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة لإصدار العملة لمشروع RWA أصبح "أمرًا بديهيًا".
ستتناول هذه المقالة من منظور قانوني محترف، بالتعاون مع أطر قانونية وتجارب عملية من مختلف البلدان، عدة مسائل كما يلي:
1. جوهر المؤسسة والفارق بينها وبين الصناديق التقليدية
على الرغم من أن تعريفات وهياكل "المؤسسات" تختلف من بلد لآخر، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع على الأقل بالخصائص التالية:
غير ربحية وذات منفعة عامة: يتم إنشاء المؤسسة لأغراض مصلحة عامة، وعائدات التشغيل تُستخدم فقط لإعادة الاستثمار، ولا تُوزع على الأعضاء. على عكس الشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها أعضاء فقط.
الكيان القانوني المستقل: تعتبر المؤسسة ككيان قانوني مستقل، ولديها أصولها الخاصة وهيكلها الإداري الداخلي. تقوم بعض المؤسسات بتعيين مجلس إدارة ومجلس للرقابة مسؤولين عن الإدارة اليومية.
بالمقارنة، فإن "الصندوق" بمعناه التقليدي هو في جوهره أداة استثمار أو مجموعة من صناديق الأموال. تعتبر "شركات الصناديق" الشائعة في القطاع المالي نوعًا من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين لتشكيل مجموعة من الأموال، وتدير هذه المجموعة لتحقيق عوائد للمستثمرين، وتكمل عمليات "جمع، استثمار، إدارة، سحب" الصناديق، وتأخذ من ذلك رسوم الإدارة.
من الواضح أن "الصندوق"(Fund) و"المؤسسة"(Foundation) على الرغم من التعبير القريب، إلا أن المعنى من الناحية القانونية يختلف اختلافًا كبيرًا.
٢. أسباب تفضيل صناعة العملات الرقمية للمؤسسات
أولاً، عادة ما تكون المؤسسة غير ربحية وذات طابع عام، والهدف من إنشائها هو تعزيز التنمية الاجتماعية والرفاهية العامة، وليس السعي لتحقيق أقصى فائدة للكيانات المركزية أو الأفراد المحددين، وهذا يتماشى مع الخصائص اللامركزية لصناعة العملات المشفرة. لا توزع المؤسسة الفوائد على الأعضاء، بل يشارك الأعضاء كمديرين في الحوكمة. هذه الخاصية تتماشى أيضًا مع إطار الحوكمة الذاتية المجتمعية الذي تعززه صناعة العملات المشفرة ومجال Web3. لذلك، فإن اختيار المؤسسة ككيان رئيسي لا يفيد فقط في تعبئة المشروع والترويج له، ولكنه يسهل أيضًا كسب ثقة المستثمرين والمشاركين في المجتمع.
ثانياً، يختار عدد متزايد من المشاريع المؤسسة ككيان، وذلك تأثراً كبيراً بمؤسسة إيثيريوم الشهيرة. اختارت إيثيريوم، كأحد العملات المشفرة الرئيسية ذات القيمة السوقية الثانية عالمياً، المؤسسة كجهة تشغيل. نظرًا لمكانة إيثيريوم المهمة في الصناعة، فإن لمؤسسة إيثيريوم تأثيراً كبيراً، مما يؤثر بدوره على العديد من رواد الأعمال واللاعبين في Web3 لاختيار المؤسسة ككيان.
أخيرًا، بناءً على الطابع غير الربحي، يمكن للمنظمة الحصول على إعفاءات أو مزايا ضريبية بعد تلبية شروط معينة أو الحصول على موافقات معينة في العديد من البلدان. اختيار المنظمة كجهة إصدار العملة يمكن أن يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.
بشكل عام، تطورت المؤسسات الأجنبية على مدى فترة طويلة، وأصبحت إطارها المؤسسي متكاملًا وناضجًا للغاية. تتوافق خصائص المؤسسة بشكل عالٍ مع الاحتياجات الواقعية لصناعة العملات الرقمية. يظهر العاملون والمشاركون في مجال العملات الرقمية اتجاهًا ملحوظًا نحو الشباب، وهم مهتمون أيضًا بالشكل الجاد التقليدي "للأموال القديمة" الذي تعرفه المؤسسات. لذلك، أصبحت هذه الفكرة تدريجياً موضة في عالم العملات، مما يجذب المزيد والمزيد من الاهتمام.
يجب ملاحظة أنه من الناحية القانونية، فإن إكمال إصدار العملة ليس بالضرورة أن يتم من خلال كيان المؤسسة. يمكن لمشاريع RWA اختيار كيانات ربحية تقليدية مثل الشركات الخاصة أو الشركات المساهمة ككيان لإصدار العملة. تختار معظم المشاريع الكيانات المؤسسية، ربما لأسباب تتعلق بالترويج للمشروع وتكاليف التشغيل والتخطيط الضريبي وغيرها من الاعتبارات التجارية. لا يحتاج العاملون في هذا المجال إلى الإفراط في تقديس الكيانات المؤسسية، فهي ليست الخيار الوحيد لإصدار العملة لمشاريع RWA. علاوة على ذلك، فإن الكيانات المؤسسية، كونها منظمات غير ربحية، يمكنها استلام أصول العملات المشفرة، ولكن في العديد من الدول أو المناطق، لا يمكنها فتح حسابات في البنوك التجارية بشكل طبيعي. لذا، إذا تم اختيار الكيان المؤسسي كجهة لإصدار العملة، فعادةً ما يتطلب الأمر إنشاء شركة خاصة كدعم لذلك.
٣، مؤسسة سنغافورة والأسباب التي تجعلها مفضلة
يجب الانتباه إلى أن "صندوق سنغافورة" يبدو أكثر كعبارة شائعة في صناعة العملات المشفرة. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم "صندوق" بالطريقة التقليدية. ما يُشار إليه عادةً في صناعة العملات المشفرة بـ "صندوق سنغافورة" هو في الواقع كيان قانوني يُعترف به بموجب القانون السنغافوري كـ "منظمة غير ربحية". يمكن أن تُعتبر العديد من الكيانات القانونية منظمة غير ربحية، مثل شركة مضمونة عامة، أو جمعية أو وصية خيرية. عادةً ما تختار مشاريع RWA كيان شركة مضمونة. لذلك، فإن ما يُسمى ب"صندوق سنغافورة" في صناعة العملات المشفرة هو في الواقع شركة مضمونة معترف بها ك"منظمة غير ربحية".
كانت هناك أسباب رئيسية وراء تفضيل صناعة العملات المشفرة سابقًا لمؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة:
أولاً، في السنوات الماضية، كانت السلطات في سنغافورة تتبنى موقفًا متفتحًا ومرحبًا تجاه صناعة العملات المشفرة. تجلى ذلك في الموافقات على طلبات تسجيل المؤسسة كمصدر للعملة. في ذلك الوقت، كانت العديد من مشاريع العملات المشفرة قادرة على اجتياز الموافقات ذات الصلة بسهولة، وإصدار الرموز من خلال مؤسسة سنغافورية.
ثانيا، دعمت الحكومة السنغافورية بنشاط تطوير تقنية البلوكتشين والعملات المشفرة في السنوات الأخيرة، حيث قدمت إطارًا قانونيًا وتنظيميًا رائدًا عالميًا لأنشطة إصدار العملات. لم يتم الاعتراف بالعملات المشفرة فقط كأمر قانوني في سنغافورة، ولكن أي عقود تتعلق بالعملات المشفرة لن تُعتبر غير قانونية لمجرد أنها تتعلق بالعملات المشفرة. في الوقت نفسه، وضعت سنغافورة إطارًا قانونيًا شاملاً للعملات المشفرة، حيث تغطي القوانين ذات الصلة جميع الجوانب مثل ICO والضرائب ومكافحة غسيل الأموال/مكافحة الإرهاب وكذلك شراء/تداول الأصول الافتراضية.
أخيرًا، تتمتع سنغافورة ببنية تحتية مالية وقانونية متطورة للغاية، مما يجذب اهتمام رأس المال الدولي لفترة طويلة، ولديها سمعة دولية جيدة. لذلك، فإن إنشاء كيان لإصدار العملة في سنغافورة سيمنح المشروع مصداقية واحترافية أعلى. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (+8)، ولا توجد فارق زمني، مما يعد أمرًا ودودًا جدًا للاعبين والمشاريع الصينية الكبيرة في عالم العملات.
هل يمكن لمشروع RWA أن يختار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للمشروع في عام 2025؟
من الناحية القانونية البحتة، لم تحظر السلطات في سنغافورة بوضوح تأسيس الصناديق في سنغافورة ككيانات لإصدار العملة في البلاد. ومع ذلك، من خلال التواصل الأخير مع مكاتب المحاماة المحلية والمحاسبين وأمناء الشركات في سنغافورة، تم اكتشاف أن هناك العديد من المشكلات التنظيمية المتعلقة بالامتثال التي ظهرت في السنوات الأخيرة مع شركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها على شكل صناديق في سنغافورة. بعد ذلك، بسبب الضغوط السياسية والرأي العام، بدأت السلطات في سنغافورة، بقيادة أCRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، في تشديد كبير على الموافقات المتعلقة بالصناديق التي تعمل في مجال العملات المشفرة.
استنادًا إلى التحقق المتبادل لرسائل متعددة الأطراف، يمكن التأكد حتى الآن من أن ACRA ستقوم بإجراء تحقيق خلفية مفصل عند تسجيل المؤسسة، وبمجرد اكتشاف أي ارتباط محتمل بين المؤسسة وصناعة العملات المشفرة، فإنها عادةً لن توافق على طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن مشروع RWA قد اختار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار العملة، إلا أن ذلك لا يزال ممكنًا من الناحية القانونية، إلا أنه تم سد جميع الطرق عمليًا.
أربعة، الجهات الأخرى لإصدار العملة لمشاريع RWA
استنادًا إلى سنوات من الخبرة في الأعمال ذات الصلة والحالات الناجحة، نوصي بالخيارين التاليين كجهة إصدار العملة:
الخيار الأول هو المؤسسة الأمريكية. إن اختيار المؤسسة الأمريكية كجهة إصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع منطق اختيار المؤسسة السنغافورية، أكبر فرق هو أن الجهات التنظيمية الأمريكية لا تزال تتمتع بموقف مفتوح نسبيًا تجاه أنشطة إصدار الرموز. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرئيس الجديد يدعم بشكل عام صناعة العملات المشفرة.
وعلاوة على ذلك، فإن فترة تسجيل المؤسسة في الولايات المتحدة أسرع نسبيًا، ومتطلبات العتبة بسيطة والقيود قليلة. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، عادةً ما يتم الانتهاء من تسجيل مؤسسة غير ربحية في ولاية كولورادو في غضون أسبوع.
الخيار الثاني الذي يمكن النظر فيه هو مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO.
من حيث الهيكل العام، فإن مؤسسة الإمارات تشبه إلى حد كبير مؤسسة سنغافورة. ولكن يجب الانتباه إلى أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى أنظمة قانونية مختلفة. سنغافورة هي دولة تتبع النظام القانوني الإنجليزي الأمريكي، بينما الإمارات تتبع النظام القانوني الإسلامي، وهناك اختلافات كبيرة بينهما في تطبيق القوانين، والنظام القضائي، وغيرها من الجوانب القانونية. هذه النقطة مهمة جدًا عند معالجة مسائل الالتزام المعقدة عبر الأنظمة القانونية.
وتمثل منظمات DAO ( المنظمات الذاتية اللامركزية ) كنوع من التنظيم القائم على تقنية البلوك تشين، الذي يتحقق من خلال العقود الذكية. وبالنسبة لهذا الشكل التنظيمي الجديد، فقد أصدرت السلطات الإماراتية مجموعة كاملة من اللوائح ( "لوائح جمعية DAO" ) وإطار الرقابة المناسب. وفقًا للوائح ذات الصلة، تتمتع منظمات DAO في الإمارات بشخصية قانونية مستقلة وتتميز أيضًا بطابع غير ربحي.
في الوقت نفسه، وحسب ما كشفته إحدى البورصات رسمياً، فقد أبرمت تلك البورصة رسميًا صفقة استثمار بقيمة 2 مليار دولار مع مؤسسة الاستثمار أبوظبي MGX، وهذه هي المرة الأولى التي تجلب فيها تلك البورصة مستثمرين من مؤسسات خارجية منذ تأسيسها. ومن بين المؤسسين المشاركين لـ MGX هو صندوق الثروة السيادي لدولة الإمارات العربية المتحدة. إن الشراكة القوية بين صندوق الثروة السيادية الإماراتي وأكبر بورصة رئيسية في عالم العملات الرقمية من المتوقع أن تعزز من تطوير صناعة العملات الرقمية في الإمارات. لذلك، على المدى الطويل، فإن آفاق تطوير العملات الرقمية في الشرق الأوسط تستحق بالتأكيد الانتظار.
باختصار، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO هي أيضًا من الكيانات التي يمكن اختيارها لإصدار العملة. ولكن اختيار تسجيل مؤسسة أو DAO في الإمارات يكون بتكلفة عالية نسبيًا، لذا فهو أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم الكبير.
خمسة، ملاحظات حول اختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة لمشاريع RWA
أولاً، يتعين الحصول على الترخيص المناسب لإصدار الرموز في الولايات المتحدة على شكل مؤسسة، مثل ترخيص MSB الصادر عن شبكة إنفاذ الجرائم المالية (FinCEN).
ثانياً، بسبب التوترات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة، فإن موقف الولايات المتحدة من تنظيم الشركات الخارجية وقوته يتغيران بشكل متكرر، مما يؤدي إلى عدم اليقين في العمليات التشغيلية المتوافقة مع القوانين على المدى الطويل.
وعلاوة على ذلك، فإن القوانين الأمريكية المتعلقة بالتمويل والشركات معقدة للغاية، وتتطلب فهمًا شاملاً للقوانين الفيدرالية وقوانين الولايات، لذا فإن إكمال الامتثال يكون صعبًا ومعقدًا.
أخيرًا، فإن مراجعة الضرائب من قبل وكالة الضرائب الأمريكية (IRS) صارمة للغاية، كما تقول الحكمة الأمريكية: لا مفر من الموت والضرائب في حياة الإنسان. لذلك، عند إنشاء كيان مؤسسة في الولايات المتحدة، يجب أن يكون هناك فريق متخصص في التخطيط الضريبي لدعمه ومعالجة القضايا الضريبية ذات الصلة، وإلا فإن الأفراد المرتبطين بالشركة معرضون لخطر التأثر بالولاية القضائية الطويلة للولايات المتحدة.
٦، الخاتمة
في ظل الغموض المستمر في آفاق تنظيم صناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على المشاريع الصينية عند تنفيذ مشروع RWA أن تلتزم بمبدأ "الامتثال أولاً". لذلك، تحتاج مشاريع RWA إلى التعاون بنشاط مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع قدمًا.